Thực trạng chính sách cổ tức tại công ty cổ phần Hanel xốp nhựa
2.2.2Nội dung chính sách cổ tức của Công ty:
Dựa vào Biểu 1- Một số chỉ tiêu hoạt động của công ty, có thể thấy Công ty đã thay đổi chính sách cổ tức qua hai giai đoạn.
* Giai đoạn đầu hoạt động:
Năm 1995, công ty bắt đầu chính thức hoạt động một cách độc lập, sản xuất các sản phẩm xốp nhựa, xốp chèn cung cấp cho các ngành sản suất khác. Do đợc hình thành từ một dự án sản xuất đợc đánh giá là khả thi của Công ty điện tử Hanel, Công ty đã nhận đợc sự khuyến khích của Nhà nớc, đó là u tiên miễn thuế trong 3 năm đầu hoạt động 1995-1996 -1997. Lúc này bản thân công ty cha có chính sách cổ tức, việc phân phối lợi nhuận cũng tơng tự nh ở các doanh nghiệp Nhà nớc. Lợi nhuận ròng của công ty đợc phân phối nh sau:
+ Trích 40% vào quỹ đầu t phát triển.
+ Trích 5% vào quỹ dự phòng trợ cấp mất việc làm.
+ Chia lãi cổ phần cho 55.000 cổ phần với tỷ lệ chi trả tính theo phần trăm thu nhập : năm 95 là 7,5%; năm 96 là 14,5% và năm 97 là 20%.
+ Số lợi nhuận còn lại đợc trích lập quỹ khen thởng và quỹ phúc lợi. * Từ năm 1998- 2000:
Sau một thời gian hoạt động, các sản phẩm xốp của công ty đã bắt đầu chiếm lĩnh thị trờng, trong 3 năm 1998,1999 và 2000 doanh thu của công ty luôn ở mức xấp xỉ 20 tỷ đồng. Đây cũng là giai đoạn công ty bắt đầu theo đuổi chính sách chi trả cổ tức, đợc đánh giá là một trong những công ty cổ phần có tỷ lệ chi trả cổ tức cao nhất miền Bắc. Năm 1998, công ty trích 20% lợi nhuận để thanh toán cổ tức, năm 1999 cũng là năm công ty quyết định chi trả cao nhất 25% cho mỗi cổ phần. Sở dĩ lúc này công ty coi trọng chính sách chi trả cổ tức vì đây là giai đoạn đầu của quá trình hoạt động, công ty cha có nhu cầu mở rộng thị trờng, cha tìm đến những dự án phát triển mà tập trung vào sản xuất sản phẩm xốp nhựa, xốp chèn chất lợng cao. Lợi nhuận sau thuế đợc phân bổ vào các qũy để dự phòng, phần còn lại đều đợc chi trả cổ tức dới dạng tiền mặt, tức là cứ một đồng lợi nhuận thì có tới 0,2- 0,5 đồng là lợi tức cổ tức. Công ty cho rằng một tỷ lệ cổ tức cao sẽ làm hài lòng các cổ đông, mà phần lớn là cán bộ công nhân viên của công ty Điện tử Hanel. Ngoài ra, một số cổ đông u đãi cũng rất thoả mãn với phần thặng d của mình ngoài cổ tức u đãi. Việc chi trả này góp phần nâng cao uy tín của công ty, đó cũng là mục tiêu của các nhà hoạch định chính sách cổ tức.
* Giai đoạn từ năm 2001- nay:
Sở dĩ trong 3 năm trớc, công ty vẫn duy trì chính sách cổ tức với tỷ lệ cao là bởi vì 2 lý do: Thứ nhất, trong giai đoạn đó công ty cha có nhu cầu mở rộng phát triển; Thứ hai, là công ty đang đợc miễn thuế thu nhập;
Về mặt lý thuyết, chính sách thuế có tác động trực tiếp tới chính sách cổ tức của công ty, do đó, khi đã hết thời hạn miễn thuế, công ty buộc phải thay đổi
chính sách cổ tức để có thể sử dụng linh hoạt phần vốn từ lợi nhuận không chia. Giai đoạn này công ty vẫn chi trả cổ tức, song tỷ lệ cổ tức đợc thống nhất ở mức 18% thu nhập. Công ty đã có sự cân nhắc giữa lợi ích của việc duy trì một tỷ lệ cổ tức cao với việc giảm bớt chi phí từ nguồn vốn huy động bên ngoài, đặc biệt là khi công ty bắt đầu thực hiện dự án mở rộng sản xuất, mở thêm một nhà xởng ở khu công nghiệp Sài đồng - Gia Lâm. Công ty đã phải thay đổi chính sách cổ tức, đề nghị các cổ đông nhận tiền lãi cổ phần thấp hơn nhng bù lại, họ sẽ có quyền sở hữu số vốn cổ phần tăng lên của công ty và đã đợc Đại hội cổ đông chấp nhận. Rõ ràng công ty đã tính toán những chi phí phát sinh của việc huy động nợ cũng nh phát hành cổ phiếu thờng mới. Cả hai phơng thức trên đều tác động tới sự ổn định của công ty cả về tài chính lẫn kiểm soát. Trong khi nếu sử dụng lợi nhuận không chia để đầu t, thì công ty vừa có thể giảm bớt gánh nặng nợ, vừa không phải chia sẻ quyền kiểm soát cho những cổ đông mới.
Sau khi thực hiện chính sách cổ tức mới, công ty đã thu đợc một số kết quả đáng khích lệ, điều này có đợc một phần nhờ vào sự cố gắng nỗ lực của toàn thể lãnh đạo và cán bộ công nhân viên của công ty, tuy nhiên cũng không thể bỏ qua sự tác động của chính sách cổ tức trong giai đoạn này.