K t l un ch ng 1
2.4.2. Ct c chia cho cđ ông ACB
B ng 2.10: Các ch tiêu đánh giá chính sách c t c c phi u ACB
Ch tiêu N m 2006 2007 2008
EPS (đ ng) 4.527 8.095 3.628
DPS (đ ng) 3.800 5.500 3.380
Ch s thanh toán c t c (%) 83,94 67,94 93,16
Ch s thu nh p gi l i (%) 16,06 32,06 6,84
Ngu n: Báo cáo th ng niên ngân hàng Á Châu n m 2006, 2007, 2008 và tính toán
c a tác gi
N m 2006, l i nhu n sau thu c a ngân hàng ACB đ t 505.576 tri u đ ng, thu nh p m i c ph n th ng là 4.527 đ ng, ngân hàng đã quy t đnh t l chi tr c t c b ng 83,94% thu nh p. T l này đ c đánh giá là r t cao, ngân hàng ACB g n nh dành t t c thu nh p c đông đ tr c t c và ch dành m t ph n nh gi l i cho
đ u t phát tri n ngân hàng. T l c t c mà ACB chia cho các c đông trong n m
Ch ng 2: Phân tích các y u t kinh t tác đ ng lên giá c phi u NHTM c ph n Á Châu
800 đ ng/c phi u hay 88,004 t đ ng cho 110.004.656 c phi u) và 30% còn l i
đ c chia b ng c phi u.
Qua n m 2007, đây là n m ngân hàng b i thu, m c dù l i nhu n sau thu đ t 1.760.008 tri u đ ng và thu nh p dành cho c đông c ng r t cao (8.095 đ ng), nh ng ngân hàng ch trích 67,94% thu nh p m i c ph n th ng đ tr c t c. i u này ch ng t ngân hàng ACB đang th c hi n chính sách n đnh c t c, m c dù l i nhu n sau thu t ng k l c 248,12% so v i n m 2006 nh ng c t c ch t ng kho ng 44,74% nh m duy trì m c c t c không quá thay đ i nhi u khi l i nhu n c a ngân hàng bi n đ ng khá nhi u. T l c t c mà ACB chia cho các c đông n m 2007 là 55% theo quy t đnh c a i h i đ ng c đông. Tuy nhiên, ACB không tr c t c b ng ti n m t mà đã dùng toàn b l i nhu n chia c t c này đ t ng v n đi u l trong n m 2008, nh v y c đông s h u c phi u ACB s đ c nh n c t c b ng c phi u (t ng ng 5.500đ/ c phi u). V i t l chi tr c t c cao, đ ng th i ngân hàng l a ch n hình th c chi tr c t c b ng c phi u không ch giúp ngân hàng Á Châu nâng cao v n đi u l , là n n t ng đ m r ng ho t đ ng kinh doanh, c ng c m c đ g n bó gi a c đông và ngân hàng, gia t ng l ng hàng hóa cho th tr ng ch ng khoán mà còn thu hút s quan tâm c a các nhà đ u t trên th tr ng ch ng khoán v i c phi u ACB vào th i đi m đó và giúp ngân hàng ti t ki m chi phí nhi u h n so v i ph ng án phát hành c phi u thu hút v n t bên ngoài. Tuy nhiên, chính vi c chi tr c t c b ng c phi u này l i là nguyên nhân làm loãng giá c phi u n m 2008.
N m 2008, m c dù l i nhu n sau thu v n t ng so v i n m tr c, nh ng vì s c phi u l u hành t ng lên khá nhi u do ngân hàng ACB ph i phát hành thêm đ
tr c t c n m 2007 d i d ng c phi u và do trái phi u chuy n đ i sang c phi u nên thu nh p dành cho m i c đông gi m xu ng nhi u (- 55,18%). Chính vì v y, đ
duy trì c t c không b gi m quá nhi u so v i n m 2007 thì ngân hàng ACB đã trích h u h t thu nh p c đông đ chi tr c t c (93,16%). C t c n m 2008 là 3.380
đ ng/ c phi u. T l c t c mà ACB chia cho các c đông trong n m này là 33,8% theo quy t đnh c a i h i đ ng c đông. D a trên k t qu kinh doanh kh quan
Ch ng 2: Phân tích các y u t kinh t tác đ ng lên giá c phi u NHTM c ph n Á Châu
c a quý 1/2008, ACB đã t m ng c t c đ t 1 b ng ti n m t cho c đông m c 2500 đ ng/ c phi u và đ t 2 ti p t c chia thêm c t c b ng ti n m t t ng ng giá tr 880 đ ng/ c phi u cho các c đông t ngu n l i nhu n n m 2008.
T l l m phát trong vài n m g n đây có th xem là cao, d n đ n lãi su t ngân hàng t ng, n n kinh t t ng tr ng không b n v ng và có nhi u r i ro. Khi đó, r i ro s làm nhà đ u t cân nh c k h n vi c b ti n vào kinh doanh ch ng khoán so v i kinh doanh b t đ ng s n và vàng hay nên g i ti n vào ngân hàng. Vì v y, c t c cao, n đnh đi đôi v i t ng tr ng l i nhu n đ u s r t có ý ngh a v i nhà đ u t , không nh ng giúp NHTM gi gìn và m r ng v th c a mình trên th tr ng mà còn làm t ng m c đ s n lòng đ u t vào ngân hàng c a nhà đ u t .
B ng 2.11: T l chia c t c c a NHTM c ph n Á Châu giai đo n 2005 - 2008 C t c N m Thu nh p trên m i c phi u/ m nh giá B ng ti n m t (% trên m nh giá) B ng c phi u (% trên s l ng) 2005 12% cho c phi u phát hành tr c 6/2005
6% cho c phi u phát hành sau 6/2005 16%
2006 45,27% 8% 30%
2007 80,95% 55%
2008 36,28% 33,8%
Ngu n: Báo cáo th ng niên n m 2005, 2006, 2007, 2008 c a ngân hàng Á Châu
Nh v y, trong hai n m 2006 và 2008, ngân hàng ACB đã dành m t t l r t cao thu nh p c ph n đ chi tr c t c, ch có 16,06% (n m 2006) và 6,84% (n m 2008) thu nh p c ph n đ c gi l i đ đ a vào qu tích l y c a ngân hàng. N m 2007 là n m n i b t v i kh n ng sinh l i r t cao, thu nh p trên m i c ph n g p kho ng hai l n n m 2006 và 2008 vì v y ngân hàng ACB ch dành h n hai ph n ba thu nh p đ thanh toán c t c, còn l i kho ng 32,06% đ c dành cho thu nh p gi l i. M c dù kh n ng sinh l i (ROE) c a ngân hàng ACB trong n m 2008 đ c
Ch ng 2: Phân tích các y u t kinh t tác đ ng lên giá c phi u NHTM c ph n Á Châu
t ng lên r t nhi u so các n m tr c, nh ng ngân hàng ACB v n mu n duy trì m t m c c t c cao, không quá gi m nhi u so v i n m 2006, đ c bi t là khi n m 2007 ngân hàng l i v a chi tr c t c r t cao (5.500đ ng). Qua đó có th th y, chính sách chi tr c t c c a ACB đang theo h ng chính sách n đ nh c t c, duy trì m c c t c không quá gi m nhi u gi a các n m nh m gi m đi nh ng r i ro cho nhà đ u t . Ngân hàng ACB đã linh ho t l a ch n hình th c tr c t c có khi b ng ti n m t, có khi tr b ng c phi u nên đã h p d n các nhà đ u t quan tâm đ n c phi u ngân hàng mình.