b, Đấu thầu lói suất
2.2.4. Đỏnh giỏ hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 1 Những kết quả đạt được
2.2.4.1. Những kết quả đạt được
Thứ nhất, cỏc cơ chế và quy trỡnh OMO đó được khụng ngừng cải tiến và hoàn thiện
Dưới sự chỉ đạo của Ban điều hành OMO, cỏc Vụ Cục chức năng của NHNN đó kịp thời sửa đổi, bổ sung cơ chế, quy chế, quy trỡnh kỹ thuật cú liờn quan. Về cơ bản, cỏc vướng mắc về cơ chế, quy trỡnh và hạ tầng kỹ thuật đó được từng bước xử lý, khắc phục. Cụng tỏc tổ chức, điều hành hoạt động OMO của NHNN được thực hiện bài bản, bảo đảm an toàn tuyệt đối trong cỏc phiờn giao dịch.
Cỏc GTCG được sử dụng trong OMO đó được mở rộng theo tinh thần Luật sửa đổi bổ sung một số điều của Luật NHNN năm 2003. Đến nay cỏc GTCG được giao dịch khụng chỉ gồm tớn phiếu kho bạc, tớn phiếu NHNN mà cũn cả cỏc loại trỏi phiếu dài hạn do ngõn sỏch trung ương thanh toỏn.
Quy trỡnh thanh toỏn từng bước được rỳt ngắn. Từ thanh toỏn sau 2 ngày kể từ ngày đấu thầu (T+2) năm 2000, thanh toỏn sau ngày đấu thầu 1 ngày (T+1) năm 2001 và từ năm 2002 đến nay việc thanh toỏn được thực hiện ngay trong ngày đấu thầu (T+0). Hệ thống thanh toỏn điện tử liờn ngõn hàng của NHNN đưa vào vận hành từ thỏng 5/2003 đó tạo điều kiện cho cỏc giao dịch trờn thị trường liờn ngõn hàng và OMO được thanh, quyết toỏn tức thời, đỏp ứng kịp thời nhu cầu vốn của cỏc TCTD.
Tần suất giao dịch cũng được từng bước tăng cường từ 10 ngày/phiờn trong thời gian bắt đầu hoạt động lờn 1 tuần/phiờn trong năm 2001, 2 phiờn/tuần năm 2002. Từ thỏng 11/2004 hoạt động OMO đó thực hiện định kỳ 3 phiờn/tuần, gúp phần điều tiết kịp thời vốn khả dụng của TCTD. Trong những dịp giỏp Tết, NHNN đó thực hiện giao dịch hàng ngày và tổ chức thờm cỏc phiờn giao dịch đột xuất (cỏ biệt 2 phiờn/ngày), giỳp cỏc TCTD đỏp ứng kịp thời vốn đảm bảo khả năng thanh toỏn, đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ và an toàn hệ thống.
Thủ tục đấu thầu ngày càng được cải tiến. Nhất là từ ngày 15/12/2004, NHNN đó bắt đầu ỏp dụng cụng nghệ trang Web trong giao dịch OMO, cho phộp thành viờn kết nối trực tuyến với NHNN, khụng phải đầu tư mỏy chủ, tiết kiệm chi phớ đầu tư khi tham gia nghiệp vụ này. Điều này đó tạo điều kiện thu hỳt thờm thành viờn tham gia thị trường, qua đú nõng cao vai trũ điều tiết của cụng cụ này.
Thứ hai, OMO được kết hợp chặt chẽ và đồng bộ với cỏc cụng cụ khỏc nhằm phỏt tớn hiệu điều hành CSTT và thực hiện mục tiờu CSTT.
Từ thỏng 7/2000 đến năm 2002, việc NHNN mua bỏn GTCG thụng qua OMO đó gúp phần điều tiết linh hoạt vốn khả dụng của cỏc TCTD theo mục tiờu CSTT trong từng thời kỳ. Nhất là trong thời điểm cỏc TCTD gặp khú
Biểu đồ 2.3. Tỷ trọng thực hiện OMO trong các kênh cung ứng tiền
0%20% 20% 40% 60% 80% 100% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 OMO Cỏc kờnh khỏc
khăn về vốn khả dụng, OMO đó được kết hợp sử dụng đồng bộ với cỏc cụng cụ CSTT khỏc như nghiệp vụ hoỏn đổi ngoại tệ, nghiệp vụ cho vay cầm cố để hỗ trợ kịp thời cho cỏc TCTD đảm bảo khả năng thanh toỏn, gúp phần duy trỡ ổn định tiền tệ và thực hiện mục tiờu CSTT.
Tỷ trọng doanh số mua qua OMO trong tổng doanh số hỗ trợ vốn của NHNN qua cỏc kờnh (TCV, OMO và Swap) ngày càng tăng qua cỏc năm, từ khoảng 45% năm 2001 lờn 75% năm 2003 và khoảng 82% từ năm 2004 đến nay. Điều này cho thấy vai trũ điều tiết vốn khả dụng của OMO ngày càng đúng vị trớ quan trọng.
Trong năm 2003, do NHNN tăng cường mua ngoại tệ từ cỏc TCTD nờn vốn khả dụng của cỏc TCTD tăng lờn. Để điều hoà vốn khả dụng VND của hệ thống ngõn hàng, NHNN đó thực hiện chào bỏn tớn phiếu NHNN thụng qua OMO. Từ thỏng 4-7/2003, trước xu hướng cỏc TCTD liờn tục tăng lói suất huy động VND trong khi vốn khả dụng vẫn dư thừa khỏ lớn, bờn cạnh việc điều chỉnh giảm lói suất tỏi cấp vốn, lói suất chiết khấu, giảm tỷ lệ DTBB, NHNN đó liờn tục chào mua GTCG trong cỏc phiờn giao dịch OMO với lói suất thấp nhằm phỏt tớn hiệu sẵn sàng cung ứng vốn khả dụng với chi phớ thấp, cỏc TCTD cần theo dừi và chủ động cõn đối vốn hợp lý. Trong năm 2004 và 2005, chỉ số giỏ tiờu dựng CPI liờn tục tăng trong khi đú, mục tiờu tăng trưởng kinh tế vẫn được Chớnh phủ và NHNN hết sức quan tõm thực hiện. NHNN liờn tục chào mua GTCG để cung ứng vốn ra nền kinh tế nhằm gúp phần hạ nhiệt lói suất thị trường. Chớnh vỡ vậy mà doanh số giao dịch OMO tăng đột biết trong 2 năm 2004-2005.
Nhỡn chung, việc điều hành OMO đó được kết hợp tương đối đồng bộ với cỏc cụng cụ CSTT khỏc nhằm thực hiện mục tiờu CSTT. Lói suất OMO đó kết hợp khỏ chặt chẽ với lói suất TCV, lói suất chiết khấu để định hướng lói suất thị trường.
Thứ ba, OMO là kờnh để NHNN cú được nguồn thụng tin về tỡnh hỡnh nguồn vốn của cỏc TCTD và về tỡnh hỡnh thị trường tiền tệ núi chung, làm cơ sở cho việc điều hành CSTT.
Trong điều kiện thụng tin về thị trường tiền tệ cũn chưa thu thập được đầy đủ và kịp thời, kết quả hoạt động OMO cú thể coi là kờnh thụng tin hữu hiệu phản ỏnh một phần tỡnh hỡnh thị trường tiền tệ phục vụ cho điều hành
CSTT. Thụng qua việc tổng hợp, phõn tớch cỏc thụng tin về khối lượng, lói suất đặt thầu và trỳng thầu trong cỏc phiờn giao dịch OMO cũng cú thể đưa ra cỏc nhận định về vốn khả dụng của cỏc TCTD, cũng như xu hướng lói suất thị trường.
Trong điều kiện NHNN chuyển sang điều hành bằng cỏc cụng cụ tiền tệ giỏn tiếp như hiện nay, việc dự bỏo trước cỏc diễn biến của thị trường để cú quyết định phự hợp và kịp thời về việc điều chỉnh cỏc cụng cụ CSTT ngày càng đúng vai trũ quan trọng. Bằng việc theo dừi, dự bỏo thường xuyờn vốn khả dụng của cỏc TCTD, NHNN đó nắm bắt được cỏc diễn biến về vốn của cỏc TCTD để đưa ra cỏc quyết định điều hành OMO và điều hành CSTT núi chung.
Thứ tư, hoạt động OMO đó gúp phần phỏt triển thị trường tiền tệ, hỗ trợ cỏc TCTD sử dụng vốn cú hiệu quả.
Thụng qua hoạt động OMO, tớnh thanh khoản của cỏc GTCG do cỏc TCTD nắm giữ được tăng cường. Điều này gúp phần thỳc đẩy hoạt động của thị trường sơ cấp, giỳp cho cỏc TCTD yờn tõm hơn khi đầu tư vào cỏc trỏi phiếu dài hạn của Chớnh phủ, khuyến khớch cỏc hoạt động mua bỏn lại trỏi phiếu chớnh phủ.
Nhiều TCTD khụng chỉ coi việc đầu tư vào trỏi phiếu chớnh phủ là hỡnh thức đầu tư an toàn mà cũn là hỡnh thức dự trữ thanh khoản cú hiệu quả cao. Khi cần thiết để đảm bảo khả năng thanh toỏn, cỏc TCTD cú thể sử dụng cỏc GTCG trong cỏc giao dịch OMO cũng như cỏc nghiệp vụ thị trường tiền tệ núi chung, tạo điều kiện cho cỏc TCTD điều chỉnh cơ cấu đầu tư theo hướng tăng tỷ suất đầu tư, giảm thiểu rủi ro trong hoạt động kinh doanh.
Qua theo dừi, phõn tớch cỏc kết quả hoạt động OMO được cụng bố rộng rói trờn cỏc phương tiện thụng tin, cỏc TCTD cú thể tham khảo về diễn biến thị trường để quyết định việc tham gia cỏc hoạt động thị trường tiền tệ, nắm bắt tớn hiệu về định hướng điều hành CSTT của NHNN để cú hướng cõn đối nguồn vốn thớch hợp.
Thứ năm, cụng tỏc phõn tớch, dự bỏo vốn khả dụng của cỏc TCTD làm cơ sở cho việc quyết định giao dịch OMO ngày càng được tăng cường.
Bộ phận quản lý vốn khả dụng đó cố gắng cải tiến phương phỏp dự bỏo, nõng cao chất lượng dự bỏo vốn khả dụng, khắc phục khú khăn trong thu thập thụng tin, khai thỏc tối đa cỏc nguồn thụng tin khỏc, thường xuyờn trao đổi với cỏc TCTD nhất là cỏc NHTMNN để nắm bắt diễn biến thị trường, qua đú giảm sai số khi dự bỏo, đỏp ứng yờu cầu ngày càng phỏt triển của cụng cụ này.
Bằng việc đưa hệ thống thụng tin bỏo cỏo mới của NHNN theo Quyết định số 477/2004/QĐ-NHNN vào ỏp dụng, NHNN đó bước đầu cú điều kiện khai thỏc một số thụng tin về vốn khả dụng qua mạng. Thụng tin về vốn khả dụng của cỏc TCTD đó được phản ỏnh toàn diện và kịp thời hơn. Cỏc thành viờn OMO đó cú sự quan tõm, chỳ trọng hơn đối với việce theo dừi, phõn tớch và dự bỏo luồng vốn, thực hiện quản lý vốn ngày càng hiệu quả hơn để cú thể tăng cường tham gia cỏc nghiệp vụ thị trường tiền tệ, nhất là nghiệp vụ OMO.