2.3.2.1. Hạn chế
- Hỡnh thức tư vấn khụng đa dạng: nội dung tư vấn nghốo nàn, kộm chất lượng
Trờn thế giới, ở cỏc TTCK phỏt triển tư vấn đầu tư cho cỏc nhà đầu tư cỏ nhõn thỡ thủ tục nghiệp vụ đó trở thành quy trỡnh cụng nghệ. Khi tiến hành hoạt động này, trước hết cỏc cụng ty chứng khoỏn sẽ ký với khỏch hàng một hợp đồng tư vấn trong đú quy định rừ quyền hạn và trỏch nhiệm của cả hai bờn. Hỡnh thức hợp đồng thường cú hai loại:
+ Dịch vụ tư vấn theo hoa hồng: đõy là dạng tư vấn mà cỏc nhõn viờn tư vấn chỉ đúng vai trũ là người đưa ra cỏc lời khuyờn cho khỏch hàng. Quyền quyết định đầu tư cuối cựng thuộc về khỏch hàng, họ khụng được can thiệp vào. Nhõn viờn tư vấn thường kiờm nhiệm vai trũ mụi giới, họ sẽ nhận được
phớ tư vấn cộng thờm vào phớ giao dịch. Phớ tư vấn phụ thuộc vào trỡnh độ của nhõn viờn tư vấn và uy tớn của cụng ty tư vấn.
+ Dịch vụ tư vấn trọn gúi cả danh mục: Đối với hỡnh thức này, khỏch hàng giao toàn bộ tiền cho cỏc nhõn viờn mụi giới. Theo đú, nhõn viờn mụi giới cú toàn quyền quyết định việc mua bỏn, cõn đối danh mục của khỏch hàng. Họ chỉ nhận được hoa hồng nếu khỏch hàng cú lói. Cũng giống như dạng tư vấn theo hoa hồng, phớ tựy thuộc vào trỡnh độ nhõn viờn và uy tớn của cụng ty, phớ được tớnh theo phần trăm lợi nhuận đạt được của khỏch hàng.
Cũn đối với Cụng ty, tư vấn đầu tư chỉ được thực hiện qua hỡnh thức trực tiếp và giỏn tiếp, chưa cú hỡnh thức tư vấn ủy quyền. Hiện tại, Cụng ty chỉ đưa ra những bài phõn tớch tài chớnh theo cỏc chỉ số cú liờn quan đến chứng khoỏn thụng qua cỏc bỏo cỏo tài chớnh, nghĩa là những số liệu về quỏ khứ. Cũn những dự đoỏn về tương lai, triển vọng của cỏc cụng ty niờm yết mà chủ yếu là biến động của cổ phiếu, thường khụng dỏm đề cập đến do nguồn thụng tin cũn ớt và những biến động của TTCK Việt Nam khụng mang bất kỳ một quy luật nào.
Cú thể thấy, hỡnh thức tư vấn trực tiếp cũng như tư vấn giỏn tiếp mà Cụng ty đang thực hiện đều chỉ ở mức độ cung cấp thụng tin “miễn phớ” cho khỏch hàng. Chớnh vỡ tư vấn “miễn phớ” nờn nhõn viờn tư vấn khụng thực hiện theo quy trỡnh một cỏch bài bản, nội dung tư vấn thường sơ sài, khụng cú tớnh thuyết phục và rừ ràng là thiếu đi tớnh trỏch nhiệm. Theo quy trỡnh, trước khi đưa ra những lời tư vấn thỡ nhõn viờn tư vấn phải thực hiện qua cỏc bước như: hiểu khỏch hàng; cung cấp thụng tin; bàn bạc, thảo luận cựng khỏch hàng. Thay vào đú, khi cú khỏch hàng hỏi một cỏch quỏ cụ thể như “cổ phiếu A cú tốt khụng, nờn mua khụng” thỡ nhõn viờn tư vấn bỏ qua những bước ban đầu mà đi thẳng vào bước cuối cựng, đú là đưa ra cỏc chỉ dẫn và khuyến nghị cho khỏch hàng. Chớnh vỡ thế, những lời tư vấn cho khỏch hàng thường mang tớnh chung chung, cú thể ỏp dụng cho tất cả cỏc khỏch hàng mà đỏng lẽ ra mỗi một khỏch hàng cần được tư vấn một cỏch độc lập.
- Chưa chủ động trong thực hiện tư vấn cho khỏch hàng
Tớnh chủ động trong việc tư vấn cho khỏch hàng của cỏc nhõn viờn hầu như chưa cú. Đỏng lẽ khi nhõn viờn tư vấn nhỡn nhận thấy cú những cơ hội đầu tư phự hợp với một khỏch hàng nào đấy thỡ họ phải thụng bỏo ngay cho khỏch hàng để hai bờn cựng xem xột và đưa ra khuyến nghị cho khỏch hàng. Hơn thế nữa nhõn viờn tư vấn phải theo dừi thường xuyờn danh mục đầu tư của khỏch hàng để khi thị trường cú những biến động ảnh hưởng đến cỏc loại chứng khoỏn mà khỏch hàng đang nắm giữ thỡ sẽ kịp thời tư vấn cho khỏch hàng để họ điều chỉnh lại danh mục của mỡnh sao cho đảm bảo được mục đớch đó đặt ra. Trờn thực tế, khỏch hàng thường đầu tư ngắn hạn, họ chưa đầu tư theo một chiến lược hay theo một kế hoạch nào cả mà họ thường đầu tư dựa trờn những diễn biến động của thị trường và theo “tõm lý”. Do đú, nhu cầu tư vấn của họ chưa cao, nếu cú thỡ cũng rất bất thường. Nghĩa là, khi khỏch hàng thiếu thụng tin hay đang chần chừ trong việc ra quyết định thỡ họ mới hỏi ý kiến nhõn viờn mụi giới. Và chỉ khi khỏch hàng hỏi thỡ nhõn viờn mụi giới mới trả lời. Trường hợp nhõn viờn tư vấn chủ động tư vấn cho nhà đầu tư là rất ớt. Họ chỉ mới chủ động tư vấn đối với một số khỏch hàng đặc biệt. Đú cú thể là nhà đầu tư lớn, người thõn quen hay là nhõn viờn trong cụng ty.
- Chưa hỡnh thành cơ sở dữ liệu về khỏch hàng
Hiện nay, Cụng ty chỉ cú dữ liệu về khỏch hàng trờn Hợp đồng mở tài khoản giao dịch với một số ớt những thụng tin cơ bản như: tờn, tuổi, địa chỉ, số Chứng minh nhõn dõn hay Hộ chiếu, số tài khoản giao dịch. Những số liệu này mới chỉ giỳp Cụng ty quản lý được khỏch hàng về mặt phỏp luật mà thụi. Cụng ty chưa thực hiện lưu trữ cỏc thụng tin khỏc như: nhu cầu của khỏch hàng, đặc điểm của khỏch hàng, mục tiờu đầu tư, năng lực đầu tư của khỏch hàng… Việc Cụng ty tiến hành phõn chia khỏch hàng theo nhúm với cỏc tiờu chớ như: cựng sở hữu một khối lượng lớn một cổ phiếu nào đấy, thường xuyờn mua đi bỏn lại hay mua và nắm giữ lõu dài hoặc Cụng ty cú thể lập riờng một
cơ sở dữ liệu cho khỏch hàng thường xuyờn cú nhu cầu tư vấn vừa tiết kiệm được chi phớ, thời gian và cụng sức, vừa giỳp Cụng ty xõy dựng được một chiến lược khỏch hàng phự hợp.
- Cụng tỏc tiếp thị, chăm súc khỏch hàng đó được quan tõm nhưng cũn chưa cụ thể, chưa cú biện phỏp toàn diện, rừ ràng.
Trong thời gian đầu, Cụng ty thường xuyờn tổ chức cỏc buổi hội thảo, thuyết trỡnh mời cỏc nhà đầu tư đến dự khi thị trường cú biến động đặc biệt, hoặc để giới thiệu về cỏc cụng ty niờm yết và cỏc vấn đề cú liờn quan. Nhưng cũng do nhiều nguyờn nhõn, về phớa cỏc nhà đầu tư thỡ khụng mấy quan tõm và khụng cú nhu cầu cũn về phớa Cụng ty thỡ nội dung của những buổi hội thảo thuyết trỡnh khụng thực sự hấp dẫn nhà đầu tư. Do vậy, hoạt động này hiện nay khụng cũn được tổ chức thường xuyờn nữa.
Cũn đối với cụng tỏc tiếp thị, chăm súc khỏch hàng, Cụng ty đó cú định hướng phỏt triển những chưa cú những bước đột phỏ. Cỏc nhõn viờn mụi giới khụng chủ động tỡm đến với khỏch hàng. Họ mới chỉ tiến hành tỡm kiếm khỏch hàng trong phạm vị cỏc mối quan hệ thõn quen. Thỏi độ phục vụ của nhõn viờn mụi giới chưa được lịch sự và nhiệt tỡnh và đụi khi cú sự phõn biệt đối xử giữa nhà đầu tư lớn và nhà đầu tư nhỏ. Chẳng hạn cú những khỏch hàng mới lần đầu tham gia thị trường, họ muốn được nhõn viờn mụi giới giải thớch, hướng dẫn cho họ những vấn đề cơ bản nhất. Thế nhưng, nhõn viờn mụi giới vỡ quỏ bận nờn đó hướng dẫn một cỏch qua loa, sơ sài khiến cho khỏch hàng khụng hài lũng với cỏch phục vụ của nhõn viờn nờn họ đó bỏ đi.
Ngoài ra, hoạt động chăm súc khỏch hàng đó tiến hành nhưng khụng thường xuyờn và chỉ ỏp dụng đối với những nhà đầu tư lớn. Cụng ty cũng khụng quan sỏt, theo dừi những phản ứng của khỏch hàng để từ đú cú biện phỏp điều chỉnh cỏch làm việc và phục vụ của cỏc nhõn viờn. Giữa khỏch hàng và Cụng ty chưa hỡnh thành được một mối quan hệ gắn bú, mật thiết. Kết quả là 9 thỏng đầu năm 2009, thị phần mụi giới của SSI tụt xuống vị trớ
thứ 3 sau Cụng ty chứng khoỏn Thăng Long (TLSC) và Cụng ty chứng khoỏn ngõn hàng Sacombank (SBS).
2.3.2.2. Nguyờn nhõn
Nguyờn nhõn chủ quan
- Cụng ty chưa thật chỳ trọng đến nghiệp vụ tư vấn đầu tư vỡ hoạt động này chưa mang lại lợi nhuận trước mắt cho Cụng ty. Đõy cũng chớnh là nguyờn nhõn cho đến nay tư vấn đầu tư chứng khoỏn cho nhà đầu tư vẫn là một hoạt động nằm trong một quy trỡnh của hoạt động mụi giới. Nội dung, hỡnh thức, quy trỡnh của hoạt động tư vấn chưa được xõy dựng và thực hiện một cỏch đầy đủ và chuyờn nghiệp. Đõy cũng là nguyờn nhõn phổ biến tại cỏc CTCK hiện nay, chưa cú CTCK nào đi đầu thử nghiệm trong việc chuyờn mụn húa nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoỏn. Họ chỉ xỏc định tư vấn đầu tư chứng khoỏn như là một hoạt động hỗ trợ khỏch hàng và phụ trợ cho hoạt động mụi giới. Điều này cũng cú những điểm tớch cực ở chỗ tất cả cỏc nhà đầu tư đến với Cụng ty đều được “tư vấn” miễn phớ thụng qua việc Cụng ty cung cấp cỏc bản tin, cỏc lời bỡnh luận về thị trường, về cỏc loại chứng khoỏn. Tuy nhiờn, do Cụng ty chưa xem tư vấn đầu tư là hoạt động chớnh, cũng khụng quy định rừ ràng nhõn viờn nào thỡ được tư vấn cho khỏch hàng, mà tư vấn là hoạt động mà tất cả cỏc nhõn viờn mụi giới đều cú thể thực hiện chớnh vỡ thế tư vấn đầu tư khụng tạo ra được vai trũ rừ nột cũng như chưa cú tớnh chuyờn nghiệp.
Cụng ty đó và đang khụng chỳ ý và quan tõm tới cỏc nhà đầu tư nhỏ lẻ. Năm 2007 khi thi trường chứng khoỏn Việt Nam ở thời kỳ sụi động nhất, trước khả năng bị quỏ tải trong hoạt động mụi giới, Ban lónh đạo Cụng ty đó cú một số quy định nhằm giảm bớt tài khoản của cỏc nhà đầu tư nhỏ. Chớnh điều này đó làm giảm thị phần mụi giới hiện nay của cụng ty cũng như làm mất đi hỡnh ảnh tốt đẹp của cụng ty trong cụng chỳng đầu tư.
Mặt khỏc, trong hoạt động tư vấn núi chung hiện nay, Cụng ty chỉ tập trung vào lĩnh vực tư vấn tài chớnh cho cỏc cụng ty: tư vấn cổ phần húa, tư vấn niờm yết, hoặc tư vấn phỏt hành thờm cổ phiếu huy động vốn… Trong những năm gần đõy xu hướng cổ phần húa diễn ra mạnh mẽ đó tạo ra cơ hội cho cỏc cụng ty chứng khoỏn tham gia vào với vai trũ là người tư vấn. Cụng ty cổ phần chứng khoỏn Sài Gũn cũng đó nhanh chúng kịp thời đề xuất cung cấp dịch vụ cổ phần húa. Hoạt động này tạo ra doanh thu khỏ lớn và cú tỏc dụng trong việc phỏt triển mạng lưới khỏch hàng cho nờn Cụng ty chủ động đầu tư và tư vấn cho khỏch hàng vỡ thế càng khú cú cơ hội để phỏt triển.
Nguyờn nhõn khỏch quan
- Về phớa nhà đầu tư:
+ Trỡnh độ hiểu biết, kiến thức về chứng khoỏn của nhà đầu tư cũn rất hạn chế.
Theo điều tra của Hiệp hội cỏc nhà đầu tư tài chớnh Việt Nam (VAFI) thỡ hiện nay, hầu hết cỏc phúng viờn kinh tế của cỏc bỏo, đài, tạp chớ… chưa được đào tạo về chứng khoỏn, dẫn tới hậu quả là nội dung đưa tin về TTCK chưa nhiều, cũn sơ sài, chưa chất lượng và khụng gõy quan tõm nhiều cho cụng chỳng.
Hầu như cỏc doanh nghiệp đó cổ phần húa cũn xa lạ với kiến thức chứng khoỏn, người lao động trong doanh nghiệp chưa cú điều kiện để tiếp cận với cỏc lớp học về chứng khoỏn.
Ngay cả với những đối tượng trờn kiến thức về chứng khoỏn cũn mỏng như thế, thỡ cú thể hiểu tại sao cụng chỳng đầu tư xa lạ với TTCK. Chớnh vỡ vậy mà trong suy nghĩ của họ chưa cú ý niệm tham gia vào thị trường chứng khoỏn và đến với cỏc CTCK . Nếu họ cú tiền tiết kiệm thỡ họ sẽ gửi tiền vào ngõn hàng hay mua vàng, mua đất để cất giữ.
Nhà đầu tư cỏ nhõn trờn thị trường chủ yếu là cỏc nhà đầu tư khụng chuyờn nghiệp. Cú nghĩa là đối với họ việc tham gia đầu tư chứng khoỏn khụng phải là cụng việc chớnh, nú chỉ cú tớnh chất tạo ra thu nhập thờm mà thụi. Đú cú thể là cỏn bộ, cụng nhõn, viờn chức, sinh viờn hay người về hưu. Phần lớn trong số họ đầu tư mang tớnh ngắn hạn, thua lỗ chưa phải là vấn đề nghiờm trọng lắm đối với họ.
Do vậy, nhà đầu tư thường thớch tự đưa ra quyết định đầu tư của mỡnh: mua bỏn cỏi gỡ? mua bỏn lỳc nào? Cơ sở ra quyết định đầu tư của họ cú thể là từ kinh nghiệm; cú thể tham khảo ý kiến của bạn bố và nhà đầu tư khỏc. Đặc biệt phần lớn nhà đầu tư cú tõm lý “bầy đàn”. Họ ồ ạt mua khi cổ phiếu tăng giỏ tạo ra sự khan hiếm cổ phiếu hay bỏn tống bỏn thỏo khi giỏ giảm. Điều này làm cho giỏ cổ phiếu tăng hoặc giảm liờn tục trong một thời gian khỏ dài. Trong khi đú, tỡnh hỡnh hoạt động của cụng ty niờm yết vẫn bỡnh thường, thậm chớ cũn rất tốt. Như vậy cú thể cho thấy nhà đầu tư ớt quan tõm thực sự đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của cụng ty niờm yết mà chủ yếu tham gia theo “ trào lưu”. Con số nhà đầu tư tự nghiờn cứu, phõn tớch thụng tin để đưa ra quyết định đầu tư cũng như nhà đầu tư hỏi ý kiến tư vấn của nhõn viờn tư vấn là rất ớt. Dịch vụ tư vấn cho khỏch hàng vỡ thế mà vắng khỏch.
- Chất lượng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoỏn của cỏc CTCK nhỡn chung cũn yếu, chưa tạo được sự tin tưởng cho nhà đầu tư
Phần lớn cỏc CTCK thiếu nhõn sự nờn chưa hỡnh thành bộ phận nghiờn cứu phõn tớch thị trường; năng lực chuyờn mụn trong tư vấn đầu tư cũn yếu; đội ngũ nhõn viờn chưa cú kinh nghiệm thực tế, đa số cũn rất trẻ, chưa được đào tạo nghiệp vụ chuyờn sõu về chứng khoỏn. Do vậy khi thực hiện tư vấn cho khỏch hàng họ gặp rất nhiều khú khăn.
Hoạt động tư vấn đầu tư khụng cú những chuẩn mực rừ ràng, thiếu hệ thống chỉ tiờu khi phõn tớch cơ bản, phõn tớch kỹ thuật, cơ sở xỏc định vị thế của cụng ty này so với cụng ty khỏc trong cựng một ngành, chưa cú tổ chức
định mức tớn nhiệm… do vậy tư vấn đầu tư cũn mang tớnh cảm nhận, chủ quan.
- Cụng bố thụng tin
Việc cụng bố thụng tin của cỏc cụng ty niờm yết trờn thị trường hiện nay cũn nhiều vấn đề tồn tại. Đú là lượng thụng tin ớt, chủ yếu là cỏc thụng tin về tỡnh hỡnh tài chớnh hàng quý, năm theo định kỳ, cỏc thụng tin về tỡnh hỡnh hoạt động, chiến lược kinh doanh, tiến độ thực hiện kế hoạch…của cỏc cụng ty cũn rất ớt, thậm chớ trong một thời gian dài cỏc cụng ty khụng cú cụng bố thụng tin. Trường hợp cỏc cụng ty cụng bố thụng tin “nhỏ giọt”, “tựy hứng” hay xin gia hạn thời gian cụng bố theo quy định vẫn thường xuất hiện. Đõy chớnh là một trong những nguyờn nhõn làm nảy sinh hành vi cụng bố những thụng tin khụng chớnh thức ra thị trường nhằm trục lợi cỏ nhõn của một số hoặc một nhúm những nhà đầu tư sở hữu số lượng lớn cỏc cổ phiếu. Hậu quả là của việc thu nhận cỏc thụng tin khụng chớnh thức đó dẫn đến một lượng lớn cỏc nhà đầu tư nhỏ do khụng cú thụng tin chớnh thức đưa ra cỏc quyết định đầu tư của mỡnh một cỏch vội vó, chạy theo “số đụng” và họ khú cú thể trỏnh khỏi thua lỗ hoặc mất đi cơ hội thu lợi nhuận cao.
Bờn cạnh đú, kể từ khi Luật Chứng khoỏn cũng như cỏc văn bản hướng dẫn liờn quan ra đời, cỏc SGDCK đó từng bước thực hiện tốt cỏc nghĩa vụ cụng bố thụng tin của mỡnh, đảm bảo tớnh kịp thời và tớnh liờn thụng trong