1. Nội dung
Nội dung
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
Các khoản giảm trừ doanh thu
Giá vốn hàng bán và dịch vụ cung cấp
Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính
Trong đó: Chi phí lãi vay
Phần lãi hoặc lỗ trong công ty liên doanh, liên kết
Chi phí bán hàng
Chi phí quản lý doanh nghiệp Thu nhập khác
Chi phí khác
Lỗ/Lợi nhuận khác
Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp
("TNDN") hiện hành Chi phí thuế TNDN hoãn lại
Phân bổ cho
Công ty mẹ
Lợi nhuận sau thuế của cổ đông không kiểm soát Lãi cơ bản trên cổ phiếu
55.424.774.721 66.560.236.373 107.867.723.910
2.729 1.340 1.453
Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (SALES)
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (EBITDA)
Lợi nhuận trước thuế (EBT)
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (NET INCOME) Tax rate (706.365.331.552) (712.592.690.167) (620.245.690.096) (123.022.031.180)
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.c om (29.656.950.802) (92.060.114.176) 3.Biểu đồ
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com
Nhận xét:
-Nhìn vào biểu đồ, ta có thể thấy, từ năm 2019-2020, nền kinh tế gặp nhiều khó khăn, nhu cầu thị trường và sức mua hàng hóa giảm mạnh do tác động của dịch bệnh Covid -19 cho nên doanh thu thuần, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận kế toán trước thuế và lợi nhuận sau thuế đều giảm. Cụ thể, doanh thu thuần, giảm 6,95%. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận kế toán trước thuế và lợi nhuận sau thuế đều giảm lần lượt là 12,43%; 13,34% và 12,12%.
-Thế nhưng, sau khủng hoảng năm ấy, Viglacera đã cố gắng thay đổi cách thức kinh doanh(mua lại các công ty con, đầu tư mạnh vào bất động sản,...) và phương pháp tiếp cận khách hàng và đã đạt được kết quả khả quan hơn trong năm 2020-2021. Doanh thu thuần, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận kế toán trước thuế và lợi nhuận sau thuế tăng lên mạnh đáng kể, cụ thể lần lượt là 18,67%; 80,01%; 83,35% và 91,68%. - Chúng ta có thể nói rằng năm 2021 là một năm của Viglacera, là một năm tăng trưởng toàn diện với đa lĩnh vực. Tuy vẫn còn trong giai đoạn khủng hoảng Covid kéo theo cả nền kinh tếsản phẩm tốt đã gia tăng tác động nhu cầu của khách hàng tăng cao cũng kéo theo doanh thu. Cũng như dự đoán, Viglacera vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh hơn nữa kể từ năm 2022 trở đi.
V. CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 1. Nhóm chỉ số thanh khoản
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Nhóm tỷ số thanh
khoản
BIỂU ĐỒ THỂ HIỆN NHÓM TỶ SỐ THANH KHOẢN
Nhận xét:
-Hệ số thanh khoản hiện hành (CR): Năm 2019 cao và cao hơn cả trung bình ngành, nguyên nhân là do tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ ngắn hạn. Hàng tồn kho năm 2019 chiếm gần 50% tài sản ngắn hạn nhưng là thấp nhất trong 3 năm, tuy nhiên các khoản phải thu ngắn hạn và tiền mặt khá cao. Nhìn chung, CR năm 2019 cao hơn trung bình ngành và lớn hơn 1 nên Viglacera năm 2019 có khả năng đảm bảo nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn, mặc dù hàng tồn kho, tiền mặt, khoản phải thu khá cao nhưng ở mức chấp nhận được. Năm 2020 và 2021 có hệ số CR gần bằng nhau do có tỉ lệ tài sản ngắn hạn trên nợ ngắn hạn sem sem nhau. Từ 2020-2021, nợ ngắn hạn tăng nhiều hơn so với tài sản ngắn hạn làm CR giảm. Hàng tồn kho năm 2021 chiếm gần 47% và năm 2020 chiếm hơn 50%. Hai năm này, tài sản ngắn hạn đều nhỏ hơn nợ ngắn hạn làm hệ số CR nhỏ hơn 1 và nhỏ hơn trung bình ngành, cho thấy Viglacera không đủ khả năng thanh toán nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn.
-Hệ số thanh khoản nhanh (QR): Hệ số này cao nhất tại năm 2019, cao hơn trung bình ngành 0.04x và có xu hướng giảm dần qua các năm. Hai năm sau thấp hơn trung bình ngành lần lượt 0.17x và 0.13x. Năm 2019, hàng tồn kho ít nhất, hệ số QR cao nhất cho thấy năm này VGC có nhiều tài sản có tính thanh khoản cao hơn các năm. Hệ số QR giảm dần nguyên nhân do hàng tồn kho ngày càng tăng, VGC giảm dần khả năng thanh toán nợ ngắn hạn bằng tài sản có tính thanh khoản cao.
TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com
2. Nhóm tỷ số quản lý tài sản
Nhóm tỷ số quản lý Vòng quay hàng tồn kho
tài sản BI U 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 Vòng quay tổng tài sản Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay tài sản cố định Vòng quay khoản phải thu (DSO)
60.00 50.00 40.00 30.00 20.00
Nhận xét:
-Vòng quay tổng tài sản: Hiệu quả quản lý tài sản giảm 0.7x từ năm 2019 sang 2020 nhưng đến năm 2021 thì đã tốt trở lại. So với trung bình ngành, vòng quay tổng tài sản trong 3 năm của VGC đều thấp hơn. Việc chỉ số này thấp cho thấy công ty chưa hoạt động tốt, công ty đang tạo ra ít doanh thu hơn trên một đồng tài sản.
-Vòng quay hàng tồn kho: Cả 3 năm vòng quay hàng tồn kho đều thấp hơn trung bình ngành. Năm cao nhất là 2021 với 3.06x, thấp hơn trung bình ngành 0.15x. Nguyên nhân là do năm 2021 công ty có doanh thu cao nhất và sự tăng trưởng doanh thu nhiều hơn sự tăng hàng tồn kho mặc dù hàng tồn kho năm 2021 là cao nhất trong 3 năm. Ngược lại, năm 2020 là năm thấp nhất với 2.76x, thấp hơn trung bình ngành 0.45x. Nguyên nhân phần lớn là doanh thu năm 2020 thấp nhất. Năm 2019, do có doanh thu xếp thứ 2 trong 3 năm nhưng có hàng tồn kho ít nhất trong 3 năm nên vòng quay hàng tồn kho cao xếp thứ 2 sau năm 2021. Vòng quay hàng tồn kho thấp hơn
30
trung bình ngành, cho thấy có thể công ty đang có nhiều hàng hóa tồn kho ứ đọng hơn so với trung bình ngành hoặc có doanh thu thấp hơn trung bình ngành.
-Vòng quay tài sản cố định: Chỉ số này của VGC có xu hướng giảm trong 3 năm, từ năm 2019-2020 giảm nhẹ 0.04x nhưng qua năm 2022 giảm 9 lần so với trước đó. Nguyên nhân có thể là do tài sản cố định của công ty năm 2021 nhiều đột biến.
-Vòng quay khoản phải thu: Càng về sau chỉ số này có xu hương giảm, tuy nhiên tất cả vẫn cao hơn trung bình ngành. Năm 2019 tới gần 51 ngày công ty mới có thể thu tiền về sau khi bán hàng, nhưng sau 2 năm công ty đã cải thiện hơn. DSO cao hơn so với trung bình ngành cho thấy công ty đang gặp phải sự chậm trễ trong việc nhận thanh toán, bộ phận thu hồi nợ hoạt động không hiệu quả.
3. Nhóm tỷ số quản lý nợ
BI UỂ ĐỒỒ THỂ HIỆN KHẢ NĂNG TRẢ LÃI ( TIE)
12.00 10.00 BI UỂĐỒỒ THỂ HIỆN TỶ LỆ TỔNG NỢ TRÊN TỔNG VỒỐN 0.00 T ỷl ệt ổng n ợtrền t ổng vồắn Nhận xét:
-Tỷ lệ tổng nợ trên tổng vốn: Trong tổng nguồn vốn thì nguồn vốn từ bên ngoài chiếm lần lượt 27.62%; 21.27%; 23.48% lần lượt từ năm 2021-2019.Năm 2020 so với
năm 2019 đã giảm nhẹ, giảm hơn 2%. Tuy nhiên qua năm 2021 tỷ số này lại tăng lên đột biến. Tỷ lệ nợ trên vốn cao, công ty có thể đang có nhiều rủi ro. Hoặc có thể các nhà đầu tư vào công ty đang muốn có nhiều đòn bẩy hơn để tăng thu nhập kỳ vọng. Trong tổng nguồn vốn thì nguồn vốn từ bên ngoài chiếm lần lượt 27.62%; 21.27%; 23.48% lần lượt từ năm 2021-2019.
-Hệ số khả năng trả lãi: Hệ số này của cả 3 năm đều lớn và lớn hơn rất nhiều so với 2, cho thấy doanh nghiệp vay nợ khá ít và là một công ty có đủ tiền sau khi thanh toán các khoản nợ để tiếp tục đầu tư vào doanh nghiệp.
4. Nhóm tỷ số lợi nhuận
Nhóm tỷ số lợi nhuận
BIỂU ĐỒ THỂ HIỆN TỶ SỐ LỢI NHUẬN CỦA VIGLACERA
Nhận xét:
-Biên lợi nhuận gộp: Tỉ lệ này cao dần qua các năm, cho thấy khả năng kiểm soát giá vốn hàng bán của Viglacera đã ngày càng tốt hơn, 1 đồng chi phí tạo ra được nhiều doanh thu hơn so với năm trước và tạo được lợi nhuận cao hơn.
-Biên lợi nhuận hoạt động: Năm 2020 có giảm nhẹ so với năm 2019 nhưng năm 2021 lại tăng đáng kể, tăng gần 5%, nguyên nhân là do doanh thu tăng nhanh nhiều hơn chi phí hoạt động từ 2020-2021. Lợi nhuận trên một đồng bán hàng sau khi trả chi phí sản xuất nhìn chung ổn định và có sự tăng qua các năm, mặc dù hệ số này chưa giảm trừ đi thuế và lãi vay, cho thấy công ty đang quản lý chi phí ngày càng hiệu quả.
-Tỉ lệ lãi ròng (PM): PM là tỉ số quan trọng, và Viglacera đã làm tốt khi giữ tỉ số này cao hơn trung bình ngành, dù năm 2020 có bị hụt hơn so với 2 năm nhưng % giảm khá ít. Như đã nói ở 2 tỉ số trên, Viglacera quản lý tốt được chi phí, doanh thu nhìn chung khá ổn định nên dẫn đến tỉ số PM cao. Công ty có khả năng chi trả cho chủ sở hữu hoặc tái đầu tư cao hơn so với các công ty cùng ngành
-Suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA): Năm 2020 có ROA thấp nhất tương ứng với nợ vay nhiều nhất và lợi nhuận ít nhất. Tuy nhiên, đến năm 2021 tỷ số này được phục hồi và cao hơn cả trung bình ngành, tương ứng với năm có lợi nhuận cao nhất, sự tăng lợi nhuận nhiều hơn sự tăng nợ, tổng tài sản nhiều nhất trong 3 năm.
-Suất sinh lời trên tổng vốn chủ sở hữu (ROE): Vốn chủ sở hữu tạo ra lợi nhuận trước khi tính lãi vay và thuế hiệu quả nhất vào năm 2021 khi chỉ số ROE cao nhất trong 3 năm và cao hơn trung bình ngành gần 4%, năm 2020 lợi nhuận ít nhất và vốn chủ sở hữu cũng ít nhất, ROE thấp nhất. Năm 2019 thấp hơn trung bình ngành. Các nhà đầu tư có vẻ sẽ thích năm 2021 nhất
-Suất sinh lời trên tổng vốn đầu tư (ROIC): Năm 2021 tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu trong 3 năm. Từ bảng cân đối kế toán thấy năm 2021 nợ vay dài hạn tăng lên đột biến làm vốn đầu tư tăng theo dẫn đến tăng ROIC. Có vẻ năm 2020 là năm khó khăn với công ty nhưng công ty có nợ vay ít nhất trong 3 năm. Vốn chủ sỡ hữu và nợ vay ít nhất trong 3 năm làm ROIC năm 2020 thấp nhất.
-Hệ số suất sinh lời cơ bản (BEP): Khả năng tạo lợi nhuần thô từ tài sản của Viglacera tuyệt vời nhất vào năm 2021, năm 2019 tương đối và thấp nhất vào năm 2020.
5. Nhóm tỷ số giá trị thị trường
33
Nhóm tỷ số giá trị thị M/B trường BI UỂ ĐỒỒ THỂ GIÁ TRỊ SỔ SÁCH CỦA VIGLACERA 15,000 14,500 14,000 Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) Nhận xét:
-P/E: Tỉ số này có sự tiến bộ qua các năm cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng tỷ lệ tăng trưởng cao trong tương lai. Hai năm 2020-2021 P/E cao hơn cả trung bình ngành, có thể nhận định VGC là cổ phiếu tăng trưởng. Năm 2020, cổ phiếu VGC được định giá cao đột biến, tăng gần x2 so với năm 2019.
-M/B: Tỉ lệ M/B các năm đều cao hơn 1 và cao nhất và năm 2021 với 2.87x, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho cổ phiếu so với giá trị sổ sách kế toán của cổ phiếu. Năm 2020 tăng 0.57x so với năm 2019; Năm 2021 tăng hơn gấp 2 lần sự tăng của 2020 so với 2019.
Nhận xét chung: Các tỉ số của VGC qua các năm đều tương ứng với sự tăng giảm của các đối tượng kế toán. Viglacera đi vay ít hơn so với mặt bằng chung các
34
doanh nghiệp cùng ngành, dù tổng nguồn vốn 50% đến từ nợ phải trả. Sau một chu kì kế toán, Viglacera có khả năng chi trả các khoản nợ, thuế, chi trả cổ tức cho các nhà đầu tư cũng như tái đầu tư doanh nghiệp. Các nhà đầu tư định giá ngày càng tốt về cổ phiếu VGC. Giá trị cổ phiếu trên thị trường của VGC ngày càng cao, cao nhất vào năm 2021 với 53.200 trong khi 2020 có 26.800. Theo đó, EPS cũng ngày càng được cải thiện. Viglacera gặp "sóng gió" vào năm 2020 khá nhiều qua việc các tỉ số đều sụt giảm so với 2019, có thể một phần là do dịch Covid-19. Tuy nhiên, năm 2021 công ty đã có sự cải thiện hơn.
35