2.2.2.1. Phân tích tình hình huy động vốn của công ty
Phân tích khái quát: Tình hình huy động vốn thể hiện qua tổng nguồn vốn của Công ty, cụ thể, cuối năm 2020 là 20.530,45 tỷ đồng, tăng 907.69 tỷ đồng, tương ứng với 4.63% so với đầu năm, tiếp nối đà tăng của năm 2018 tăng 4.123,1 tỷ đồng, tương ứng với 26,6%, chứng tỏ công ty đã gia tăng quy mô vốn, tăng quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh, từ đó tăng cường khả năng huy động vốn.
Trong tổng nguồn vốn thì tỷ trọng Nợ phải trả cuối năm 2020 so với đầu năm 2020 giảm 2.91% (giảm từ 43,42% xuống 40,51%), đồng nghĩa, tỷ trọng vốn chủ sở hữu cuối năm 2020 tăng so với đầu năm là 2.91%. Như vậy, chính sách huy động vốn của công ty trong năm 2020 không có sự thay đổi nhiều, xu hướng là tăng tỷ trọng nguồn vốn huy động từ bên trong, giảm nguồn vốn huy động từ bên ngoài. Chính sách tài chính của công ty làm tăng khả năng tự chủ về tài chính, giảm rủi ro tài chính. So với cơ cấu năm 2019 và 2018, tỷ trọng Nợ phải trả không có sự thay đổi nhiều, vẫn chiếm dưới 50% tổng nguồn vốn. Tuy nhiên, nếu khả năng sinh lời của công ty đạt mức cao hơn so với chi phí sử dụng vốn bình quân thì đây lại là sự chưa sử dụng triệt để đòn bẩy tài chính trong việc khuếch đại ROE. Hơn nữa, công ty đang trong quá trình mở rộng thị trường nên cần huy động nhiều vốn vay hơn.
40
Bảng 2.2: Phân tích cơ cấu nguồn vốn của công ty
Đơn vị tính: Tỷ đồng Chỉ tiêu Số tiền C - NỢ PHẢI TRẢ 8,317.80 I. Nợ ngắn hạn 3,443.44 1. Phải trả người bán ngắn hạn 633.01
2. Người mua trả tiền trước
790.67 ngắn hạn
3. Thuế và các khoản phải nộp
74.57 Nhà nước
4. Phải trả người lao động 43.10
5. Chi phí phải trả ngắn hạn 526.83
6. Doanh thu chưa thực hiện
7.75 ngắn hạn
7. Phải trả ngắn hạn khác 85.22
8. Vay ngắn hạn 1,264.64
10. Quỹ khen thưởng, phúc lợi 2.88
II. Nợ dài hạn 4,874.37
1. Doanh thu chưa thực hiện dài
264.60 hạn
41 3. Vay dài hạn 4,334.71 4. Dự phòng phải trả dài hạn 43.49 B - VỐN CHỦ SỞ HỮU 12,212.65 I. Vốn chủ sở hữu 12,212.65 1. Vốn cổ phần 3,100.59
- Cổ phiếu phổ thông có quyền
3,100.59 biểu quyết
2. Thặng dư vốn cổ phần 1,050.49
3. Cổ phiếu quỹ (*) (47.62)
4. Quỹ đầu tư phát triển 234.72
5. Lợi nhuận sau thuế chưa
7,114.82 phân phối
- LNST chưa PP lũy kế đến cuối
5,486.74 năm trước
- LNST chưa PP năm nay 1,628.08
6. Lợi ích của cổ đông không
759.65 kiểm soát
VỐN
42
Cụ thể:
➢ Đối với Nợ phải trả
Nhìn vào bảng số liệu có thể thấy, nếu như năm 2018 tỷ trọng Nợ ngắn hạn chiếm 54.86% trong cơ cấu Nợ phải trả của công ty thì đến năm 2019 và 2020 công ty gia tăng nợ dài hạn, cơ cấu nợ dài hạn chiếm trên 50% nợ phải trả của công ty. Cụ thể, cuối năm 2020, nợ ngắn hạn của công ty là 3.443,44 tỷ đồng, chiếm 41,4% cơ cấu nợ phải trả, tăng 174.69 tỷ đồng tương ứng với 5.34% so với đầu năm, tiếp nối đà tăng năm 2018, tăng 212.22 tỷ đồng, tương ứng 6.94%. Nợ ngắn hạn tăng chủ yếu đến từ khoản vay ngắn hạn, người mua trả tiền trước và phải trả người bán ngắn hạn. Phải trả người bán cuối năm 2020 tăng 104.22 tỷ đồng, tương ứng 19.71% so với đầu năm, vay ngắn hạn cuối năm 2020 tăng 377.03 tỷ đồng tương ứng 42.48% mặc dù ở thời điểm cuối năm 2019 giảm 223.84 tỷ đồng tương đương 20.14% so với thời điểm cuối năm 2018, nhưng nhìn chung vay ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng khá lớn trong cơ cấu nợ phải trả của công ty, điều này là hợp lý khi công ty đang triển khai những dự án cần vốn, vay ngắn hạn là giải pháp để bổ sung nhu cầu vốn lưu động của công ty. Người mua trả tiền trước ngắn hạn cuối năm 2020 so với đầu năm 2019 giảm 175.57 tỷ đồng, tương ứng 18.17%, tiếp đà giảm so với năm 2018, điều này chủ yếu đến từ dịch vụ cung cấp thiết bị và lắp đặt cho khách hàng đã hoàn thành bàn giao, mặc dù vậy tỷ trọng khoản mục này trên BCTC vẫn chiếm trên 20% trong cơ cấu Nợ ngắn hạn của công ty cho thấy công ty vẫn đang huy động được việc chiếm dụng vốn ngắn hạn từ khách hàng.
Nợ dài hạn của công ty cuối năm 2019 tăng 2.737,58 tỷ đồng tương ứng 108.86% so với cuối năm 2018, dẫn đến tỷ trọng nợ dài hạn trong cơ cấu nợ phải trả của công ty cuối năm 2019 tăng lên 61.64%, mặc dù đến cuối năm 2020 tổng nợ dài hạn của công ty có giảm đi 377,99 tỷ đồng, tương ứng 7.2%, nhưng tỷ trọng nợ dài hạn vẫn chiếm 58.6% trong cơ cấu NPT. Trong đó chủ yếu đến từ khoản Vay dài hạn, khi cuối năm 2019 vay dài hạn tăng 2.669,26 tỷ đồng tương ứng 128.95% so với cuối năm 2018, và đến cuối năm 2020 có sự giảm nhẹ xuống còn 4.334,71 tỷ đồng, tương ứng giảm 8.53% so với đầu năm, điều này là hợp lý do các khoản vay dài hạn chủ
43
yếu để tài trợ cho các dự án đầu tư dài hạn của công ty như các dự án điện gió tại Trà Vinh, Ninh Thuận.
➢ Đối với Vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu cuối năm 2020 tăng 1.110,98 tỷ đồng tương ứng với tỷ lệ 10.01% so với năm 2019, tiếp đà tăng năm 2019 so với năm 2018 là 11.82%.
Vốn chủ sở hữu tăng lên nói trên chủ yếu là do LNST chưa phân phối tăng đều qua các năm, cuối năm 2020 tăng 1.109,06 tỷ đồng, tương ứng 18.47%, mặc dù lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trong 3 năm có sự giảm nhẹ nhưng tổng chỉ tiêu LNST chưa phân phối trên BCĐKT của công ty vẫn tăng đều đặn, điều này có nghĩa công ty khá chú trọng đến việc tái đầu tư, để phát triển. Chiến lược mở rộng kinh doanh vẫn đem lại hiệu quả tốt, tạo ra đà tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận, đây cũng chính là chiến lược chủ đạo của công ty trong những năm sắp tới. Công ty nên áp dụng biện pháp đẩy nhanh tiến độ dự án để đảm bảo uy tín trên thị trường và đạt mục tiêu, kế hoạch đã đặt ra trong những năm sắp tới.
2.2.2.2. Phân tích tình hình đầu tư và sử dụng vốn
Phân tích tình hình đầu tư sử dụng vốn được thể hiện thông qua việc phân tích cơ cấu tài sản của công ty. Cụ thể như bảng 2.3:
44
Bảng 2.3: Phân tích cơ cấu tài sản của công ty
Đơn vị tính: tỷ đồng
Chỉ tiêu
Số tiền
A - TÀI SẢN NGẮN HẠN 6,008.63
I. Tiền và các khoản tương
651.67
đương tiền
1. Tiền 234.35
2. Các khoản tương đương tiền 417.32
II. Đầu tư tài chính ngắn hạn 1,328.56
1. Chứng khoán kinh doanh 432.98
2. Dự phòng giảm giá chứng khoán
(0.95)
kinh doanh
3. Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo
896.53
hạn
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 3,082.28
1. Phải thu ngắn hạn của khách 1,348.74
2. Trả trước cho người bán ngắn
575.20
hạn
3. Phải thu theo tiến độ kế hoạch
532.72
HĐXD
45 5. Phải thu ngắn hạn khác 253.93 6. Dự phòng phải thu ngắn hạn khó (94.90) đòi IV. Hàng tồn kho 807.51 1. Hàng tồn kho 813.56
2. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (6.05)
IV. Tài sản ngắn hạn khác 138.62
1. Chi phí trả trước ngắn hạn 5.23
2. Thuế GTGT được khấu trừ 127.33
3. Thuế và các khoản khác phải thu
6.06
Nhà nước
B - TÀI SẢN DÀI HẠN 14,521.82
I. Các khoản phải thu dài hạn 50.82
1. Phải thu dài hạn của khách hàng 0.03
2. Phải thu dài hạn khác 50.79
I. Tài sản cố định 2,584.78
1. Tài sản cố định hữu hình 2,518.93
- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) (1,913.88)
1. Tài sản cố định vô hình 65.85
- Nguyên giá 83.62
- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) (17.77)
III. Bất động sản đầu tư 1,773.07
46
2. Giá trị khấu hao lũy kế (843.62)
IV. Tài sản dở dang dài hạn 275.95
1. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 275.95
V. Đầu tư tài chính dài hạn 9,287.15
1. Đầu tư vào công ty liên kết 8,449.67
2. Đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 307.89
3. Dự phòng đầu tư TC dài hạn (0.41)
4. Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo
530.00
hạn
VI. Tài sản dài hạn khác 550.04
1. Chi phí trả trước dài hạn 273.46
2. Tài sản thuế thu nhập hoãn lại 33.85
3. Lợi thế thương mại 242.74
TỔNG CỘNG TÀI SẢN 20,530.45
47
Khái quát: Tổng tài sản thời điểm cuối năm 2020 tăng so với đầu năm 2020 là 907,69 tỷ đồng, tương ứng 4.63%, tiếp đà tăng so với đầu năm 2019. Tổng Tài sản tăng lên chủ yếu do sự tăng lên của TSDH. TSDH cuối năm 2020 tăng 898,1 tỷ đồng so với năm 2019. Tốc độ tăng của TSDH giai đoạn 2018-2019 nhanh hơn so với tốc độ tăng của năm 2019 - 2020. Tỷ trọng Tài sản dài hạn trong cơ cấu Tồng TS của công ty cao và gia tăng đều trong 3 năm, cuối năm 2020 tỷ trọng nợ dài hạn chiếm đến 70.73%, đóng góp đà tăng này chủ yếu đến từ tăng khoản mục Đầu tư tài chính dài hạn và tài sản cố định, đáp ứng nhu cầu mở rộng đầu tư kinh doanh.
Cụ thể:
-Về TSNH: TSNH của công ty có tăng nhưng gần như không có biến động lớn, cuối năm 2020 TSNH của công ty là 6.008,63 tỷ đồng, tăng 9,59 tỷ đồng, tương ứng với 0.16%, đóng góp cho sự tăng này chủ yếu đến từ các khoản phải thu ngắn hạn. Trong đó, phải thu ngắn hạn cuối năm 2020 là 3.082,28 tỷ đồng, chiếm 51.3% cơ cấu TSNH, tăng 944.31 tỷ đồng so với đầu năm, tương ứng với tỷ lệ tăng 44.17%. Trong đó, phải thu ngắn hạn khách hàng chiếm tỷ trọng chủ yếu, cụ thể phải thu ngắn hạn khách hàng cuối năm 2020 tăng 442.36 tỷ đồng, tương ứng 48.8% so với đầu năm, mặc dù cuối năm 2019 phải thu ngắn hạn khách hàng giảm 180.77 tỷ đồng, tương ứng 16.63% so với cuối năm 2018, bên cạnh đó, số trích lập dự phòng nợ phải thu khó đòi cuối năm 2020 tăng mạnh so với đầu năm (tăng 57.73%), qua đó, công ty cần có các biện pháp thu hồi những khoản nợ đến hạn một cách nhanh chóng, tránh để bị chiếm dụng vốn quá lâu. Bên cạnh đó, dựa vào bảng số liệu ta thấy khoản Trả trước cho người bán ngắn hạn cuối năm 2020 tăng mạnh so với năm 2019, cụ thể tăng 344,35 tỷ đồng, tương ứng với 149,17%, khoản này tăng lên chủ yếu do việc ứng trước cho nhà cung cấp thi công các dự án điện gió của công ty, để đảm bảo tiến độ của dự án như kế hoạch đề ra. Hàng tồn kho cuối năm 2020 là 807,51 tỷ đồng, giảm 179,7 tỷ đồng, tương ứng 18,2% so với năm 2019, trong khoản mục hàng tồn kho của công ty chủ yếu đến từ chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, vì vậy chỉ tiêu này giảm chứng tỏ nhiều dự án đã được nghiệm thu, đảm bảo tiến độ đề ra..
- Về TSDH: nhìn vào bảng tính ta thấy cuối năm 2019 TSDH có sự tăng khá mạnh, cụ thể TSDH cuối năm 2019 là 13.623,72 tỷ đồng, tăng 4.111,74 tỷ đồng,
48
tương ứng 43,23% so với năm 2018, sang đến thời điểm cuối năm 2020, TSDH có mức tăng chậm hơn, chỉ tăng 898,1 tỷ đồng, tương ứng với 6,59% so với thời điểm cuối năm 2019, nguyên nhân chủ yếu do các khoản đầu tư tài chính dài hạn tăng mạnh. cụ thể, cuối năm 2020, đầu tư tài chính dài hạn là 9.287,15 tỷ, tăng 73,11 tỷ, tương ứng 0,79%, cuối năm 2019 tăng 2.221,83 tỷ, tương ứng 31,78% so với năm 2018, trong đó chủ yếu là các khoản đầu tư vào công ty liên kết của công ty, chiếm đến hơn 85% tỷ trọng trong cơ cấu các khoản đầu tư TC dài hạn của công ty, cá biệt có khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn tại thời điểm cuối năm 2019 tăng đột biến so với đầu năm, khi tăng 500 tỷ đồng, tương ứng với 1666,67%, khoản này đến từ việc mua trái phiếu để tài trợ cho dự án Thủy điện Thượng Kon Tum. Với hoạt động chính của công ty chủ yếu đến từ các dự án cơ điện, phong điên, thủy điện, các dự án này đều phải có thời gian thi công kéo dài, cần nguồn vốn lớn và dài hạn, thì việc TSDH chiếm tỷ lệ chủ yếu trong cơ cấu Tổng Tài sản của công ty được đánh giá là hợp lý.
2.2.2.3. Phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn
Bảng 2.4: Phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn
Đơn vị tính: tỷ đồng Chỉ tiêu I. Vốn lưu chuyển = NVDH (1) - TSDH (2) 1. Nguồn vốn dài hạn (NVDH) = (a) + (b) a.Nợ dài hạn b. Vốn chủ sở hữu 2. Tài sản dài hạn (TSDH) 3. Nguồn vốn ngắn hạn (NVNH) = Nợ ngắn hạn 4. Tài sản ngắn hạn (TSNH)
5. Tổng tài sản (TTS)
II. Hệ số tài trợ thường xuyên Htx = NVDH (1)/ TSDH (2) III. Hệ số tài trợ tạm thời = NVNH (3)/TSDH (2)
IV. Hệ số tự tài trợ = VCSH (b)/ TTS (5)
49
Khái quát: Nhìn bảng phân tích cho thấy hoạt động tài trợ năm giai đoạn 2018 - 2020 có nhiều sự thay đổi. Cụ thể là:
Vốn lưu chuyển tại thời điểm cuối năm 2020 là 2.565,2 tỷ đồng, đầu năm là 2.730,31 tỷ đồng, giảm 165,11 tỷ đồng, tương ứng 6,05%, tại thời điểm cuối năm 2018 là 2.931,17 tỷ đồng, như vậy vốn lưu chuyển ở thời điểm cuối năm 2019 giảm 200,86 tỷ, tương ứng 6,85% so với cuối năm 2018, điều này cho thấy chính sách tài trợ của công ty vẫn đang đảm bảo cân băng tài chính, nguồn vốn dài hạn vẫn đủ để đảm bảo cho tài sản dài hạn. Hệ số tài trợ thường xuyên cuối năm 2020 là 1.1766, giảm 1,98% so với đầu năm, hệ số tài trợ thường xuyên cuối năm 2019 là 1,2004 giảm 8,24% so với đầu năm 2019, nguyên nhân do mặc dù cả NVDH và TSDH đều tăng nhưng tốc độ tăng của TSDH cao hơn tốc độ tăng của NVDH, điều này cho thấy công ty tăng cường đầu tư vào TSDH nhưng nguồn dài hạn thì hiện đang không tăng tương ứng, chính sách tài trợ có phần mạo hiểm, tuy nhiên hệ số này vẫn lớn hơn 1 nên có thể đánh giá công ty vẫ đảm bảo được nguyên tắc cân bằng tài chính, tình hình tài chính an toàn, ổn định.
Hệ số tự tài trợ cuối năm 2020 là 0,5949 cho biết VCSH tài trợ được 0,5949 phần tài sản của công ty, tăng 0,029 lần, tương đương 5,14% so với đầu năm 2020. Hệ số tự tài trợ cuối năm 2019 giảm 0,0748, tương đương 11,68% so với đầu năm. Hệ số này cả 3 năm vẫn lớn hơn 0,5 cho thấy công ty có mức độ tự chủ tài chính cao. Bên cạnh đó, hệ số tài trợ tạm thời giảm dần trong giai đoạn 3 năm, cho thấy mặc dù NVDH không tăng tương ứng so với TSDH nhưng công ty không sử dụng quá nhiều nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư cho TSDH, tránh việc mất ổn định tài chính.
Do công ty cổ phần cơ điện lạnh đa phần là các dự án thủy điện, phong điện kéo dài, nên tỷ trọng tài sản dài hạn lớn hơn, dẫn đến hoạt động tài trợ chủ yếu tập trung cho tài sản dài hạn, từ đó tổng quan cho thấy công ty đang có hoạt động tài trợ an toàn, có hướng đi đúng đắn để đạt được những kế hoạch mà Ban Lãnh đạo và cổ đông công ty đặt ra.
50
Bảng 2.5: Phân tích tình hình kết quả kinh doanh
Đơn vị tính: tỷ đồng
Chỉ tiêu
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu