2. Thực trạng cơ cấu tổ chức của Uỷ ban chứng khoỏn nhà nước
2.3. Đỏnh giỏ một số cỏc tớnh chất của cơ cấu tổ chức qua đú thấy được kết quả đạt
quả đạt được của ủy ban chứng khoỏn.
Tớnh thống nhất trong mục tiờu
Mục tiờu của Uỷ ban chứng khoỏn là :
Mục tiờu tổng quỏt
Phỏt triển nhanh, đồng bộ, vững chắc thị trường vốn Việt Nam, trong đú thị trường chứng khoỏn đúng vai trũ chủ đạo; từng bước đưa thị trường vốn trở thành một cấu thành quan trọng của thị trường tài chớnh, gúp phần đắc lực trong việc huy động vốn cho đầu tư phỏt triển và cải cỏch nền kinh tế; đảm bảo tớnh cụng khai, minh bạch, duy trỡ trật tự, an toàn, hiệu quả, tăng cường quản lý, giỏm sỏt thị trường; bảo vệ quyền và lợi ớch hợp phỏp của người đầu tư; từng bước nõng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hội nhập thị trường tài chớnh quốc tế. Phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phỏt triển tương đương thị trường cỏc nước trong khu vực.
Mục tiờu cụ thể
Phỏt triển thị trường vốn đa dạng để đỏp ứng nhu cầu huy động vốn và đầu tư của mọi đối tượng trong nền kinh tế. Phấn đấu đến năm 2010 giỏ trị vốn hoỏ thị trường chứng khoỏn đạt 50% GDP và đến năm 2020 đạt 70% GDP.
Quan điểm và nguyờn tắc phỏt triển thị trường vốn
Hỡnh thành và phỏt triển đồng bộ cơ cấu của thị trường vốn, trong đú thị trường chứng khoỏn cú vai trũ quan trọng, bảo đảm huy động và phõn bổ cú hiệu quả nguồn vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế; phối hợp chặt chẽ với thị trường tiền tệ trong việc kiềm chế lạm phỏt, ổn định tiền tệ; hội nhập thành cụng với thị trường vốn quốc tế.
Xõy dựng và phỏt triển thị trường vốn cú cấu trỳc hợp lý, đảm bảo thị trường hoạt động minh bạch, nõng cao năng lực cạnh tranh cho cỏc tổ chức, cỏ nhõn tham gia hoạt động trờn thị trường.
Tổ chức vận hành thị trường vốn hoạt động an toàn, hiệu quả và lành mạnh; đảm bảo an ninh tài chớnh quốc gia.
Cỏc giải phỏp thực hiện
Giải phỏp dài hạn
Phỏt triển thị trường vốn theo hướng hiện đại, hoàn chỉnh về cấu trỳc (bao gồm thị trường cổ phiếu, thị trường trỏi phiếu, thị trường cỏc cụng cụ phỏi sinh, thị trường tập trung, thị trường phi tập trung…), vận hành theo cỏc thụng lệ quốc tế tốt nhất, cú khả năng liờn kết với cỏc thị trường khu vực và quốc tế.
Phỏt triển mạnh cỏc kờnh cung cấp vốn cả trong và ngoài nước cho thị trường; mở rộng hệ thống cỏc nhà đầu tư, đặc biệt là cỏc nhà đầu tư cú tổ chức; phỏt triển đầy đủ cỏc định chế trung gian; đa dạng hoỏ cỏc dịch vụ cung
cấp, … đảm bảo cú đầy đủ cỏc yếu tố cấu thành một thị trường vốn phỏt triển trong khu vực.
Kết hợp chặt chẽ giữa chớnh sỏch tiền tệ và chớnh sỏch tài khoỏ; hài hoà giữa mục tiờu huy động vốn cho tăng trưởng kinh tế, phỏt triển bền vững thị trường vốn với ổn định kinh tế vĩ mụ, kiềm chế lạm phỏt, đảm bảo an ninh tài chớnh quốc gia.
Tăng cường quản lý nhà nước, thực hiện cú hiệu quả chức năng thanh tra, kiểm tra giỏm sỏt việc tuõn thủ phỏp luật của cỏc tổ chức, cỏ nhõn tham gia hoạt động trờn thị trường.
Giải phỏp trước mắt
Phỏt triển quy mụ, nõng cao chất lượng và đa dạng hoỏ cỏc loại hàng hoỏ để đỏp ứng nhu cầu của thị trường:
Mở rộng quy mụ và đa dạng hoỏ cỏc loại trỏi phiếu, cỏc phương thức phỏt hành trỏi phiếu Chớnh phủ, trỏi phiếu chớnh quyền địa phương, trỏi phiếu doanh nghiệp trờn thị trường vốn; phỏt triển cỏc loại trỏi phiếu chuyển đổi của doanh nghiệp, trỏi phiếu cụng trỡnh để đầu tư vào cỏc dự ỏn hạ tầng trọng điểm của quốc gia;
Đẩy mạnh chương trỡnh cổ phần hoỏ cỏc doanh nghiệp, tổng cụng ty nhà nước, tập đoàn kinh tế và cỏc ngõn hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hoỏ với niờm yết trờn thị trường chứng khoỏn; mở rộng việc phỏt hành cổ phiếu mới để huy động vốn trờn thị trường. Đối với những doanh nghiệp đó cổ phần hoỏ đủ điều kiện phải thực hiện việc niờm yết; đồng thời tiến hành rà soỏt, thực hiện việc bỏn tiếp phần vốn của Nhà nước tại cỏc doanh nghiệp nhà nước khụng cần giữ cổ phần chi phối hoặc khụng cần nắm giữ cổ phần. Chuyển đổi cỏc doanh nghiệp cú vốn đầu tư nước ngoài sang hỡnh thức cụng ty cổ phần và niờm yết, giao dịch trờn thị trường chứng khoỏn;
Phỏt triển cỏc loại chứng khoỏn phỏi sinh như: Quyền chọn mua, quyền chọn bỏn chứng khoỏn; hợp đồng tương lai; hợp đồng kỳ hạn; cỏc sản phẩm liờn kết (chứng khoỏn - bảo hiểm, chứng khoỏn - tớn dụng, tiết kiệm - chứng khoỏn...); cỏc sản phẩm từ chứng khoỏn hoỏ tài sản và cỏc khoản nợ....
Từng bước hoàn chỉnh cấu trỳc của thị trường vốn đảm bảo khả năng quản lý, giỏm sỏt của Nhà nước:
Tỏch thị trường trỏi phiếu ra khỏi thị trường cổ phiếu để hỡnh thành thị trường trỏi phiếu chuyờn biệt. Từng bước nghiờn cứu hỡnh thành và phỏt triển thị trường giao dịch tương lai cho cỏc cụng cụ phỏi sinh, thị trường chứng khoỏn hoỏ cỏc khoản cho vay trung, dài hạn của ngõn hàng…;
Phỏt triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đỏp ứng nhu cầu phỏt hành cổ phiếu, niờm yết, giao dịch của nhiều loại hỡnh doanh nghiệp và đảm bảo khả năng quản lý, giỏm sỏt của Nhà nước theo hướng tỏch biệt thị trường giao dịch tập trung, thị trường giao dịch phi tập trung (OTC), thị trường đăng ký phỏt hành, giao dịch cho cỏc doanh nghiệp vừa và nhỏ;
Chuyển Trung tõm Giao dịch chứng khoỏn thành Sở Giao dịch chứng khoỏn hoạt động theo mụ hỡnh cụng ty theo tinh thần của Luật Chứng khoỏn. Sở Giao dịch chứng khoỏn, Trung tõm Giao dịch chứng khoỏn thực hiện chức năng tổ chức và giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn tập trung. Nõng cấp đồng bộ hạ tầng kỹ thuật của thị trường, đảm bảo khả năng liờn kết với thị trường cỏc nước trong khu vực;
Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoỏn phi tập trung (OTC) theo hướng cú quản lý thụng qua cỏc giải phỏp: thực hiện đăng ký, lưu ký tập trung đối với cỏc cụng ty cổ phần đủ điều kiện theo quy định của Luật Chứng khoỏn; nghiờn cứu cơ chế giao dịch đối với cỏc chứng khoỏn khụng đủ điều kiện niờm yết theo mụ hỡnh thoả thuận thụng qua cỏc cụng ty chứng khoỏn; cỏc
giao dịch chứng khoỏn tập trung thanh toỏn và chuyển giao thụng qua Trung tõm Lưu ký chứng khoỏn; đồng thời, thiết lập cơ chế giỏm sỏt của thị trường giao dịch chứng khoỏn trong việc cụng bố thụng tin để tăng cường tớnh cụng khai, minh bạch trờn thị trường, đảm bảo sự quản lý, giỏm sỏt của Nhà nước đối với cỏc giao dịch chứng khoỏn, thu hẹp hoạt động trờn thị trường tự do.
Phỏt triển cỏc định chế trung gian và dịch vụ thị trường:
Tăng số lượng hợp lý, nõng cao chất lượng hoạt động và năng lực tài chớnh cho cỏc cụng ty chứng khoỏn, cụng ty quản lý quỹ, cụng ty đầu tư chứng khoỏn,.... Đa dạng hoỏ cỏc loại hỡnh dịch vụ cung cấp trờn thị trường, nõng cao tớnh chuyờn nghiệp và chất lượng cỏc dịch vụ; đảm bảo tớnh cụng khai, minh bạch và bỡnh đẳng trờn thị trường;
Mở rộng phạm vi hoạt động Trung tõm Lưu ký chứng khoỏn, ỏp dụng cỏc chuẩn mực lưu ký quốc tế, thực hiện liờn kết giao dịch thanh toỏn giữa thị trường vốn và thị trường tiền tệ;
Từng bước hỡnh thành thị trường định mức tớn nhiệm ở Việt Nam. Cho phộp thành lập cỏc tổ chức định mức tớn nhiệm đủ điều kiện tại Việt Nam và cho phộp một số tổ chức định mức tớn nhiệm cú uy tớn của nước ngoài thực hiện hoạt động định mức tớn nhiệm ở Việt Nam.
Phỏt triển hệ thống nhà đầu tư trong và ngoài nước:
Khuyến khớch cỏc định chế đầu tư chuyờn nghiệp (ngõn hàng, chứng khoỏn, bảo hiểm…) tham gia đầu tư trờn thị trường theo quy định của phỏp luật. Thực hiện lộ trỡnh mở cửa đối với cỏc nhà đầu tư chuyờn nghiệp nước ngoài vào thị trường Việt Nam theo lộ trỡnh đó cam kết;
Đa dạng hoỏ cỏc loại hỡnh quỹ đầu tư; tạo điều kiện cho phộp Bảo hiểm xó hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện,… tham gia đầu tư trờn thị trường
vốn; từng bước phỏt triển, đa dạng hoỏ cỏc quỹ hưu trớ để thu hỳt cỏc vốn dõn cư tham gia đầu tư; khuyến khớch việc thành lập cỏc quỹ đầu tư ở nước ngoài đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam.
Hoàn thiện khung phỏp lý, nõng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giỏm sỏt của Nhà nước:
Hoàn thiện hệ thống khuụn khổ phỏp lý thống nhất, đồng bộ đỏp ứng được yờu cầu quản lý, giỏm sỏt và hội nhập với thị trường vốn của khu vực và quốc tế;
Cú thể thấy trong bất kỳ cỏc tổ chức nào, tất cả cỏc bộ phõn trong tổ chức cũng thực hiện cỏc vai trũ và chức năng nhằm hướng tới mục tiờu và mục đớch chung của tổ chức. Mục tiờu chung của tổ chức được đưa ra đầu tiờn thụng qua đú mà cỏc bộ phận trong tổ chức phải hướng theo và thực hiện để đảm bảo mục tiờu đú được thực hiện theo đỳng kế hoạch
Tớnh thống nhất trong mục tiờu của cỏc bộ phận cú thể là trực tiếp hoặc giỏn tiếp tuỳ theo mức độ tớnh chất cụng việc của bộ phận đú.
Tớnh tin cậy.
Tớnh tin cậy của tổ chức được thể hiện thụng vai trũ của tổ chức đối với thị trường chứng khoỏn.
Uỷ ban chứng khoỏn cú vai trũ hết sức quan trọng trong hoạt động của TTCK. Thực tế trờn thế giới cho thấy, nếu khụng cú một cơc quan quản lý nhà nước mạnh thỡ thị trường sẽ chở nờn lộn xộn, qua đú tạo điều kiện cho cỏc hoạt động đầu cơ thao tỳng làm cho chức năng của TTCK bị búp mộo. Hàng hoỏ trờn thị trường là cỏc loại chứng khoỏn cú giỏ, việc định gớa phải căn cứ vào thực trạng và triển vọng của tổ chức phỏt hành ra chỳng và phụ thuộc vào nhõn tố về quan hệ cung cầu, tõm lý của những người tham gia giao
dịch. Trong khi đú hàng hoỏ thụng thường khi đưa ra giao dịch là người ta đó biết được hàng hoỏ đú tốt hay xấu và xỏc định được giỏ cả để giao dịch, về cơc bản là phự hợp giỏ trị của chỳng. Bởi vậy, việc tỏch rời giỏ trị thựcc của chứng khoỏn ra khỏi bản thõn tờ chứng khoỏn rất dễ nảy sinh tỡnh trạng lừa đảo, tung tin giả mạo với mục đớch nõng giỏ trị hoặc hạ giỏ chứng khoỏn.
Mặc khỏc, hoạt động của TTCK rất phức tạp, trừu tượng nờn khả năng sử dụng cỏc kỹ thuật tiờn tiến để gian lận là tương đối lớn. Ở Mỹ, sau đại chiến thế giới lần thứ nhất, nền kinh tế của nước này phỏt triển nhanh chúng và số lượng người nắm giữ chứng khoỏn tăng nhanh. Khi thị trường cổ phiếu thịnh vượng, bọn đầu cơ thừa dịp thao tỳng giỏ cổ phiếu, tung tin bịa đặt, lừa đảo, thậm chớ phỏt hành chứng khoỏn giả. Sau khi sảy ra cuộc khủng hoảng lớn trờn TTCK New York năm 1929, Quốc hội Mỹ đó phải đưa ra hàng loạt cỏc quy định quản lý TTCK và đặc biệt chớnh phủ liờn bang phải thành lập Uỷ ban chứng khoỏn và giao dịch (SEC) để quản lý Nhà nước đối với cỏc hoạt động của thị trường.
Như vậy, những hiện tượng lừa đảo, gian lận xảya ra và nguy cơ xảy ra trong giao dịch chứng khoỏn là rất lớn gõy anảh hưởng xấu và nghiờm trọng đến TTCK núi riờng và thị trường tài chớnh núi chung. Vỡ vậy việc quản lý Nhà nước về thị trường chứng khoỏn là việc khụng thể thiếu được.
Hơn nữa, TTCK là nơi tập trung nhiều của cải vật chất nhiều người, nhiều đối tượng với cỏc mục đớch khỏc nhau. Nhà phỏt hành thụng qua phỏt hành chứng khoỏn dể huy động vốn lớn, nhà đầu tư kiếm lợi tức hoặc thụng qua chờnh lệch về giỏ mua và giỏ bỏn, nhà mụi giới nhận phớ hoa hồng, nhà kinh doanh tu được lợi nhuận của họ bằng những hoạt động đa dạng, phức tạp và cạnh tranh với nhau trờn thị trưũng. Vai trũ của cơ quan quản lý nhà nước ở đõy là những quy định chặt chẽ của mỡnh, mặt khỏc dung hoà lợi ớch của tất
cả mọi người tham gia trờn TTCK qua đú cú cơ chế bắt buộc họ phải tuõn thủ theo cỏc luật lệ dự nú đi ngược lại quyền lợi của họ nhằm đảm bảo cho thị trường hoạt động an toàn an toàn và tạo khả năng phỏt triển lõu dài. Cỏc chuyờn gia vẫn thường núi, TTCK là ‘ ‘ hàn thử biểu ’ ’của nền kinh tế quốc dõn. Thớ dụ trong điều kiện lạm phỏt thấp giỏ cỏc loạt chứng khoỏn tăng lờn là dấu hịe của sự tăng trưởng kinh tế, cỏc cụng ty kinh doanh phỏt đạt, đất nước huy động được nhiều vốn đầu tư. Tỷ lệ tớch luỹ cao, do dõn chỳng chuyển giao hầu hết nguần tiết kiệm và đầu tư vào chứng khoỏn. Cũn khi giỏ cỏc loạt chứng khoỏn giảm sỳt mạnh thỡ đú là dấu hiệu của sự suy thoỏi của nhiều cụng ty. Nếu cỏc loại chứng khoỏn sụt giảm mạnh thỡ đú là dấu hiệu của nhiều cụng ty làm ăn thua lỗ, cú nguy cơ phỏ sản, nền kinh tế lõm vào tỡnh trạng khủng hoảng.
Như vậy hoạt động của thị trường chứng khoỏn cú hiệu quả hay khụng đều cú liờn quan chặt chẽ đến sự phỏt triển của nền kinh tế. Do đú, Nhà nước cần phải coi trọng và dành nhiều thời gian cho việc quản lý TTCK để đảm bảo tớnh hiệu quả, cụng bằng, lành mạnh cho hoạt động giao dịch chứng khoỏn.
TTCK thu hỳt nội bộ phần lớn cỏc nhà đầu tư. Họ tham gia vào cỏc hoạt độn của TTCK để mong muốn thu được khoản lơi nhất định thụng qua việc nắm giữ chứng khoỏn. Khi mua chứng khoỏn, tõm lý chung của họ là ngần ngại giao phú tiền tiết kiệm của mỡng cho cỏc nhà phỏt hành, nhà mụi gớới. Vỡ vậy, họ sẽ yờn tõm khi cỏc cơ quan quản lý và phỏp luật Nhà nước bảo hộ, nhằm hạn chế tối đa những lạm dụng, ngăn ngừa những hoạt động bất chớnh, gõy thiệt hại cho người đầu tư.
Như vậy vai trũ của cỏc cơ quan quản lý thể hiện trong việc phỏt huy tớch cực của cơ chế thị trường, hạn chế những ảnh hưởng tiờc cực, tăng lũng
tin của nhà đầu tư, bảo vệ lợi ớch chớnh đỏng của họ nhằm thỳc đẩy kinh tế xó hội.
Tớnh hiệu quả.
Tớnh hiệu quả của tổ chức được thể hiện thụng qua cỏc hoạt động của TTCK trong thời gian qua.
Hoạt động thị trường chứng khoỏn 2007
Thị trường tương đối ổn định và đó đạt được sự tăng trưởng nhất định về giao dịch và đầu tư chứng khoỏn niờm yết: Qui mụ thị trường giao dịch chứng khoỏn niờm yết tiếp tục tăng lờn, Thị trường vẫn thu hỳt thờm được cỏc nhà đầu tư tham gia, Tớnh thanh khoản của thị trường giao dịch chứng khoỏn niờm yết được nõng lờn.
Cỏc cụng ty niờm yết cú tiến bộ rừ nột trong thực hiện cụng bố thụng tin và quản trị doanh nghiệp theo thụng lệ tốt nhất: Cỏc cụng ty niờm yết thực hiện ngày càng tốt hơn qui định cụng bố thụng tin, Việc thực hiện mẫu điều lệ theo thụng lệ quản trị cụng ty tốt nhất đó được triển khai đồng bộ, Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của cỏc cụng ty niờm yết khỏ tốt.
Cỏc cụng ty chứng khoỏn mở rộng hoạt động nghiệp vụ, cú kết quả kinh doanh và tiềm năng phỏt triển khả quan.
Hệ thống cỏc thành viờn lưu ký chứng khoỏn và ngõn hàng chỉ định thanh toỏn, ngõn hàng giỏm sỏt phục vụ tốt cho thanh toỏn giao dịch chứng khoỏn và thực hiện cỏc quyền của người nắm giữ chứng khoỏn.
Sở GDCK thành phố Hồ Chớ Minh vận hành hệ thống giao dịch thụng suốt, cơ bản đỏp ứng được yờu cầu giao dịch của thị trường.
Cơ quan quản lý Nhà nước đó tập trung hoàn thiện khung phỏp lý và chớnh sỏch, mụ hỡnh tổ chức, giỏm sỏt hoạt động: Về cơ bản khung phỏp lý và
chớnh sỏch tạo tiền đề cho TTCK được củng cố hoàn thiện để tạo cho thị