tài sản nào cuối cùng rồi cũng phải bằng giá trị kinh tế thực của chúng.
- Giá cả là một con số cụ thể, bạn trả khi mua TS
- Khi nắm giữ TS bạn bị “chiếm dụng tiền” và
bạn chỉ nắm giữ TS đó khi giá trị của nó ít nhất phải bằng với giá cả của nó. phải bằng với giá cả của nó.
- Giá trị thì trừu tượng hơn, đó là hiện giá của dòng
ĐỊNH GIÁ MỘT HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (Valuing a forward contract) HẠN (Valuing a forward contract)
Giả sử rằng:
- K là giá giao hàng trong HĐ kỳ hạn
- F0 là giá kỳ hạn sẽ được áp dụng cho hợp
đồng ngày hôm nay
- f là giá trị một hợp đồng kỳ hạn ngày hôm
ĐỊNH GIÁ MỘT HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (Valuing a forward contract) HẠN (Valuing a forward contract)
Giá trị của HĐ giao tại thời điểm ký kết bằng Zero. bằng Zero.
Sau đó, K vẫn không thay đổi (bởi vì đó là một phần quy định trong hợp đồng) một phần quy định trong hợp đồng)
nhưng F0 thay đổi giá trị f có thể trở thành dương hoặc âm trở thành dương hoặc âm
ĐỊNH GIÁ MỘT HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (Valuing a forward contract) HẠN (Valuing a forward contract)
Giá trị của một hợp đồng kỳ hạn ở vị thế mua ƒ = (F0 – K)e–rT=(S0erT – K) e–rT = S0 - Ke–rT Giá trị của một hợp đồng kỳ hạn ở vị thế bán f = (K – F0)e–rT= Ke–rT- S0
Giá trị của một hợp đồng kỳ hạn ở vị thế mua, trường hợp TS cơ sở trả cổ tức: mua, trường hợp TS cơ sở trả cổ tức:
ƒ = S0 - I - Ke–rT
Giá trị của một hợp đồng kỳ hạn ở vị thế
mua, TS cơ sở trả một mức ls biết trước q
f = S0e–qT
- Ke–rT
ĐỊNH GIÁ MỘT HỢP ĐỒNG KỲ HẠN (Valuing a forward contract) HẠN (Valuing a forward contract)
Xét vị thế mua đối với một HĐ kỳ hạn đáo hạn trong 6 tháng nữa trên cổ phiếu không trả cổ tức. Giá CP là $25, tháng nữa trên cổ phiếu không trả cổ tức. Giá CP là $25, lãi suất ghép lãi liên tục là 10% mỗi năm, giá giao hàng là K=$24. Tính toán giá trị HĐ kỳ hạn này?
Giá HĐ kỳ hạn 6 tháng:
F0 = S0erT = 25e0.1*0.5=$26.8Giá trị HĐ kỳ hạn là: Giá trị HĐ kỳ hạn là:
ƒ = (F0 – K)e–rT = (26.8 – 24)e–0.1*0.5= $2.17