DHG chủ yếu huy động vốn thông qua kênh ngân hàng và một số đơn vị khác, tuy nhiên có thể nhận xét rằng, DHG ít có khả năng chịu rủi ro về lãi suất do thứ nhất; DHG có kết cấu nguồn vốn dùng để tài trợ tài sản hợp lí, NWC trong giai đoạn 2015-2019 đều dương và tăng trưởng ổn định, đảm bảo được rằng nguồn vốn thường xuyên không những bù đắp hoàn toàn tài sản dài hạn mà còn bù đắp cả tài sản ngắn hạn; thứ hai; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền chính đem lại sự bền vững về lâu dài rất có chất lượng, ngày càng được DHG cải thiện. Tuy nhiên về lâu dài, DHG cần có những chiến lược phù hợp để quản trị dòng tiền tốt hơn, tránh tình trạng thiếu hụt tiền mặt.
7.1: ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TĂNG TRƯỞNG TRONG NHỮNG NĂM TỚI CỦA CÔNG TY CP DƯỢC HẬU GIANG (Mã: DHG) Để đánh giá tình hình tăng trưởng trong những năm tới của DHG, nhóm đã tính chỉ số tăng trưởng g và đánh giá xu hướng của DHG trong hiệu quả hoạt động như sau:
- Nhóm đã tính chỉ số tăng trưởng và có nhận xét sau:
Năm 2015 2016 2017 2018 2019 ROE 0.234 0.097 0.484 0.148 0.195 ROS 0.161 0.057 0.243 0.097 0.144 ROA 0.165 0.067 0.316 0.105 0.152 Nă m Cổ tức đã trả cho chủ sở hữu RR 201 5 261,462,600,0 00 0.52
201 6 304,296,825,000 (0.32) 201 7 435,821,226,0 00 0.65 201 8 392,238,213,0 00 0.112561721 201 9 326,865,177,5 00 0.49
Sau khi tính toán, nhóm có bảng sau thể hiện kết quả tính chỉ số tăng trưởng g Năm 2015 2016 2017 2018 2019 g 0.12 (0.03) 0.31 0.0166 0.09 Một trong những yếu tố ảnh hưởng đến chỉ số g này chính là tỷ lệ chi trả cố tức của DHG rất đều đặn và ổn định, 30-35%. Năm 2016, dù thu nhập ròng của DHG là 230,865,437,769 VNĐ nhưng công ty vẫn thực hiện chi trả cố tức với số tiền 304,296,825,000 VNĐ, thêm vào đó, kinh doanh năm 2016 không quá khởi sắc, do đó chỉ số tăng trưởng bị âm.
Năm 2017, doanh thu hoạt động tài chính từ lãi vay và cố tức đã làm thu nhập ròng của DHG cao ấn tượng, các chỉ số đo mức độ hiệu quả hoạt động từ đó cũng cao nhất trong giai đoạn 2015-2019 do tử số được đẩy lên khá cao. Chỉ số tăng trưởng g cũng có kết quả ấn tượng không kém. 2017 đã đem về cho DHG một dòng tiền thuần trong năm dương, tăng quy mô tiền cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ 2018 đến 2019, hoạt động kinh doanh của DHG đang ngày được cải thiện, nhìn vào thu nhập, chất lượng thu nhập cũng như dòng tiền thuần năm 2018-2019, có thể thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, DHG đang vay nhiều hơn để tài trợ cho các hoạt động của mình nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Quy mô dòng tiền được bẩy lên khá khả quan.
8. Phân tích giá trị thị trường
Bảng giá trị 1 cổ phần hiện hành: STT Công ty EPS Giá 1 cổ phần (1000đ) Tổng số cổ phiếuphát hành Tổng giá trị vốn hóa (Đơn vị: tỷ đồng) 1 DHG 4,86 78 130.746.071 10198,19 2 AMV 5,786 13,2 37.962.045 501,10 3 TRA 3,7 48,5 41.450.540 2010,35 4 DBD 2,692 46,8 52.379.000 2451,33
5 DCL 1,557 21 56.832.824 1193,49 6 OPC 3,8 45,5 26.577.280 1209,27 7 DHT 4,082 45,9 21.127.365 969,68 8 DMC 6,699 49,9 34.727.465 1732,90 9 DVN 0,84 10,2 237.000.000 2417,40 10 IMP 3,288 51,2 49.387.359 2528,63
Dựa vào bảng ta có thể thấy công ty Dược Hậu Giang hiện tại đang có giá cổ phiếu niêm yết trên sàn chứng khoán cao nhất trong ngành Dược. Số cổ phiếu phát hành ra cũng tương đối lớn so với các công ty khác. Bên cạnh đó, những doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán kể trên cho chỉ số trung bình EPS là 3.370. Việc EPS của DHG Pharma lớn hơn trung bình các doanh nghiệp khác cùng ngành chứng tỏ giá cổ phiếu của Dược Hậu Giang xứng tầm với vị thế của công ty trong ngành. Ngoài ra , sự tăng trưởng ổn định cũng như các chính sách đầu tư hợp lí đã góp phần giúp giá cổ phiếu được giữ ở mức ổn định. Tuy tình hình dịch Corona dẫn tới việc cổ phiếu DHG bị giảm gần 20% giá trị nhưng nó vẫn giữ ổn định ở mức cao nhất ngành và đang có dấu hiệu tăng nhẹ trở lại.
9. Đánh giá chung
Ưu điểm
- Về tài sản của công ty có xu hương tăng và giữ ổn định sau qua trình hợp nhất các công ty con vào năm 2017. Mặc dù trong giai đoạn từ 2017 đến 2019, doanh nghiệp không giữ lại quá nhiều tiền mặt nhưng điều này cho thấy Hoạt động đầu tư của DHG rất sôi động, kiểm soát hoạt động đầu tư tốt.
- Về nguồn vốn
+ Nhìn vào bảng cân đối kế toán, ta có thể thấy vốn chủ sở hữu luôn chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn của công ty qua các năm trong giai đoạn từ 2015 đến 2019. Điều này cho thấy cơ cấu nguồn vốn công ty khá hợp lý và khả năng tự chủ tài chính của công ty khác tốt. Cơ cấu nguồn vốn an toàn giúp cho công ty Cổ phần Dược Hậu Giang chủ động hơn trong các chiến lược kinh doanh mà
còn nâng tầm tin tưởng đối với các đối tác.
+ Về quản trị dòng tiền của DHG, có thể khái quát rằng DHG đang làm rất tốt những gì họ vẫn duy trì, đồng tiền được đưa vào đầu tư, kinh doanh liên tục đạt hiệu quả tốt. + DHG không quá lệ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài, DHG chủ yếu vay ngắn hạn để phục vụ kinh doanh, đầu tư, công ty có khả năng thanh toán tốt. Ngoài ra, DHG không huy động bằng phát hành thêm cổ phiếu sẽ tiết kiệm được chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp
Kiến nghị
+ Công ty nên có những chính sách theo dõi, quản lý hàng tồn kho, và kế hoạch đảm bảo dự trữ hàng tốt hơn nữa vì khoản mục này của công ty biến động mạnh tăng giảm lớn kéo theo hiệu quả sử dụng tài sản lưu động không ổn định. Ngoài ra, công ty cần đânhr mạnh chương trình quảng bá, giới thiệu sản phẩm để nhanh chóng giảm lượng thành phẩm tồn kho.
+ Công ty nên có những chính sách theo dõi và thực hiện việc thu các khoản phải thu hiệu quả hơn bởi khoản này chiếm một phần khá lớn trong tổng nguồn vốn lưu động của công ty. Thời gian thu hồi nợ càng ngắn thì công ty càng có nhiều tiền để quay vòng vốn, phục vụ cho sản xuất kinh doanh.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Bùi Văn Vần và Vũ Văn Ninh (2013). Tài chính doanh nghiệp. Nhà xuất bản Tài chính, Hà Nội.
2. Báo cáo tài chính công ty mẹ đã kiểm toán available at:
http://www.dhgpharma.com.vn/vi/quan-he-co-dong/bao- cao-tai-chinh
3. https://finance.vietstock.vn/DHG-ctcp-duoc-hau- giang.htm