1. Giả định tỷ lệ tăng trưởng g
Có thể thấy rằng công ty đang có tỷ lệ chi trả cổ tức không cố định mà nó thường xuyên thay đổi tùy vào tình hình kinh doanh từng năm của doanh nghiệp nên tốc độ tăng trưởng g theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức không phù hợp với phương pháp FCFE nên g tăng trưởng được điều chỉnh phù hợp.
Năm 2022 được xem là năm đánh dấu sự bật tăng trở lại về trị giá nhập khẩu của các mặt hàng dệt may nhằm giải tỏa nhu cầu bị dồn nén trong giai đoạn Covid.Trong tương lai sau giai đoạn covid thì doanh nghiệp bước vào giai đoạn phục hồi và phát triển có thể doanh nghiệp sẽ có những thay đổi về cơ cấu cũng như tình hình kinh doanh. Với sự mở rộng nền kinh tế trong giai đoạn phục hồi có lẽ trong vài năm tới doanh nghiệp sẽ làm ăn có lãi tăng cao dự toán 3 năm tới doanh nghiệp sẽ có g = 7%, sau giai đoạn phục hồi doanh nghiệp sẽ duy trì ở mức độ ổn định, dựa vào sự phát triển cũng như tỷ lệ lạm phát hiện nay dự toán sau 3 năm doanh nghiệp duy trì ở g = 4%.
2. Xác định FCFE năm 2021
b, Tính FCFE • Công thức:
• Số liệu :
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh
doanh 199.913.064.595
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư 163.720.750.814
Tiền vay ngắn hạn dài hạn nhận được 3.317.113.421.700
Tiền chi trả nợ gốc vay 3.062.457.349.449
Chi trả tiền thuê tài chính 0
=> FCFE(2021) =199.913.064.595 + 163.720.750.814 + 3.317.113.421.700 - 3.062.457.349.449
3. Định giá doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền thuần đối với CSH- FCFE
Ta có:
• FCFE0(2021) = 618.289.887.660
• Tốc độ tăng trưởng 3 năm đầu là g= 7% • Từ năm thứ 4 trở đi ổn định là g = 4% • Ke = 15,1062% Từ đó ta có bảng tính: Năm g Cách tính Đáp số FCFE0 618.289.887.660 618.289.887.660 FCFE1 7% 618.289.887.660*(1+7%) 661.570.179.796 FCFE2 7% 618.289.887.660*(1+7%) ^2 707.880.092.382 FCFE3 7% 618.289.887.660*(1+7%) ^3 757.431.698.849 FCFE4 4% 757.431.698.849*(1+4%) 787.728.966.803 V3 787.728.966.803/ (15,1062%-4%) 7.092.695.672.714 V0 6.256.332.173.042
= 6.256.332.173.042
Vậy giá trị của doanh nghiệp là : 6.256.332.173.042