- Thị trường repo ở anh quốc:
1.3.1. Cỏc nhõn tố khỏch quan:
1.3.1.1. Cỏc nhõn tố vĩ mụ
1.3.1.1.1. Mụi trường đầu tư quốc tế:
- Tỡnh hỡnh thị trường thế giới: trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, nhất là khi cỏc chứng khoỏn của cỏc nước được niờm yết trờn thị trường chứng khoỏn quốc tế thỡ tỡnh hỡnh thị trường quốc tế cú ảnh hưởng đến cỏc giao dịch kỡ hạn trỏi phiếu quốc tế, sự biến động về giỏ và lói suất của cỏc trỏi phiếu trờn thị trường quốc tế sẽ khiến cho cỏc nhà đầu tư cú thể tỡm đến cỏc loại trỏi phiếu ổn định hơn của cỏc quốc gia khỏc để thực hiện hoạt động repo.
- Thị trường trong khu vực: ảnh hưởng của cỏc cuộc khủng hoảng kinh tế và tài chớnh cho thấy một tỏc động khụng nhỏ đến nền kinh tế trong nước. đầu tư sẽ giảm xuống, cỏn cõn thanh toỏn quốc tế mất cõn đơi, biến động tới giỏ cỏc chứng khoỏn trong nước, nếu cỏc chứng khoỏn này được sử dụng cho giao dịch kỡ hạn thỡ hoàn toàn cú thể gõy ra rủi ro đối với người nắm giữ nú, người cho vay sẽ cú khả năng mất vốn do giỏ trị của trỏi phiếu sụt giảm nằm ngoài mức chịu đựng rủi ro.
1.3.1.1.2. Mụi trường đầu tư trong nước :
- Mụi trường kinh tế – chớnh trị – xó hội – phỏp lý
+ Mụi trường kinh tế mà chỳng ta xem xột ở đõy là cỏc chỉ tiờu tổng hợp của nền kinh tế như là gnp, gdp, lạm phỏt, cỏn cõn thương mại, cỏn cõn thanh toỏn quốc tế, ngõn sỏch nhà nước, nợ nước ngoài, tỉ giỏ hối đoỏi và một số cỏc chỉ tiờu khỏc. sự biến động của cỏc chỉ tiờu này tỏc động đến giỏ trị của cỏc trỏi phiếu được sử dụng làm cỏc chứng khoỏn cơ sở cho giao dịch kỡ hạn trỏi phiếu. giỏ trị này sẽ tăng nếu cỏc biến số trờn cho kết quả khả quan. điều này cũng tỏc động tới việc định giỏ lại cỏc trỏi phiếu. như đó trỡnh bày ở phần trờn, việc cỏc chứng khoỏn cơ sở cú giỏ trị thị trường tăng lờn thỡ bờn đi vay buộc bờn cho vay phải trả lại phần giỏ trị tăng thờm. cũn nếu
mụi trường kinh tế đang trong giai đoạn khụng mấy khă quan thỡ cỏc bờn tham gia giao dịch kỡ hạn phải thoả thuận một biờn độ giao động giỏ hoặc khoản giảm trừ, hay cú thể sử dụng một số tài sản đảm bảo.
+ Mụi trường chớnh trị - xó hội cũng ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoỏn. đú là cỏc sự kiện chớnh trị – xó hội, mục tiờu phỏt triển thị trường trỏi phiếu, cổ phiếu, tõm lý của cụng chỳng đối với cỏc nhà đầu tư. mục tiờu phỏt triển thị trường của cỏc lónh đạo và cỏc nhà hoach định chớnh sỏch cú thể thỳc đẩy hoạt động repo trỏi phiếu do tạo được thị trường cho cỏc trỏi phiếu, nhờ đú mà tớnh thanh khoản tăng lờn, cỏc cụng ty chứng khoỏn cú thị trường để thực hiện cỏc giao dịch kỡ hạn.
+ Mụi trường phỏp lý là điều kiện cơ bản để thị trường chứng khoỏn hoạt động an toàn và hiệu quả. cỏc nghiờn cứu cho thấy hoạt động cho vay và repo chứng khoỏn sẽ thực sự giảm bớt được rủi ro đối với cỏc bờn, ngoài ra cỏc điều luật và quy định đều cú tỏc động thỳc đẩy thị trường repo phỏt triển. cỏc điều luật chặt chẽ, khụng chồng chộo, cú hiệu lực, cỏc hợp đồng được tiờu chuẩn hoỏ sẽ khiến cho cỏc chủ thể tham gia thị trường cú thể giao dịch một cỏch dễ dàng hơn do được đảm bảo tất cả cỏc điều khoản, đồng thời cú cơ sở để giải quyết cỏc trường hợp xấu xảy ra trong thời hạn hợp đồng. ngoài ra phỏp luật quy định chặt chẽ về cỏc quyền sở hữu, chuyển đổi sở hữu hợp phỏp, tớnh toỏn lợi nhuận… đều cú ảnh hưởng đến cỏc giao dịch kỡ hạn.
1.3.1.1.3. Mụi trường tài chớnh :
Mụi trường tài chớnh cũng cú thể được xột đến trong mụi trường kinh tế. tuy nhiờn hệ thống tài chớnh cú tầm quan trọng khụng chỉ đối với nền kinh tế mà cũn đối với cả thị trường chứng khoỏn. hệ thống tài chớnh bất ổn cú thể gõy ảnh hưởng đến cả nền kinh tế, khi đú sự tớch tụ và tập trung vốn cho nền kinh tế sẽ khụng hiệu quả. cỏc tổ chức trung gian trong thị trường tài chớnh như là cỏc ngõn hàng thương mại, cỏc cụng ty bảo hiểm, cỏc quỹ đầu tư, cỏc cụng ty chứng khoỏn… vừa là bờn đi vay vừa là bờn cho vay trong cỏc giao dịch repo trỏi phiếu. thị trường tài chớnh cú phỏt triển thỡ mới tạo một hành lang an toàn cho cỏc chủ thể đi vay qua giao dịch kỡ hạn trỏi phiếu nhằm mục địch vay thờm tiền để huy động vốn. ngoài ra mức lói suất trờn thị trường vốn cũng ảnh hưởng khụng nhỏ đến giỏ trị của cỏc chứng khoỏn cơ sở. giỏ cỏc trỏi phiếu tăng khi lói suất giảm và giảm khi lói suất tăng, như vậy sẽ làm cho cỏc bờn tham gia phải điều chỉnh lại mức giỏ theo thị trường nhằm trỏnh thiệt hại cho cỏc bờn, đồng thời phải xỏc định một mức biờn độ phự hợp nhằm chống lại cỏc rủi ro do lói suất gõy nờn. lói suất trờn thị trường cao cũng khiến cho cỏc cụng ty chứngkhoỏn sử dụng cỏc giao dịch kỡ hạn nhiều hơn bởi vỡ họ tỡm tới một cụng cụ vay vốn trong
ngắn hạn với mức lói suất repo nhỏ hơn so với lói suất của cỏc khoản vay từ ngõn hàng thương mại, như vậy chi phớ cho việc vay vốn là thấp hơn.
1.3.1.1.4. Cơ sở hạ tầng cho thị trường chứng khoỏn : đú là cỏc sàn giao dịch cho cỏc trỏi phiếu, cỏc trung tõm lưu ký cho giao dịch repo, cỏc ngõn hàng thanh toỏn, hệ thống thụng tin. cỏc nhõn tố này cú ảnh hưởng đến tớnh thanh khoản của cỏc trỏi phiếu, do đú ảnh hưởng đến cỏc giao dịch repo trỏi phiếu. cơ sở hạ tầng đầy đủ thỡ cỏc dịch vụ cho hoạt động repo trỏi phiếu sẽ tốt hơn, giảm thiểu được rủi ro cũng như cỏc chi phớ về thời gian, chuyển giao tiền và chứng khoỏn trong quỏ trỡnh thực hiện cỏc giao dịch repo. hệ thống thụng tin hiệu quả sẽ giảm cỏc chi phớ thu thập và xử lý thụng tin.
