Bảng 4 .3 Kết quả hồi quy theo phân tích FEM và REM
Bảng 4.5 :Mơ hình tác động cố định FEM
DPRt1 1,42 Ũ9 SIZE 2,14 146 ROE 1,63 128 LDR 1,15 1,07 LEV 1,84 1,35 GROWTH 1,20 ŨƠ Mean VIF 1,55
Nguồn: Xử lý dữ liệu thơng qua Stata 14.0
Kết quả hồi quy R2 = 21,97%, cho thấy các biến độc lập trong mơ hình giải thích
được 21,97% ý nghĩa của biến phụ thuộc, giá trị P-value nhỏ hơn 0,05 nên mơ hình có ý nghĩa thống kê mức 5%.
Kết quả hồi quy ở Bảng 4.5 cho thấy mơ hình hồi quy tác động cố định (FEM) có giá trị R2 tương đối thấp (=0,2197), tức là mơ hình giải thích được 21,97% sự biến động
của tỷ lệ cổ tức DPR. Điều này cũng dễ hiểu vì trong các nghiên cứu về chính sách cổ tức, tuỳ vào tính sẵn có của dữ liệu mà chỉ có thể xem xét một vài nhân tố cơ bản trong rất nhiều nhân tố khác nhau. Do đó, kết quả R2 thấp là tương đối phổ biến như trong
nghiên cứu của Grill và cộng sự (2010), mức R2là 0,152 và 0,088 tương ứng hai trường hợp Tỷ lệ chia cổ tức; nghiên cứu của Bistrova & Lace (2012) cũng cho R2 ở mức thấp
(0,0589).
Giá trị R2 thấp cho thấy rằng còn những nhân tố khác ảnh hướng đến chính sách cổ
tức của các cơng ty chưa được đưa vào mơ hình như các nhân tố vĩ mô (thuế, lạm phát, v.v.) và rất nhiều yếu tố khác như: Chính sách tiền tệ của chính phủ, rủi ro kinh doanh, chu kì phát triển, v.v. đó là những nhân tố chưa được cụ thể hóa bởi số liệu nên chưa xuất hiện trong mơ hình nghiên cứu của tác giả.
Để tiếp tục quy trình nghiên cứu, tác giả sẽ tiến hành kiểm tra các khuyết tật của mơ hình và khắc phục bằng mơ hình bình phương tổng quát (FGLS).
4.3.3. Kiểm định các khuyết tật trong mơ hình
Thứ nhất, kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
Nghiên cứu sử dụng kiểm định Collin để xác định xem mơ hình có xuất hiện hiện tượng đa cộng tuyến hay không.