Chỉ số tăng trưởng
G = RR x ROE
Trong đó:
RR= Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1-(cổ tức/tổng thu nhập ròng)
ROE = thu nhập ròng/tổng vốn chủ sở hữu = thu nhập
Trên đây là một số các chỉ số tài chính cơ bản nhằm đánh giá
tình hình hoạt động kinh doanh cũng như khả năng tài chính và
tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Tuy nhiên cần phải hết
sức lưu ý rằng các chỉ số đứng một mình thì nó cũng không có
nhiều ý nghĩa. Các nhà phân tích khi sử dụng các chỉ số tài chính
cần phải kết hợp với nhiều yếu tố khác thí dụ như:
Chỉ số trung bình ngành: So sánh công ty với trung bình ngành là
dạng so sánh phổ biến hay gặp.
nhìn tổng thể chu kỳ kinh tế, điều này sẽ giúp nàh phân tích hiểu
và dự đoán được tình hình công ty trong các điều kiện thay đổi
khác nhau của nền kinh tế, ngay cả trong giai đoạn nền kinh tế
suy thoái.
So sánh với kết quả hoạt động trong quá khứ của doanh nghiệp:
đây cũng là dạng so sánh thường gặp. So sánh dạng này tương
tự như phân tích chuỗi thời gian để nhìn ra khuynh hướng cho
các chỉ số.
Dưới đây là các hạn chế của chỉ số tài chính mà các nhà phân
tích nên lưu tâm:
*
Nhiều công ty lớn hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau của
các ngành khác nhau. Đối với những công ty như thế này thì rất
khó tìm thấy một loạt các chỉ số ngành có ý nghĩa.
*
Lạm phát có thể là yếu tố làm cho bảng cân đối kế toán của
doanh nghiệp bị” bóp méo” đi đáng kể. Trong trường hợp này, lợi
nhuận có thể cũng bị ảnh hưởng. Tuy nhiên phân tích các chỉ số
với các đối thủ cạnh tranh nên được xem xét kỹ càng
*
Yếu tố mùa vụ cũng có thể là sai lệch các chỉ số tài chính. Hiểu
yếu tố mùa vụ ảnh hưởng như thế nào đến doanh nghiệp có thể
giảm thiểu khả năng hiểu sai các chỉ số tài chính. Ví dụ, hàng tồn
kho của doanh nghiệp bán lẻ có thể cao trong mùa hè để chuẩn
bị cung cấp cho khách hàng vào năm học mới. Do đó, khoản phải
trả của doanh nghiệp tăng lên và ROA của nó thấp xuống.
*
Các phương pháp kế toán khác nhau cũng có thể bóp méo sự so
sánh giữa các công ty với nhau, thậm chí là ngay trong 1 công ty.
Thật khó để nhận định được một chỉ số là tốt hay xấu. Một chỉ số
tiền mặt cao trong quá khứ đối với công ty tăng trưởng có thể là
một dấu hiệu tốt, nhưng cũng có thể là một dấu hiệu cho thấy
công ty đã chuyển qua giai đoạn tăng trưởng và nên được định
giá thấp xuống.
*
Một công ty có thể có những chỉ số tốt và cả những chỉ số xấu, do
vậy thật khó mà nói được đó là một công ty mạnh hay yếu.
Nói chung, phân tích chỉ số một cách máy móc thì rất nguy hiểm.
Nói cách khác, sử dụng chỉ số phân tích tài chính một cách thông