III: THÂM HỤT KÉP KÉO DÀI VÀ NHỮNG RỦI RO ĐỐI VỚI VIỆT
3.4. Nợ công gia tăng cùng lạm phát
Đồ thị 13: Tình trạng nợ công và lạm phát của Việt Nam 2001 đến 2016*
Nguồn: IMF data *Số liệu ước tính của IMF
Các số liệu từ 2001 cho đến nay cho thấy, lạm phát và nợ công của Việt Nam biến động khá tương đồng và cùng có xu hướng tăng lên. Đặc biệt là trong giai
đoạn từ 2007 đến nay, do sự tác động của khủng hoảng tài chính và suy giảm kinh tế toàn cầu, cả lạm phát và nợ công đều có sự gia tăng mạnh mẽ. Trong tình huống lạm phát gia tăng mạnh mẽ như hiện nay và đạt đến mốc 19,9% vào năm 2008 và 19% vào năm 2011 như dự báo của IMF, gắn liền với nợ công gia tăng nghĩa là nghĩa vụ thuế trong tương lai phải tăng lên để bù đắp các khoản nợ, điều đó đã làm tăng gấp đôi gánh nặng đối với nền kinh tế. Thực tế này đặt Việt Nam vào một tính huống tương tự như các lý thuyết kinh tế về vòng xoáy nợ - lạm phát đã đặt ra (như đã phân tích ở phần 3.1.2).
Tóm lại, từ những phân tích ở trên có thể thấy, mặc dù các tỷ lệ về nợ công vẫn nằm trong ngưỡng an toàn và cơ cấu nợ nước ngoài là khá tích cực, nhưng khi
đặt vấn đề nợ công của Việt Nam trong bối cảnh kinh tế vĩ mô trong nước thì cho thấy một sự bất ổn ở cả 3 khu vực: tài khóa, cán cân thanh toán và tiền tệ (lạm phát). Đây cũng chính là những nguyên nhân mấu chốt gây ra sự bất ổn định của kinh tế vĩ mô trong nước, từ đó, tạo nên sự biến động kinh tế khó kiểm soát và khó dự đoán, gây khó khăn cả trong điều hành và hoạt động của nền kinh tế. Đặc biệt là 3 vấn đề này lại có khả năng tương tác lẫn nhau. Do đó, trong một bối cảnh lạm phát liên tục tăng cao, kèm theo đó là cán cân thanh toán kèm bền vững thì việc tỷ
lệ nợ công tiếp tục tăng và ngấp nghé mức an toàn như của Việt Nam hiện nay là
CIEM, Trung tâm Thông tin – Tư liệu
41 hãng xếp hạng hàng đầu là S&P, Moody’s và Fitch năm 2010 đều đã giảm so với năm 2008.
Bảng 14: Xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam so với các nước châu Á
Nước
S&P Moody’s Fitch 2008* 2010** Thay đổi 2008* 2010**
Thay
đổi 2008* 2010**
Thay
đổi
Việt Nam BB/Stable BB/Negative Giảm
đi Ba3/Positive Ba3/Negative Giảm đi BB-/Stable B+/Stable Giảm đi Trung Quốc A/Positive A+/Stable T ăng
lên A1/Stable A1/Stable
Không
đổi A+/Stable A+/Stable Không đổi
Inđônêxia BB-/Stable BB/Positive Tăng
lên Ba3/Stable Ba2/Positive
Tăng
lên BB-/Positive BB+/Stable
Tăng
lên Malaixia A-/Positive A-/Stable Giảm
đi A3/Stable A3/Stable
Không
đổi A-/Stable A-/Stable
Không
đổi Philippin BB-/Stable BB-/Stable Không đổi B1/Stable Ba3/Stable T
ăng
lên BB/Stable BB/Stable
Không
đổi
Xingapo AAA/Stable AAA/Stable Không đổi Aaa/Stable Aaa/Stable
Không
đổi AAA/Stable AAA/Stable
Không
đổi Thái Lan BBB+/Stable BBB+/Negative Giảm
đi Baa1/Stable Baa1/Stable
Không
đổi BBB+/Stable BBB/Stable
Giảm
đi
Chú thích: * tính tới 10/1/2008; ** tính tới 6/11/2010. Nguồn: Số liệu của ADB Asia Bond Online (http://asianbondsonline.adb.org/)