Đây là giải tầm vĩ mô của nhà nớc, nhiệm vụ là ổn định giá cả, kiềm chế lạm phát…góp phần ổn định kinh tế.
Đối với việc xây dựng một TTCK phát triển cao, Nhà nớc giữ vai trò quyết định. Đặc biệt là việc quản lý, tạo điều kiện, khuyến khích cho thị trờng phát triển theo đúng đờng lối của Đảng và Chính phủ.
Đối với TTCK nói riêng các chính sách của Nhà nớc đa ra phải đảm bảo: - Một TTCK có tổ chức, hoạt động công bằng, hiệu quả, an toàn, bảo vệ lợi ích của nhà đầu t phải phù hợp với điều kiện và hoàn cảnh cụ thể của đất nớc, từng bớc hội nhập với TTCK trong khu vực và thế giới.
- Phát triển TTCK từ quy mô nhỏ đến quy mô lớn, từ cha hoàn thiện đến hoàn thiện, phù hợp với tình hình và điều kiện cụ thể của đất nớc.
Những giải pháp cụ thể:
Thực hiện chính sách tỷ giá linh hoạt, luôn ở mức ổn định tơng đối, cần phải đặt trong sự thống nhất toàn bộ với các chính sách lãi suất, dự trữ ngoại tệ... đồng thời bám sát với những diễn biến của tình hình tài chính tiền tệ trong và ngoài nớc.
Cân bằng cán cân thanh toán quốc tế, phát huy chính sách kinh tế đối ngoại, nhằm huy động thêm vốn bên ngoài cho phát triển kinh tế đất nớc.
Tăng cờng quản lý tín dụng, nâng cao hiệu quả các khoản vay, giảm tối đa nợ quá hạn, nợ tồn đọng và nợ khó đòi, chống thất thoát và rủi ro tín dụng đối với hệ thống Ngân hàng, nâng cao hiệu quả đầu t.
Kiện toàn và phát triển hệ thống Ngân hàng lành mạnh, hiện đại. Hoàn thiện khung pháp lý làm cơ sở cho hoạt động của hệ thống Ngân hàng cũng nh sự hoạt động của TTCK.
Các kiến nghị:
1. Cần thúc đẩy mạnh mẽ cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nớc để tạo nhiều hàng hoá có chất lợng cho thị trờng chứng khoán. Đặc biệt là những doanh nghiệp có quy mô lớn, làm ăn có hiệu quả và gắn việc cổ phần hoá với phát hành cổ phiếu ra công chúng. Chỉ khi chứng khoán của doanh nghiệp có sức thu hút mạnh mẽ đối với công chúng đầu t, có nhiều nhà đầu t tham gia trên thị trờng, tác động tâm lý sẽ khuyến khích cho thị trờng phát triển nhanh hơn. Nh khẳng định ở trên: "cổ phần hoá là biện pháp rất hữu hiệu tạo nguồn cung tiềm năng cho thị trờng chứng khoán".
2. Cần ban hành những cơ chế, chính sách u đãi khuyến khích các doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hoạt động kinh doanh chứng khoán. Qua điều tra các doanh nghiệp đều e ngại hoạt động ban đầu của các công ty niêm yết và cônh ty chứng khoán sẽ gặp phải khó khăn. Cụ thể:
Các chính sách kích cung cổ phiếu: giảm thuế thu nhập đối với công ty niêm yết, cho phép trả chậm thuế, miễn giảm phí niêm yết cho các công ty niêm yết. Đây là việc rất cần làm, đặc biệt trong giai đoạn hiện nay khi lợng hàng hoá trên thị trờng Việt Nam còn rất nghèo nàn.
Các chính sách kích cầu: miễn thuế thu nhập đối với nhà đầu t cá nhân. Chính sách cổ tức cố định đối với các nhà đầu t cá nhân trong những công ty có vốn của Nhà nớc.
Chính sách khuyến khích các doanh nghiệp tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán nh miễn giảm thuế, hỗ trợ vốn... trong việc thành lập công ty chứng khoán và hoạt động của các công ty chứng khoán.
Các biện pháp bảo vệ công chúng đầu t:
- Khống chế giá trần tối đa (trong giai đoạn hiện nay).
- Cung cấp đầy đủ và kịp thời các thông tin cần thiết cho công chúng đầu t. - Tăng cờng công tác kiểm tra, giám sát các công ty chứng khoán thành viên.
- Thờng xuyên theo giõi hoạt động giao dịch trên thị trờng nhằm phát hiện và xử lý kịp thời các hành vi sai phạm.
3. Tăng cờng công tác thông tin tuyên truyền và đào tạo, phổ biến kiến thức về chứng khoán và thị trờng chứng khoán.
Trên thực tế, việc thiếu hiểu biết về chứng khoán và thị trờng chứng khoán trong xã hội là rất phổ biến. Nhu cầu đào tạo kiến thức về chứng khoán và thị tr- ờng chứng khoán cũng rất lớn, trong khi việc phối hợp triển khai tuyên truyền trên các phơng tiện thông tin đại chúng đã đợc mở rộng và đạt hiệu quả nh mong muốn.
Các biện pháp cần thiết nh tổ chức phổ cập miễn phí kiến thức về thị trờng chứng khoán cho công chúng và nâng cao nghiệp vụ cho những ngời đợc đào tạo cơ bản. UBCKNN nên tạo điều kiện giải đáp thắc mắc cho ngời đầu t.
Trên đây là những giải pháp khá cụ thể và tách bạch. Trên thực tế để thị tr- ờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả cần phải sử dụng các giải pháp đó một cách linh hoạt. Tuy nhiên, hiện nay ở Việt Nam, để có một giải pháp mang tính chất chiến lợc, ổn định thì vẫn còn là một vấn đề rất lớn cần phải nghiên cứu thêm.
kết luận
Về tầm quan trọng, sự cần thiết và tính bức bách của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay đối với nền kinh tế đợc đánh giá rất cao bởi các chuyên gia cũng nh các nhà kinh tế. Tuy nhiên sau thời gian đi vào hoạt động, thị trờng chứng khoán Việt Nam còn tỏ ra có rất nhiều yếu kém, cha thể đáp ứng đợc lòng mong đợi của công chúng đầu t, cha thể hiện đợc vai trò là kênh huy động vốn dài hạn cho các doanh nghiệp. Thể hiện nh: cơ cấu cấu cha hoàn thiện, cơ chế vận hành còn nhiều ách tắc, thiếu sự hiểu biết, thói quen đầu t của công chúng... Nên thị trờng chứng khoán Việt Nam thực sự cha thể khẳng định đợc thế đứng quan trọng của mình đối với nền kinh tế. Vì vậy, có rất nhiều vấn đề đợc đặt ra nh: Nhà nớc cần phải có những chính sách gì? Phải tạo một khuôn khổ pháp lý nh thế nào? để cho thị trờng chứng khoán hoạt động một cách thuận lợi cũng nh phải có thêm nhiều giải pháp để khẩn trơng giải quyết những vấn đề cò tồn tại xung quanh thị trờng chứng khoán. Xuất phát từ thực trạng nh thế, những giải pháp trên chắc chắn sẽ góp phần tháo gỡ bớt những khó khăn nh hiện nay. Tuy nhiên việc sử dụng các giải pháp phải linh hoạt, không quá rập khuôn gây phản tác dụng. Mà phải tuỳ vào điều kiện của nớc ta mà áp dụng cho phù hợp. Vấn đề khó khăn vẫn còn đó, thị trờng chứng khoán nớc ta vẫn trong giai đoạn hình thành, cần phải quan tâm chặt chẽ và liên tục để tìm ra những giải pháp mới hữu hiệu hơn.
Hà nội, Ngày15 tháng 10 năm 2000.
tài liệu tham khảo
1. Giáo trình: Thị trờng chứng khoán.
PGS-TS Nguyễn Văn Nam, khoa NH-TC trờng Đại học KTQD-Hà Nội-1998.
2 Việt Nam với thị trờng chứng khoán
Bùi Nguyên Hoan. NXB Chính trị quốc gia.
3. Thị trờng chứng khoán và công ty cổ phần
Bùi Nguyên Hoan.NXB Chính trị quốc gia -1998
4. Hỏi đáp về thị trờng chứng khoán
Đặng Quang Gia. Nhà xuất bản Thống kê.
5. Thị trờng chứng khoán
PGS.TS Lê Văn T & Lê Tùng Vân. Nhà xuất bản Thống kê.
6. Thị trờng chứng khoán và bớc đầu hình thành TTCK tại Việt Nam
Võ Thành Hiệu & Bùi Kim Yến. Nhà xuất bản Thống kê.
7. Tạp chí chứng khoán Việt Nam- Các số năm 1999 & 2000. 8. Tạp chí đầu t chứng khoán- Các số năm 2000.
9. Tạp chí Thời báo Sài gòn.
10. Tạp chí Thị trờng tài chính tiền tệ -Số 8+9/2000.
Lời mở đầu... 1
Nội dung... 1
Chơng I. Tổng quan về thị trờng chứng khoán...2
I. Khái niệm về thị trờng chứng khoán...2
1. Khái niệm về chứng khoán...2
2. Khái niệm về thị trờng tài chính...2
3. Thị trờng chứng khoán...2
II. Lịch sử hình thành thị trờng chứng khoán...3
1. Thời kỳ phôi thai (từ giữa thế kỷ 15 đến năm 1929)...3
2. Thời kỳ phục hng (1930-1970)...3
3. Thời kỳ quốc tế hoá và công chúng hoá thị trờng chứng khoán (1971 đến nay).. 3
III. Vai trò và chức năng của thị trờng chứng khoán...4
1. Chức năng của thị trờng chứng khoán ...4
1.1. Chức năng thu hút vốn nhàn rỗi vào đầu t phát triển...4
1.2. Chức năng điều tiết các nguồn vốn...4
1.3.Chức năng hoà nhập nền kinh tế thế giới...4
1.4. Chức năng điều tiết vĩ mô...5
2. Vai trò của thị trờng chứng khoán...5
2.1. Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân...5
2.2. Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và có hiệu quả hơn... 5
2.3. Thị trờng chứng khoán là công cụ đánh gía DN, dự đoán tơng lai...5
IV. Một số hạn chế của thị trờng chứng khoán ...6
1. Thị trờng chứng khoán là nơi cung cấp sự đầu cơ...6
2. Thị trờng chứng khoán làm cho mâu thuẫn xã hội trở nên gay gắt hơn...6
3. Thị trờng chứng khoán làm cho nền kinh tế dễ mất ổn định...6
V. Cơ cấu tổ chức thị trờng chứng khoán ...6
1. Uỷ ban chứng khoán quốc gia (UBCKQG) ...6
2. Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK)...7
3. Các nhà đầu t...7
4. Các đơn vị phát hành chứng khoán ...7
5. Các trung gian tài chính (TGTC)...7
6. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán ...8
VI. Hoạt động của thị trờng chứng khoán ...8
1. Các nghiệp vụ trực tiếp của thị trờng chứng khoán...8
1.1. Phát hành chứng khoán: ...8
1.2. Nghiệp vụ trợ giúp phát hành...8
1.3. Nghiệp vụ môi giới chứng khoán...9
1.4. Nghiệp vu kinh doanh chứng khoán. ...9
2. Các nghiệp vụ khác liên quan...9
2.1. Nghiệp vụ tín thác đầu t chứng khoán...9
2.2. T vấn đầu t...9
2.3. Nghiệp vụ tín dụng chứng khoán...10
3. Các yếu tố kỹ thuật nghiệp vụ...10
3.1. Phân tích chỉ số chứng khoán...10
3.2. Xác định giá chứng khoán...10
Chơng II ... 12
Thực trạng của thị trờng chứng khoán việt nam...12
I. sự cần thiết của thị trờng chứng khoán Việt Nam...12
1. Nền kinh tế Việt Nam hơn 10 năm đổi mới...12
2. Nhu cầu về vốn trung hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp Việt Nam là rất lớn. 12 3. Thị trờng chứng khoán là sự đòi hỏi khách quan của nền kinh tế nớc ta...13
II. Những thuận lợi và khó khăn trong việc hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán ... 13
1. Thuận lợi...13
2. Những khó khăn và thách thức...15
III. Những điều kiện cần thiết để hình thành thị trờng chứng khoán Việt Nam . . .16
1. Điều kiện kinh tế...16
2. Điều kiện pháp lý...17
IV. Quá trình chuẩn bị cho sự phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam ...17
1. Khuôn khổ pháp lý...17
1.1. Thành lập Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc (UBCKNN)...17
1.2. Qui chế phát hành...19
1.3. Phơng thức và quy mô hoạt động của thị trờng giao dịch chứng khoán Việt Nam... 20
2. Về hàng hoá cho thị trờng chứng khoán Việt Nam...21
3. Vấn đề tạo nguồn nhân lực cho thị trờng chứng khoán...22
Chơng III. Một số giải pháp, kiến nghị thúc đẩy sự hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam... 23
I. Hoàn thiện cơ cấu tổ chức thị trờng chứng khoán Việt Nam...23
1. Hoàn thiện trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh...23
2. Hoàn thiện cơ cấu các tổ chức liên quan...24
II. Hoàn thiện cơ chế tổ chức vận hành thị trờng chứng khoán hiện nay ở nớc ta...25
1. Về các giao dịch chứng khoán phi tập trung...25
2. Các Ngân hàng thơng mại Việt Nam (NHTM) với thị trờng chứng khoán...25
III. Vấn đề tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán...26
1. Những nguyên nhân làm cho cung ít hơn cầu...26
2. Các giải pháp tạo hàng hoá cho thị trờng chứng khoán...26
3. Giải pháp về chứng khoán...27
IV. Giải pháp tạo nguồn nhân lực, nâng cao sự hiểu biết của công chúng...28
2. Các hình thức đào tạo phổ biến...28
V. Xây dựng cơ sở hạ tầng cho thị trờng chứng khoán...29
VI. Giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô...29
kết luận... 32
tài liệu tham khảo... 33