Nguồn: FiiinPro Platform, chỉ tính GTGD khớp lệnh trên HOSE Nguồn: FiiinPro Platform
3.3. Cổ phiếu Hóa chất
36.8%32.0% 32.0% 71.1% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2019 2020 2021
Tăng trưởng lợi nhuận ngành Thép nửa cuối năm được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu do tiêuthụ trong nước đang gặp khó:
Sản lượng tiêu thụ thép của HPG trong tháng 8 tăng 73% YoY chủ yếu nhờ sản phẩm HRC (thép cuộn cán nóng), giúp bù đắp phần nào sự sụt giảm (-17%) về tiêu thụ thép xây dựng trong nước. Với nhóm Tôn mạ, xuất khẩu tháng 7/2021 của HSG và NKG tăng lần lượt là 75% và 62% YoY, nhưng tiêu thụ trong nước giảm lần lượt là 15,7% và 23%.
Hoạt động xuất khẩu tích cực đang là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng ngắn hạn của nhóm Tôn mạ (HSG, NKG), nhưng không đủ tạo ra lợi nhuận đột biến cho HPG trong quý 3 bởi HPG khó cóthể duy trì biên EBITDA ở mức cao như Q2-2021 (khoảng 35%) do giá bán trong nước duy trìở mức thấp (trong khi giá than cốc của Úc kỳ hạn tháng 10 tăng tới 112% kề từ đầu tháng 7). Giá HRC, một trong những sản phẩm chủ lực của HPG, tăng nhẹ (<10%).
Xuất khẩu sắt thép sang Châu Âu và Mỹ (các thị trường chính của NKG và HSG) tăng mạnh cả về lượng và giá trị trong tháng 7 và dự kiến sẽ duy trì tăng trong các tháng tới do Trung Quốc đang cắt giảm sản xuất thép để hạn chế ô nhiễm khi mùa đông đến. Trong khi đó, xuất khẩu thép sang Trung Quốc, thị trường tiêu thụ thép thô chính của HPG, giảm 67% YoY về lượng và 46,7% về giá trị trong tháng 7. Việc xuất khẩu HRC sang Mỹ được kỳ vọng giúp HPG giảm bớt sự phụ thuộc vào thị trường trong nước.
Dòngtiền đầu cơ hỗ trợ đà tăng gần đây của cổ phiếu Thép:
Dùđã có nhịp chỉnh mạnh trong tháng 7, giá cổ phiếu Thép hiện vẫn cao hơn 80% so với đầu năm. Xuất khẩu tích cực đã giúp cổ phiếu Thép tăng trở lại trong hơn 1 tuần qua (+10,3%), caohơn mức tăng của VN-Index (+2,3%).
Tuy nhiên, một số cổ phiếu Thép tăng nóng lại nhờ dòng tiền đầu cơ (NKG, KVC, TLH, TTS) hay các câuchuyện không thuần túy liên quan đến thép (VGS).
NĐT cá nhân đang bán ra cổ phiếu nhóm Thép, với mức bán ròng lên đến 677 tỷ đồng trong 9 phiên liêntiếp từ 27/8 trong khi các tổ chức trong nước đang mua vào .
Định giá ở vùng hợp lý?
Cổ phiếu Thép đang được giao dịch với mức định giá 8,6x P/E trượt 4 quý gần nhất, tiệm cận mức trung bình 10 năm trừ một độ lệch chuẩn (6,16x) và thấp hơn mức trung bình 3 năm (10,7x). Nhiều ý kiến cho rằng đây là vùng giá hấp dẫn, tuy nhiên đối với ngành mang tínhchất chu kỳ như Thép, nhất là trong bối cảnh DN đầu ngành (HPG) đang gặp trở ngại ngắn hạn về tăng trưởng lợi nhuận thì mức định giá này đang ở vùng hợp lý và sẽ tùy thuộc liệu lợi nhuận của ngành được duy trì ra sao .
Ngành Thép: Tăng trưởng ngắn hạn nhờ đẩy mạnh xuất khẩu bù đắp sụt giảm về tiêu