- Mảng dịch vụ cho thuê cao ốc văn phòng nhiều khả năng sẽ giảm sút trong năm 2009 Tuy nhiên, các hợp đồng cho thuê văn phòng thường dài hạn,
5. Đánh giá hoạt động tự doanh của VNDIRECT
5.2.1. Những hạn chế.
Hoạt động tự doanh của VNDIRECT còn tồn tại một số hạn chế sau:
Thứ nhất, Tổng vốn đầu tư của VNDIRECT chưa thực sự lớn, mới xấp xỉ ….chưa đáp ứng được nhu cầu đầu tư ngày càng gia tăng trên thị trường. Xét thị trường chứng khoán niêm yết thì giá trị giao dịch trung bình hàng ngày của sàn HOSE là từ 500 tỷ đến hơn 1000 tỷ đồng trong một ngày giao dịc. HASTC giao động từ 400-700 tỷ đồng.
Thứ hai, Mặc dù tổng vốn đầu tư đã không cao lại còn bị phân chia nhỏ lẻ cho các cán bộ tự doanh dưới dạng hạn mức ( nghĩa là mỗi cán bộ tự doanh được nắm giữ một lượng tiền nhất định để đầu tư, thường thì khoảng 5-10 tỷ đồng/ 1 người).Việc phân chia quá nhỏ cho các nhân viên tự doanh sẽ hạn chế đầu tư của mỗi người vì mỗi nhân viên tự doanh có trình độ và khả năng khác nhau. Có những nhân viên tự doanh có thể cần một lượng vốn lớn hơn để đầu tư đem lại lợi nhuận cao hơn, trong khi đó cũng có những nhân viên với cùng
một lượng vốn đầu tư ban đầu như thế nhưng đem lại lợi nhuận thấp hơn. Do đó, VNDIRECT chưa linh hoạt đối với những nhân viên tự doanh tốt mà cung cấp lượng vốn đầu tư lớn hơn.
Thứ ba, Do hoạt động đầu tư bị phân tán nên rất khó cho bộ phận kiểm tra, giám sát công ty. Việc phân chia nguồn vốn nhỏ cho các nhân viên tự doanh thực hiện đầu tư làm cho hoạt động đầu tư bị phân tán nên khi tiến hành điều tra sẽ gặp phải những khó khăn nhất định.
Thứ tư, Trong hoạt động tự doanh, VNDIRECT đã thực hiện đầu tư trên cả thị trường niêm yết và chưa niêm yết, cả với cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, hiện nay các hoạt động trên hai thị trường của công ty chỉ mới dùng lại ở mục tiêu chính là kinh doanh và đầu tư chứng khoán để hưởng chênh lệch giá, cổ tức và trái tức. Các hoạt động đầu tư khác như hoạt động tạo lập thị trường, đầu cơ, đầu tư xuống giá…hiện nay công ty vẫn chưa triển khai. Đó là một trong những hạn chế gây khó khăn cho sự phát triển của hoạt động tự doanh ở VNDIRECT.
Ngoài ra, các sản phẩm dịch vụ liên quan đến hoạt động kinh doanh và đầu tư chứng khoán của VNDIRECT vẫn chưa thực sự đa dạng hóa. Hoạt động REPO của công ty đối với các cổ phiếu là khá hạn chế, chỉ có một vài cổ phiếu là được REPO.
Thứ năm, Thông thường hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán chiếm tới 70-80% doanh thu của toàn công ty. Với VNDIRECT, hoạt động tự doanh trung bình các năm đóng góp gần 63% tổng doanh thu của toàn công ty những vẫn chưa hẳn là hơn các công ty chứng khoán khác.
Thứ sáu, Phân tích kỹ thuật do 1 nhân viên tự doanh tiến hành, điều này dẫn đến việc mua bán trên thị trường chứng khoán thường mang tính chủ quan của nhân viên đó và dễ dàng xảy ra sai sót nếu có những biến động bất ngờ từ phía thị trường.
Thứ bảy, Công tác phân tích còn thiếu sót và chưa đầy đủ:
Phân tích cơ bản của công ty vẫn chưa đầy đủ và chính xác nên chưa phản ánh đúng tình hình hoạt động kinh doanh của công ty đang niêm yết bởi vì phần lớn luồng thông tin được tổng hợp từ các báo cáo hàng quý của công ty niêm yết, do đó rất hạn chế khi tiếp cận được với nguồn thông tin nội bộ của các công ty niêm yết.
Phân tích kỹ thuật thì mang tính chủ quan nó không phản ánh kết quả của một đội ngũ chuyên gia cùng làm việc, do đó không thể tránh khỏi những sai sót trong việc ra các quyết định đầu tư.
Thứ tám, Hoạt động tự doanh của công ty vẫn thực hiện với phương châm thận trọng bảo toàn vốn, thực hiện tự doanh để tích lũy kinh nghiệm là chính trong khi vốn điều lệ của công ty vẫn trong tình trạng nhàn rỗi và nhất là việc sử dụng vốn còn phụ thuộc nhiều vào công ty mẹ.
5.2.2.Nguyên nhân
• Nguyên nhân chủ quan:
- Còn nhiều bất cập trong việc phân cấp việc ra quyết định đầu tư cho nhân viên tự doanh.
Theo quy trình tự doanh của công ty hiện nay các cán bộ tự doanh sẽ toàn quyền đưa ra các quyết đinh đầu tư trong hạn mức của mình và có trách nhiệm báo cáo hàng ngày các giao dịch phát sinh. Trong các trường hợp, các cán bộ tự doanh đưa ra các phương án tự doanh vượt hạn mức cho phép sẽ phải trình bày trước Hội đồng đầu tư và chỉ khi hội đồng đầu tư thông qua thì phương án đó mới được thực hiện. Điều này có thể dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội đầu tư
Như vậy, với chỉ 6 cán bộ tự doanh có thể đưa ra quyết định đầu tư trong hạn mức dựa vào những phân tích cá nhân nên không thể tránh khỏi những trường hợp các quyết định là xung đột lẫn nhau.
Ngoài ra, trong quy trình tự doanh hiện nay công ty vẫn chưa quy định cụ thể những loại chứng khoán nào mà cán bộ tự doanh được thực hiện giao dịch. Bên cạnh đó, khi đưa ra các phương án đầu tư đều phải thông qua Hội đồng đầu tư phê duyệt nên có thể làm chậm và mất cơ hội đầu tư, động thời không nêu rõ vai trò của Hội đồng đầu tư đối với các phương án vượt mức ủy thác. Trong khi đó trách nhiệm của Giám đốc quá lớn, thủ tục báo cáo còn phức tạp rườm rà. Ngoài ra việc phân chia hạn mức sẽ gây khó khăn cho công tác kiểm tra, kiểm soát danh mục đầu tư chung của toàn công ty.
- Nguồn nhân lực chưa mạnh:
Nhân lực là yếu tố tác động đến hầy hết mọi nghiệp vụ hoạt động của công ty chứng khoán. Mọi hoạt động của một công ty chứng khoán đều cần đến cán bộ vừa có trình độ chuyên môn, vừa có sự nhạy bén trong nghề nghiệp và là những người có đạo đức nghề nghiệp. Hiện tại, VNDIRECT có 4 cán bộ tự doanh cổ phiếu và 2 cán bộ tự doanh trái phiếu đảm nhiệm kết hợp với sự quản lý của trưởng phòng tự doanh. So với một khối lượng công việc không nhỏ như vậy thì số lượng cán bộ tự doanh của VNDIRECT còn ít. Với sự phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam thì VNDIRECT cần phải có những bước thay đổi về mặt nhân sự. Có thể với tình hình hiện tại, khi thị trường chứng khoán đang gặp khó khăn, nhiều công ty chứng khoán hạn chế nghiệp vụ tự doanh để đảm bảo không thua lỗ, nhưng trong tương lai khi thị trường chứng khoán phục hồi và phát triển thì VNDIRECT cần có những chiến lược về mặt nhân sự cho phòng tự doanh.
Bên cạnh đó, trưởng phòng tự doanh còn phải quản lý cả công tác phát hành nên công việc luôn bận rộn và áp lực. Vì vậy đội ngũ cán bộ nhân viên vững mạnh là rất cần thiết cho VNDIRECT.
- Môi trường pháp lý: Luật chứng khoán đã được áp dụng năm 2006, sau khi thực hiện được một năm thì cũng có nhiều bất cập về việc thiếu các văn bản hướng dẫn. Và cùng với sự thành lập một cách ồ ạt của các công ty chứng khoán vào cuối năm 2006 tạo nên sự cạnh tranh gắt gắt đối với VNDIRECT. Hiện nay, có những chính sách của nhà nước đã có tác động không tốt đến thị trường chứng khoán Việt Nam, ví dụ như đang có dự thảo về việc cấm các ngân hàng cho vay để đầu tư chứng khoán và cấm các ngân hàng mua cổ phiếu của nhau, đây là một thông tin bất lợi đối với thị trường chứng khoán nói chung và đối với hoạt động của công ty nói riêng.
- Thị trường chứng khoán Việt Nam không ổn định: Thị trường chứng khoán trong thời gian qua đặc biệt trong năm 2007 và cuối năm 2008 chứng kiến sự bất ổn định nghiêm trọng, do đó hoạt động tự doanh của VNDIRECT cũng bị ảnh hưởng và không thể tránh khỏi những sai sót trong quá trình đầu tư.
- Do sự tụt dốc của thị trường chứng khoán thế giới. Mặc dù, thị trường chứng khoán Việt Nam còn rất nhỏ bé so với thị trường chứng khoán thế giới và chưa hoàn toàn “ thông” với thị trường chứng khoán the nguyên tắc “ bình thông nhau” nhưng thị trường chứng khoán thế giới bị sụt giảm thì không thể không ảnh hưởng ít nhiều đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự tụt dốc của thị trường chứng khoán thế giới chủ yếu là do giới đầu tư lo ngại về triển vọng không mấy sáng sủa nền kinh tế Mỹ do tình hình làm ăn thua lỗ của các tập đoàn lớn, do cuộc khủng hoảng trên thị trường tín dụng.