- Nguồn dữ liệu: + JS
Số liệu thống kê được tính toán cho mỗi cổ phiếu, và sau đó trung bình trên cổ phiếu Giá trị trung
và sau đó trung bình trên cổ phiếu. Giá trị trung bình Spread là 2,7%, Depth là 0,21 tỷ Rp (khoảng US $ 22,000). PS là 2,5%
4.2 Dữ liệu nghiên cứu (tiếp theo)
Bảng 4 đưa ra thống kê tổng hợp về sỡ hữu cố phần và vòng quay hàng tháng. Do người nước ngoài tập trung sỡ hữu các chứng khoán lớn, tỷ lệ nắm giữ cổ phần thấp hơn phần nắm giữ giá trị thị trừơng như báo cáo trên cột cuối cùng của bảng 1.
Các tổ chức nước ngoài có tỷ lệ trung bình nắm giữ cổ phần lớn nhất ( 35,4%) so với các tổ chức khác. Thỉnh thoảng cổ phần tự do chuyển đổi được mua bán trong 1 tháng, do đó thay đổi hàng tháng trong vùng sỡ hữu từ -98,2% đến 99,9%. Mặc dù tỷ lệ sỡ hữu cao kéo dài, những thay đổi trong sỡ hữu hầu như không thay đổi. Sỡ hữu nứơc ngoài tương quan âm với sỡ hữu trong nứơc. Qua 1 thời kỳ mẫu , biến động trung bình hàng tháng của cổ phiếu riêng lẻ 19% với mức turnover 4%. Mức sinh lợi tương quan dương với biến động, biến động lại tương quan âm với vốn hóa thị trường.
Trong cùng điều kiện, các nhà đầu tư nước ngoài thích nắm giữ các cổ phiếu thanh khoản, sử dụng vòng quay như là thước đo thanh khoản bởi vì nó có sẵn rộng rãi. Nhưng vòng quay tăng lên khi có biến động và không phải là thước đo có ý nghĩa cho thanh khoản Kiểm tra tác động của nghiên sử dụng thước đo tốt hơn và chọn mẫu trong thời kỳ gần đây hơn.
Đo lường độ trễ thanh khoản ảnh hưởng như thế nào
và làm thay đổi sở hữu nước ngoài như thế nào?
Biến nghiên cứu:
+ Biến phụ thuộc: ∆FINSTi,t ( % thay đổi sỡ hữu nước ngoài cổ phiếu tự do chuyển đổi i tại thời điểm cuối tháng t)
+ Biến giải thích:
• Độ trễ 2 kỳ của FINST : FINSTi,t-1 , FINSTi,t-2
• Tỷ suất sinh lợi ri,t, độ lệch chuẩn бi,t; log độ trễ các biến vốn hóa thị
trường, Ln ( MCAPi,t-1) vòng quay TOVERi,t
• Các biến lấy log đo lường độ trễ S i,t-1, D i,t-1,và PS i,t-1 cho phép xác định kết quả (Granger) từ thanh khoản trong quá khứ đến sỡ hữu nước ngoài.
• Sai số chuẩn hiệu chỉnh Fama- MacBeth:
Trong đó : St.Dev: độ lệch chuẩn của hệ số ước tính β theo tất cả tháng ρ(1) Tự tương quan bậc 1 của β