Nợ công gia tăng cùng lạm phát

III: THÂM HỤT KÉP KÉO DÀI VÀ NHỮNG RỦI RO ĐỐI VỚI VIỆT

3.4. Nợ công gia tăng cùng lạm phát

Đồ thị 13: Tình trạng nợ công và lạm phát của Việt Nam 2001 đến 2016*

Nguồn: IMF data *Số liệu ước tính của IMF

Các số liệu từ 2001 cho đến nay cho thấy, lạm phát và nợ công của Việt Nam biến động khá tương đồng và cùng có xu hướng tăng lên. Đặc biệt là trong giai

đoạn từ 2007 đến nay, do sự tác động của khủng hoảng tài chính và suy giảm kinh tế toàn cầu, cả lạm phát và nợ công đều có sự gia tăng mạnh mẽ. Trong tình huống lạm phát gia tăng mạnh mẽ như hiện nay và đạt đến mốc 19,9% vào năm 2008 và 19% vào năm 2011 như dự báo của IMF, gắn liền với nợ công gia tăng nghĩa là nghĩa vụ thuế trong tương lai phải tăng lên để bù đắp các khoản nợ, điều đó đã làm tăng gấp đôi gánh nặng đối với nền kinh tế. Thực tế này đặt Việt Nam vào một tính huống tương tự như các lý thuyết kinh tế về vòng xoáy nợ - lạm phát đã đặt ra (như đã phân tích ở phần 3.1.2).

Tóm lại, từ những phân tích ở trên có thể thấy, mặc dù các tỷ lệ về nợ công vẫn nằm trong ngưỡng an toàn và cơ cấu nợ nước ngoài là khá tích cực, nhưng khi

đặt vấn đề nợ công của Việt Nam trong bối cảnh kinh tế vĩ mô trong nước thì cho thấy một sự bất ổn ở cả 3 khu vực: tài khóa, cán cân thanh toán và tiền tệ (lạm phát). Đây cũng chính là những nguyên nhân mấu chốt gây ra sự bất ổn định của kinh tế vĩ mô trong nước, từ đó, tạo nên sự biến động kinh tế khó kiểm soát và khó dự đoán, gây khó khăn cả trong điều hành và hoạt động của nền kinh tế. Đặc biệt là 3 vấn đề này lại có khả năng tương tác lẫn nhau. Do đó, trong một bối cảnh lạm phát liên tục tăng cao, kèm theo đó là cán cân thanh toán kèm bền vững thì việc tỷ

lệ nợ công tiếp tục tăng và ngấp nghé mức an toàn như của Việt Nam hiện nay là

CIEM, Trung tâm Thông tin – Tư liệu

41 hãng xếp hạng hàng đầu là S&P, Moody’s và Fitch năm 2010 đều đã giảm so với năm 2008.

Bảng 14: Xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam so với các nước châu Á

Nước

S&P Moody’s Fitch 2008* 2010** ^Thay đổi ^{2008* 2010**}

Thay

đổi ^{2008* 2010**}

Thay

đổi

Việt Nam BB/Stable BB/Negative ^Giảm

đi ^{Ba3/Positive Ba3/Negative} Giảm đi ^{BB-/Stable B+/Stable} Giảm đi Trung Quố_c ^{A/Positive A+/Stable T} ăng

lên ^{A1/Stable A1/Stable}

Không

đổ_i ^{A+/Stable A+/Stable Không} đổ_i

Inđ_{ônêxia BB-/Stable BB/Positive} ^Tăng

lên ^{Ba3/Stable Ba2/Positive}

Tă_ng

lên ^{BB-/Positive BB+/Stable}

Tă_ng

lên Malaixia A-/Positive A-/Stable ^Giảm

đi ^{A3/Stable A3/Stable}

Không

đổi ^{A-/Stable A-/Stable}

Không

đổi Philippin BB-/Stable BB-/Stable ^Không đổ_i ^{B1/Stable Ba3/Stable T}

ăng

lên ^{BB/Stable BB/Stable}

Không

đổ_i

Xingapo AAA/Stable AAA/Stable ^Không đổi ^{Aaa/Stable Aaa/Stable}

Không

đổi ^{AAA/Stable AAA/Stable}

Không

đổi Thái Lan BBB+/Stable BBB+/Negative ^Giảm

đi ^{Baa1/Stable Baa1/Stable}

Không

đổi ^{BBB+/Stable BBB/Stable}

Giảm

đi

Chú thích: * tính tớ_{i 10/1/2008; ** tính t}ớ_{i 6/11/2010. Ngu}ồ_{n: S}ố _liệ_{u c}ủ_{a ADB Asia Bond Online (http://asianbondsonline.adb.org/)}