So vụựi yẽu cầu hoọi nhaọp caực CtyCP hieọn nay vaĩn coự lửụùng voỏn quaự thaỏp keựm. ẹãy cuừng laứ thửùc tráng chung cho taỏt caỷ caực doanh nghieọp Vieọt Nam. Tớnh ủeỏn cuoỏi naờm 2005, caỷ nửụực coự khoaỷng 72.000 doanh nghieọp ủang hoát ủoọng vụựi toồng soỏ voỏn 2 trieọu tyỷ ủồng, tửụng ủửụng 125 tyỷ USD, chổ baống soỏ voỏn cuỷa 1 taọp ủoaứn ủa quoỏc gia cụừ trung bỡnh trẽn theỏ giụựi.
ẹửụùc thớ ủieồm vaứo naờm 1992 tieỏn trỡnh CPH caực DNNN chổ thửùc hieọn trẽn caực doanh nghieọp coự quy mõ nhoỷ vụựi quy mõ voỏn thaỏp. Khaỷo saựt trẽn 17 DNNN ủửụùc CPH tửứ giai ủóan 1993-1997, thỡ lửụùng voỏn bỡnh quãn chổ khoaỷng 7,06 tyỷ ủồng, trong ủoự :
o Soỏ CtyCP coự voỏn dửụựi 5tyỷ ủồng : 9 cõng ty
o Soỏ CtyCP coự voỏn tửứ 5 ủeỏn dửụựi 10 tyỷ ủồng: 3 cõng ty
o Soỏ CtyCP coự voỏn tửứ 10 ủeỏn 20 tyỷ ủồng : 5 cõng ty
ẹầu naờm 2000, soỏ lửụùng doanh nghieọp ủaừ CPH chieỏm khoaỷng 8% toồng soỏ doanh nghieọp nhaứ nửụực (430/5280) nhửng toồng lửụùng voỏn cuỷa caực doanh nghieọp CPH naứy chổ chieỏm 1,98% (2.296tyỷ/116.000tyỷ). Voỏn trung bỡnh cuỷa moọt DN CPH chổ baống 5,4 tyỷ ủồng, tửụng ủửụng 30% voỏn trung bỡnh cuỷa moọt DNNN (hụn 18 tyỷ ủồng). ẹiều naứy cho thaỏy sau 8 naờm thửùc hieọn coồ phần hoựa, quy mõ voỏn cuỷa caực DNNN tham gia chửụng trỡnh vaĩn khõng coự nhửừng chuyeồn bieỏn ủaựng keồ. ẹoự laứ chửa tớnh ủeỏn phần voỏn sụỷ hửừu cuỷa nhaứ nửụực trong caực DNNN CPH.
Baỷng 2.1 : Khaỷo saựt caỏu truực coồ ủõng trẽn 387 DNNN CPH naờm 2000
(Nguồn : Baứi vieỏt “Vaứi nhaọn ủũnh về voỏn vaứ coồ ủõng caực caực DN CPH – Ths Hồ Vieỏt Tieỏn Baựo PTKT 12/2000)
Trẽn maĩu 387 DNNN ủửụùc CPH, thỡ lửụùng voỏn thửùc sửù ủửụùc chuyeồn ủoồi sụỷ hửừu chổ coự 1.512,2 tyỷ ủồng, chổ chieỏm tyỷ leọ raỏt nhoỷ 1,3% (1.512,2/116.000) toồng soỏ voỏn cuỷa DNNN.
Thaựng 7 naờm 2000, TTCK ra ủụứi táo cho chửụng trỡnh CPH moọt lửùc ủaồy mụựi theo hửụựng tớch cửùc hụn. Baỷng soỏ lieọu thoỏng kẽ cho thaỏy caực CtyCP coự voỏn nhaứ nửụực, cõng ty coự voỏn dửụựi 5 tyỷ taờng chaọm vaứ coự khaỷ naờng chửừng lái, trong khi caực cõng ty coự voỏn trẽn 10 tyỷ ủồng taờng ủều qua caực naờm.
Baỷng 2.2: CtyCP coự voỏn nhaứ nửụực phãn theo quy mõ voỏn
Quy mõ voỏn (tyỷ ủồng) 2001 2002 2003 2004 Dửụựi 5 Tửứ 5 ủeỏn dửụựi 10 Tửứ 10 ủeỏn dửụựi 50 Tửứ 50 ủeỏn dửụựi 200 Tửứ 200 ủeỏn dửụựi 500 Trẽn 500 152 81 160 61 8 8 151 89 204 92 11 11 174 116 237 110 15 17 174 122 337 142 22 18 Toồng coọng 470 558 669 815
(Nguồn : Niẽm giaựm thoỏng kẽ naờm 2005 )
Bửụực sang naờm 2005, naờm 2006 trửụực aựp lửùc cuỷa quaự trỡnh hoọi nhaọp, cuừng nhử vieọc tham gia WTO, chửụng trỡnh CPH ủửụùc ủaồy mánh hụn. Coồ phần hoaự tieỏn
ẹoỏi tửụùng naộm giửừ Lửụùng voỏn (tyỷ ủồng) Tyỷ leọ (%)
Nhaứ nửụực Caựn boọ CNV
Ngoaứi doanh nghieọp
694,3 984,7 527,5 31,47 44,63 23,90 Toồng coọng 2.206,5 100,00
haứnh ủa lúnh vửùc gaộn vụựi quy mõ voỏn lụựn hụn, ủoỏi tửụùng ủửụùc coồ phần mụỷ roọng sang caực toồng cõng ty, caực doanh nghieọp lụựn, vaứ sang nhửừng lúnh vửùc trửụực ủãy laứ ủoọc quyền nhaứ nửụực .
Cuoỏi naờm 2005, ủaừ coự 307 doanh nghieọp (chieỏm 31,75%) coự quy mõ voỏn trẽn 10 tyỷ ủồng. Trong soỏ ủoự coự 10 doanh nghieọp coự voỏn nhaứ nửụực trẽn 300 tyỷ ủồng. nhử Cty nhieọt ủieọn Phaỷ Lái (3.107 tyỷ ủồng), cõng ty xi maờng Buựt Sụn (1.034 tyỷ ủồng). Maởc duứ vaọy, tyỷ leọ caực DNNN CPH coự voỏn thaỏp, dửụựi 10 tyỷ ủồng vaĩn coứn khaự cao. Vaứ vieọc naộm giửừ voỏn sau coồ phần cuỷa nhaứ nửụực coự xu hửụựng taờng.
Về keỏt caỏu voỏn, tyỷ leọ voỏn baựn ra bẽn ngoaứi doanh nghieọp coứn raỏt thaỏp chổ khoaỷng 15,4%, coứn lái 84,6% lửụùng voỏn naốm trong tay nhaứ nửụực vaứ caựn boọ nhãn viẽn cõng ty. Do vaọy gãy khoự khaờn cho vieọc taựi cụ caỏu lái doanh nghieọp. Cõng ty cuừng khoự thay theỏ boọ phaọn ngửụứi lao ủoọng, boọ phaọn laừnh ủáo yeỏu keựm nhửng lái laứ coồ ủõng.
Baỷng 2.3 : Phãn boồ voỏn coồ ủõng trẽn 2.984 DNNN CPH ủeỏn cuoỏi naờm 2005
(Nguồn: Baứi “Kẽnh huy ủoọng voỏn trẽn TTCK Vieọt Nam ủửụùc gỡ” Ths.Trần T Thuứy Linh, baựo PTKT T03/2006)
Soỏ lieọu baựo caựo cho 2.984 DNNN CPH ,về phãn boồ voỏn nhaứ nửụực cú theồ nhử sau :
Voỏn nhaứ nửụực ụỷ caực DNNN ủaừ CPH : 33.863 tyỷ ủồng
Voỏn nhaứ nửụực ụỷ caực DNNN : 280.000 tyỷ ủồng
+ DNNN ụỷ ủphửụng, DNNN thuoọc boọ, ngaứnh : 40.000 tyỷ ủồng
+ Caực toồng cõng ty (70% thuoọc caực Tcty lụựn) : 240.000 tyỷ ủồng
ẹoỏi tửụùng naộm giửừ Tyỷ leọ naộm giửừ bỡnh quãn (%)
Nhaứ nửụực Caựn boọ CNV
Ngoaứi doanh nghieọp
46,50 38,10 15,40
Nhử vaọy, tyỷ leọ voỏn ụỷ caực doanh nghieọp ủửụùc CPH chieỏm chổ khoaỷng 12% (33.863/280.000). Phần voỏn nhaứ nửụực coứn lái taọp trung ụỷ caực DNNN chửa CPH, maứ chuỷ yeỏu phần lụựn laứ ụỷ caực TctyNN, chieỏm khoaỷn 250.000 tyỷ ủồng tửụng ủửụng khoaỷng 15-20 tyỷ USD, ủửụùc xem laứ moọt lửụùng voỏn lụựn ủoỏi vụựi doanh nghieọp Vieọt Nam, nhửng ủaựng buồn con soỏ naứy mụựi chổ baống voỏn cuỷa moọt cõng ty dầu khớ cụừ vửứa cuỷa Trung Quoỏc.
Nhỡn chung, ủeồ ủaựp ửựng yẽu cầu hoọi nhaọp, quy mõ voỏn vaứ lúnh vửùc cuỷa caực DNNN CPH ủang tửứng bửụực thay ủoồi tớch cửùc hụn, ủửụùc nãng cao vaứ mụỷ roọng. Song vaĩn chửa khaộc phúc heỏt nhửừng hán cheỏ cụ baỷn cuỷa tieỏn trỡnh CPH, ủoự laứ DNNN ủửụùc ủửa vaứo CPH vaĩn laứ nhửừng doanh nghieọp nhoỷ, lửụùng voỏn chuyeồn ủoồi sụỷ hửừu vaĩn coứn thaỏp, nhaứ nửụực vaĩn naộm giửừ tyỷ leọ coồ phần khaự cao. Voỏn ớt keựo theo quy mõ saỷn xuaỏt nhoỷ, thieỏu khaỷ naờng ủầu tử daĩn ủeỏn naờng lửùc cánh tranh thaỏp. Vaứ nguy cụ bũ loái trửứ trong thũ trửụứng hoọi nhaọp laứ ủiều khoự traựnh khoỷi, nhaỏt laứ khi caực chớnh saựch baỷo hoọ doanh nghieọp thụứi gian tụựi laứ khõng coứn nửừa.