- Doanh thu quản lý danh mục đầu tư 3.264
3.3. Tác động của việc phát hành trái phiếu
• Tác động tới cơ cấu vốn
39. Việc tăng sử dụng nợ đã làm thay đổ cơ cấu vốn của công ty, tỷ lệ nợ dài hạn trong tổng nguồn vốn dài hạn tăng từ 15.9% lên 42,4%, nguồn vốn dài hạn chỉ bao gồm vốn chủ và nợ vay dài hạn. Việc tăng sử dụng nợ để đáp ứng nhu cầu kinh doanh tốt, thì doanh nghiệp còn tận dụng được hiệu quả của việc sử dụng nợ.
40. Trong trường hợp công ty sử dụng công cụ trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn sẽ làm cho tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn tăng lên trong ngắn hạn, trong thời gian trái phiếu chưa được chuyển đổi. Tuy nhiên, đến thời điểm chuyển đổi, các khoản nợ từ trái phiếu chuyển đổi được chuyển thành vốn chủ sở hữu, khác với trái phiếu coupon các khoản nợ được thanh toán, như vậy sẽ đột ngột làm tăng số lượng cổ phần thường của công ty, gây hiệu ứng pha loãng giá cổ phiếu tại thời điểm chuyển đổi, để khắc phục, công ty cần lên kế hoạch tiếp tục tăng nợ để bù lại cho số đã chuyển đổi bằng cách phát hành trái phiếu và hoặc sử dụng nguồn tín dụng của ngân hàng để đảm bảo cơ cấu vốn luôn tới cơ cấu vốn mục tiêu.
• Giá trị của doanh nghiệp
41. Việc tăng sử dụng nợ của công ty nhằm phục vụ mục đích kinh doanh làm chi phí vốn bình quân giảm, có nghĩa là tăng thêm mức thu nhập cho công ty, và tác động tới từng cổ phiếu. Việc tăng tỷ lệ nợ giúp công ty có thể tận dụng tối ưu các khoản khấu trừ thuế mà nợ đem lại. Trong ngắn hạn,
giá trị của công ty sẽ tăng, giá trị này trong dài hạn sẽ bị chi phối bởi tình hình hoạt động cũng như cung cầu của cổ phiếu trên thị trường. Trong trường hợp phát hành trái phiếu chuyển đổi, giá trị công ty cũng tăng lên giống như trái phiếu thông thường, nhưng đến thời điểm chuyển đổi, sau 5 năm, toàn bộ khoản nợ thu từ trái phiếu chuyển đổi chuyển sang vốn chủ sở hữu, làm loãng giá cổ phiếu, giảm giá trị của từng cổ phiếu, gây thiệt hại cho các cổ đông thừong không nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, vì thế công ty cần có chính sách phát hành cho các cổ đông hiện hữu, cán bộ công nhận viên và chỉ chào bán một phần, làm như vậy sẽ đảm bảo lợi ích của các cổ đông.