ổn định gây ảnh hƣởng không tốt đến giá trị doanh nghiệp
Theo số liệu n tr n thì tỷ trọng số lƣợng c c doanh nghiệp có mức chi trả cổ tức ổn ịnh có chiều hƣớng giảm r rệt từ năm 2009-2011, m thay v o ó l sự iến ộng của mức cổ tức chi trả. Tuy từ năm 2011 trở về sau thì tỷ trọng số lƣợng c c doanh nghiệp có mức chi trả cổ tức ổn ịnh có chiều hƣớng tăng l n, nhƣng ây lại l sự ổn ịnh của mức chi trả cổ tức 0%, do c c doanh nghiệp gặp khó khăn trong hoạt ộng sản xuất kinh doanh trong nh ng năm trƣớc thực hiện cắt giảm cổ tức. Việc thực hiện chi trả cổ tức cao trong nh ng năm kinh doanh thuận lợi nhƣ nh ng năm 2008, 2009 rồi sau ó cắt giảm ột ngột về mức “zero” trong nh ng năm 2012, 2013 ã tạo một hình ảnh rất xấu ến gi trị doanh nghiệp.
Nguyên nhân
- Chính sách cổ tức đƣợc sử dụng nhƣ một cơng cụ đánh bóng hình ảnh ảnh
Có thể nói, tuy rằng nh ng năm gần ây kiến thức ầu tƣ của nh ầu tƣ ƣợc nâng cao, nhƣng v n còn một số lớn nh ầu tƣ còn thiếu hiểu iết về kiến thức t i ch nh nói chung v ch nh s ch phân phối của doanh nghiệp nói ri ng. Thứ hai, c c nh ầu tƣ tr n thị trƣờng chứng kho n nƣớc ta có h nh vi ầy n rất cao. Lợi dụng hai ặc iểm n y cùng với sự ất cân xứng th ng tin tr n thị trƣờng chứng kho n m c c doanh nghiệp ã c ng ố ch nh s ch cổ tức hấp d n ể tạo ra c c t n hiệu tốt ến tâm lý của nh ầu tƣ. Nếu kh ng muốn nói l c c doanh nghiệp ã dùng ch nh s ch cổ tức nhƣ “một c ng cụ nh óng hình ảnh” c ng ty qu mức. Nhiều c ng ty ã xem ch nh s ch cổ tức nhƣ một c ng cụ ể có thể truyền ạt th ng tin ến nh ầu tƣ, từ ó c ng ty sẽ thu hút sự quan tâm của c c nh ầu tƣ v l m tăng gi cổ
phiếu, qua ó tạo thuận lợi cho việc ph t h nh cổ phần mới sau n y. Bằng chứng l c c chứng kho n có cổ tức cao thì gi cả tr n thị trƣờng iến ộng rất mạnh qua c c thời kỳ trƣớc v sau cổ tức v c c chứng kho n n y thƣờng ƣợc c c nh ầu tƣ giao dịch nhiều. Tuy nhi n ể có mức cổ tức cao, thậm ch nhiều doanh nghiệp phải chia hết cả lợi nhuận trong năm, m kh ng dự phòng t i ch nh cho c c khoản nợ ngắn hạn cũng nhƣ gi lại lợi nhuận cần thiết ể t i ầu tƣ.