Giả sử ban quản lí công ty thay đổi quyết
định, không trả cổ tức bằng cổ phiếu mà chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ một cổ phiếu cũ bằng hai cổ phiếu mới. Kết quả là số cổ phần của công ty tăng lên 100%, tức là tăng từ 1 triệu cổ phần lên 2 triệu cổ phần trong khi mệnh giá cổ phần giảm từ 2$ xuống còn 1$. Tình hình tài khoản vốn cổ phần sau khi chia tách cổ phiếu như sau:
Cổ phiếu phổ thông Mệnh giá (2 triệu cổ phần có mệnh giá 1$) 2,000,000 Thặng dư vốn phát hành 8,000,000 Lợi nhuận giữ lại 15,000,000 Tổng cộng 25,000,000
Qua ví dụ minh họa trên đây, chúng ta có thể thấy rằng về mặt kế toán có sự khác nhau giữa trả cổ tức bằng
cổ phiếu và chia tách cổ phiếu nhưng về mặt giá trị công ty vẫn không có gì hay đổi trong cả hai trường hợp.
Làm giảm mệnh giá cổ phiếu tương
ứng với tỷ lệ tách -> giá cổ phiếu trên thị trường cũng sẽ giảm tương ứng và giao dịch được thực hiện dễ dàng hơn.
Việc tách cổ phiếu thường thu hút các nhà đầu tư -> giá cổ phiếu thường có xu hướng tăng lên
Số lượng cổ phiếu được giao dịch trên thị trường tăng lên -> tăng số lượng cổ đông của công ty, qua đó góp phần làm hạn chế khả năng công ty bị thâu tóm.
Việc tách cổ phiếu cũng là một cách thức mà các công ty sử dụng để thổi phồng danh tiếng của mình trên các
phuơng tiện thông tin và là một bước đi để công ty tiến gần đến công chúng hơn
Các cổ đông sẽ nhận được nhiều cổ tức nếu giá thị trường của cổ phiếu ngày càng tăng
Tính thanh khoản gia tăng, do thông tin gộp cổ phiếu làm tăng giá cổ
phiếu khiến các nhà đầu tư bị thu hút, đặc biệt là giới đầu tư “lướt sóng”. Nhà đầu tư cũ cũng được “thơm lây” do thương hiệu của cổ phiếu được biết đến nhiều hơn,
nghĩa là một mặt nào đó cổ phiếu đã được “làm giá” một cách tích cực.
Việc giảm số lượng cổ phiếu và tăng giá trị thông qua hình thức gộp cổ
phiếu sẽ dẫn đến việc nhà đầu tư nhỏ lẻ khó tiếp cận loại cổ phiếu này hơn. Khi đó, doanh nghiệp sẽ phải nỗ lực rất lớn để tiếp cận nhà đầu tư lớn.
Điều này không dễ dàng nếu giá trị
thực sự của công ty chưa đủ sức hấp dẫn nhà đầu tư.
Có thể làm mất lòng tin của nhà đầu tư hiện tại khi họ phát hiện ra công ty chỉ cố thu hút nhà đầu tư mới bằng thủ thuật
gộp cổ phiếu, trong khi các nhà đầu tư hiện hữu vẫn không thể mua, bán gì
được cổ phiếu đang nắm giữ (nghĩa là thanh khoản của cổ phiếu vẫn kém).
Có thể bị hiểu nhầm gộp cổ phiếu như là một tín hiệu cho thấy sức khỏe của doanh nghiệp đang sa sút, nên tăng
cường bán ra hơn là mua vào, khiến cho giá cổ phiếu giảm.
• Nhà đầu tư có nhiều kinh nghiệm, đặc biệt là các nhà đầu tư trên thị trường phát triển đã miễn nhiễm với kiểu tự đánh bóng công ty bằng cách gộp cổ phiếu này, họ không mấy quan tâm
công ty không nên quá lạm dụng vào thủ thuật tách gộp cổ phiếu.
• Khi gộp cổ phiếu sẽ làm giá cổ phiếu có thể là quá cao khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ khó tiếp cận cổ phiếu này. Khi đó
doanh nghiệp phải nổ lực rất lớn để có thể thu hút các nhà đầu tư lớn. Điều này không dễ dàng nếu giá trị thực sự của
công ty chưa đủ sức hấp dẫn các nhà đầu tư.
• Nếu nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng tách cổ phần sẽ làm cho giá cổ phiếu tăng cao thì họ sẽ đổ xô đi mua cổ phần, và như vậy càng nhiều người mua sẽ càng làm cho giá cao hơn.
• Cho đến nay, nghiệp vụ tách, gộp cổ phiếu chưa thực sự xảy ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo bà Châu Lệ Nga,
• Giám đốc Đầu tư, Công ty Bảo hiểm SVIC, người có nhiều kinh nghiệm về thị trường này, nhận định, hoạt động gộp hầu như
không thấy xảy ra mà chỉ thấy hoạt động
• Thị trường chứng khoán Việt Nam còn khá non trẻ, với khối lượng giao dịch ở qui mô nhỏ dễ dàng nhạy cảm với một đột biến về cung hoặc cầu.
• Trước đây, việc chia tách cổ phiếu cho cổ đông của REE (Tổng công ty cơ điện lực) hay SAM (Công ty cổ phần cáp và vật liệu viễn thông) đều tạo nên một khối lượng
cung đột biến, làm cho giá cổ phiếu bị giảm ngay sau khi chia tách.
• Chính vì vậy tách cổ phiếu ở thị trường Việt Nam chưa thực sự góp phần nâng cao tính thanh khoản cho giao dịch cổ phiếu, tác động tích cực này chưa kịp phát huy thì tác động tiêu cực đã xuất hiện dìm giá cổ phiếu xuống
• Bên cạnh đó, các nhà đầu tư hiện nay vẫn chưa thực sự hiểu rõ về nghiệp vụ tách-gộp cổ phiếu và tác động của nó
đến thị trường, nên họ có thể không quá nhạy cảm với việc này, vì vậy mục đích của các doanh nghiệp khi muốn tách-
• Nhà nước chưa có những cơ chế thích hợp để quản lý và kiểm soát việc tách- gộp của các công ty sao cho nó có tác động tích cực đến thị trường chứng
khoán nói riêng và nền kinh tế vĩ mô nói chung.
• Để ngiệp vụ tách-gộp cổ phiếu thực sự mang lại tác động tích cực đối với thị
trường chứng khoán Việt Nam, các
công ty không nên nôn nóng trong việc thực hiện.
• Hãy chờ đợi một thị trường chứng
khoán Việt Nam ổn định và thân thiết hơn đối với nhà đầu tư.