Giá niêm yết

38.000 đồng/cổ phiếu

6. Phƣơng thức tính giá

Do Sacombank-SBS vừa hoàn thành việc cổ phần hóa vào Quý 1/2010 nên cổ phiếu của Công ty hiện chưa giao dịch rộng rãi bên ngoài nên việc tính giá cổ phiếu dựa trên việc so sánh với các công ty cùng ngành.

Hiện nay, các công ty chứng khoán có hoạt động kinh doanh tương tự với Sacombank-SBS đã niêm yết tại HOSE gồm Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI), Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam (AGR), Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HCM). Đây là những đại diện tốt nhất cho ngành chứng khoán đã niêm yết trên sàn HOSE.

Để xác định giá tham chiếu cho cổ phiếu Sacombank-SBS, chúng tôi dùng phương pháp chỉ số so sánh với các công ty trên. Tính đến ngày 31/05/2010, các chỉ số của các doanh nghiệp chứng khoán trên như sau:

Bảng 20 : Chỉ số của doanh nghiệp niêm yết cùng ngành Đvt: tỷ đồng 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 Tổng Tài sản 2,456 7.097 5.621 7.077 7353 10629 1.479 2.090 Vốn điều lệ(*) 1.100 1.100 1.367 3511 1200 1320 395 592 Vốn chủ sở hữu 1.156 1.244 3.813 4.819 1355 1.316 1.539 Doanh thu 406 770 1.137 1,122 517 231 491

+Doanh thu môi giới 31 138 116 196 44 29 121

+Doanh thu đầu tư 297 547 454 604 251 96 268

+Doanh thu khác 78 85 567 322 214 106 102

Lợi nhuận trước thuế 31 280 278 956 42 180 24 336

Lợi nhuận sau thuế 31 254 251 804 34 154,9 24 278

ROE 2,7% 20,5% 6,6% 16,7% 11,40% 1,8% 18,1%

ROA 1,3% 3,6% 4,5% 11,4% 1,50% 1,6% 13,3%

Giá trị sổ sách: đồng/ cổ phiếu (**)

EPS(***) 282 2.313 1.833 2.290 283 1.173 597 4.696 Mức giá ngày 31/05/2010: đồng/cổ phiếu 37.500 16.600 52.000

P/B - - - 2,72 - 1,62 - 1,33

P/E - - - 16,38 - 14,15 - 11,07 Market Cap (tỷ) 13.166 2.191 3.078

P/E trung bình 15,23

Khoản mục SBS SSI AGR HCM

Tài sản ngắn hạn 1.923 6.559 2,832 4.738 5382 5912 425 2.024

(**) Giá trị sổ sách năm 2009 được tính trên giá trị sổ sách tương ứng với với VĐL tại thời điểm 31/05/2010 (***) EPS năm 2009 được tính theo VĐL tại thời điểm 31/05/2010

33

38.986

(*) Vốn điều lệ 2009 được điều chỉnh theo vốn điều lệ tại thời điểm 31/05/2010

10,509 11,309 27,898 13.810 10.265

Phƣơng pháp P/E

Qua kết quả tính EPS, tính đến ngày 31/5/2010, chỉ số P/E trung bình của các công ty ngành chứng khoán niêm yết tại HOSE trên là 15,23. Ta có thể dùng mức P/E này để làm P/E kỳ vọng cho cổ phiếu Sacombank-SBS lúc niêm yết lên sàn HOSE.

Bảng 21: Chỉ số tài chính năm 2009 và kế hoạch 2010

Đvt: triệu đồng

2009 2010

Doanh thu 770.292 1.127.201

Tổng chi phí (435.570) (620.156)

Lợi nhuận gộp HĐKD 334.722 507.045

Chi phí quản lý doanh nghiệp (57.060) (109.200)

Lợi nhuận ròng HĐKD 277.662 397.845

Lợi nhuận khác 2.760 2.155

Tổng lợi nhuận trƣớc thuế 280.422 400.000

Thuế thu nhập doanh nghiệp (25.955) (40.000)

Lợi nhuận sau thuế 254.467 360.000

Sacombank-SBS có vốn điều lệ 1.100 tỷ đồng và số lượng cổ phiếu đang lưu hành bình quân là 110 triệu cổ phiếu.

Năm 2009, lợi nhuận ròng của Sacombank-SBS là 254.467 triệu đồng tương ứng với EPS 2009 là 2.313 đồng/cổ phiếu. Với P/E là 15x thì giá trị tương ứng mỗi cổ phiếu là 34.700 đồng/cổ phiếu. 2009 2010 Tổng nợ 4.588.562 4.588.562 Vốn điều lệ 1.100.000 1.276.000 Vốn chủ sở hữu 1.243.979 1.552.279 Tỷ suất Nợ/Vốn chủ sở hữu 3.69% 2.96% ROE 20% 23% EPS 2.313 3.030 P/E 15 15 Giá 34.700 45.450

Tuy nhiên, Sacombank-SBS dự kiến niêm yết cổ phiếu lên sàn HOSE vào đầu Quý III/2010, nên nhà đầu tư mua cổ phiếu Sacombank-SBS sẽ kỳ vọng vào thu nhập năm 2010 của Công ty. Với kế hoạch đề ra, lợi nhuận sau thuế năm 2010 của Công ty là 360.000 triệu đồng, EPS năm 2010 dự kiến là 3.030 đồng/cổ phiếu, với mức P/E là 15 thì giá trị tương ứng mỗi cổ phiếu là 45.450 đồng/cổ phiếu.

Sacombank-SBS quyết định mức giá niêm yết là: 38.000 đồng/cổ phần.

7. Giới hạn về tỷ lệ nắm giữ đối với ngƣời nƣớc ngoài

Điều lệ tổ chức và hoạt động của Công ty không giới hạn tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của Công ty đối với người nước ngoài. Theo Quyết định số 55/2009/QĐ-TTg ngày 15/04/2009 của Thủ tướng Chính phủ về tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam, khi Công ty được niêm yết, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài giới hạn tối đa là 49% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của Công ty.

Hiện nay, tỷ lệ nắm giữ của cổ đông nước ngoài là 1,68%

8. Các loại thuế có liên quan

Thuế Thu nhập doanh nghiệp: Theo Thông tư 100/2004/BTC ngày 20/10/2004 do Bộ tài chính ban hành, Công ty có nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp (“TNDN”) theo thuế suất 20% trên tổng thu nhập chịu thuế trong 10 năm đầu tiên kể từ ngày bắt đầu hoạt động. Công ty được miễn thuế TNDN trong 02 năm đầu tiên và giảm trừ 50% mức thuế TNDN cho 03 năm tiếp theo, mức thuế áp dụng cho Công ty là 10% trong năm 2009 và năm 2010.

Thuế Giá trị gia tăng: Công ty thực hiện tự kê khai và nộp thuế giá trị gia tăng theo phương pháp khấu trừ và áp dụng theo Thông tư 129/2008/TT-BTC ngày 26/12/2008 của Bộ Tài chính.

Các loại thuế khác: Công ty tự kê khai và nộp theo quy định hiện hành khi có phát sinh.

V

V.. CCÁÁCC ĐĐỐỐII TTÁÁCCLLIIÊÊNNQQUUAANN ĐĐẾẾNNVVIIỆỆCC NNIIÊÊMMYYẾẾTT

1. Tổ chức niêm yết

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG SÀI GÒN THƢƠNG TÍN

Đại diện theo pháp luật : Ông Nguyễn Hồ Nam

Chức vụ : Chủ tịch HĐQT

Địa chỉ trụ sở : 278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

Điện thoại : (84-8) 62686868

Fax : (84-8) 62555957

Chúng tôi đảm bảo rằng các thông tin và số liệu trong Bản cáo bạch này là phù hợp với thực tế mà chúng tôi được biết, hoặc đã điều tra, thu thập một cách hợp lý.

2. Tổ chức kiểm toán

CÔNG TY TNHH PRICEWATERHOUSECOOPERS (VIỆT NAM)

Đại diện theo pháp luật : Ông Ian S. Lydall

Chức vụ : Tổng giám đốc

Địa chỉ : Tầng 4, Cao ốc Saigon Tower, 29 Lê Duẩn, Q.1, TPHCM Điện thoại : (84-8) 38230796

Fax : (84-8) 38251947

V

VII.. PPHHỤỤLLỤỤCC

- Giấy phép thành lập hoạt động qua các lần thay đổi; - Điều lệ Công ty;

- Sơ yếu lý lịch Thành viên HĐQT, Ban Tổng Giám đốc, Ban kiểm soát, Kế toán trưởng; - Báo cáo tài chính có kiểm toán năm 2008, 2009.