PHỤ LỤC 1: MỘT SỐ THÍ DỤ VỀ CÁCH TÍNH TỐN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP.
1.1. PHƯƠNG PHÁP VỐN HỐ THU NHẬP (CAPITALIZATION OF EARNINGS)
EARNINGS)
Để minh hoạ cho phương pháp định giá vốn hĩa này, chúng ta hãy thử xem xét một doanh nghiệp được giả định và đơn giản hố cao độ. Chúng ta lấy ví dụ là một bưu cục giả định, nơi được mọi người dân vùng chung quanh dùng cho dịch vụ chuyển tiền. Bưu cục giả định này cĩ doanh thu từ dịch vụ chuyển tiền khoảng $10.100 một năm, doanh thu này ổn định trong vịng 10 năm với rất ít sự biến động. Cĩ thể xem như bưu cục này cĩ mức doanh thu như thế này mãi mãi. Chi phí duy nhất mà bưu cục này phải trả là chi phí thuê mặt bằng $100 một năm. Như vậy, bưu cục này thu nhập $10.000 một năm (bằng $10.100 - $100). Bởi vì thu nhập của Bưu cục được xác định như trên kéo dài mãi mãi, nên nĩ giữ được đầy đủ giá trị của mình. Người mua cĩ thể bán lại bưu cục tại bất kì thời điểm nào và nhận lại khoản đầu tư của mình.
Người mua cĩ thể xem xét tại “mức rủi ro thấp nhất”, bưu cục này mang về cho họ $10.000 một năm và so sánh với hướng đầu tư khác cĩ thể mang về cho họ $10.000 một năm. Chúng ta cĩ thể thừa nhận rằng một khoản đầu tư gần như khơng cĩ rủi ro giống như một khoản tiết kiệm hay trái phiếu chính phủ hiện nay đang được trả lãi 8% một năm. Tại mức lãi suất 8% một năm, để một người cĩ thể thu được $10.000 một năm bằng với mức thu nhập từ Bưu cục nọ, họ cần phải đầu tư $125.000 ($125.000 x 8% = $10.000). Như thế, bưu cục tại vùng này trị giá
$125.000. Nĩ là một khoản đầu tư cĩ mức rủi ro và thu nhập tương đương với tài khoản tiết kiệm hay trái phiếu chính phủ.
Hiện nay, trong thế giới thực khơng thể cĩ được bưu cục nĩi trên và khơng thể cĩ tình trạng “khơng rủi ro”. Người chủ doanh nghiệp luơn phải gánh chịu rủi ro và chi phí cho doanh nghiệp, và các máy mĩc thiết bị doanh nghiệp cĩ thể và luơn bị giảm giá trị. Nếu rủi ro được nhận thấy càng cao, thì tỷ lệ vốn hố (phần trăm) mà người mua sử dụng để định giá doanh nghiệp càng cao. Tỷ lệ 20% hay 25% thường được sử dụng khi tính tốn giá trị các doanh nghiệp nhỏ. Nghĩa là người mua sẽ mong đợi nhận được mức lợi nhuận 20% hay 25% khi họ mua một doanh nghiệp nhỏ.