36
biểu đồ 5.Thông số nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
Nhận xét
Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy thông số nợ trên vốn chủ sở hữu của Cholimex Food giai đoạn 2015-2019 đều cao hơn nhiều Masan Consumer chứng tỏ Cholimex Food đang sử dụng nguồn vốn vay khá nhiều, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp này đang gặp khó khăn, rủi ro cao và có khả năng bị siết nợ. Trong trường hợp này, các chủ nợ sẽ cảm thấy không an toàn vì doanh nghiệp đang sử dụng nhiều vốn vay.
Thông số nợ trên vốn chủ giai đoạn 2015 – 2019 của công ty Cholimex Food đang có xu hướng tăng nhẹ rồi giảm dần từ 1,09 xuống 0,92. Hệ số này qua 4 năm từ 2015 – 2018 đều lớn hơn 1 cho thấy tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ. Nhưng đến năm 2019, hệ số này giảm và nhỏ hơn 1, cho thấy tài sản của doanh nghiệp được tài trợ chủ yếu bởi nguồn vốn chủ sở hữu. Theo nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ, có nghĩa là nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sàn hay tổng nguồn vốn thì doanh nghiệp ít gặp khó khăn trong tài chính. Hệ số này càng lớn thì khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của công ty càng lớn
Bên cạnh đó, thông số nợ trên vốn chủ của Masan có xu hướng dao động nhẹ không ổn định. Hệ số này qua các năm đều nhỏ hơn 1 cho thấy Cholimex dễ gặp khó khăn trong việc trả nợ và rủi ro phá sản của công ty lớn hơn so với Masan,
37
2. Thông số nợ trên tài sản
Thông số này cho biết tổng tài sản được tài trợ bằng vốn vay như thế nào và được tính:
Thông số nợ trên tài sản = Đơn vị: đồng Năm 2015 2016 2017 2018 2019
Bảng 6.Thông số nợ trên tài sản.
38
Biểu đồ 6.Thông số nợ trên tài sản của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
Nhận xét
Thông số nợ trên tài sản có sự dao động không đáng kể, nhìn chung vẫn khá thấp. Thông số nhỏ hơn 1 có nghĩa là phần lớn tài sản của công ty được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu và doanh nghiệp có khả năng tự chủ về tài chính. Điều này xuất phát từ sự gia tăng tài sản rất lớn trong giai đoạn 5 năm vừa qua, khi đó tổng nợ phải trả vẫn tăng lên những không quá nhiều so với tài sản, do đó kéo theo sự giảm sút của thông số.
So sánh với Masan Consumer, thông số nợ trên tài sản của Cholimex Food vẫn cao hơn nhiều ( chênh lệch khoảng 0,3 lần), chứng tỏ tài sản của doanh nghiệp được tài trợ bằng nguồn vốn vay nhiều hơn, có rủi ro về tài chính cao hơn và khả năng tự chủ về tài chính thấp hơn so với Masan Consumer.
Tuy nhiên, nhìn chung khoảng cách về thông số nợ trên tài sản giữa hai doanh nghiệp ngày càng thu hẹp, cho thấy một sự thay đổi khá tích cực của Cholimex Food trong giai đoạn này.
39
3. Thông số nợ ngắn hạnThông số nợ ngắn hạn = Thông số nợ ngắn hạn = Đơn vị: triệu đồng Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2.5 2 1.5 1 0.5 2015 0
Biểu đồ 7.Thông số nợ ngắn hạn của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
40
Nhận xét:
Chỉ số này cho biết cấu trúc của Nợ ngắn hạn trong Tổng nợ phải trả. Một tỷ lệ nợ ngắn hạn cao thường là chỉ dấu cho thấy áp lực trả nợ lớn. Thông số này của Cholimex nhìn chung có xu hướng tăng, nguyên nhân là do cả Tổng nợ và Nợ ngắn hạn đều tăng, nhưng tốc độ tăng của Nợ ngắn hạn tăng nhiều hơn.
So sánh với Masan thì thông số này của Masan chỉ biến động nhẹ, hầu như không biến động. Nguyên nhân là do đặc điểm của ngành. Và thông số này của Cholimex luôn nhỏ hơn các Masan qua các năm. Nhìn chung thì áp lực trả nợ của Cholimex nhỏ hơn Masan.
III. Thông số khả năng sinh lời
1. Thông số lợi nhuận hoạt động biên
Lợi nhuận hoạt động biên phản ánh hiệu quả của công ty trong việc kiểm soát chi phí sản xuất
Công thức tính lợi nhuận hoạt động biên là:
Lợi nhuận hoạt động biên= Doanhthuthuần− giá vốnhàng bán
Doanhthu thuần Đơn vị: đồng Năm 2015 2016 2017 2018 download by : skknchat@gmail.com
2019 2.175.099.387.460 1,546,247,758,799 28,94% 17,78%
Bảng 8.Lợi nhuận hoạt độngbiên của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
Biểu đồ 8.lợi nhuận hoạt động của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
Nhận xét:
Thông số lợi nhuận hoạt động biên của Cholimex có xu hướng giảm từ 2015 -2016 ( từ 25,24 xuống 21,66%) sau đó tăng đều đều qua các năm đến. Đặc biệt, trong giai đoạn 2017 – 2018, thông số lợi nhuận hoạt động biên tăng nhanh hơn các giai đoạn còn lại cho thấy công ty đang hoạt động hiệu quả sự nỗ lực trong việc giảm chi phí , nâng cao hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu và lao động so với các đối thủ cạnh tranh khác đạt được hiệu quả.
Khi so sánh với Masan, có thể thấy thông số này ở Cholimex phần lớn là lớn hơn và tăng nhanh hơn, chứng tỏ doanh nghiệp đang hoạt động tương đối hiệu quả hơn trên phương diện sản xuất và tiêu thụ sản phẩm. Biên lợi nhuận hoạt động của Cholimex đã cho thấy tỷ lệ doanh thu có sẵn để trang trải các chi phí phi hoạt động như trả lãi vay và thông số đang theo chiều hướng tích cực.
42
2. Thông số lợi nhuận ròng biên
Lợi nhuận ròng biên là công cụ đo lường khả năng sinh lợi trên doanh số sau khi tính đến tất cả các chi phí và thuế TNDN. Lợi nhuận ròng biên cho thấy hiệu suất và độ hấp dẫn của công ty so với các công ty khác.
Công thức tính lợi nhuận ròng biên là:
Lợi nhuận ròngbiên= Lợi nhuận sauthuế
Doanhthuthuần
Đơn vị: đồng
Bảng 9.Lợi nhuận ròng biên của công ty Cholimex và công ty Masan.
43
Biểu đồ 9.Lợi nhuận ròng biên của công ty Cholimex và công ty Masan.
Nhận xét:
Lơi nhuân rong biên cua Công ty cổ phần Thực phẩm Cholimex mặc dù tăng trưởng ổn định dao động từ 3,55% - 7,66% nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với Công ty cổ phần hàng tiêu dùng Masan, cho thấy khả năng sinh lợi trên doanh số của công ty thấp hơn nhiều so với Masan.
=> Từ hai thông số lợi nhuận ròng biên và lợi nhuận hoạt động biên, ta có thể thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của Cholimex Food thấp hơn so với Masan Consumer vì lợi nhuận hoạt động biên của Cholimex Food cao hơn so với Masan consumer nhưng lợi nhuận ròng biên lại thấp hơn, chứng tỏ chi phí sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp này lớn hơn nhiều. Nhưng các thông số này tăng dần qua các năm cho thấy Cholimex Food đang nâng cao hiệu quả kinh doanh, kiểm soát các chi phí.
3. Thông số lợi nhuận trên tài sản (ROA)
ROA (viết tắt của Return on Assets) – gọi là tỷ số lợi nhuận trên tài sản, là một chỉ số thể hiện tương quan giữa mức sinh lợi của một công ty so với chính tài sản của nó. ROA sẽ cho ta biết hiệu quả của công ty trong việc sử dụng tài sản để kiếm lời.
44
Chỉ số ROA thể hiện mức độ hiệu quả khi sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Nhà đầu tư sẽ thấy được doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu tiền lãi trên 1 đồng tài sản.
Công thức tính thu nhập trên tổng tài sản (ROA) là:
đơn vị: đồng Năm 2015 2016 2017 2018 2019
Bảng 10. ROA của công ty Cholimex và công ty Masan.
Biểu đồ 10. ROA của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
45
Nhận xét:
Từ năm 2015-2017 chỉ số ROA của Công ty Cholimex Food ít biến động. Tuy nhiên, trong 2 năm tiếp theo, con số này đã gia tăng nhanh chóng ( từ 9% - 19,27%) Điều này chứng tỏ công ty đã biết khai thác tốt tài sản của mình để sinh lời. Nhìn chung, từ năm 2015 - 2018, chỉ số ROA của Cholimex Food đều nhỏ hơn Masan. Đặc biệt, trong năm 2019, chỉ số ROA của Cholimex Food đã cao hơn Masan ( 19,27% so với 18,24%). Tuy không duy trì được lâu, nhưng đây là dấu hiệu đáng mừng cho thấy việc Cholimex đang khai thác tốt tài sản để kiếm lời hơn đối thủ đáng gờm trong ngành gia vị-nước chấm.
Xét về mặt bằng chung thì ROA trung bình chung trong 5 năm của Masan là 16,936%, ROA trung bình chung của Cholimex Food là 12,162%.
Với chỉ số ROA trung bình của Cholimex Food này là 12,162% cho biết 1 đồng tài sản sẽ tạo ra 12,162% đồng lợi nhuận ròng. So với đối thủ là Masan là 16,936% thì công ty có sức sinh lời của tài sản kém hơn đối thủ Masan
4. Thông số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Thu nhập trên vốn chủ sở hữu (ROE) là một công cụ khác đo lường hiệu suất chung của công ty. Thông số này cho biết hiệu quả của doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập cho các cổ đông của họ. Đây có lẽ là thông số quan trọng nhất đối với các cổ đông nắm giữ cổ phiếu, nó cho thấy khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của họ trong công ty.
Công thức tính thu nhập trên vốn chủ (ROE) là:
ROE= Lợi nhuận sauthuế
VCSH
46
Đơn vị: đồng Năm 2015 2016 2017 2018 2019
Bảng 11.ROE của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
Biểu đồ 11.ROE của công ty Cholimex Food và công ty Masan.
47
Nhận xét:
Chi sô ROE cua Công ty cổ phần Thực phẩm Cholimex cơ bản có sự tăng trưởng đều đều trong các năm. Đặc biệt, từ 2017-2019, chỉ số này tăng gần 16%. Trong năm 2019, vì có sự tham gia của nhiều thương hiệu mới cũng như cạnh tranh gay gắt từ các đôi thủ sẵn có (Masan, Miwon...) nên việc tạo ra thu nhập cũng có phần khó khăn hơn. Tuy nhiên, ROE của Cholimex vẫn cao hơn so với Masan. Đây là một điều đáng mừng, điều này có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư cũng như dễ dàng huy động thêm vốn chủ sở hữu.
Xét về mặt bằng chung thì ROE trung bình chung trong 5 năm của Masan là 25,156%, ROE trung bình chung của Cholimex Food là 26,044%.
Với chỉ số ROE trung bình của Cholimex Food này là 26,044% cho biết 1 đồng vốn đồng vốn chủ mà doanh nghiệp bỏ ra để phục vụ hoạt động thu về 26,044% lợi nhuận. So với đối thủ là Masan là 25,156% thì công ty có khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu tốt hơn so với đối thủ Masan
IV. Thông số thị trường
1. Thông số thu nhập trên cổ phiếu (EPS)
Những thông số thị trường cung cấp cho các nhà quản trị thông tin về nhận định của người đầu tư về hiệu quả hoạt động trong quá khứ và triển trong tương lai của công ty.
Thông số thu nhập trên cổ phiếu (EPS): Mô tả mức lợi nhuận sau thuế TNDN mà
công ty đạt được trên mỗi cổ phiếu được phát hành và lưu hành.
Người đầu tư sử dụng thông số này để xác định hiệu quả của công ty trong việc tạo nên thu nhập cho mỗi cổ phiếu. Chỉ số này cho biết công ty đã thu được bao nhiêu lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu thường được phát hành và lưu hành.
EPS= Lợi nhuận sauthuế − cổ tức ưuđãi
Số cổ phiếu lưuhành
48
Đơn vị: đồng Năm 2015 2016 2017 2018 2019
Bảng 12.Thông số thu nhập trên cổ phiếu của công ty Cholimex và công ty Masan.
Biểu đồ 12.Thông số thu nhập trên cổ phiếu của công ty CHolimex và công ty Masan.
Nhận xét:
49
Nhìn vào tổng thể thì chúng ta có thể dễ dàng nhìn thấy thông số thu nhập trên cổ phiếu của Cholimex tăng liên tục qua từng năm và vượt trội so với Masan. Đặc biệt là trong thời kỳ từ năm 2017 - 2019, tốc độ tăng EPS của Cholimex là rất nhanh chóng, còn Masan thì có tốc độ tăng rất chậm. Điều này cho thấy lợi nhuận từ 1 cổ phiếu mang lại cho nhà đầu tư là lớn hơn so với Masan và Cholimex cũng hoạt động hiệu quả hơn qua từng năm, sự hiệu quả này là rất đáng kể, cùng với đó là giá cổ phiếu của Cholimex cũng tăng theo.
2. Thông số giá trên thu nhập (P/E)
Thông số giá trên thu nhập (P/E): Là số tỷ lệ được dùng để đánh giá kết quả kinh doanh hay lợi nhuận thu được của một công ty đăng ký công khai trên thị trường chứng khoán.
P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu.
P/ E=
Đơn vị: Lần
Bảng 13.Thông số giá trên thu nhập của công ty Cholimex và công ty Masan.
Biểu đồ 13.Thông số giá trên thu nhập của công ty Cholimex và công ty Masan.
Nhận xét:
Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy P/E của Cholimex và Masan cùng giảm qua từng năm. So sánh giữa 2 công ty cho thấy P/E qua từng giai đoạn của Cholimex đều có thông số giá trên thu nhập thấp hơn so với đối thủ cạnh tranh là Masan. Điều này cho thấy khi đầu tư vào Cholimex, các nhà đầu tư sẽ trả ít tiền hơn cho 1 đồng lợi nhuận từ cổ phiếu. Nhưng ngược lại thì Cholimex được đánh giá có ít tiềm năng phát triển cũng như tăng trưởng không bền vững bằng và cũng nhiều rủi ro hơn so với Masan.
D. Kết luận
I. Điểm mạnh
Căn cứ vào các báo cáo và số liệu phân tích báo cáo tài chính trong giai đoạn năm 2015 - 2019, có thể đánh giá công ty cổ phần thực phẩm Cholimex Food hiện tại đạt được những kết quả về mặt tài chính như sau:
Khả năng thanh toán hiện thời: Trong giai đoạn 2015 - 2019, chỉ số luôn tăng
cho thấy doanh nghiệp có khả năng cao trong việc sẵn sàng thanh toán các khoản nợ đến hạn, tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp có khả năng cao thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và các khoản nợ đến hạn phải trả. Và thông số
51
này có xu hướng tăng dần qua các năm chứng tỏ khả năng chi trả các khoản nợ đến hạn của doanh nghiệp thay đổi theo hướng tích cực qua các năm. Mặc dù thông số này lớn hơn 1 nhưng ở mức vừa phải, không quá cao, cho thấy khả năng thanh toán của Cholimex là lành mạnh.
Kỳ thu tiền bình quân: Kỳ thu tiền bình quân của Cholimex qua từng giai đoạn có biến đổi tương đối nhẹ, các chỉ số không chênh lệch nhiều và tương đối thấp hơn nhiều so với công ty đối thủ Masan cho thấy thời gian bình quân mà Cholimex thu tiền từ lúc bán đến lúc nhận được tiền là ngắn hơn so với đối thủ
Thông số nợ trên tài sản: Thông số nợ trên tài sản của Cholimex có sự dao động không đáng kể, nhìn chung vẫn khá thấp. Thông số nhỏ hơn 1 có nghĩa là phần lớn tài sản của công ty được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu và doanh nghiệp có khả năng tự chủ về tài chính cho thấy một sự thay đổi khá tích cực của Cholimex Food trong giai đoạn này. Điều này cho thấy công ty có khả năng tự chủ về tài chính và ít rủi ro mất vốn của chủ nợ.
Lợi nhuận hoạt động biên: Trong giai đoạn từ 2015 - 2019, hầu hết đều có sự tăng lên theo từng năm cho thấy công ty đang hoạt động hiệu quả sự nỗ lực trong việc giảm chi phí, nâng cao hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu và lao động so với các đối thủ cạnh tranh khác đạt được hiệu quả và khi so sánh với Masan, có thể thấy thông số này ở Cholimex phần lớn là lớn hơn và tăng nhanh hơn, chứng tỏ doanh nghiệp đang hoạt động tương đối hiệu quả hơn trên phương diện sản xuất và tiêu thụ sản phẩm.
Chỉ số ROE: Từ 2015 - 2019, thông số ROE đều có xu hướng tăng trưởng như vậy công ty hoạt động đang dần lấy lại hiệu quả trong việc tạo ra thu