2. Hoạt động NVTTM tại Việt Nam từ 2008 – 2012
2.3. Khối lượng giao dịch và lãi suất trúng thầu
Giai đoạn từ năm 2008 đến nay là thời kì nền kinh tế trong nước chịu nhiều sự tác động tiêu cực bởi sự bất ổn tài chính của các nước trên thế giới và cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu. Khủng hoảng kinh tế đã tác động tới mọi mặt đời sống kinh tế, xã hội của nước ta. Bên cạnh đó, những khó khăn nội tại của nền kinh tế VN về tỷ giá, lạm phát, thâm hụt ngân sách, cán cân thương mại… cũng làm cho nền kinh tế nước ta ngày càng khó khăn hơn. Đặc biệt, vào cuối năm 2008 đầu năm 2009, các ngân hàng gặp rất nhiều khó khăn về thanh khoản. Khi đó, NHNN đã thực hiện cung một khối lượng tiền đáng kể để hỗ trợ các ngân hàng. Có thời điểm, lãi suất trên thị trường liên
59651 -110909 -34510 -42153 -803 10692 17271 18941 7348 -5410 -120000 -100000 -80000 -60000 -40000 -20000 0 20000 40000 60000 80000
ngân hàng lên tới hơn 40%/năm, NHNN kịp thời can thiệp thông qua NVTTM bằng việc tăng lượng cung tiền và áp dụng phương pháp đấu thầu khối lượng, dường như ngay lập tức, lãi suất liên ngân hàng giảm quanh mức20%/năm. Vì vậy, NHNN chủ yếu chào thầu đối với các phiên mua kỳ hạn GTCG để tiếp tục chỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng, khối lượng trúng thầu mua kỳ hạn GTCG là 6.455.551 tỷ đồng, chiếm tới 98,5%/tổng khối lượng trúng thầu trong giao dịch NVTTM; tần suất giao dịch các phiên tăng đáng kể bình quân NHNN đã tổ chức gần 384 phiên/năm. Đến nay, sau hàng loạt giải pháp và biện pháp hỗ trợ từ Chính phủ và NHNN, tình hình thanh khoản của các ngân hàng đã có sự cải biến rõ rệt, thị trường tiền tệ không còn “nóng” như trước. [1]
Bảng 2.4. Kết quả giao dịch NVTTM từ năm 2008 đến nay
(Nguồn: Sở giao dịch NHNN)
Đơn vị: Tỷ đồng
STT Thời gian Số
phiên Tổng số
Khối lượng trúng thầu Mua kì hạn Bán hẳn Bán kì hạn 1 2008 402 1036066 947206 76837 12023 2 2009 329 966980 966880 100 - 3 2010 491 2108715 2101420 7295 - 4 9/2011 313 2440045 2440045 - - Cộng 1535 6551806 6455551 84232 12023
Hình 2.3. lãi suất trúng thầu bình quân các phiên giao dịch NVTTM từ 2008 đến nay
(Nguồn: sở giao dịch NHNN)
Năm 2008, nghiệp vụ thị trường mở được điều hành linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với các công cụ CSTT khác để điều tiết vốn khả dụng cho các TCTD ở mức hợp lý, góp phần ổn định thì trường tiền tệ. Các giao dịch NVTTM được thực hiện hằng ngày, chủ yếu thực hiện qua phương thức đấu thầu khối lượng, công bố lãi suất nhằm ổn định thì trường tiền tệ. Trong năm 2008, NHNN đã chào bán tín phiếu NHNN kỳ hạn 182 và 364 ngày, lãi suất phổ biến với kỳ hạn 182 là 7,5%/năm và kỳ hạn 362 là 7,75%/năm. Đồng thời, để khắc phục tình trạng thị trường chưa thong suốt, NHNN đã thực hiện các phiên chào mua giấy tờ có giá ngắn hạn (7,14,21,28 ngày). Cụ thể, tổng số phiên giao dịch là 402 với tổng khối lượng trúng thầu là 1.036.066 tỷ đồng. Trong đó, khối lượng trúng thầu mua kỳ hạn là 947.206 tỷ đồng; khối lượng trúng thầu bán ngắn hạn là 76.837 tỷ đồng và khối lượng trúng thầu bán kì hạn là 12.023 tỷ đồng.
0 2 4 6 8 10 12 14 16 Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 Tháng 4 Tháng 5 Tháng 6 Tháng 7 Tháng 8 Tháng 9 Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 2008 2009 2010 9 tháng 2011
Việc điều hành NVTTM đã góp phần ổn định thị trường tiền tệ, góp phần thúc đẩy phát triển SXKD và chủ động hạn chế tác động của khủng hoảng tài chính và ngăn chặn nguy cơ suy giảm kinh tế.
Năm 2009, nghiệp vụ thị trường mở được điều hành linh hoạt, bám sát diễn biến cung – cầu vốn của các TCTD. Các giao dịch nghiệp vụ thị trường mở được thực hiện hàng ngày, chủ yếu là các giao dịch mua giấy tờ có giá với kỳ hạn ngắn (7, 14 ngày); phương thức đấu thầu khối lượng, công bố lăi suất và khối lượng nhằm ổn định thị trường; lăi suất được điều chỉnh theo mục tiêu điều hành và phát tín hiệu điều hành của NHNN; khối lượng chào mua phù hợp với mục tiêu điều tiết linh hoạt vốn khả dụng, hỗ trợ thanh khoản, đảm bảo khả năng thanh toán.
Nửa đầu năm 2009, NHNN thực hiện các phiên chào mua kỳ hạn 14 ngày, lăi suất giảm dần từ 9%/năm xuống 7%/năm để cung ứng vốn ngắn hạn cho nền kinh tế, tạo điều kiện cho các TCTD đáp ứng nhu cầu vố
trưởng kinh tế ởng kinh tế đang ở giai đoạn
đầu, nhu cầu vốn của nền kinh tế chưa cao, nguồn vốn của các TCTD vẫn có dư thừa nên nhu cầu tham gia các phiên chào mua nghiệp vụ thị trường mở không cao với doanh số trúng thầu chỉ đạt 74% so với lượng tiền chào mua của NHNN. Khối lượng
trúng thầ ỗi phiên đạt khoảng 1.000 tỷ đồng/phiên.
Nửa cuối năm 2009, nhằm đáp ứng nhu cầu vốn của các TCTD có xu hướ
ầu của Chính phủ, NHNN đă tăng khối lượng chào mua
qua nghiệp vụ thị trường mở, khối lượng trúng thầ ên chào mua tăng
mạnh, đạt 95% khối lượng chào mua của NHNN và đạt khoảng 6.000 tỷ đồng/phiên, gấp 6 lần so với mức 6 tháng đầu năm. Đặc biệt trong nửa đầu tháng 12, NHNN đă
chào mua qua kênh nghiệp vụ thị trường mở với khối lượ ấp xỉ 15.000 tỷ
đồng/phiên để hỗ trợ thanh khoản cho các TCTD do nhu cầu thanh toán tăng cao trong dịp Tết dương lịch. Kỳ hạn chào mua được thực hiện linh hoạ t 7 ngày và 14 ngày với
lăi suất chào mua tương ứng là 7%/năm và 7-8%/năm. Đồng thời, để chủ động kiểm soát lạm phát và điều tiết linh hoạt vốn khả dụng của các TCTD trong hệ thống, NHNN đă thực hiện chào bán tín phiếu NHNN với định kỳ 3 phiên/tuần, kỳ hạn 3 tháng và 6 tháng; phương thức đấu thầu lăi suất, xét thầu thống nhất, nhưng trong số 68 phiên đấu thầu bán tín phiếu NHNN chỉ có 2 phiên bán trúng thầu với doanh số đạt 102 tỷ đồng. Cùng với việc điều hành linh hoạt và thận trọng các công cụ CSTT khác, nghiệp
vụ thị trường mở đă góp phần ổn định thị trường tiền tệ, đảm bảo an toàn thanh toán cho hệ thống các TCTD; đồng thời, lăi suất giao dịch trên thị trường liên ngân hàng có xu hướng xoay quanh lăi suất chào mua qua nghiệp vụ thị trường mở.
Năm 2010, nghiệp vụ thị trường mở được điều hành linh hoạt, bán sát diễn biến cung cầu vốn trên thị trường. Hằng ngày, NHNN thực hiện giao dịch chào mua GTCG với kỳ ngắn hạn (7,14,28 ngày) chủ yếu để hỗ trợ vốn thanh toán VND cho các TCTD, góp phần ổn định thì trường tiền tên, đồng thời hỗ trợ các TCTD giảm mặt bằng lãi suất huy động vốn theo chỉ đạo của chính phủ và kiểm soát tiền tệ chặt chẽ trong những tháng cuối năm 2010 trước áp lực lạm phát cao trở lại. Trong 9 tháng đầu năm, NVTTM đươc tiến hành nhằm hỗ trợ vốn thanh toán VND cho các TCTD giảm mặt bằng lãi suất huy động vốn: Thực hiện chào mua GTCG với kỳ hạn 7, 14 và 28 ngày, lãi suất được điều chỉnh giảm ( lãi suất kì hạn 7 ngày giảm từ 7,8%/năm xuống 7,5%/năm; lãi suất 14 ngày từ 8,0%/năm xuống 7,5%/năm; 28 ngày là 8,0%/năm); khối lượng chào mua bình quân khoảng 5.400 tỷ đồng/ phiên; khối lượng trúng thầu bình quân khoảng 3.200 tỷ đồng/phiên. Ba tháng cuối năm, trong bối cảnh lạm phát tang cao, tín dụng và tổng phương tiện thanh toán vượt mục tiêu, NVTTM được điều hành chặt chẽ hơn nhưng đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ thong qua việc giảm dần kỳ hạn chào mua từ dài nhất là 28 ngày xuống chỉ thực hiện chào mua với kì hạn 7 ngày; lãi suất kì hạn 7 ngày tang từ 7,0%/năm-8,7%/năm-9,0%/năm – 10%/năm; khối lượng chào mua bình quân khoảng 7.160 tỷ đồng/phiên, khối lượng thầu bình quần khoảng
6.970 tỷ đồng/phiên. Cùng với việc điều hành linh hoạt cá công cụ CSTT, NVTTM đã góp phần ổn định thị trường tiền tệ, đảm bảo an toàn thanh toán cho các TCTD; lãi suất thị trường liên ngân hàng có xu hướng xoay quanh lãi suất NVTTM.
Chương 3. Đánh giá hoạt động nghiệp vụ thị trường mở và một số giải pháp đề xuất