I. Xét trên tầm vĩ mơ.
3. Xây dựng các chính sách, hành lang pháp lý mang tính đồng bộ cao hơn.
bộ cao hơn.
Chính phủ sử dụng các cơng cụ của mình mà điều chỉnh nền kinh tế
theo định hướng.
Đối với thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay thì cần phải:
thứ nhất : Nâng cao năng lực Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước trong hoạch định chính sách và quản lý thị trường chứng khốn, và liên kết cổ phần hĩa với phát triển thị trường chứng khốn.
Thị trường chứng khốn xuất hiện ở nước ta chỉ mới vài năm gần đây nên việc hiểu biết về thị trường chứng khốn cịn rất nhiều hạn chế, do đĩ khả
năng quản lý và điều hành thị trường chứng khốn cịn rất nhiều bất cập trong việc xử lý trên thị trường chứng khốn, nhất là việc xem xét và đánh giá năng lực tài chính của các doanh nghiệp được niêm yết trên thị trường.
thứ hai : Tăng cường năng lực hoạt động của các tổ chức trung gian thị trường và thúc đNy hoạt động đào tạo, nghiên cứu và nâng cao nhận thức về thị trường chứng khốn cho cơng chúng đầu tư.
Hiện nay chúng ta chỉ cĩ hai thị trường giao dịch chính là trung tâm giao dịch chứng khốn tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh với một vài cơng ty , tổ chức tài chính trung gian như Tập đồn tài chính Bảo Việt, và một số tổ chức tài chính quốc tế cĩ mặt tại Việt Nam như Tập đồn tài chính City Group, hay VinaCapital... So với thị trường tài chính các nước trên thế giới thì chúng ta cĩ quá ít do đĩ đã làm hạn chế khả năng phát triển và huy động vốn đầu tư cho các doanh nghiệp. Điều này sẽ làm cho cơng chúng đầu tư sẽ
rất thiếu thơng tin từ thị trường và sẽ hạn chế đầu tư vào thị trường chứng khốn.
thứ ba: cần sớm ban hành đầy đủ và đồng bộ các văn bản hướng dẫn thực hiện Luật đầu tư và Luật chứng khốn trên tinh thần tiến đến mục tiêu tự
do hố nguồn vốn đầu tư cả trực tiếp và gián tiếp, bảo vệ quyền lợi của nhà
đầu tư.
Tính đồng bộ trong các chính sách kinh tế của Việt Nam được đánh giá khơng cao, thậm chí cĩ thể nĩi là yếu. Văn bản trước chồng chéo lên văn bản sau, luật này đề ra thì luật kia hạn chế cho nên các nhà đầu tư rất khĩ cĩ thể
nhận biết được văn bản nào cịn cĩ tác dụng, văn bản nào bị hạn chế , bị hạn chế ở điều nào khoản nào. Theo ơng Đào Lê Minh_Giám đốc trung tâm nghiên cứu khoa học và đầu tư chứng khốn thuộc Uỷ Ban Chứng Khốn Nhà Nước thì đối với thị trường chứng khốn nước ta thiếu bền vững, thiếu minh bạch, hệ thống pháp lý và các quy chuNn, quy phạm cịn chưa hồn thiện, việc quản trị cơng ty cịn yếu kém.
đĩng gĩp vào dự thảo Nghị định Chính phủ về việc mua cổ phiếu ngân hàng, VAFI đã cĩ nhận xét Nghị định trên mang tính “khĩ hiểu, rắc rối, khơng cần thiết”, “cản trở sự phát triển của ngân hàng” và “khơng khuyến khích các tổ chức tài chính nước ngồi mua cổ phần ngân hàng”
Điều này làm giảm khả năng thu hút vốn đầu tư trên thị trường chứng khốn của nước ta hiện nay. Do đĩ chúng ta cần ban hành một cách đầy đủ và cĩ tính đồng bộ các văn bản hướng dẫn hai Luật quan trọng trên thị trường chứng khốn là Luật doanh nghiệp và Luật đầu tư và tiếp theo là Luật chứng khốn sắp cĩ tác dụng.
thứ tư : Thực hiện minh bạch hố, khai thơng kênh thơng tin đối với giới đầu tư. Khuyến khích các cơng ty định mức tín nhiệm cĩ uy tín như
Standard & Poor’s, Moody thành lập chi nhánh tại Việt Nam
Để đánh giá được năng lực tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam thì cần phải cĩ những tổ chức chuyên nghiệp, những tổ chức tài chính cĩ uy tín thì mới cĩ thểđánh giá được khả năng tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam trong giai đoạn hiện nay.
ngồi ra các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay cần phải cơng khai hơn, minh bạch về tài chính hơn thì mới cĩ thểđạt được tín nhiệm trên thị trường. Thực tế của Việt Nam hiện nay lại làm ngược lại, hầu hết các doanh nghiệp lại cung cấp rất ít thơng tin cho nhà đầu tư hoặc nếu cĩ cung cấp thì cũng khơng rõ ràng , thường là khoe cái tốt , cái mạnh và giấu đi điểm yếu. Đây cũng là một cái khĩ khi phát triển hệ thống định mức tín nhiệm cũng như việc mở rộng quy mơ thì trường chứng khốn Việt Nam hiện nay.
thứ năm : khuyến khích các tổ chức tài chính nước ngồi mua cổ phần ngân hàng, cơng ty chứng khốn trong nước. Đây chính là một trong các biện pháp giúp tăng năng lực của các cơng ty chứng khốn Việt Nam, tiến tới phục vụ tốt cả nhà đầu tư trong nước và nước ngồi.
Đầu tư nước ngồi vào thị trường vốn của Việt Nam trong những năm qua tăng rất mạnh do đĩ chúng ta nên khuyến khích các tổ chức tài chính mua cổ phần của các ngân hàng thương mại, của cơng ty chứng khốn trong nước. Cĩ như vậy thì tiềm lực tài chính của các cơng ty, các ngân hàng mới cĩ thể
cạnh tranh được với các cơng ty tài chính hàng đầu trên thế giới khi Việt Nam gia nhập WTO . Nếu khơng thì chúng ta rất cĩ thể sẽ bị thua ngay trên sân nhà .
thứ sáu : Tăng giới hạn tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngồi tại các doanh nghiệp Việt Nam, bãi bỏ giới hạn này đối với các ngành nghề khơng trọng yếu và nâng giới hạn nắm giữ cổ phiếu đối với cổ phiếu ngân hàng lên 49%, cho phép các quỹđầu tư nước ngồi đặt chi nhánh tại Việt Nam."
Các doanh nghiệp Việt Nam hầu hết là doanh nghiệp vừa và nhỏ, với tiềm lực tài chính hạn chế khơng thể cạnh tranh được các doanh nghiệp , các cơng ty quốc tế . Nếu khơng muốn phá sản hoặc bị thơn tính thì các doanh nghiệp Việt Nam cần phải huy động một khối lượng vốn lớn để mở rộng quy mơ sản xuất cũng như quy mơ về tài chính để cĩ thể cạnh tranh với các cơng ty lớn khi Việt Nam đã chính thức gia nhập WTO . Do đĩ với những ngành nghề khơng quan trọng, khơng phải nắm giữ những khâu then chốt trong nền kinh tế thì cho các doanh nghiệp đĩ được bán tỉ lệ cổ phần cho các nhà đầu tư
nước ngồi nhiều hơn, khơng quy định tỉ lệ sở hữu doanh nghiệp như hiện nay. Tuy nhiên, ngành ngân hàng là một ngành then chốt của nền tài chính nước ta nên phải quy định tỉ lệ sở hữu của đầu tư nước ngồi . cĩ như vậy thì nhà nước mới kiểm sốt được tình hình tài chính của đất nước. Hiện tại chính phủ quy định tỉ lệ sở hữu đầu tư nước ngồi tại các ngân hàng, các tổ chức tài chính là 30% vốn điều lệ. Đây là biện pháp cĩ thể kiềm chế sự bành trướng của các tổ chức tài chính nhằm đầu cơ trục lợi.
Chẳng hạn với ngân hàng Sacombank ngân hàng này đã sử dụng hết room 30% dành cho cổđơng nước ngồi. Hiện IFC, Dragon Capital và ANZ
là 3 nhà đầu tư nước ngồi, mỗi nhà đầu tư nắm giữ 10% cổ phần của ngân hàng này. Trong khi đĩ thì Techcombank là 10% và VPBank là 20%.