2 Nội dung nghiên cứu
2.4 Dự phóng lưu chuyển tiền tệ
Dự báo của thu nhập và tài khoản trong bảng cân đối kế toán gợi ý cho dự báo lưu chuyển tiền tệ. Bảng 10-3 là dự phóng lưu chuyển tiền tệ cho Nordstrom cho 1999, sử dụng mô hình phân tích luồng tiền mặt được thảo luận trong Chương 9. Dự báo này dựa trên bảng cân đối kế toán dự phóng cho 1999 và bảng cân đối kế toán thực tế năm 1998, trình bày ở bảng 10-2.6
Dự báo luồng tiền mặt bắt đầu bằng thu nhập ước tính cho 1998. Chúng tôi thêm vào lại dự phóng chi phí lãi thuần sau thuế và khấu hao để có được dòng tiền hoạt động trước khi đầu tư vốn lưu động. Dòng tiền hoạt động trước vốn lưu động dự phóng cho 1999 cao hơn năm 2008 không đáng kể. Vốn lưu động dự phóng vào cuối năm 1999 cho thấy đầu tư ròng là 246 triệu USD. Chú ý khác biệt giữa con số này với sụt giảm đáng kể trong vốn lưu động vào năm 1998.
Bảng 10-3: Dự phóng lưu chuyển tiền tệ cho Nordstrom năm 1999
Dự phóng 1999 (triệu USD)
Thực tế 1998 (triệu USD)
Thu nhập ròng 238 207
Chi phí lãi ròng sau thuế 37 31
Khấu hao và khoản phải trả phải thu hoạt động dài hạn khác 196 187
Dòng tiền hoạt động trước khi đầu tư vốn lưu động 471 425
Đầu tư vốn lưu động ròng (246) 199
Dòng tiền hoạt động 225 623
Đầu tư ròng cho tài sản và nợ hoạt động dài hạn (304) (259)
Dòng tiền tự do nợ và vốn chủ sở hữu (79) 364
Chi phí lãi ròng sau thuế (37) (31)
Nợ (trả trước) ròng hay phát hành 13 258
Dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu (103) 591
Cổ tức tiền mặt và mua lại cổ phần thường (123) (375)
Tiền mặt ròng tăng (giảm) (202) 216
Số dư tiền mặt cuối kỳ (226) 241
Nguồn : Dự phóng bảng cân đối kế toán năm 1999 của “Nordstrom : Cổ đông nên được làm hài
lòng như khách hàng,” do B.Missett et. al., Morgan Stanley Dean Witter thực hiện, ngày 2/12/1998, và bảng cân đối kế toán thực tế năm 1998 được phát hành bởi Nordstrom.
PP&E và tài sản có và nợ hoạt động dài hạn khác thể hiện đầu tư ròng là 304 triệu USD, dẫn đến luồng tiền mặt thâm hụt 79 triệu USD. Thanh toán tiền lãi sau thuế đã được dự báo là 37 triệu USD. Tổng số nợ được dự kiến là 13 triệu USD vào cuối năm 1999 cao hơn mức thực tế năm 2008. Do đó, luồng tiền mặt được dự phóng là thâm hụt 103 triệu USD trước chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Bất chấp sự thâm hụt này, Nordstrom được dự kiến sẽ chi trả 123 triệu USD cho người sở hữu vốn dưới dạng cổ tức và mua lại cổ phần vì số dư tiền mặt lớn có sẵn vào cuối năm 1998. Kết quả cuối cùng là giảm số dư tiền mặt từ 241 triệu USD còn 15 triệu USD