III- ứng dụng phân tích tài chính vào côngty may Đức Giang
3- Khả năng hoạt động
Đây là nhóm chỉ tiêu đặc trng cho việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực của doanh nghiệp, đánh giá hiệu quả sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp. Nguồn vốn của doanh nghiệp đợc dùng để tài trợ cho các loại tài sản khác nhau nh tài sản lu động, tài sản cố định. Do đó, các nhà phân tích không chỉ quan tâm đến việc đo lờng hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành tổng tài sản của doanh nghiệp. Các chỉ tiêu này phản ánh toàn bộ tài sản, vốn liếng của doanh nghiệp đã đợc huy động và sử dụng để đem lại hiệu quả nh thế nào bằng cách so sánh doanh thu với việc bỏ vốn vào kinh doanh dới các loại tài sản khác nhau. Chỉ tiêu doanh thu đợc sử dụng chủ yếu trong các tỷ lệ này nhằm tính tốc độ quay vòng của một số đại lợng tài chính cần thiết cho quản lý tài chính ngắn hạn. Các tỷ lệ này cung cấp những thông tin cần thiết trong việc đánh giá mức độ cân bằng tài chính và khả năng thanh khoản của doanh nghiệp. Đây là nhóm chỉ tiêu quan trọng phản ánh hiệu quả hoạt động của công ty nhng trong hoạt động phân tích tài chính, công ty may Đức Giang không hề phân tích nhóm chỉ tiêu này.
Khi ứng dụng phân tích chỉ tiêu khả năng hoạt động của vốn, ta phân tích các tỷ số sau đây:
- Vòng quay tiền = Doanh thu / Tiền và các tài sản tơng đơng tiền
Chỉ tiêu này cho biết số vòng quay của tiền trong năm. Tiền là loại tài sản có tính lỏng nhất trong tất cả các loại tài sản của BCĐKT. Việc lu giữ tiền mặt và các tài sản tơng đơng tiền sẽ mang lại cho doanh nghiệp nhiều lợi thế nh chủ động trong hoạt động sản xuất kinh doanh, thanh toán chi trả, mua hàng với điều kiện thuận lợi và hởng hạn mức tín dụng rộng rãi, đáp ứng nhu cầu
trong các trờng hợp khẩn cấp, vợt qua khó khăn do các yếu tố về thời vụ và chu kỳ kinh doanh. Nhng bản thân tiền là loại tài sản không sinh lãi, do vậy nếu lu giữ ở mức độ không hợp lý có thể gây ra bất lợi với doanh nghiệp. Việc giữ quá nhiều tiền sẽ gây ứ đọng, hạn chế tốc độ chu chuyển vốn, cản trở hoạt động sản xuất kinh doanh. Mặt khác, tiền có giá trị theo thời gian nên việc nắm giữ quá nhiều tiền không đa vào đầu t có thể bị mất giá. Vì vậy nhà phân tích cần quan tâm đến vòng quay tiền sao cho có thể đem lại khả năng sinh lợi cao nhất cho doanh nghiệp.
- Vòng quaydự trữ = Doanh thu / Dự trữ
Dự trữ là tài sản dự trữ với mục đích đảm bảo cho sản xuất đợc tiến hành bình thờng, liên tục, đáp ứng đợc nhu cầu thị trờng. Mỗi doanh nghiệp cần phải duy trì một mức dự trữ hợp lý. Trong sản xuất và tiêu thụ, dự trữ là bớc đệm cần thiết cho quá trình hoạt động bình thờng của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng không thể tiến hành sản xuất đến đâu mua hàng đến đó mà cần phải có nguyên vật liệu dự trữ. Tuy không trực tiếp tạo ra lợi nhuận nhng dự trữ và hàng tồn kho có vai trò rất lớn để quá trình sản xuất kinh doanh đợc tiến hành một cách bình thờng, nhiên nếu dự trữ quá nhiều sẽ gây ứ đọng vốn.
Đứng trên góc độ luân chuyển vốn thì hệ số vòng quay dự trữ càng cao thì sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thờng đợc đánh giá là tốt vì nh vậy thời hạn hàng hoá, thành phẩm nằm trong kho càng ngắn, vật t luân chuyển càng nhanh, nhu cầu vốn đầu t cho hàng tồn kho thấp hơn so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành có cùng mức doanh thu và rủi ro tài chính sẽ càng giảm. Nhng nếu mức tồn kho quá thấp có thể không đáp ứng đợc nhu cầu sản xuất hoặc các hợp đồng tiêu thụ của doanh nghiệp trong kỳ sau.
- Kỳ thu tiền bình quân
Các khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân =
Doanh thu / 360
Kỳ thu tiền bình quân phản ánh số ngày cần thiết để thu hồi các khoản phải thu (số ngày của một vòng quay các khoản phải thu). Vòng quay các
khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền trung bình càng nhỏ và ngợc lại. Kỳ thu tiền trung bình cao hay thấp trong nhiều trờng hợp cha thể có kết luận chắc chắn mà còn phải xem xét lại các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp nh mở rộng thị trờng, chính sách tín dụng...
Các khoản phải thu bao gồm phải thu của khách hàng, trả trớc cho ngời bán, phải thu nội bộ, các khoản tạm ứng, chi phí trả trớc... Số liệu của chỉ tiêu này đợc lấy từ phần tài sản của Bảng cân đối kế toán.
- Hiệu quả sử dụng TSLĐ = Doanh thu / Tài sản lu động
Đây là chỉ tiêu đo lờng hiệu quả sử dụng vốn trong kỳ. Nó phản ánh một đồng vốn lu động mà doanh nghiệp đang sử dụng đem lại mấy đồng doanh thu.
- Hiệu suất sử dụng TSCĐ = Doanh thu / Tài sản cố định
Chỉ tiêu này đo lờng hiệu quả của việc sử dụng tài sản cố định, cho biết một đồng tài sản cố định (TSCĐ) trong kỳ tạo ra đợc bao nhiêu đồng doanh thu. Tài sản cố định ở đây đợc xác định là giá trị còn lại tính đến thời điểm lập báo cáo tức là bằng nguyên giá tài sản cố định - Hao mòn luỹ kế.
- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu / Tài sản
Hệ số này làm rõ khả năng triệt để tận dụng vốn vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc tăng vòng quay vốn kinh doanh là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng khả năng cạnh tranh cũng nh uy tín của doanh nghiệp trên thị trờng.
Bảng 5: Chỉ tiêu khả năng hoạt động
STT Chỉ tiêu Đơn
vị 1999 2000 2001 2002
1 Tiền và CK dễ bán 1000đ 1422301 5243965 13018421 8071763 2 Các khoản phải thu 1000đ 27572125 62852254 87554776 145908787 3 Dự trữ 1000đ 3074825 6831754 8430118 18144895 4 Tài sản lu động 1000đ 32750898 75639800 109659574 172628572 5 Tài sản cố định 1000đ 30604309 24757531 57454985 63058465 6 Tài sản 1000đ 63355208 100423871 167094560 235687038
7 Doanh thu 1000đ 94665691 130056827 179508429 264170013 8 Vòng quay tiền Vòng 66.558 24.801 13.789 32.728 9 Vòng quay dự trữ Vòng 30.787 19.034 21.294 14.559 10 Kỳ thu tiền bình quân Ngày 104.853 173.976 175.589 198.838 11 Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3.093 5.253 3.124 4.189 12 Hiệu suất sử dụng TSLĐ 2.989 1.719 1.637 1.530
13 Hiệu suất sử dụng TS 1.494 1.295 1.074 1.121
(Trích báo cáo tài chính 1999, 2000, 2001, 2002)
Biểu đồ7: Vòng quay tiền
66.558 32.728 13.789 24.801 0 10 20 30 40 50 60 70 1999 2000 2001 2002 Năm L ần Vòng quay tiền
Vòng quay tiền của công ty giảm dần qua các năm, năm 1999 là 66.558 vòng, năm 2000 giảm xuống 24.801 vòng, và năm 2001 là 13.789,. Do tốc độ tăng của tiền chứng khoán dễ bán nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu nên vòng quay tiền giảm dần. Năm 1999 tiền và chứng khoán dễ bán là 1.4 tỷ, năm 2000 là 5.2 tỷ tăng 3.8 tỷ tơng ứng 368% so với năm 1999, năm 2001là 13 tỷ tăng 7.8 tỷ tơng ứng 150%. Doanh thu năm 1999 là 94.7 tỷ , năm 2000 là 130 tỷ tăng 35.3 tỷ tơng ứng 37%, năm 2001 là 179.1 tỷ tăng 49.1 tỷ tơng ứng 38%. Sang năm 2002 vòng quay tiền tăng 32.728 vòng do tiền của công ty giảm 4.9 tỷ tơng ứng 38%. Tuy vòng quay tiền giảm cha chứng tỏ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp giảm, mà phải kết hợp phân tích với các chỉ tiêu khác.
Biểu đồ 8: Vòng quay dự trữ 14.559 21.294 19.034 30.787 0 5 10 15 20 25 30 35 1999 2000 2001 2002 Năm L ần Vòng quay dự trữ
Vòng quay dự trữ là chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Vòng quay dự trữ của công ty qua các năm đạt mức rất cao. Tuy nhiên không ổn định, năm 1999 là 30.787 vòng, sang năm 2000 thì giảm mạnh xuống còn 19.034 vòng, năm 2001 tăng lên 21.94 vòng, năm 2002 lại giảm xuống 14.559 vòng. Vòng quay dự trữ giảm do tốc độ tăng của khoản mục dự trữ nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu, dự trữ năm 1999 là 3.1 tỷ, năm 2000 là 6.8 tỷ tăng 3.7 tỷ tơng ứng 120% so với năm 1999, năm 2001 là 8.4 tỷ tăng 1.6 tỷ tơng ứng 30% so với năm 2000, năm 2002 là 18.1 tỷ tăng 9.7 tỷ tơng ứng 115.5% trong khoản mục dự trữ thì thành phẩm tồn kho tăng chủ yếu. Điều này cho thấy sự bất hợp lý trong hoạt động quản lý dự trữ của doanh nghiệp, trong phối hợp giữa kế hoạch sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, làm cho thành phẩm tồn đọng tăng lên.
104.853 173.976 175.589 198.838 0 50 100 150 200 250 1999 2000 2001 2002 Năm N gà y
Kỳ thu tiền bình quân
Kỳ thu tiền bình quân đợc sử dụng để đánh giá khả năng thu tiền trong thanh toán trên cơ sở các khoản phải thu và doanh thu bình quân một ngày. Kỳ thu tiền bình quân tăng cao năm 1999 là 104.853 ngày, năm 2000 là 173.976 ngày, năm 2001 là 175.589 ngày, năm 2002 là 198.38 ngày, do tốc độ khoản phải thu tăng nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu. Điều này cho thấy khoản phải thu của doanh nghiệp cao, doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng vốn:năm 2000 doanh thu 100 tỷ thỉ khoản phải thu là 63tỷ chiếm 63%, năm 2001 doanh thu là 180 tỷ thì khoản phải thu là 88 tỷ, chiếm gần 50% doanh thu, năm 2002 doanh thu là 264 tỷ thì khoản phải thu là 146 tỷ chiếm55.3% doanh thu. Phải thu khách hàng chiếm một lợng lớn trong khi đó phải trả cho ngời bán thì lại thấp hơn nhiều, năm 2001 là 19 tỷ, năm 2002là 24 tỷ, doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng một khoản vốn lớn hơn rất nhiều khoản vốn mà doanh nghiệp chiếm dụng đợc của ngời khác. Mặc dù khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc nhiều vào chính sách tín dụng thơng mại của doanh nghiệp, dựa vào chính sách này thị trờng tiêu thụ của doanh nghiệp đợc mở rộng tuy nhiên vốn của doanh nghiệp bị ứ đọng trong khâu thanh toán.
Bán chịu là một cách thu hút khách hàng để tăng doanh thu. Việc bán chịu sẽ giúp giảm chi phí tồn kho của hàng hoá, làm cho tài sản cố định đợc sử dụng có hiệu quả hơn và hạn chế phần nào hao mòn vô hình của thiết bị, máy móc. Hơn nữa, nó còn có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc
tăng giá do khách hàng mua chịu. Việc bán chịu có thể giúp doanh nghiệp đứng vững trên thị trờng và trở nên giàu có nhng cũng có thể đem đến những rủi ro trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Đó là việc tăng chi phí đòi nợ, chi phí trả cho nguồn tài trợ để bù đắp sự thiếu hụt ngân quỹ, giá trị hàng hoá lâu đợc thực hiện làm giảm tốc độ chu chuyển của vốn, xác suất không trả tiền của ngời bán làm lợi nhuận bị giảm. Các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ vốn của doanh nghiệp bị chiếm dụng càng nhiều ( ứ đọng trong khâu thanh toán ), ảnh hởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Chính vì vậy, nhanh chóng thu hồi các khoản nợ phải thu là công việc quan trọng của công tác tài chính doanh nghiệp. Chính vì vậy, nhanh chóng thu hồi các khoản nợ phải thu là công việc rất quan tâm tới thời gian thu hồi khoản phải thu thông qua chỉ tiêu kỳ thu tiền bình quân.
Biểu đồ 10: Hiệu suất tài sản cố định
3.093 5.253 4.189 3.124 0 1 2 3 4 5 6 1999 2000 2001 2002 Năm
hiệu suất tài sản cố định
Hiệu suất sử dụng TSCĐ của doanh nghiệp tăng cao vào năm 2000, đạt 5.253, có nghĩa cứ một đồng vốn bỏ đầu t vào TSCĐ thì đem lại cho doanh nghiệp 5.253 đồng doanh thu do TSCĐ không đợc đầu t mới mà TSCĐ đợc
khấu hao dần nên giá trị còn lại giảm trong khi đó doanh thu tăng cao nên hiệu suất TSCĐ cao vào năm , song chỉ tiêu này có xu hớng giảm năm 2001 chỉ đạt 3.124 do doanh nghiệp đầu t một lợng vốn lớn vào TSCĐ, năm 2002 lại tăng lên 4.189 có nghĩa một đồng vốn đầu t vào TSCĐ thu về 4.189 đồng doanh thu do giá trị còn lại tài sản cố định giảm.
. Biểu đồ 10: Hiệu suất sử dụng tài sản lu động
1.53 1.637 1.719 2.988 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 1999 2000 2001 2002 Năm Hiệu suất sử dụng TSLĐ
Hiệu suất sử dụng tài sản lu động có xu hớng giảm dần qua các năm. Năm 1999 là 2.988 có nghĩa một đồng vốn bỏ vào đầu t thì tạo ra 2.988 đồng doanh thu, năm 2000là 1.719, năm 2001 là 1.637, năm 2002 là 1.53. Điều này cho thấy quy mô càng đợc mở rộng thì hiệu quả sử dụng tài sản giảm dần.
Hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp cũng không cao và cũng có xu hớng giảm dần năm 1999 là 1.494, năm 2000 là 1.295, sang năm 2001 chỉ còn là 1.074, năm 2001 tăng nên 1.121. Do doanh nghiệp đầu t mới vào tài sản cố định làm tăng năng suất, hiệu quả tăng.
Qua các chỉ tiêu trên, ta thấy khả năng hoạt động của công ty may Đức Giang có xu hớng giảm dần qua các năm.
4-Chỉ số về khả năng sinh lời
Bất kể một doanh nghiệp nào khi tiến hành sản xuất kinh doanh đều hớng tới hiệu quả kinh tế. Họ đều có một mục tiêu chung là tối đa hoá giá trị tài sản sở hữu, vốn đầu t có khả năng sinh lời nhiều nhất. Do đó, lợi nhuận là chỉ tiêu
tài chính để đánh giá tổng hợp kết quả đồng thời cũng là mục đích cuối cùng của sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Lợi nhuận càng cao, doanh nghiệp càng tự khẳng định vị trí và sự tồn tại của mình trong nền kinh tế thị trờng. Nh- ng để đánh giá một cách đúng đắn chất lợng và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, chúng ta không chỉ dựa trên tổng số lợi nhuận mà doanh nghiệp làm ra bằng số tuyệt đối. Bởi vì phần lợi nhuận này có thể không tơng xứng với lợng chi phí đã bỏ ra, với khối lợng tài sản mà doanh nghiệp đã sử dụng mà phải dựa trên chỉ tiêu lợi nhuận bằng số tơng đối thông qua các chỉ tiêu về khả năng sinh lời. Khi phân tích khả năng sinh lợi công ty may Đức Giang sử dụng các tỷ suất sau:
- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu đợc chia thành hai tỷ suất:
+Lợi nhuận trớc thuế trên doanh thu=Lợi nhuận trớc thuế / Doanh thu + Lợi nhuận sau thuế trên doanh thu = Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu Hai chỉ tiêu này đều phản ánh hiệu quả quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, và cho thấy có mấy đồng trớc thuế hay lợi nhuận sau thuế trong một trăm đồng doanh thu. Hai chỉ số này chỉ khác nhau ở chỗ là có phản ánh sự điều tiết của thuế đối với thu nhập hay không
- Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản cũng đợc chia thành hai tỷ số + Tỷ suất lợi nhuận trớc thuế trên tổng tài sản = LNTT / Tổng tài sản + Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản = LNST / Tổng tài sản Hai chỉ tiêu trên cũng chỉ khác nhau ở chỗ có phản ánh sự điều tiết của thuế thu nhập doanh nghiệp hay không. Đây là một chỉ tiêu tổng hợp dùng để đánh giá khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu t. Tuỳ thuộc vào tình hình cụ thể của doanh nghiệp đợc phân tích và phạm vi so sánh mà ngời ta lựa chọn lợi nhuận trớc thuế (LNTT) và lãi vay (LV) hay lợi nhuận sau thuế (LNST) để so sánh với tổng tài sản.
Trong hoạt động quản lý, trớc khi đa ra bất kỳ quyết định nào, nhà quản lý tài chính luôn phải tính tới tác động của thuế, đặc biệt là thuế thu nhập