7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
3.3. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU
HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Kiểm định Hausman đã đƣợc sử dụng để kiểm định dữ liệu thu đƣợc sẽ theo mô hình nào giữa mô hình tác động cố định FEM và mô hình tác động ngẫu nhiên REM. Ngoài ra, các phân tích thống kê mô tả cũng đƣợc sử dụng kết hợp với các kết quả hồi quy để đƣa ra kết luận về bốn giả thuyết về tác động của sở hữu Nhà nƣớc và sở hữu nƣớc ngoài đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, đồng thời kiểm chứng giả thuyết liên quan tới mối quan hệ tuyến tính hay phi tuyến tính của cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty.
Thông qua kết quả kiểm định, cho thấy sở hữu Nhà nƣớc bên cạnh tác động tích cực còn có tác động tiêu cực tới hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết, trong khi đó sở hữu nƣớc ngoài có tác động tích cực tới hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết.
Kết quả kiểm chứng cũng cho thấy sở hữu Nhà nƣớc và sở hữu nƣớc ngoài có mối quan hệ phi tuyến tính tới hiệu quả hoạt động của công ty.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Kết quả của kiểm định thực chứng đã cho thấy sở hữu Nhà nƣớc có tác động tích cực tới hiệu quả hoạt động của các công ty. Tuy nhiên, bên cạnh đó nó vẫn có tác động tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty. Trong khi đó, sở hữu nƣớc ngoài lại có tác động tích cực tới hiệu quả hoạt động của công ty. Điều này cho thấy, các công ty niêm yết nên thu hút vốn đầu tƣ nƣớc ngoài để gia tăng hiệu quả hoạt động của công ty.
Để giải thích cho tác động tiêu cực của sở hữu Nhà nƣớc và tác động tích cực sở hữu nƣớc ngoài, một số nguyên nhân đã đƣợc đƣa ra nhƣ chƣa tách bạch vài trò quản lý doanh nghiệp và quản lý Nhà nƣớc, năng lực quản trị công ty của các công ty có vốn Nhà nƣớc nói riêng còn hạn chế, chƣa thu hút nhiều vốn đầu tƣ nƣớc ngoài, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam chƣa phát triển mạnh mẽ so với các nƣớc trong khu vực, giới hạn tỷ lệ sở hữu đƣợc phép của nhà đầu tƣ nƣớc ngoài tại các công ty còn thấp, hoạt động kinh doanh của các công ty chƣa hiệu quả,...
CHƢƠNG 4
HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KẾT LUẬN