III – Các giải pháp để thu hút vốn đầu tư vào phát triển nhà và đô
1.Tăng cường liên doanh, liên kết với các công ty, doanh nghiệp
và ngoài nước.
Tổng Công ty cần tiếp tục mở rộng các hình thức liên doanh, liên kết, hợp đồng hợp tác kinh doanh với các đối tác trong và ngoài nước nhằm huy động đa dạng các nguồn vốn, nâng cao tỷ trọng vốn tự có của doanh nghiệp trong tổng vốn đầu tư.
Muốn đạt được như vậy, trước hết Tổng Công ty cần tiếp tục hoàn thiện công tác đổi mới doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả công tác quản trị kinh doanh theo mô hình cổ phần hóa toàn Tổng Công ty, trong đó cần quan tâm kiện toàn và tiếp tục sắp xếp các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, bộ máy kinh doanh, tổ chức cán bộ đáp ứng yêu cầu phát triển của Tổng Công ty và các công ty thành viên. Tiếp tục nâng cao điều kiện sống và làm việc cho người lao động, tích cực triển khai chủ trương xây dựng nhà ở cho người lao động, đảm bảo việc thanh toán tiền lương, tiền thưởng, tiền ăn ca và các chế độ bảo hiểm xã hội với người lao động. Có như vậy mới tạo được uy tín, niềm tin đối với các nhà đầu tư, dễ dàng tiến tới các hợp đồng đầu tư phát triển, đồng thời thu hút được lực lượng lao động có trình độ chuyên môn vào Tổng Công ty.
Không phải ngẫu nhiên mà VINACONEX được lựa chọn làm nhà đầu tư cho 2 dự án trọng điểm là Khu đô thị Bắc An Khánh và mở rộng đường cao tốc Láng Hòa Lạc. Đại sứ Hàn Quốc tại Việt Nam cho biết: Hàn Quốc đánh giá cao những hoạt động hiệu quả của VINACONEX trong những năm qua, coi đây là đối tác chiến lược của các doanh nghiệp Hàn Quốc trong nhiều lĩnh vực hợp tác đầu tư và liên doanh liên kết. Đồng hành với VINACONEX trong 2 dự án trọng điểm này sẽ là công ty POSCO E&C, một công ty xây dựng lớn nhất Hàn Quốc hiện nay với nhiều lĩnh vực hoạt động không chỉ trong nước mà cả ở nước ngoài. Hiện nay POSCO E&C được biết đến như một nhà đầu tư, nhà thầu xây lắp phát triển các trung tâm thương mại, công trình giáo dục văn hóa thể thao, văn phòng làm việc và nhà ở cao tầng cùng các khu đô thị hoàn chỉnh hàng đầu Hàn Quốc với công nghệ tiên tiến và khả năng tài chính dồi dào.
Việc thiếu vốn sản xuất kinh doanh là điều thường xảy ra trong hoạt động của các doanh nghiệp. Không phải lúc nào các doanh nghiệp cũng có thể giải quyết vấn đề này bằng cách vay ngân hàng. Hơn nữa, khi muốn mở rộng sản xuất, đầu tư them trang thiết bị, cơ sở vật chất, các doanh nghiệp thường cần vốn lớn với thời gian dài, các ngân hàng thương mại thường ít khi có thể đáp ứng yêu cầu như vậy. Cách phổ biến nhất là các doanh nghiệp huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu trên thị trường tài chính.
Phương pháp thứ hai để thu hút vốn là phát hành cổ phiếu. Tuy thị trường chứng khoán suy giảm, lạm phát tăng cao, nhưng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu là một biện pháp huy động vốn rất có hiệu quả, nhất là khi hiện nay nước ta gia nhập WTO, việc thu hút vốn đầu tư từ các doanh nghiệp nước ngoài là rất lớn. Trong thời gian tới, Tổng Công ty cấn có kế hoạch phát hành cổ phiếu, trái phiếu của mình thật tốt nhằm thu hút vốn tốt hơn cho các dự án phát triển nhà và đô thị sắp tới của mình.
Phần lớn những cổ phiếu đã được phát hành nằm trong tay những nhà đầu tư - cổ đông. Tuy nhiên, có thể chính công ty phát hành mua lại một số cổ phiếu của mình và giữ nó nhằm mục đích nhất định. Việc mua lại hoặc bán ra những cổ phiếu này phụ thuộc vào một số yếu tố như: tình hình cân đối vốn và khả năng đầu tư, chính sách đối với việc sát nhập hoặc thôn tính, tình hình trên thị trường chứng khoán. Các cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường chính là những người sở hữu công ty, do đó họ có quyền trước hết đối với tài sản và sự phân chia tài sản hoặc thu nhập của công ty.
Đối với công ty cổ phần như Tổng Công ty VINACONEX, cấn đặc biệt chú ý các biện pháp chống thôn tính để bảo vệ công ty trước sự xâm thực bằng cổ phiếu của các công ty khác. Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu phải xét đến nguy cơ bị các đối thủ thôn tính. Do đó, phải tính đến tỷ lệ cổ phần tối thiểu cần duy trì để giữ vững quyền kiểm soát của công ty.
Trong một số trường hợp, việc dùng cổ phiếu ưu đãi lại thích hợp, mặc dù, cổ phiếu ưu đãi chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng số cổ phiếu. Cổ phiếu ưu đãi có đặc điểm là thường có mức cổ tức cố định. Người chủ của cổ phiếu này có quyền được nhận tiền lãi trước các cổ đông thường. Nếu số lãi chỉ đủ để trả cổ tức cho các cổ đông ưu tiên thì các cổ đông thường sẽ không được nhận cổ tức của kỳ đó. Việc giải quyết chính sách cổ tức được nêu rõ trong điều lệ của doanh nghiệp.
Một vấn đề rất quan trọng cần đề cập khi phát hành cổ phiếu ưu đãi là thuế. Khác với chi phí lãi vay được giảm trừ khi tính thuế thu nhập của công ty, cổ tức được lấy từ lợi nhuận sau thuế. Đó cũng là hạn chế của cổ phiếu ưu tiên.
Mặc dù vậy, cổ phiếu ưu đãi vẫn có những ưu điểm đối với cả doanh nghiệp phát hành và cả nhà đầu tư.
Ngoài ra, Tổng Công ty có thể phát hành những chứng khoán kèm theo những điều kiện có thể chuyển đổi được. Nói chung, sự chuyển đổi và lựa chọn cho phép các bên (công ty, người đầu tư) có thể chọn một cách thức đầu tư có lợi và thích hợp. Có một số hình thức chuyển đổi như sau:
Giấy bảo đảm: người sở hữu giấy bảo đảm có thể mua một số lượng cổ phiếu thường được quy định trước với giá cả và thời gian xác định.
Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu cho phép có thể chuyển đổi thành một số lượng nhất định các cổ phiếu thường. Nếu trị giá của cổ phiếu tăng lên thì người giữ trái phiếu có cơ may nhận được lợi nhuận cao.
Phát hành cổ phiếu là một kênh rất quan trọng để huy động vốn dài hạn cho công ty một cách rộng rãi thông qua mối liên hệ với thị trường chứng khoán. Trong năm tới, Tổng Công ty cần hoàn thành đăng ký niêm yết trên sàn chứng khoán của Tổng Công ty và các đơn vị như Công ty 6, Công ty 9, Công ty 11, Công ty 21, Công ty 25… và một số công ty có đủ điều kiện khác. Bên cạnh đó, Tổng Công ty phải thường xuyên chú ý theo dõi và có phản ứng thích hợp trước các biến động của thị trường chứng khoán.
3. Phát hành trái phiếu công ty.
Trái phiếu là các giấy tờ vay nợ dài hạn và trung hạn, bao gồm: trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty. Đối với một doanh nghiệp lớn nhu Tổng Công ty VINACONEX, với việc cần một số lượng lớn vốn đầu tư cho phát triển nhà và đô thị, thì phát hành trái phiếu là một giải pháp không thể thiếu nhằm thu hút vốn đầu tư.
Một trong những vấn đề cần xem xét trước khi phát hành là lựa chọn trái phiếu nào phù hợp nhất với điều kiện cụ thể của công ty và tình hình trên thị trường tài chính. Việc lựa chọn trái phiếu thích hợp là rất quan trọng vì có liên quan đến chi phí trả lãi, cách thức trả lãi, khả năng lưu hành và tính hấp dẫn của trái phiếu. Trước khi quyết định phát hành, cần hiểu rõ đặc điểm và ưu nhược
Trái phiếu có lãi suất cố định thường được sử dụng phổ biến, cho nên khi nói đến trái phiếu công ty người ta thường hay nhắc đến lãi suất cố định. Lãi suất được ghi ngay trên mặt trái phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của nó. Như vật, cả công ty (người đi vay) và người sở hữu trái phiếu (người cho vay) đề biết rõ mức lãi suất của khoản nợ trong suốt thời gian tồn tại (kỳ hạn) của trái phiếu. Việc thanh toán lãi suất trái phiếu cũng thường được quy định rõ.
Để huy động vốn trên thị trường bằng trái phiếu, Tổng Công ty cần tính đến mức độ hấp dẫn của trái phiếu. Tính hấp dẫn của trái phiếu phụ thuộc vào các yếu tố sau:
- Thứ nhất là lãi suất của trái phiếu. Đương nhiên người đầu tư muốn được hưởng mức lãi suất cao. Vì vậy, Tổng Công ty khi phát hành phải cân nhắc lãi suất có thể chấp nhận được đối với lãi suất chứ không thể trả thật cao cho nhà đầu tư. Lãi suất của trải phiếu phải được đặt ra trong mối tương quan so sánh với lãi suất trên thị trường vốn, đặc biệt phải tính đến sự cạnh tranh với các công ty khác.
- Thứ hai là kỳ hạn của trái phiếu. Đây cũng là một yếu tố quan trọng khi cân nhắc phát hành trái phiếu của Tổng Công ty.
- Thứ 3 là uy tín tài chính của Tổng Công ty và mức độ rủi ro. Mức độ thuận lợi và tính hấp dẫn của trái phiếu công ty luôn luôn phụ thuộc vào uy tín của công ty, nhất là độ tin cậy về tài chính.
Trong việc phát hành trái phiếu, cũng cần chú ý đến mệnh giá vì nó có thể liên quan đến sức mua của dân chúng. Khi phát hành trái phiếu, Tổng Công ty cần xác định một mức mệnh giá vừa phải để nhiều người có thể mua được, tạo sự lưu thông dễ dàng cho trái phiếu trên thị trường.
Trong điều kiện có mức lạm phát khá cao và lãi suất thị trường không ổn định như hiện nay, Tổng Công ty có thể khai thác tính ưu việt của loại trái phiếu có lãi suất thay đổi. Do các biến động của lạm phát kéo theo sự giao động của lãi suất thực, các nhà đầu tư mong muốn được hưởng một lãi suất thỏa đáng khi so sánh với tình hình thị trường. Tuy nhiên, loại trái phiếu này có một vài nhược điểm, đó là công ty sẽ không thể biết chắc chắn về chi phí lãi vay của cổ
phiếu, điều này gây khó khăn một phần cho việc lập kế hoạch tài chính. Bên cạnh đó, việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian hơn do phải theo dõi và thông báo các lần điều chỉnh lãi suất cho người mua trái phiếu.
Ngoài ra, Tổng Công ty có thể lựa chọn cách phát hành những trái phiếu có thể thu hồi, tức là có thể mua lại vào một thời gian nào đó. Trái phiếu như vậy phải được quy định ngay khi phát hành để người mua trái phiếu được biết. Phải quy định rõ về thời hạn và giá cả khi Tổng Công ty chuộc lại trái phiếu. Loại trái phiếu này có ưu điểm là có thể được sử dụng như một cách điều chỉnh lượng vốn sử dụng. Khi không cần thiết, Tổng Công ty có thể mua lại các trái phiếu, tức là giảm số vốn vay. Mặt khác, Tổng Công ty có thể thay trái phiếu loại này bằng một nguồn tài nguyên chính khác bằng cách mua lại các trái phiếu đó. Tuy nhiên, nếu không có những hấp dẫn nào đó thì trái phiếu này không được ưa thích.
4. Thành lập các trung gian tài chính.
Hiện nay, Tổng Công ty VINACONEX chưa có các tổ chức trung gian tài chính. Nhằm thu hút vốn có hiệu quả hơn, Tổng Công ty có thể xem xét để thành lập các trung gian tài chính này, bởi lẽ các trung gian tài chính giũ vị trí ngày càng quan trọng trong hệ thống tài chính. Nó thực sự đem lại lợi ích trọn vẹn và đẩy đủ cho cả người có vốn, người cần vốn, cho cả nền kinh tế xã hội và bản thân các tài chính trung gian.
Ở Việt Nam hiện nay, với quan điểm thiết lập hệ thống trung gian tài chính theo hướng đa dạng hoá, đa năng hoá, đã hình thành hệ thống tài chính trung gian khá đa dạng, bao gồm hai khối: các Ngân hàng và các tổ chức tài chính phi ngân hàng. Đối với một công ty thuộc thí điểm cổ phần hoá như Tổng Công ty VINACONEX, việc thành lập các tổ chức tài chính phi ngân hàng là việc nên làm và có thể thực hiện được.
Các tổ chức tài chính phi ngân hàng là các loại hình tổ chức tín dụng được thực hiện một số hoạt động ngân hàng như là nội dung kinh doanh thường xuyên, nhưng không được nhận tiền gửi không kỳ hạn, không được làm dịch vụ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
thanh toán. Loại này bao gồm các công ty tài chính, các công ty cho thuê tài chính, công ty bảo hiểm.
Công ty tài chính có thể là công ty quốc doanh hoặc cổ phần hoạt động chủ yếu là cho vay để mua bán hàng hoá dịch vụ bằng nguồn vốn của mình, nhận tiền gửi và phát hành tín phiếu, trái phiếu hoặc vay của các tổ chức tín dụng trong và ngoài nước. Công ty tài chính được hiểu là một tổ chức kinh doanh tiền tệ, là các hội thương mại mà hoạt động chủ yếu và thường xuyên là:
- Thu hút vốn bằng cách phát hành cổ phiếu và trái khoán, không nhận tiền gửi của dân chúng và các tổ chức kinh tế.
- Cho vay các món tiền nhỏ đặc biệt thích hợp với nhu cầu của các doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng.
- Cho vay chủ yếu và dài hạn.
- Thực hiện các nghiệp vụ cho thuê và thuê mua.
- Cầm cố các loại hàng hoá, vật tư, ngoại tệ. Các giấy tờ có giá và dụng cụ bảo đảm khác.
- Tư vấn và marketing, giám định các công việc chuẩn bị để ký hợp đồng hoặc thành lập các công ty liên doanh.
- Trợ cấp tài chính cho các dự án phát triển kinh tế kỹ thuật được Nhà nước ưu tiên.
- Thực hiện nghiệp vụ kinh doanh vàng bạc, đá quý, mua bán, chuyển nhượng chứng khoán.
- Thực hiện các dịch vụ bảo lãnh.
Quá trình trung gian tài chính của các công ty tài chính có thể mô tả bằng cách nói rằng, họ vay những món tiền lớn, trung, dài hạn nhưng lại thường cho vay những món tiền nhỏ, nghiệp vụ tín dụng này hoàn toàn khác với hoạt động của các ngân hàng thương mại.
Các công ty cho thuê tài chính cung cấp tín dụng trung, dài hạn thông qua các hợp đồng cho thuê tài sản với khách hàng thuê. Khi kết thúc thời hạn thuê,
khách hàng được mua lại với giá ưu đãi hoặc được tiếp tục thuê tài sản đó theo điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng thuê.
Các công ty bảo hiểm là một trung gian tài chính dưới hình thức một tổ chức tín dụng đứng ra huy động tiền của những người mua bảo hiểm (phí bảo hiểm) trên mọi lĩnh vự khác nhau với lời hứa sẽ bù đắp thiệt hại cho những người tham gia khi họ gặp rủi ro tuỳ theo từng loại bảo hiểm. Các công ty bảo hiểm sử dụng các phí bảo hiểm thu được để đầu tư vào các loại tài sản có như trái khoán, các cổ phiếu, các món vay thế chấp hoặc các món vay khác. Thu nhập từ các khoản đầu tư này sẽ được dùng để thanh toán cho các khiếu nại đòi bồi thường và phần còn lại được bổ sung vào thu nhập của chính công ty.
5. Sử dụng nguồn vốn có hiệu quả.
Tự tài trợ bằng nguồn vốn nội bộ là một con đường tốt vì Tổng Công ty phát huy được nguồn lực của chính mình, giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài. Rất nhiều công ty coi trọng chính sách tái đầu tư từ một số lợi nhuận để lại, họ đạt ra mục tiêu phải có một khối lượng lợi nhuận đến lại dủ lớn nhằm tự đáp ứng nhu cầu vốn ngày càng tăng.
Tuy nhiên, khi nói tới nguồn vốn tái đầu tư của các công ty cổ phần, không thể không lưu ý tới tầm quan trọng của chính sách phân phối cổ tức. Chính sách phân phối cổ tức của Tổng Công ty phải tính đến một số khía cạnh như: tổng số