II. Các yếu tố xác định tỷ giá:
1. Mô hình xác định tỷ giá:1. Mô hình xác định tỷ giá: 1. Mô hình xác định tỷ giá:
Thị trường tiền tệ trong nước cân bằng: Thị trường tiền tệ trong nước cân bằng:
M = L;
M = L; L = K.P.YL = K.P.Y (4)(4)
Thị trường tiền tệ nước ngoài cân bằng:Thị trường tiền tệ nước ngoài cân bằng:
M
Mff = Lf = Lf;; LLff = K = Kff.Pf.Pf.Y.Yff (5)(5)
● M, MM, Mff: Cung tiền trong nước và nước ngoài: Cung tiền trong nước và nước ngoài
● L và LL và Lff: Cầu tiền trong nước và nước ngoài: Cầu tiền trong nước và nước ngoài
● Y và YY và Yff: thu nhập thực trong nước và nước : thu nhập thực trong nước và nước ngoài
ngoài
● P và PP và Pff: mức giá trong nước và nước ngoài: mức giá trong nước và nước ngoài
Từ (4): Từ (4): M = K.P.YM = K.P.Y (6)(6)
Từ (5): Từ (5): MMff = Kf = Kf.P.Pff.Y.Yff (7)(7)
Từ (6), (7): Từ (6), (7):
Theo lý thuyết ngang giá sức mua:Theo lý thuyết ngang giá sức mua:
= K.P.Y (8) Kf.Pf.Yf M Mf E = P Pf = M.Kf.Yf Mf.K.Y (9) E = M ▪ (10) Mf ( ) Kf ▪ K ( ) Yf Y ( )
2. Ảnh hưởng của các yếu tố lên tỷ giá:2. Ảnh hưởng của các yếu tố lên tỷ giá: 2. Ảnh hưởng của các yếu tố lên tỷ giá:
a.
a. Cung tiền trong nước và nước ngoài: M và Cung tiền trong nước và nước ngoài: M và
M
Mff ( (Các yếu tố khác không đổi)Các yếu tố khác không đổi)
Cung tiền trong nước tăng: Cung tiền trong nước tăng:
M↑ → E↑ ↔ Ngoại tệ↑ ↔ Nội tệ↓
M↑ → E↑ ↔ Ngoại tệ↑ ↔ Nội tệ↓
Cung tiền nước ngoài tăng:Cung tiền nước ngoài tăng: M
Mff↑ → E ↓ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ Nội tệ↑↑ → E ↓ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ Nội tệ↑ b)
b) Thu nhập thực trong nước và nước ngoài: Y Thu nhập thực trong nước và nước ngoài: Y
và Y
và Yff
Thu nhập thực tế trong nước (Y) tăng: ???Thu nhập thực tế trong nước (Y) tăng: ??? Y↑ → E ↓ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ Nội tệ↑
Y↑ → E ↓ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ Nội tệ↑
Thu nhập thực tế nước ngoài (YThu nhập thực tế nước ngoài (Yff) tăng: ???) tăng: ??? Y
c. Các yếu tố liên quan tới K và Kc. Các yếu tố liên quan tới K và Kff c. Các yếu tố liên quan tới K và Kff
Lãi suất trong nước và nước ngoài: R và RLãi suất trong nước và nước ngoài: R và Rff
● Lãi suất trong nước tăng, Lãi suất trong nước tăng, thông thườngthông thường::
● R↑ → Nội tệ↑ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ E↓ R↑ → Nội tệ↑ ↔ Ngoại tệ↓ ↔ E↓
● Lãi suất nước ngoài tăng, Lãi suất nước ngoài tăng, thông thườngthông thường: :
R
Rff↑ → Ngoại tệ↑ ↔ Nội tệ↓ ↔ E↑ ↑ → Ngoại tệ↑ ↔ Nội tệ↓ ↔ E↑
là khi lãi suất tăng do lãi suất thực tăng
là khi lãi suất tăng do lãi suất thực tăng
R = R
R = Rrr + + ππ
Lãi suất tăng do lạm phát dự báo (
Lãi suất tăng do lạm phát dự báo (ππ)) tăng thì tăng thì
ngược lại, đồng tiền sẽ giảm giá.
Kỳ vọng về sự thay đổi tỷ giá:Kỳ vọng về sự thay đổi tỷ giá:
●Kỳ vọng sự thay đổi của tỷ giá phụ thuộc:Kỳ vọng sự thay đổi của tỷ giá phụ thuộc:
Yếu tố tâm lýYếu tố tâm lý
Hiện trạng, dự báo các yếu tố ảnh hưởng ở Hiện trạng, dự báo các yếu tố ảnh hưởng ở trong nước, nước ngoài:
trong nước, nước ngoài: