Chi phí của thu nhập giữ lại đối với một doanh nghiệp tương tự như chi phí sử dụng vốn cổ phần thường. Thu nhập giữ lại làm gia tăng vốn cổ phần thường tương tự như hình thức tăng vốn khi phát hành cổ phần mới nhưng khơng cĩ chi phí phát hành. Các cổ đơng nắm giữ cổ phần thường chấp nhận việc giữ lại lợi nhuận của doanh nghiệp chỉ khi họ mong đợi khỏan lợi nhuận giữ lại này sẽ tạo ra một tỷ suất lợi nhuận ngang bằng với tỷ suất sinh lợi cần thiết trên khoản vốn tái đầu tư này.
Chi phí sử dụng vốn lợi nhuận giữ lãi = re
1.3.2.5 Xác định chi phí sử dụng vốn từ phát hành cổ phần thường mới (rne):
Chi phí này được xác định bằng cách tính tĩan chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sau khi đã xem xét đến cả yếu tố định giá thấp hơn lẫn chi phí phát hành mới. Thơng thường để bán một cổ phần thướng mới thì doanh nghiệp sẽ bán với giá thấp hơn giá thị trường hiện tại, chi phí phát hành cổ phần mới sẽ làm giảm số tiền thu được khi phát hành cổ phần mới. Ta sử dụng mơ hình tăng trưởng đều để tính chi phí sử dụng vốn từ phát hành cổ phần thường mới:
D1
rne = + g P’0
Vì doanh thu phát hành thuần P’0 luơn nhỏ hơn giá thị trường hiện tại P0 nên chi phí sử dụng vốn cổ phần thường phát hành mới rne bao giờ cũng lớn hơn chi phí sử dụng vốn cổ phần hiện tại và lớn hơn chi phí sử dụng bất kỳ một nguồn tài trợ dài hạn nào khác.
Tĩm lại, trong một doanh nghiệp hay một dự án để đánh giá được hiệu quả tài chính ta cần phải cĩ những thước đo chính xác. Trong một dự án đầu tư để thẩm định dược tính khả thi của dự án dựa vào các chỉ tiêu tài chính như NPV, PI … thì trước hết ta phải cĩ tỉ lệ chiết khấu tài chính hợp lý mà một tỷ lệ chiết khấu tài chính hợp lý này khơng được sử dụng chung cho tất cả các dự án mà phải dựa vào cấu trúc vốn hay nĩi rõ hơn là tỷ trọng của các ngồn tài trợ và chí phí phải trả cho các nguồn tài trợ này. Phần trên ta đã xác định được phương pháp xác định tỷ lệ chiết khấu tài chính cho dự án tiếp theo chúng ta sẽ xác định dịng tiền của dự án.