III. Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của TTCK Việt nam:
2.Giải pháp tài chính khuyến khích sự hình thành và phát triển của các công ty chứng khoán, các trung gian tài chính trong quá trình tham gia vào hoạt
công ty chứng khoán, các trung gian tài chính trong quá trình tham gia vào hoạt động của TTCK:
Công ty chứng khoán là một thể chế có mối quan hệ hữu cơ với sự phát triển của TTCK. Để khuyến khích sự hình thành và phát triển của công ty chứng khoán trong quá trình tham gia TTCK bằng các chính sách tài chính thì cần phải đề cập không những đến các giải pháp tác động trực tiếp đến công ty chứng khoán mà còn cả các giải pháp thúc đẩy phát triển thị trờng và tạo lập môi trờng kinh tế.TTCK ở Việt nam vốn còn rất mới mẻ thậm chí có thể nói còn ở giai đoạn sơ khai. Là những thành viên của TTCK, hoạt động của các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng cho phát triển TTCK. Để tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động so với quy định hiện nay nhà nớc nên nghiên cứu triển khai một số chính sách:
- Cho phép thành lập các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài dới hình thức cổ phần và đợc tham gia TTCK.
- Hoạt động kinh doanh chứng khoán yêu cầu khá phức tạp về trang thiết bị và nghiệp vụ nên nhiều trờng hợp dẫn đến rủi ro. Vì vậy cần phát triển các loại hình bảo hiểm cho hoạt động của thị trờng nh: Bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp, bảo hiểm gian lận trong các tổ chức tài chính, bảo hiểm tội phạm máy tính và gian lận điện tử.
- Tạo cơ chế pháp lý cho tổ chức hoạt động thị trờng OTC nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch chứng khoán cha niêm yết tạo thêm sôi động cho thị trờng cho phép các công ty chứng khoán thực hiện lu ký và giao dịch chứng khoán vơí nhà đầu t nớc ngoài.
- Cho phép các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài vào TTCK (Phát hành cổ phiếu, trái phiếu).
- Nhà nớc nên kéo dài quy định tạm ngừng thu phí giao dịch cho tới khi khối lợng giao dịch đủ lớn.
- Chế độ kế toán đối với công ty chứng khoán cần có hớng dẫn cụ thể hoá nh hạch toán nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, phơng pháp phân tích giá trọ tài
Hiện nay trên thị trờng số lợng các công ty chứng khoán còn nhiều hơn cả các công ty niêm yết , điều đó cho thấy trong giai đoạn hiện nay để khuyến khích các công ty chứng khoán phát triển giải pháp phát triển thị trờng và môi tr- ờng kinh doanh của các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng hơn.
Đảm bảo môi trờng kinh tế vĩ mô ổn định, hệ thống tài chính vận hành trôi chảy, an toàn, đây là nhân tố quan trọng nhất cho sự phát triển lành mạnh của TTCK. Trên thực tế, khi nền kinh tế tăng trởng ổn định, có nhiều cơ hội đầu t thì TTCK cũng rất phát triển. Trong chính sách ổn định kinh tế vĩ mô thì sự kiểm soát lãi suất của ngân hàng nhà nớc đóng vai trò rất quan trọng. Chính sách điều hành lãi suất cần đảm bảo quan hệ giữa thị trờng chứng khoán và thị trờng tiền tệ vì chúng hoạt động nh "bình thông nhau". Hiện nay một trong các nguyên nhân khiến cho trái phiếu chính phủ niêm yết khó bán là lãi suất thấp, thêm vào đó là sự thất thờng của lãi suất thị trờng vì trái phiếu chính phủ có tính lỏng cao. Để thực hiện việc bình ổn thị trờng nhà nớc cần có các chính sách tài chính tác động vào quan hệ cung cầu hoặc các hình thức bảo hiểm cho đầu t chứng khoán t nhân. Ngoài ra nhà nớc nên nghiên cứu hoàn thiện mô hình công ty quản lý vốn của nhà nớc - có nhiệm vụ quản lý phần vốn của nhà nớc trong các công ty cổ phần qua đó có thể can thiệp vào thị trờng khi xảy ra hiện tợng mất cân đối quan hệ cung cầu.
Thành lập các trung gian tài chính và các trung gian đầu t. Do TTCK Việt nam còn rất non trẻ, hoạt động kinh doanh và đầu t chứng khoán cha mang lại lợi nhuận cao, nên việc hình thành các trung gian tài chính, các trung gian đầu t phục vụ hoạt động kinh doanh và đầu t chứng khoán nh công ty chứng khoán, quỹ đầu t chứng khoán là rất khó khăn. Trong khi đó các trung gian tài chính và trung gian đầu t có vai trò rất quan trọng đối với sự phát triển các hoạt động giao dịch và kinh doang chứng khoán. Do vậy, ngoài việc áp dụng các chế độ u đãi về thuế Nhà nớc cần chủ động đứng ra tổ chức thành lập các trung gian tài chính và trung gian đầu t dới nhiều hình thức khác nhau nh doanh nghiệp nhà nớc, công
ty cổ phần nhằm tăng cờng số lợng các trung gian này cho TTCK, mở rộng khả năng thu hút công chúng đầu t tham gia đầu t chứng khoán và tăng cờng năng lực kinh doanh chứng khoán trên TTCK.
3.Hoàn thiện hệ thống thông tin - một nhân tố nhạy cảm của TTCK:
Với những đặc điểm riêng biệt của một định chế tài chính bậc cao, có thể nói ở góc độ hẹp, TTCK chính là thị trờng thông tin. Thực tế cho thấy, hầu hết các TTCK trên thế giới đều đã trải qua những cơn chấn động mạnh, thậm chí sụp đổ chỉ sau thời gian ngắn hoạt động do sự thiếu thốn và kém hiệu lực của hệ thống luật pháp, nhất là do sự yếu kém của hệ thống thông tin.Do vậy, chất lợng thông tin về chứng khoán có vai trò đặc biệt quan trọng giúp các nhà kinh doanh chứng khoán hiểu đúng chất lợng chứng khoán, cảm nhận đúng xu hớng biến động giá cả, cung-cầu chứng khoán, từ đó hình thành và điều chỉnh các quyết định đầu t cho phù hợp. Không những vậy, chất lợng thông tin đảm bảo còn giúp các nhà quản lý TTCK sớm nắm bắt trạng thái "sức khoẻ" của TTCK để đa ra những giải pháp trị liệu thích hợp, nhằm bảo đảm tính an toàn và hiệu quả của các hoạt động kinh doanh trên thị trờng này.
TTCK muốn hoạt động bình thờng và an toàn, nhất thiết phải đợc cung cấp đầy đủ và kịp thời các thông tin sau:
-Nhóm thông tin về môi trờng pháp lý, cơ chế, thể thức vận hành TTCK. -Nhóm thông tin về tình hình kế hoạch và kết quả hoạt động kinh doanh, trạng thái tài chính, trong đó báo cáo tài chính công ty là quan trọng nhất.
-Nhóm thông tin về động thái cung-cầu và các nhân tố liên quan đến TTCK bao gồm cung- cầu về các loại chứng khoán niêm yết trên TTCK trong n- ớc và nớc ngoài, xu hớng vận động và những dự báo tơng lai...Rộng hơn, có thể cần cả những thông tin liên quan đến đờng lối chính sách, giải pháp kinh tế vĩ mô của chính phủ cho nền kinh tế hoặc cho từng nghành, lĩnh vực, mặt hàng,
doanh nghiệp. Ngay cả những thông tin về chính sách đối ngoại, đối nội về chính trị - văn hoá cũng có dấu ấn trực tiếp và đậm nét trên TTCK.
- Nhóm thông tin dành cho các nhà đầu t chứng khoán ( nhất là các nhà đầu t nghiệp d ) tham khảo để giảm thiểu hoặc tránh các rủi ro, bao gồm các thông tin về đặc điểm kinh doanh trên TTCK, các mánh khoé gian lận trong kinh doanh chứng khoán ...
Để phát huy những mặt tích cực của TTCK, đồng thời tránh và giảm thiểu rủi ro, giữ cho TTCK còn hết sức non trẻ của Việt nam hoạt động an toàn, ổn định và hiệu quả, cần tuân thủ các quy định của nhà nớc về hoạt động của TTCK, nhất là những điều cấm trong nghị định 48/1998/NĐ-CP về chứng khoán và TTCK. Đặc biệt, dới giác độ bảo đảm chất lợng thông tin cho TTCK, cần có giải pháp đồng bộ và tỷ mỷ hơn:
*Cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống văn bản pháp quy, môi trờng pháp lý và cả những định chế cần thiết cho hoạt động kinh doanh chứng khoán. Đặc biệt cần có những quy định rõ ràng, thống nhất, phù hợp thông lệ quốc tế về chế độ kiểm toán, kế toán và thông tin phục vụ hoạt động của TTCK đối với các công ty niêm yết cổ phiếu. Hiện nay, tổ chức quốc tế các Uỷ ban chứng khoán (IOSCO) đã công bố danh sách 30 chuẩn mực kế toán quốc tế chờ thông qua để tạo điều kiện cho việc phát hành chứng khoán tại các thị trờng nớc ngoaì. Việt nam cần bám sát các tiêu chuẩn này để " chuẩn hoá và quốc tế hóa" các quy định về kế toán, tạo thuận lợi cho sự hội nhập của TTCK Việt nam vào môi trờng chung của kinh doanh chứng khoán quốc tế.
*Cần coi trọng công tác thẩm định chất lợng thông tin từ cơ sở. Bên cạnh các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm phi chính phủ, Nhà nớc cần có giải pháp đảm bảo cung cấp đầy đủ, rộng rãi, cập nhật, chính xác và minh bạch các thông tin cần thiết phục vụ hoạt động TTCK theo nội dung, yêu cầu về thông tin nói trên. Cần phân công trách nhiệm rõ ràng, tránh sự chồng chéo về hoạt động của
các tổ chức tự quản và cơ quan quản lý nhà nớc trong lĩnh vực thông tin chứng khoán.
*Tăng cờng giáo dục nhận thức, năng lực xử lý thông tin thị trờng cho các nhà đầu t chứng khoán, nhằm giúp họ đánh giá đúng đắn nhất về chất lợng hàng hoá, cũng nh nắm chắc đặc điểm kinh doanh trên TTCK, từ đó có thể giảm thiểu thiệt hại trong kinh doanh chứng khoán. Đồng thời cần tổ chức đào tạo dới các hình thức thích hợp nhằm không ngừng nâng cao chuyên môn nghiệp vụ về TTCK cho đội ngũ cán bộ quản lý và phục vụ kinh doanh chứng khoán.
*Có định chế tài chính nghiêm khắc, xử lý kịp thời và hiệu quả các sai phạm trong việc bảo đảm chất lợng thông tin phục vụ kinh doanh chứng khoán. Tăng cờng kiểm tra, giám sát thi hành pháp luật về chứng khoán và kinh doanh chứng khoán, áp dụng linh hoạt các biện pháp cấp đình chỉ và thu hồi các loại giấy phép trong lĩnh vực chứng khoán và kinh doanh chứng khoán đối với các đơn vị và cá nhân vi phạm các quyết định về phổ biến và bảo đảm chất lợng, an toàn thông tin chứng khoán.
*Cần không ngừng rút kinh nghiệp các hoạt động nghiệp vụ mà trên thực tế còn hết sức mới mẻ đối vơí cả ngời mua, ngời bán và ngời trung gian, cũng nh các cơ quan quản lý về chứng khoán. Kết hợp học tập rút kinh nghiệm nớc ngoài để ngày càng hoàn thiện môi trờng môi trờng kinh doanh chứng khoán Việt nam, đặc biệt cần chủ động tìm ra và sử dụng kịp thời, hiệu quả các thanh hãm an toàn cho sự vận hành của TTCK.
4.Tăng c ờng quản lý nhà n ớc đối với hoạt động chứng khoán và thị tr ờng chứng khoán:
Tình hình cho thấy bên cạnh những triển vọng là những thách thức đặt ra đối với sự phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt nam. Rõ ràng là vẫn còn nhiều công việc trớc mắt cần giải quyết,và việc quản lý thị trờng có hiệu quả là một vấn
đề không đơn giản. Để làm đợc vấn đề này nhà nớc cần phải lu ý những vấn đề sau:
- Tạo ra một thị trờng công bằng, công khai, có hiệu quả trên cơ sở rà soát lại toàn bộ khuôn khổ pháp lý về chứng khoán và thị trờng chứng khoán cho đồng bộ và phù hợp, kết hợp với các phơng pháp quản lý vận hành thị trờng thích hợp với công nghệ, kỹ thuật tiên tiến phù hợp với từng thời kỳ phát triển của thị trờng chứng khoán Việt nam.
- Tăng cờng công tác thanh tra giám sát thị trờng chứng khoán. việc giám sát thị trờng đợc thực hiện theo các cấp độ khác nhau: giám sát hoạt động giao dịch tại TTGDCK và UBCKNN. Công tác thanh tra, sử phạt vi phạm hành chính đợc thực hiện một cách chặt chẽ nhng thận trọng, có sự phối hợp với các cơ quan bảo vệ pháp luật khác của nhà nớc. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Đẩy mạnh công tác tuyên truyền phổ cập kiến thức ra công chúng; thực hiện tốt chế độ công khai hoá thông tin để cho ngời đầu t có đầy đủ các thông tin cần thiết cho việc lựa chọn và quyết định đầu t chứng khoán.
-Cần tăng cờng đào tạo cán bộ quản lý giám sát của UBCKNN và TTGDCK, đồng thời nâng cao trình độ nghiệp vụ kinh doanh, t vấn cho các nhân viên ở các công ty chứng khoán. Các chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp của nhân viên giao dịch và kinh doanh chứng khoán cũng cần đợc xây dựng và áp dụng vì đây là một trong những yếu tố hết sức quan trọng để tạo lòng tin đối với các nhà đầu t.
- Thuế là một trong những công cụ tài chính vĩ mô quan trọng nhất của Nhà nớc; các loại thuế có tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh và đầu t chứng khoán bao gồm: thuế GTGT, thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế thu nhập đối với những ngời có thu nhập cao. Ngoài chức năng là một công cụ tài chính vĩ mô của Nhà nớc, thuế còn là nguồn thu quan trọng nhất của ngân sách nhà nớc, do đó quan điểm áp dụng chế độ thuế đối với hoạt động kinh doanh và đầu t chứng khoán là ngay từ đầu vẫn phải thu thuế nhng trên cơ sở có sự u đãi hơn so
với các hoạt động kinh doanh khác. Có nghĩa là ngoài những u đãi chung về thuế đợc áp dụng cho tất cả các đối tợng nộp thuế, đối với các đối tợng có tham gia vào thị trờng chứng khoán còn đợc hởng chế độ u đãi về thuế trong những năm đầu nhằm khuyến khích và tạo điều kiện phát triển thị trờng chứng khoán.
Ví dụ công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ đợc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp thêm một năm và giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 năm tiếp theo ngòai chế độ u đãi chung hiện hành; các công ty niêm yết ngoài chế độ u đãi chung cũng đợc giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp phaỉ nộp trong 2 năm tiếp theo kẻ từ khi niêm yết chứng khoán lần đầu tại TTGDCK. Đối với các cá nhân đầu t chứng khoán đợc miễn thuế thu nhập cao đối với các khoản thu nhập thu đợc từ đầu t chứng khoán.
Bên cạnh đó nhà nớc cũng cần có những giải pháp hợp lý đối với vấn đề phí và lệ phí trên TTCK. Cần giảm tối thiểu các loại phí và lệ phí trên TTCK nhằm giảm chi phí tham gia đầu t và kinh doanh chứng khoán, trên cơ sở đó khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu t. Đối với TTGDCK trớc mắt để phù hợp với chủ trơng và định hớng phát triển TTCK Việt nam, TTGDCK cần đợc tổ chức dới hình thức là đơn vị sự nghiệp có thu, vấn đề thu-chi tài chính của TTGDCK sẽ đợc ngân sách nhà nớc hỗ trợ nhằm giảm gánh nặng về các loại phí nh phí giao dịch, phí niêm yết, phí thành viên lên các thành viên tham gia TTCK. Tuy nhiên trong tơng lai, khi TTCK phát triển ta cần chuyển TTGDCK sang chế độ thành viên hoạt động không vì mục đích lợi nhuận. Khi đó TTGDCK là một tổ chức tự định chế của các công ty chứng khoán thành viên, hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận trên cơ sở tự cân đối thu- chi từ các khoản thu của trung tâm mà không có sự hỗ trợ của ngân sách nhà nớc.
Kết luận
Trung tâm giao dịch chứng khoán đầu tiên của nớc ta đã khai trơng hoạt động tại thành phố HCM. Tuy sự kiện này là bình thờng trong tiến trình phát triển của nền kinh tế thị trờng, song đối với nớc ta, nó lại có ý nghĩa nhiều mặt. Trong bối cảnh hiện nay, khi nền kinh tế đang đối mặt với một số khó khăn trong đó, có những khó khăn cha từng gặp trong 15 năm đổi mới của nớc ta, ý nghĩa đó càng đợc nâng lên.
Để cảm nhận một điều hết sức thực tiễn rằng sự ra đời của TTGDCK tại