II. Giải pháp chuyển sang tự do hoá lãi suất:
1. Thiết kế và đa vào sử dụng các công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ:
1.1/ Dự trữ bắt buộc:
Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải áp dụng thống nhất đối với tất cả các tổ chức và mọi loại tài sản nợ. Việc không tuân thủ cần bị xử phạt nghiêm khắc thông qua việc áp dụng mức lãi suất phạt cao trên số thiếu hụt bình quân cả kỳ. Ngân hàng
Trung ơng phải có quyền quy định cách thức tính toán và loại tài sản nợ cũng nh loại hình tổ chức áp dụng dự trữ bắt buộc.
Cùng với xu thế chung của thế giới, tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần đợc giảm thấp hơn, nên xem xét việc trả lãi toàn phần hay một phần do dự trữ bắt buộc vợt quá mức nhất định.
1.2/ Lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn:
Cần hợp nhất các thể thức tái cấp vốn thành một thể thức với một lãi suất cho vay tái cấp vốn duy nhất. Thờng cần có một thể thức chiết khấu chung để cung cấp vốn khả dụng cho thị trờng và ngăn chặn biến động quá mức của lãi suất ngắn hạn, đặc biệt là lãi suất liên ngân hàng. Thể thức này cần áp dụng thống nhất với mọi ngân hàng và cho phép đợc vay tự động với các quy tắc và hạn mức quy định trớc.
Đối với thể thức tái chiết khấu, biến số chủ chốt là lãi suất chiết khấu. Nếu không có thị trờng tiền tệ phát triển thì có thể quy định lãi suất này theo cách hành chính. Một số Ngân hàng Trung ơng tổ chức đấu giá tín dụng của Ngân hàng Trung ơng để xác định lãi suất chiết khấu. Quy tắc căn bản là phải luôn giữ lãi suất chiết khấu cao hơn lãi suất tiền gửi để buộc các Ngân hàng phải huy động tiền gửi trớc khi vay vốn của Ngân hàng Trung ơng. Ngay khi có thể, cần đặt lãi suất chiết khấu cao hơn lãi suất tham chiếu tiêu chuẩn của thị trờng tiền tệ.
1.3/ Nghiệp vụ thị trờng mở:
Hoạt động thị trờng mở đòi hỏi phải có thị trờng thứ cấp với khối lợng giao dịch lớn. Để thực hiện nghiệp vụ này, cả Ngân hàng Trung ơng và Ngân hàng th- ơng mại cần phải nắm giữ và sẵn sàng nắm giữ trái phiếu. Nếu không có thị trờng chứng khoán thứ cấp sôi động, thì trên thực tế, các Ngân hàng Trung ơng sẽ bị hạn chế và khả năng sử dụng thị trờng mở một cách có hiệu quả trên thị trờng sơ
cấp. Điển hình là các nghiệp vụ đó bao gồm đấu thầu chứng khoán đợc phát hành mới để thu hút tiền dự trữ hoặc đấu thầu tín dụng của Ngân hàng Trung ơng để cung ứng tiền dự trữ. Để thu hút lợng vốn thanh khoản d thừa, thì thị trờng mở đ- ợc sử dụng phổ biến là phát hành chứng khoán mới của Ngân hàng Trung ơng hoặc của Kho bạc.
