Dự toán thu-chi và kế hoạch ngân quỹ

IV. PHÂN TÍCH RỦI RO KINH DOANH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH

3. Dự toán thu-chi và kế hoạch ngân quỹ

Bốn mục tiêu chính của doanh nghiệp giai đoạn 2012-2014 là: - Quản lý tài chính và dòng tiền hiệu quả

- Thực hiện hóa lợi nhuận và các dự án bất động sản đang triển khai - Nâng cao năng lực quản lý bộ máy quản lý nhân sự.

- Tiếp tục thực hiện đầu tư hiệu quả dự án cao su và thủy điện tạo lợi nhuận ổn định trong trung và dài hạn. Tập trung đầu tư vào dự án Phước Kiến để có có thế bán giai đoạn 1 vào quý 1 năm 2012

a. Quản lý tài chính và dòng tiền

Để chuẩn bị đối mặt với khó khăn do chính sách tiền tệ bị thắt chặt, Công ty Cổ Phần Hoàng Anh Gia Lai đã tranh thủ huy động hơn 200 tỷ trái phiếu chuyển đổi vào cuối năm 2011 và đầu năm 2012. Ngoài ra, Công ty đã xin được hạn mức vạy của Ngân Hàng BIDV với tổng số tiền là 900 tỷ đồng, với lãi suất ưu đãi so với các ngân hàng thương mại. Nguồn vốn huy động này sẽ giúp Tập Đoàn đảm bảo và yên tâm về nguồn vốn để đầu tư dự án Phước Kiến và các dự án khác trong điều kiện thị trường vốn khó khăn như giai đoạn hiện nay.

b. Những dự án tạo nên dòng tiền và nguồn thu chính của Công ty trong giai đoan 2012-2014

- Dự án khu dân cư Phước Kiến đang trong giai đoạn hoàn thiện triển khai và sẽ bán trong 2012

- Thu tiền theo tiến độ xây dựng của dự an Chung Cư Cao Cấp Giai Việt-Quận 8 - Thu tiền theo tiến độ xây dựng của dự án Quốc Cường II (6B)-Nguyễn Tri Phương.

- Lợi nhuận từ việc chuyển nhượng dự án đất 13E Sài Gòn Xanh cho các cổ đông của Công ty

- Dự án đát Trung Nghĩa và Marina- Đà Nẵng - Dự án Hồ Học Lãm- Quận Bình Tân, TPHCM - Dự án Mansion

- Dự án Detesco

- Dự an đất nền quốc lộ 50 - Dự án thủy điện Iagrai

- Thu hoạch mủ cao su của 800 ha năm 2013.

c. Quản lý danh mục đầu tư các dự án bất động sản

Để tạo nguồn tiền ổn định cho doanh nghiệp trong giai đoạn hiện nay :

- Doanh nghiệp sẽ tập trung bán một số đất nền biệt thự nhà phố có tính thanh khoản cao, mở rộng tìm kiếm những quỹ đất đẹp

- Tiếp tục thi công và bán một số dự án, bên cạnh đó nghiên cứu chiến lược, lựa chọn phương án bán hàng phù hợp, tạo nguồn thu cho Công ty trong giai đoạn hiện nay.

- Tiến hành hợp tác đầu tư với các đối tác chiến lược lớn để nâng cao năng lực cạnh tranh trong việc triển khai các dự án trung cư, văn phòng, khách sạn, các khu nhà thấp tầng, khu thương mại cao cấp và trung cấp

d. Nâng cao năng lực quản lý, cơ cấu bộ máy quản lý doanh nghiệp

Xác định con người là nhân tố quan trọng trong sự nghiệp phát triển của Doanh Nghiệp. Công ty sẽ tiến hành nâng cao chất lượng nguồn nhân lực thông qua các chính sách thu hút và đãi ngộ cán bộ nhân viên và cán bộ quản lý cấp cao, duy trì đội ngũ nhân lực có trình độ, kinh nghiệm, đáp ứng nhu cầu phát triển công ty. Trong giai đoạn 2012-2014, Công ty sẽ tiến hành

thực hiện cơ cấu lại bộ máy quản lý, đẩy mạnh xây dựng hệ thống thông tin, ứng dụng các phần mềm quản lý nhằm quản trị nguồn nhân lực có hiểu quả hơn.

4. Dự toán báo cáo tài chính

a. Dự toán báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Từ việc phân tích ngân sách, có chiến lược thu chi và kinh doanh hằng năm của tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai. Theo sự nhận định của một số nhà kinh tế, họ cho rằng trong năm tới doanh thu của Hoàng Anh Gia Lai sẽ tăng 40%, chúng ta giả định rằng các khoảng chi phi không thay đổi theo doanh thu thì ta có thể dự toán được kết quả hoạt động kinh doanh của tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai như sau (ĐVT: đồng):

Chỉ tiêu năm 2011 năm 2012 Chênh lệch

DTT 814.157.828 1139820959 325.663.131 GVHB 692.515.928 969522299,2 277.006.371 Lợi nhuận gộp 121.641.900 170298660 48.656.760 DT từ HĐ tài chính 1.064.691.885 1490568639 425.876.754 CP lãi vay 681.021.895 681.021.895 0 CPBH 47.803.554 66924975,6 19.121.422 CPQLDN 90.849.284 127188997,6 36.339.714 LN từ HĐ kinh doanh 320.897.908 785.731.431 464.833.523 TN khác 7.600.904 7.600.904 0 CP khác 15.905.279 15.905.279 0 LNTT 312.593.083 777.427.056 464.833.973 Thuế TN hiện hành 82.559.937 194356764 111.796.827 LNST 224.270.978 583.070.292 358.799.314 EPS 1,25

b. Dự toán bản cân đối kế toán

Để đi cùng với sự biến động của thị trường năm 2012 công ty dự toán bảng cân đối kế toán như sau;

Các chỉ tiêu ngắn hạn thay đổi tỷ lệ với doanh thu, các chỉ tiêu dài hạn khác có sự thay đổi như sau:

- Tài sản cố định ròng, công ty dự kiến đầu tư thêm máy móc khai thác các mỏ sắt trị giá 375 tỷ đồng

- Nợ dài hạn: không vay thêm nợ dài hạn, chỉ trả nợ gốc đến hạn trả của năm 2010 và 2011 - Trả cổ tức 75% lợi nhuận sau thuế

- Các chỉ tiêu còn lại bằng năm 2011.

CHƯƠNG IV: PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY HOÀNG ANH GIA LAI (TỪ NĂM 2007- 2 THÁNG ĐẦU NĂM 2012)

Ngày 15/12/2008, SGDCK Tp.HCM đã có quyết định Chấp thuận đăng ký niêm yết cổ phiếu cho Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với khối lương cổ phiếu niêm yết 179.814.501 cổ phiếu tương đương 1.798.145.010.000 đồng vốn điều lệ.

I. TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA HAG (2009-2012)

1. Tình hình cổ phiếu của HAG năm 2009:

Bảng tình hình cổ phiếu năm 2009 Tháng Giá CP (nghìn đồng/ CP) Khối lượng (CP) Tháng Giá CP (nghìn đồng/ CP) Khối lượng (CP) 1 60.5 13740 7 73 408550 2 52 13640 8 96.5 988640 3 54 102210 9 126 1161170 4 58 191850 10 119 591940 5 61.5 1157910 11 67.5 475780 6 68 972880 12 78 1098480

(Mức giá tính trung bình của tháng) (Nguồn: cafef.vn)

Năm 2009 đã để lại những dấu ấn quan trọng trong lịch sử 9 năm phát triển của TTCK. Những kỷ lục mới, cột mốc quan trọng đã lần lượt được thiết lập: phiên giao dịch ngày 24-2, VN-Index đã rơi xuống mức đáy 235,5 điểm, HNX-Index lùi về dưới mốc 100 điểm khi xuống mức thấp nhất trong lịch sử là 78,06 điểm. Tuy nhiên, bước sang tháng 3-2009, các nhà đầu tư (NĐT) đã lấy lại được niềm tin khi TTCK có một tháng tăng điểm ấn tượng nhất kể từ tháng 11- 2008: VN-Index không chỉ khởi sắc về điểm số mà khối lượng giao dịch cũng tăng mạnh. Tính đến hết ngày 30-6, VN-Index đã tăng 132,67 điểm (42,03%), HNX-Index tăng 44,57 điểm (42,66%) so với thời điểm kết thúc năm 2008. Đây là một bước tiến dài của TTCK trong nước khi VN-Index đã đạt tốc độ tăng lớn thứ 8 trong tổng số 89 chỉ số chứng khoán quan trọng trên thế giới khi tăng được 46% so với thời điểm đầu năm 2009. Kỷ lục về khối lượng giao dịch tại sàn HOSE được thiết lập vào ngày 10-6 với 101.774.520 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được chuyển nhượng, con số tương tự tại HNX là 56.522.170 cổ phiếu.

Trong năm 2009 tình hình giá cổ phiếu của HAGL cũng có nhiều biến động, giá cổ phiếu tăng nhẹ từ tháng 2 đến tháng 4 và bắt đầu tăng mạnh vào tháng 5. Tình hình cổ phiếu của HAGL bắt đầu khởi sắc từ tháng 5, với giá 61.5 nghìn đồng/cổ phiếu, trong khi đó lượng bán ra đạt mức 1157910 CP, chiếm một lượng lớn trong số lượng CP bán ra trong năm. Đến tháng 9, mức giá leo lên đỉnh điểm với mức giá 126 nghìn đồng, phát hành một lượng lớn cổ phiếu là 1161170 CP. Sau đó giá CP bắt đầu giảm xuống kéo theo lượng CP phát hành cũng giảm theo

và giảm xuống đạt ngưỡng 67.5 nghìn đồng với lượng phát hành 475780 CP vào tháng 11, bắt đầu tăng trở lại vào cuối năm. Vì những lý do sau đã khiến giá chứng khoán HAG khởi sắc và tăng trưởng trong thời gian qua:

Năm 2009 Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai đã phát hành thành công trái phiếu chuyển đổi với tổng mệnh giá 1.450 tỷ đồng dưới hình thức phát hành riêng lẻ. Số tiền thu từ đợt phát hành này sẽ được sử dụng cho các dự án như sau: dự án Trung tâm thương mại và văn phòng cho thuê Kinh Tẻ, dự án căn hộ Hoàng Anh Incomex, dự án Phú Hoàng Anh Giai đoạn 2, dự án trồng cây cao su, dự án thủy điện, và bổ sung vốn lưu động

Trong Quý 3 năm 2009, Hoàng Anh Gia Lai đạt mức lợi nhuận trước thuế 490 tỷ đồng. Tính lũy kế từ đầu năm thì lợi nhuận trước thuế của 9 tháng đạt 1.261 tỷ đồng, bằng 109,6% mức kế hoạch ban đầu của năm 2009 là 1.150 tỷ đồng. Điều này đã góp phần đẩy giá cổ phiếu của HAGL tăng mạnh vào tháng 9/2009.Trong 6 tháng đầu năm 2009 lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm khoảng 762 tỷ đồng, bằng 66% kế hoạch năm. Trong đó, lợi nhuận trước thuế trong tháng 6 khoảng 150 tỷ đồng. trong giai đoạn này công ty tập trung ổn định và phát triển tập trung đề ra định hướng 4 ngành chủ lực để đầu tư lâu dài và bền vững.

Năm 2009 HAGL xây dựng dự án New Saigon ở Q.7, toàn bộ 1.100 căn hộ của dự án này đã được bán hết, lợi nhuận thu được lên đến 1.100 tỉ, chỉ cần chờ đến năm 2009 hoàn thành, giao nhà cho khách hàng và quyết toán.), lợi nhuận khoảng 1.200 tỉ đồng và lợi nhuận 300 tỉ đồng từ các dự án thủy điện... Đặc biệt hiện HAGL đang đầu tư trồng 20.000 ha cao su tại Gia Lai và Lào, từ năm 2012 bắt đầu cho lợi nhuận khoảng 1.000 tỉ đồng/năm. Các dự án trong năm nay đã góp phần đẩy giá cổ phiếu của HAGL lên cao

Biểu đồ chứng khoán của HAG trong năm 2010

Tháng Giá CP (nghìn đồng/ CP) Khối lượng (CP) Tháng Giá CP ( nghìn đồng/ CP) Khối lượng (CP)

1 78 457350 7 81.5 312000 2 79 669550 8 75.5 1090450 3 81 855440 9 73 496330 4 84.5 515260 10 79 294930 5 77.5 300450 11 76.5 591860 6 79.5 110360 12 81 795680

(Mức giá tính trung bình của tháng) (Nguồn: cafef.vn)

Nếu như năm 2009, tình hình cổ phiếu của HAG tương đối ổn định thì trong năm 2010 là một năm đầy biến động đối với chứng khoán của HAGL khi giá CP liên tục tăng giảm

Bắt đầu sang đầu năm HAG vẫn giữu được giá từ cuối năm 2009 là 78 nghìn đồng/ CP tuy lượng phát hành có sự sụt giảm lớn, gần một nữa. Sau đó tăng đều trong tháng 2,3 với một lượng phát hành tỉ lệ. Đến tháng 3 giá một CP là 81 nghìn đồng, thì sang tháng 4 giá tăng lên 84.5 nghìn đồng/CP và đạt mức cao nhất trong năm, nhưng lượng phát hành lại sụt giảm đáng kể so với tháng 3. Nhưng sau đó giá CP lại có sự sụt giảm giá mạnh vào tháng kế tiếp với giá phát hành 77.5 nghìn đồng/ CP và lượng phát hành cũng giảm xuống còn 300450 CP. Trong hai

tháng 6,7 giá phát hành tiếp tục tăng và đạt mức giá cao vào tháng 7 với mức giá phát hành là 81.5 nghìn đồng/ CP. Nhưng trong hai tháng này lượng CP phát hành rất thấp 312000 CP vào tháng 7 và tháng 6 là 110360 CP. Đây là lượng CP phát hành thấp nhất trong năm 2010. Lặp lại quy luật của tháng 4 và tháng 5, đến tháng 8 giá CP lại sụt giảm mạnh so với tháng 7, nhưng lượng phát hành CP lại chiếm nhiều nhất trong năm với số lượng phát hành 1090450 CP. Từ tháng 8 đến tháng 12, giá phát hành CP liên tục tăng giảm làm cho đường tăng trưởng tạo thành một đường gấp khúc. Và giá chốt vào cuối năm là 81 nghìn đồng/ CP. Lượng phát hành có xu hướng giảm, nhưng đến cuối năm có thì bắt đầu tăng lên với lượng phát hành tương đối lớn 795680 CP.

Việc giá cổ phiếu biến động liên tục trong năm 2010 nguyên nhân chủ yếu là do tình hình kinh doanh của HAGL cũng có nhiều biến động: Năm 2010 sẽ là dự án Phú Hoàng Anh với 4.000 căn hộ (đã khởi công), lợi nhuận khoảng 1.200 tỉ đồng và lợi nhuận 300 tỉ đồng từ các dự án thủy điện... Đặc biệt hiện HAGL đang đầu tư trồng 20.000 ha cao su tại Gia Lai và Lào, từ năm 2012 bắt đầu cho lợi nhuận khoảng 1.000 tỉ đồng/năm.. Cũng trong năm 2010 HAGL khởi công 3 dự án bất động sản tương đương với 1.500-2.000 căn hộ. Trong đó có dự án văn phòng cho thuê Kinh Tẻ gồm hai tòa tháp cao 40 tầng với 120.000 m2 sàn và 2.000 chỗ đậu xe hơi, dự án căn hộ Phú Hoàng Anh giai đoạn 2 và dự án căn hộ Hoàng Anh Incomex; đầu tư thiết bị tuyển quặng để khai thác các mỏ sắt đã được cấp tại Campuchia và Lào (trữ lượng khoảng 20 triệu tấn); đẩy mạnh xây dựng dự án thủy điện Bá Thước ở Thanh Hóa (công suất 140MW), khởi công dự án Nậm Kông ở Lào (công suất 100MW), Đăk Srông 3B ở Gia Lai (19,5MW) và Ngọc Tem ở Kontum (18MW). Các dự án này đem lạ nguồn thu khá lớn cho HAGL và tạo thêm uy tín cho HAGL trên thị trường Chứng khoán.

Để bổ sung vốn lưu động, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAG) do ông Đoàn Nguyên Đức làm Chủ tịch Hội đồng quản trị, bán toàn bộ 512.290 cổ phiếu quỹ đang nắm giữ. Giá bán được xác định theo giá thị trường tại thời điểm giao dịch. Cổ phiếu HAG lên xuống trong biên độ hẹp trong tháng 9, giá đóng cửa sáng 30/9 là 73.000 đồng, sau khi tăng nhẹ 500 đồng. HAG có vốn điều lệ 2.925,2 tỷ đồng.

Thị trường chứng khoán nhiều phiên đi xuống khiến hàng loạt công ty niêm yết thời gian qua dùng thặng dư vốn và lợi nhuận chưa phân phối tung ra mua cổ phiếu quỹ nhằm bình ổn giá, đảm bảo lợi ích cho cổ đông, hơn là bán cổ phiếu quỹ để có vốn kinh doanh. Giữa cuối năm 2010, thị trường cũng xôn xao khi Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAG) công bố kế hoạch niêm yết 19 triệu cổ phiếu trên thị trường chứng khoán London. Điều này đã đẩy giá CP của HAGL lên 81.5 nghìn đồng/CP, và đạt lượng phát hành cao nhất trong năm.

3. Tình hình cổ phiếu của HAG năm 2011:

Biểu đồ chứng khoán của HAG trong năm 2011

Kết thúc năm 2010 trong trạng thái khá căng cứng khi qua năm 2010 đầy biến động, các nhà phân tích đưa ra nhận định TTCK sẽ tăng khoảng 50-60% và đạt mốc 800 điểm. Tuy nhiên trong cả năm 2011, thị trường chứng khoán rơi vào tình trạng ảm đạm. Chỉ số Vn-Index cũng như các mã CP trên thị trường liên tục thiết lập mức đáy mới. Số lượng CP ở dưới mệnh giá tăng như một xu thế tất yếu.

Chỉ số VN-Index mở đầu năm 2011 ở mức 484,7 điểm và chỉ có dấu hiệu đi lên trong 2 tháng đầu năm với mức đỉnh là 522,5 điểm ngày 09/02. Sau đó là chuỗi ngày giảm điểm liên tục và dốc đứng, thậm chí từ ngày 12/05 đến 25/05 là 10 phiên giảm liên tục làm bốc hơi gần 100 điểm (từ 482,1 điểm còn 386,4 điểm), sau đó tăng lên lại lại thành đồ thị hình nến ngược trong tháng 5. Trong giai đoạn từ 25/08 đến 14/09 là xu hướng ngược lại tháng 5 với 13 phiên tăng

điểm liên tiếp từ 401,7 điểm lên 469,4 điểm. Đó được coi là điểm sáng duy nhất trong năm 2011, sau đó là chuỗi giảm thẳng để lập mức đáy mới là 347,8 điểm. Kết thúc giao dịch năm 2011, VN-Index chốt ở mức 351,6, giảm 133,1 điểm tương ứng 27,5 % so với đầu năm.

Cùng xu hướng của chỉ số VN-Index, CP HAG đã có một năm kỷ lục rớt giá khi liên tục lao dốc. Ta có bảng thống kê như sau:

Tháng Giá CP (nghìn đồng/