Thực trạng mô hình huy động vốn từ cộng đồng ở Việt Nam

Hiện nay, có thể thấy mô hình huy động vốn từ cộng đồng – crowfunding ở Việt Nam còn chƣa đƣợc phổ biến nhiều. Có thể do sự khác biệt về văn hóa giữa phƣơng Tây và phƣơng Đông, cách nhìn nhận về thất bại khác biệt khiến huy động vốn từ cộng đồng chƣa thể là nơi để mọi

trích hơn là ủng hộ. Với môi trƣờng làm ăn chú trọng đến mối quan hệ nhƣở Việt Nam thì việc đầu tƣ cho một ngƣời xa lạ trên internet thật sự không dễ dàng. Hơn nữa, việc hạn chế các giao dịch online cùng với hệ thống luật pháp chƣa quy định cụ thể về huy động vốn từ cộng đồng cũng là một trở ngại lớn.

Nhƣng không vì vậy mà huy động vốn từ cộng đồng không phát triển tại Việt Nam. Trái lại trong thời gian vừa qua đã có nhiều nền tảng trang web huy động vốn từ cộng đồng - huy động vốn từ cộng đồng ra đời, phát triển và nhận đƣợc đông đảo niềm tin từ cộng đồng ngƣời Việt. Đơn cử là FirstStep, Comicola, Fundstart, Charity Map, FundingVN,…Mỗi nền tảng web huy động vốn từ cộng đồng tại Việt Nam có những thế mạnh, độc đáo riêng nhƣ:

- Comicola đƣợc biết đến nhƣ một trang gây quỹ chuyên dành cho mảng truyện tranh và là một tổ chức đáng tin cậy với nhiều dƣ̣ án đã gây quỹ thành công. Comicola còn kết hợp bán hàng online liên quan đến truyện tranh, hoạt động khá sôi nổi và hỗ trợ giao dịch bằng: thẻ cào điện thoại, chuyển khoản ngân hàng online, giúp ngƣời dùng khai thác tối đa mọi thế mạnh của nó.

- Charity Map thì lại chuyên về đóng góp gây quỹ từ thiện với rất nhiều chƣơng trình vàý tƣởng nhằm ủng hộ, giúp đỡđối tƣợng khó khăn để gây quỹ thành công vàđạt đƣợc sự quan tâm chúý cao từ cộng đồng.

- FirstStep nổi bật do sự đa dạng trong trong nhiều lĩnh vực về start up – khởi nghiệp nhƣ: nông nghiệp, phần mềm, giải trí, games, từ thiện…Hệ thống thanh toán qua ví điện tử hoàn trả tiền tự động và linh hoạt, minh bạch, dễ quản lý danh sách những ngƣời đóng góp cùng với tỷ lệ thành công khá cao của các dƣ̣ án đƣợc gây quỹ trên web Firststep .vn đãđóng góp không nhỏ trong việc gia tăng niềm tin và giáo dục cộng đồng

vềhuy động vốn từ cộng đồng tại Việt Nam. Thời gian qua, việc FirstStep đƣợc Fintech công nhận là Platform (nền tảng) huy động vốn từ cộng đồng tại Việt Nam là một bƣớc ghi nhận hứa hẹn trong thời gian sắp tới. FirstStep sẽ thúc đẩy cộng đồng start up – khởi nghiệp cũng nhƣ huy động vốn từ cộng đồng sôi nổi và phát triển hơn. FirstStep cũng triển khai đƣợc 6 dƣ̣ án và đang có 2 sản phẩm Việt Nam dùng mô hình huy động vốn từ cộng đồng nhƣ doanh nghiê ̣p Tiên Đông với dự án Cải tiến cờ caro tổ o ng dựa trên ý tƣởng cờ caro truyền thống. Và đặc biệt là sinh viên khối công nghệ nhƣ nhóm sinh viên chuyên ngành CNTT tại Đại học Gia Định cũng đã thử mô hình huy động vốn từ cộng đồng cho việc làm gậy dẫn đƣờng phiên bản mới cho ngƣời khiếm thị với dự án ―Gậy dẫn đƣờng cho ngƣời khiếm thị— H3N‖.

- Fundstart.vn: hoạt động dựa trên mô hình gọi vốn cộng đồng nhận quà tri ân. Chủ dự án chia sẻ ý tƣởng cùng FundStart,cộng đồng nếu yêu thích sẽ ủng hộ tiền thông qua hệ thống của FundStart trong một thời hạn nhất định. Nếu chiến dịch gọi vốn thành công, chủ dự án phải đảm bảo quyền lợi của ngƣời ủng hộ vốn và tặng quà cho họ theo cam kết đã đƣợc đăng tải trên nền tảng gọi vốn và tuân theo hợp đồng đã ký kết với FundStart. Nếu dự án không thành công, tiền vốn đƣợc FundStart trả lại cho ngƣời ủng hộ. Là cầu nối giữa cộng đồng và những dự án sáng tạo, FundStart hiện đang tiếp tục thực hiện nhiều hoạt động hỗ trợ cho các cá nhân và những nhà khởi nghiệp nhƣ: Tƣ vấn dự án, kết nối và hỗ trợ truyền thông để dự án có khả năng gọi vốn cộng đồng thành công. Ba dự án tiêu biểu trên Fundstart.vn bao gồm:

+ Loa gốm sơn mài Lily là dòng loa gốm sơn mài đầu tiên dành cho smartphone. Bằng sự kết hợp giữa cảm nhận về âm nhạc và thiết kế ứng

thanh, Lily sẽ khiến ngƣời nghe cảm nhận đƣợc niềm hứng thú mà âm nhạc từ Lily mang lại. Không cần bất kỳ thiết bị kết nối nào, chỉ cần đặt điện thoại vào trong, Lily sẽ giúp âm thanh phát ra từ loa ngoài của smartphone trở nên thú vị và trong trẻo hơn.

+ Rich Anchor là sản phẩm giúp bạn tiếp cận và giữ chân khách hàng lâu hơn, đem lại doanh thu nhiều hơn cho website, dựa trên thói quen và sở thích cá nhân của từng ngƣời dùng. Nhằm mục đích phục vụ nhu cầu phân phối nội dung (theo ngữ nghĩa) tới đúng đối tƣợng ngƣời dùng, Recommender System làm tăng độ kết dính của ngƣời dùng với hệ thống và giảm chi phí quảng bá nội dung trên các kênh nhƣ Facebook.

+ CFF Studio là một trong những đơn vị có dự án game đầu tiên sẽ gọi vốn trên Fundstart.vn. Dự án kỳ vọng tạo ra trải nghiệm game đua xe và chiến đấu 3D cùng lúc với nhiều ngƣời trên thiết bị di động. Với kinh nghiệm trong ngành game mobile với nhiều sản phẩm thu hút sự quan tâm của ngƣời dùng và các nhà phát hành, CFF Studio đang trong giai đoạn hoàn thiện tạo hình và sản xuất sản phẩm mẫu Racing Raider.

Nhƣ vậy có thể thấy huy động vốn từ cộng đồng đã quen thuộc với cộng đồng ngƣời Việt từ xa xƣa chủ yếu bằng hình thức ủng hộ dƣ̣ án từ thiện (donate) qua các hoạt động từ thiện, xây dựng nhà tình nghĩa, cứu trợ bão lũ ,…Những dƣ̣ án đã huy động vốn từ cộng đồng thành công ngoài điểm chung là sáng tạo , tính khả thi của dƣ̣ án , thì sự kỳ vọng của ngƣời đóng góp về giá trị phần thƣởng mà họ nhận đƣợc khi tài trợ dƣ̣ án mang tính quyết định về sự thành công của dƣ̣ án. Do đó những dƣ̣ án start-up tạo ra sản phẩm sáng tạo phù hợp nhu cầu của cộng đồng sẽ hứa hẹn nhiều cơ hội thành công . Ngoài ra huy động vốn từ cộng đồng cũng là cơ hội cho chủ dƣ̣ án khảo sát nhu cầu thị trƣờng , thu thập ý kiến, marketing, truyền thông cho sản phẩm của dự án trƣớc khi tung ra thị trƣờng.

3.2.4. Thực trạng về đầu tư thiên thần ở Viê ̣t Nam

Hiện tại ở Việt Nam , nhiều doanh nghiê ̣p hình thành từ 3-4 năm trƣớc, là nơi để các quỹ đầu tƣ rót vốn ở ―giai đoa ̣n giữa" với mức đầu tƣ từ vài trăm triệu đến 1-2 tỷ đồng , tuy vâ ̣y các quỹ đầu tƣ mạo hiểm thông thƣờng phải từ 4 tỷ đồng trở lên . Do vâ ̣y, các khoản đầu tƣ vài trăm triệu đến 1-2 tỷ đồng thì rất ít, hầu hết là đến từ các nhà đầu tƣ thiên thần, mà nhà đầu tƣ thiên thần ở Việt Nam thì còn chƣa đƣợc phát triển nhiều . Chính vì vậy , tháng 4 năm 2017, Mạng lƣới nhà đầu tƣ thiên thần Việt Nam (iAngel Network) đã đƣợc thành lâ ̣p với 9 đơn vị, gồm các doanh nghiệp, quỹ đầu tƣ nhằm hỗ trợ tài chính và đào tạo kỹ năng cho các dự án khởi nghiệp. Cùng với 2 đơn vị sáng lập là Doanh nghiê ̣p Cổ phần Capella Việt Nam và Hội doanh nghiệp trẻ Hà Nội; 7 tổ chức trong hệ sinh thái khởi nghiệp Việt Nam gồm: Quỹ khởi nghiệp Doanh nghiệp Khoa học và Công nghệ; Doanh nghiê ̣p Cổ phần Đầu tƣ Innovation Hub; Doanh nghiê ̣p CP Tƣ vấn Đầu tƣ và Khởi nghiệp Quốc gia ; Doanh nghiê ̣p Tƣ vấn Quản lý Việt ; Doanh nghiê ̣p TNHH Angles 4 Us; Doanh nghiê ̣p CP Trung tâm Ƣơm tạo khởi nghiệp sông Hàn và Doanh nghiê ̣p CP Đầu tƣ phát tr iển công nghệ Bách Khoa Hà Nội. iện mạng lƣới có 80 thành viên trên cả nƣớc. Năm qua, mạng lƣới xây dựng và thực hiện chƣơng trình "Tăng tốc khởi nghiệp iAngel" cho 50 startup và tạo cơ hội cho dự án tham gia chƣơng trình Shark Tank Việt Nam - gameshow về khởi nghiệp nổi tiếng thế giới.

Hiện nay, có một số lƣợng các nhà đầu tƣ và Quỹ đầu tƣ thiên thần đang hoạt động tại Việt Nam, tuy nhiên khó có thể đánh giá theo tiêu chí định lƣợng do số liệu về các doanh nghiệp khởi nghiệp đƣợc nhận đầu tƣ thƣờng đƣợc giữ kín, nguyên nhân chủ yếu do vốn đầu tƣ thiên thần cho doanh nghiệp khởi nghiệp rủi ro cao, khả năng thất bại cao nên nhà đầu tƣ

công bố thông tin đầu tƣ nhƣ: quỹ đầu tƣ thiên thần Alpha Vision, có trụ sở tại Singapore và đang phát triển nhanh trên toàn khu vực Đông Nam Á. Tính đến năm 2017, Alpha Vision đã đầu tƣ đƣợc 9 startups ở giai đoạn đầu tại Việt Nam với mức đầu tƣ 50,000$-100,000$/công ty. Ngoài số tiền đầu tƣ, Alpha Vision còn trợ giúp các công ty khởi nghiệp trong việc vận hành, phát triển và gọi vốn. Quỹ đầu tƣ Alpha Vision cũng tổ chức chƣơng trình tăng tốc khởi nghiệp Alpha Accelerator Program (AAP) nhằm trợ giúp các công ty khởi nghiệp có thêm cơ hội tìm nguồn vốn tài chính cũng nhƣ những hỗ trợ khác để phát triển.

3.2.5. Thực trạng về hợp đồng thuê tài chính

Hợp đồng thuê tài chính là một trong những giải pháp hữu ích giúp giải quyết khó khăn thiếu tài sản thế chấp để vay vốn ngân hàng của DNNVV, doanh nghiệp khởi nghiệp. Đây cũng đƣợc coi là giải pháp hữu hiệu giúp các doanh nghiệp khắc phục khó khăn về vốn để đầu tƣ đổi mới công nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, Châu Đình Linh (2015) cho biết trong cuộc khảo sát 1.000 DNNVV thuộc các ngành nghề khác nhau thì có tới 70% doanh nghiệp trả lời rằng họ biết ít, hoặc chƣa từng tìm hiểu về dịch vụ hợp đồng thuê tài chính. Tính đến thời điểm tháng 9/2017, Việt Nam chỉ mới có 11 doanh nghiệp cho thuê tài chính nhƣng đa phần hoạt động chƣa hiệu quả . Nguyên nhân chính là do các doanh nghiê ̣p cho thuê tài chính thiếu am hiểu về thị trƣờng công nghệ nên chƣa làm tốt công tác tƣ vấn, thẩm định tài sản đề nghị thuê của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, doanh nghiệp chƣa hiểu rõ về loại hình tín dụng này nên ít khi tính đến trong các phƣơng án kinh doanh. Đồng thời, cơ chế, chính sách hiện hành liên quan đến hoạt động thuê tài chính chƣa hoàn thiện, ẩn chứa nhiều rủi ro đối với bên thuê lẫn bên cho thuê khi xảy ra tranh chấp (nhất là vấn đề hình sự hóa hoạt động vay và cho vay).

3.2.6. Thực trạng về một số hình thức khác

Sàn giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp khởi nghiệp

Một số nƣớc trên thế giới, nhƣ Hàn Quốc đã thành lập sàn giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp khởi nghiệp KONEX. Việc xây dựng một thị trƣờng chứng khoán chuyên biệt dành riêng cho các doanh nghiệp khởi nghiệp là thực sự cần thiết. Thị trƣờng chuyên biệt này với các điều kiện thấp hơn về tiêu chuẩn công khai minh bạch, báo cáo tài chính, báo cáo triển vọng sản phẩm...) sẽ tạo ra cơ hội tiếp cận vốn dễ dàng và thông thoáng hơn cho các doanh nghiệp khởi nghiệp.

Hiện tại, mô hình sàn giao dịch UpCoM tại Việt Nam có các tiêu chuẩn và điều kiện niêm yết thấp hơn sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX. Sau 10 năm hoạt động (từ năm 2009), UPCoM đã chứng kiến sự phát triển vƣợt bậc cả về quy mô lẫn chất lƣợng hàng hóa và hoạt động của thị trƣờng, khẳng định vai trò là kênh đầu tƣ hấp dẫn của công chúng và huy động vốn hiệu quả của doanh nghiệp, đóng góp quan trọng vào công cuộc cổ phần hoá, thoái vốn của doanh nghiệp nhà nƣớc và thu hút vốn đầu tƣ nƣớc ngoài vào Việt Nam.

Đánh giá theo tiêu chí định lƣợng, chỉ với 10 doanh nghiệp đăng ký giao dịch buổi đầu khai trƣơng, tính đến hết tháng 5/2018, UPCoM có 738 doanh nghiệp đăng ký giao dịch, vốn hóa thị trƣờng đạt 656.436 tỷ đồng, gấp gần 3 lần giá trị vốn hóa thị trƣờng cổ phiếu niêm yết HNX cùng thời điểm. 2016, 2017 là 2 năm quy mô vốn hoá tăng trƣởng cao nhất với mức tăng lần lƣợt 397%, 123,4%.

Quy mô giao dịch tuy không theo kịp quy mô vốn hóa song cũng có sự tăng trƣởng ấn tƣợng. Thanh khoản trên UPCoM 5 tháng đầu năm 2018 đã đạt mức 462 tỷ đồng/phiên, gần bằng 50% giá trị giao dịch trên thị

giao dịch kỷ lục với giá trị giao dịch đạt 1.463 tỷ đồng/phiên, cao gấp 2,3 lần giá trị giao dịch bình quân phiên trên thị trƣờng niêm yết HNX năm 2017.

Cổ phiếu UPCoM ngày càng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài. Trong 2 năm 2016, 2017, tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tƣ nƣớc ngoài luôn chiếm khoảng 15,5% - 16,5% giá trị giao dịch UPCoM. Có nhiều thời điểm thị trƣờng biến động, nhà đầu tƣ nƣớc ngoài bán ròng cổ phiếu trên thị trƣờng niêm yết nhƣng lại mua ròng trên UPCoM.

Sàn UpCoM góp phần làm quy mô thị trƣờng thị trƣờng chứng khoán không ngừng mở rộng, tính thanh khoản của thị trƣờng đƣợc cải thiện đáng kể, cơ chế giao dịch thanh toán phù hợp, tạo thuận lợi cho nhà đầu tƣ. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp niêm yết trên sàn UpCoM có thời gian tập dƣợt trƣớc khi chủ động chuyển sang các sàn nhƣ HOSE, HNX. Nhƣ vậy, với các đặc điểm tƣơng đối tƣơng đồng với sàn giao dịch chứng khoán KONEX của Hàn Quốc, việc nghiên cứu và chuyển đổi sàn UpCoM thành sàn giao dịch chuyên biệt cho các doanh nghiệp khởi nghiệp tại Việt Nam là một giải pháp hữu hiệu giúp cải thiện nguồn vốn cho các doanh nghiệp khởi nghiệp.

3.3. Đánh giá chung về thu hút nguồn lực tài chính khởi nghiệp cho doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam cho doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam

3.3.1. Đánh giá các chính sách của Nhà nước trong hỗ trợ nguồn lực tài chính, phát triển doanh nghiệp nhỏ và vừa

Điểm mạnh:

- Các chủ trƣơng, chính sách hỗ trợ DNNVV của Đảng, Nhà nƣớc từng bƣớc đi vào cuộc sống; việc thực thi chính sách hỗ trợ của các bộ, ngành, địa phƣơng đối với phát triển DNNVV có hiệu quả, giúp cho cộng đồng DNNVV nỗ lực vƣợt qua khó khăn để phát triển bền vững. DNNVV

thúc đẩy tăng trƣởng GDP và tạo đƣợc nhiều việc làm, tăng thu nhập cho ngƣời lao động, góp phần ổn định xã hội, đóng vai trò quan trọng trong sự nghiệp phát triển kinh tế - xã hội của đất nƣớc. Điều đó cũng đƣợc thể hiện khi 2018 là năm thứ tƣ liên tiếp, Việt Nam có số lƣợng doanh nghiệp thành lập mới và số vốn đăng ký đạt kỷ lục với số lƣợng doanh nghiệp thành lập mới trong năm 2018 lên tới 131.275 doanh nghiệp.

Hạn chế:

- Hầu hết các chính sách/chƣơng trình trợ giúp DNNVV chƣa có đánh giá kết quả hỗ trợ cho DNNVV. Một số chƣơng trình mới dừng ở mức ƣớc tính tỉ lệ DNNVV có thể tham gia hoặc rất chung chung (với giải thích 97% DN là DNNVV nên đa số là DNNVV tham gia), thậm chí có chƣơng trình không thể đánh giá đƣợc mức độ tham gia của các doanh nghiệp (sở hữu trí tuệ). Đồng thời thiếu các tiêu chí đánh giá tác động của chính sách/chƣơng trình đến sản xuất, kinh doanh của DNNVV nhƣ các chƣơng trình nâng cao chất lƣợng sản phẩm, đổi mới và nâng cao năng lực công nghệ, sở hữu trí tuệ…, tƣ vấn thị trƣờng, đào tạo nghề.

- Phần lớn chính sách mới chỉ dừng lại ở những quy định mang tính khuyến khích chung chung, một số chính sách khâu tổ chức thực hiện gặp nhiều vƣớng mắc nhƣ chính sách ƣu đãi thuế cho DNNVV, chính sách hỗ trợ DNNVV trong công nghiệp hỗ trợ.

- Một số chính sách hỗ trợ tuy đã có những kết quả triển khai nhất định nhƣng phạm vi và quy mô hỗ trợ còn nhỏ hẹp nhƣ chính sách về vƣờn ƣơm doanh nghiệp (cả nƣớc có 08 vƣờn ƣơm doanh nghiệp và ở hai thành phố lớn là Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh), chính sách về bảo lãnh tín dụng