ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CễNG TY ĐIỆN MÁY VÀ KỶ THUẬT CễNG NGHỆ:
Với cách tính toán các chỉ tiêu nh trên qua các năm, chúng ta lỊp đợc bảng phân tích ảnh hịng của cÍu trúc tài chính đến hiệu quả tài chính (bảng sỉ 10).
Bảng sỉ 10:Bảng phân tích ảnh hịng của cÍu trúc tài chính đến
hiệu quả tài chính tại công ty Điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ.
Chỉ tiêu 2001 2002 2003
1. VCSHbq 30.220.401.090 47.603.914.655 55.217.335.433
2. Tưng TSbq 142.159.940.339 207.928.418.723 273.413.041.625
3. LNTT 14.878.233.325 12.280.104.901 3.100.006.050
4. Chi phí lãi vay 2.192.740.388 503.507.651 954.773.824
5. LNTT&LV 17.070.973.713 12.783.612.552 4.054.779.874
6. Tỷ suÍt nợ 78,77% 26,98% 79,80%
7. ROE 73,28% 22,17% 9,88%
8. RE 12,008% 7,246% 1,483%
9. ĐBTC(N/VC) 1,147 1,079 1,308
10.Tỷ suÍt lãi vay
3,657% 0,917% 1,152% 11.(RE -TSLV) 8,35% 6,33% 0,33% 12. Sỉ dư nợ vay NH 59.956.235.186 54.906.422.261 82.898.347.355 Để cú thể đỏnh giỏ chớnh xỏc chớnh sỏch tài chớnh ảnh hưởng đến hiệu quả tài chớnh như thế nào thụng qua việc phõn tớch chớnh sỏch tài trợ của cụng ty trong những năm qua cựng với việc cụng ty đó khai thỏc triệt để hiệu ứng đồn bẩy tài chớnh hay
chưa. Chỳng ta phõn tớch thụng qua hiệu quả tài chớnh và hiệu quả kinh doanh. Đối với hiệu quả kinh doanh thỡ việc phõn tớch để thấy được sự tỏc động trung gian của nhõn tố này.
+Trong năm 2002 thỡ hiệu quả kinh doanh của cụng ty là tương đối cao và chớờm 12% và tỷ suất vay vốn của doanh nghiệp là rất cao ỏ mức 79% so với tổng nguồn vốn. Trong khi đú, chi phớ lói vay chớm tỷ lệ rất nhỏ chỉ cú 3,657% và trong năm này cụng ty cú một đũn bẩy tài chớnh là tương đối cao 1,147. Từ những nhõn tố trờn đó tỏc động rất lớn làm cho hiệu quả kinh doanh của cụng ty trong năm 2001 đạt ở mức rất cao 12% . Với hiệu ứng đồn bẩy tài chớnh là rất cao 8,35% thỡ việc sử dụng vốn vay với một tỷ suất nợ rất cao đó làm cho hiệu quả kinh doanh của cụng ty trong năm cao. Từ những thành quả đạt dược trong kinh doanh đó làm cho hiệu quả tài chớnh ở mức rất cao 73,28%.
+Trong năm 2002 : hiệu quả kinh doanh của cụng ty giảm và ở mức 7,246% trong cơ cấu tài sản mặc dự mặc dự tỷ suất lói vay giảm rất mạnh so với năm trước ở mức 0,917% và hệ số (RE- TSLV) giảm nhẹ so với năm trước 6,33% hiệu ứng của đồn bẩy tài chớnh trong trường hợp này là tốt nhưng nguyờn nhõn giảm là do tổng tài sản trong năm 2002 tăng trong khi LNTT&LV giảm mạnh làm cú hiệu ứng đồn bẩy tài chớnh giảm. Mặc dự đồn bẩy tài chớnh trong năm 2002 giảm nhưng vẫn phỏt huy tỏc dụng ở mức 1,079 và tỷ suất nợ cao 77,11% nhưng hiệu quả tài chớnh trong năm giảm mạnh và ở mức 22,17% sự giảm suỳt của hiệu quả tài chớnh đõy là một biểu hiện khụng tốt sự giảm suốt này do NVCSH trong năm tăng trong khi hiệu quả kinh doanh giảm là do trong năm 2002 cụng ty đó đầu tư vào cụng ty cổ phần kớnh.
Trong năm 2003: hiệu quả kinh doanh của cụng ty đạt ở mức rất thấp 1,483% trong khi tỷ suất lói vay tăng so với năm 2002 (1,152% ) làm cho chi phớ lói vay trong năm 2003 tăng và chi phớ lói vay trong năm này là 954.773.824đ. từ đú làm cho hệ số (RE-TSLV) giảm ở mức 0,33% hiệu ứng đũn bẩy tài chớnh là tốt trong khi đú tỷ suất lói vay của cụng ty là cao so với năm 2002 ở mức1,152% . Làm cho hiệu quả tài chớnh trong năm giảm và đạt 9,88% hiệu quả tài chớnh trong năm giảm là do nguồn vốn chủ sở hữu tăng trong khi đú lợi nhuận sau thuế lại giảm mạnh, sự giảm suốt về hiệu quả tài
chớnh đũi hỏi nhà phõn tớch phải cú chớnh sỏch tài chớnh phự hợp hơn trong những năm tới trong việc sử dung nguồn đặc biệt là vốn vay trong ngắn hạn .
+ Để tiến hành phân tích tơng quan, ta cèn lỊp bảng sỉ liệu nh sau: (bảng sỉ11) Bảng sỉ 11:
Chỉ tiêu 2001 2002 2003
1. Tỷ suÍt nợ 78,77% 77,11% 79,80%
2. ROE 73,28% 22,17% 9,88%
3. RE 12,008% 7,246% 1,483%
Tiến hành phân tích tơng quan qua công cụ toán của phèn mềm EXCEL, ta đợc kết quả nh sau: Tỷ suất nợ ROE RE Tỷ suất nợ 1 ROE -0,04938 1 RE -0,4296 0,923129 1
Từ kết quả phân tích tơng quan trên, chúng ta cờ mĩt sỉ nhỊn xét về mỉi quan hệ giữa cÍu trúc tài chính với hiệu quả tài chính và hiệu quả kinh doanh:
-Ta thÍy hệ sỉ tơng quan giữa tỷ suÍt nợ và ROE là - 0,04938 cho thấy giữa tỷ suất nợ và hiệu quả tài chớnh cú tỏc dụng ngược chiều và õm cú mối quan hệ lỏng lẻo với nhau cú nghĩa là khi tỷ suất nợ giảm thỡ sẽ làm cho hiệu quả tài chớnh tăng lờn nhưng hiệu quả tăng lờn là khụng cao điều này là phự hợp với luý thuyết bởi vỡ khi tỷ sất nợ tăng lờn thỡ chi phớ lói vay sẽ tăng lờn nếu cụng ty sử dụng nguồn vốn vay khụng cú hiệu quả thỡ sẽ làm chohiệu quả tài chớnh giảm.
- Hệ sỉ tơng quan giữa RE và Tỷ suÍt nợ là - 0.4296 cho thấy giữa hiệu quả kinh doanh và tỷ suất nợ cú qaun hệ tương đối chặt chẽ với nhau và tỷ suất này mang giỏ trị õm cú nghĩa là khi hiệu quả kinh doanh tăng lờn thỡ tỷ suất nợ sẽ giảm và ngược lại. trong thực tế tại cụng ty cho thấy trong những năm qua tỷ suất nợ liờn
tục tăng đó làm cho hiệu quả kinh doanh của cụng ty cú phần suy giảm.
Hệ sỉ tơng quan giữa RE và ROE là 0,923129 +1 cho thấy giữa hiệu quả kinh doanh và hiệu quả tài chớnh cú mối quan hệ rất mật thiết với nhau và cựng chiều nghĩa là khi hiệu quả kinh doanh tăng sẽ làm cho hiệu quả tài chớnh cũng tăng mạnh. Trong những năm qua hiệu quả kinh doanh của cụng ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ giảm đó làm cho hiệu quả tài chớnh giảm và được thể hiện qua bản phõn tớch số 10. Qua bản phõn tớch này ta thấy qua cỏc năm hiệu quả kinh doanh của cụng ty giảm đó làm cho hiệu quả tài chớnh trong cụng ty giảm mạnh đặc biệt là trong năm 2002 khi mà hiệu quả kinh doanh của cụng ty chỉ đạt 1,483 thỡ hiệu hiệu quả tài chớnh của cụng ty cũng giảm và chỉ ở mức 9,88% hiệu quả này là rất thấp trong những năm qua.
III. PHÂN TÍCH SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐẾN RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CễNG TY ĐIỆN MÁY VÀ KỶ THUẬT CễNG NGHỆ:
Để tiến hành phân tích ảnh hịng của cÍu trúc tài chính đến rủi ro tài chính tại công ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ, cèn sử dụng bảng phân tích sỉ12.
Bảng sỉ 12: bảng phân tích ảnh hịng của cÍu trúc tài chính đến rủi ro tài chính tại công ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ.
Chỉ tiêu 2001 2002 2003 1. Tỷ suÍt nợ 78,77% 77,11% 79,80% 2. LNTT 14.878.233.325 12.280.104.901 3.100.006.050 3.Lãi vay 2.192.740.388 503.507.651 954.773.824 4.LNTT&LV 17.070.973.713 12.783.612.552 4.054.779.874 5. ĐLĐBTC 1,147 1,079 1,308
Dựa vào bảng phân tích sỉ 12, ta cờ thể đánh giá rủi ro tài chính của công ty qua các năm nh sau:
+Trong năm 2001: Độ lớn của đồn bẩy tài chớnh là rất cao ở mức 1,147 dồng thời trong năm cụng ty đó duy trỡ một tỷ suất nợ rất cao 78,77% trong khi đú hiệu quả kinh doanh của cụng ty là rất
cao 12% đó kộo theo hiệu quả tài chớnh đạt ở mức 79% là rất cao diều này cho thấy trong năm 2001 bộ phận quản lý tài chớnh phõn bố cơ cấu vốn rất hiệu quả và hợp lý với tỷ suất nợ nờu trờn thỡ rủi ro tài chớnh của cụng ty là tương đối oan toàn.
+Trong năm 2002: Thỡ đũn bẩy tài chớnh giảm so với năm trước là do cụng ty đó giảm khoản nợ vay xuống 77,11%. Mặt khỏc, hiệu quả kinh doanh trong năm là giảm mạnh cũn 7,246% từ đú đó làm cho hiệu quả tài chớnh giảm mạnh trong năm 2002 cũn 22,17% , trong khi đú độ lớn của đồn bẩy tài chớnh là thấp (1,079) rủi ro tài chớnh giảm và mức độ oan toàn cao.
+Trong năm 2003: Thỡ đũn bẩy tài chớnh là lớn 1,308 rủi ro tài chớnh trong năm cao với tỷ suất nợ là 80% cho thấy trong năm 2003 cụng ty đó vay nhiều hơn năm trước trong khi hiệu quả kinh doanh tại cụng ty là rất thấp 1,483% làm cho hiệu quả tài chớnh giảm chỉ cũn 9,88% rủi ro tài chớnh trong năm này là rất cao.
Từ những phõn tớch trờn cho thấy tỡnh hỡnh tài chớnh tại cụng ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ trong những năm qua là khụng tốt. Ngày càng khụng phỏt huy được hiệu quả của tài chớnh . là do sự giảm suốt của hiệu quả kinh doanh mà cụ thể là trong năm 2003 lượng hàng tồn kho là rất lớn 164.576.783.067đ do trong năm cụng ty đó khụng dự bỏo được khả năng tiờu thụ làm ứ đọng một lượng vốn rất lớn trong khi hàng tồn kho được tài trợ chủ yếu là vốn vay từ ngõn hàng làm cho rủi ro tài chớnh tại cụng ty ngày càng cao.
I. ĐÁNH GIÁ TỔNG QUÁT VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CễNG TY ĐIỆN MÁY VÀ KỶ THUẬT CễNG NGHỆ:
Phân tích tài chính nời chung và phân tích cÍu trúc tài chính nời riêng là mĩt đòi hõi cÍp thiết nhằm cung cÍp thông tin cho nhà quản trị doanh nghiệp. Từ công tác phân tích này nhà quản trị sẽ biết đợc cân bằng tài chính hiện tại từ đờ cờ thể cờ các giải pháp huy đĩng các nguơn tài trợ khác nhau để cải thiện cân bằng tài chính, giảm rủi ro đỉi với vỉn chủ sị hữu và nhÍt là trong trớng hợp là công ty cú quy mụ lớn thì việc phân tích này sẽ thuyết phục đợc chớnh sỏch đầu tư của
doanh nghiệp. Để cú phương ỏn huy động vốn vay hoặc thu hỳt sự đầu tư của cỏc tổ chức kinh tế khỏc, tại cụng ty thỡ phần lợi nhuận để lại được đầu vào tài sản cỉ định, tài trợ cho các nhu cèu vỉn trong tơng lai, qua đờ giảm đợc việc vay vỉn từ bên ngoài. Hiện nay, cụng ty đang mở rộng việc sản xuất thờm một số mặt hàng nên công tác phân tích cÍu trúc tài chính là công việc hết sức cÍp thiết. Nhng thực tế, công tác phân tích cÍu trúc tài chính cha đợc đơn vị quan tâm mà cụ thể: vào cuỉi mỡi niên đĩ kế toán công ty cờ tiến hành tính toán các tỷ sỉ về cÍu trúc tài chính nh : hệ sỉ nợ / vỉn, tỷ trụng tài sản cỉ định, TSLĐ và mĩt sỉ chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả hoạt đĩng: hiệu quả sử dụng tài sản, hiệu quả kinh doanh, hiệu quả sử dụng vỉn chủ sị hữu. Điều này đã làm cho các nhà quản trị công ty khờ cờ thể biết đợc cân bằng tài chính cũng nh việc vỊn dụng hiệu ứng đòn bỈy tài chính để gia tăng hiệu quả sử dụng vỉn chủ sị hữu.
2. Đánh giá chung về cÍu trúc tài chính hiện tại của công ty
Với mĩt tỷ suÍt tự tài trợ khá cao và cờ xu hớng gia tăng qua các năm, đƯc biệt vào năm 2002 tỷ suÍt tự tài trợ của công ty rÍt cao (66,27%). Cùng với tỷ suÍt tự tài trợ cao thì tỷ suÍt nguơn vỉn thớng xuyên của công ty cũng chiếm mĩt tỷ trụng khá lớn 72% vào năm 2002. Điều này cờ thể nời rằng, công ty cờ tính tự chủ rÍt cao trong việc sử dụng nguơn vỉn, ít phụ thuĩc vào bên ngoài. Đơng thới, với tính tự chủ cao thì nguơn vỉn của công ty cũng rÍt ưn định, ít chịu áp lực thanh toán trong ngắn hạn. Nguơn vỉn thớng xuyên của công ty cờ giá trị lớn nhng giá trị TSCĐ&ĐTDH lại tơng đỉi thÍp. Từ đờ đã làm cho cân bằng tài chính dài hạn của đơn vị trong những năm qua rÍt an toàn. Tuy nhiên cân bằng tài chính ngắn hạn của đơn vị lại cờ xu hớng ngày càng kém an toàn. Điều này là do công ty đã duy trì mĩt chính tín dụng rĩng rãi, dự trữ hàng tơn kho quá lớn, cha tỊn dụng tỉt các khoản tín dụng từ nhà cung cÍp.
Việc duy trì mĩt cÍu trúc tài chính cờ tính tự chủ rÍt cao và tính ưn định lớn đã làm hạn chế tác dụng của hiệu ứng đòn bỈy tài chính trong việc khuyếch đại làm gia tăng hiệu quả tài chính của công ty đƯc biệt là trong năm 2002.
II. Quản lý cÍu trúc tài chính trong ngắn hạn tại công ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ:
1. Quản lý tỉt khoản phải thu khách hàng và cân bằng tài chính
Qua quỏ trỡnh phõn tớch cấu trỳc tài chớnh tại cụng ty điện mỏy và kỷ thuật cụng nghệ, trong những năm qua tỡnh hỡnh nợ phải thu của cụng ty cú sự giảm mạnh nhưng khoản nợ phải thu của cụng ty chớm tỷ trọng rất lớn khoảng nợ này khụng sinh lời và bị khỏch hàng chớm dụng và cụng ty phải mất một khoảng chi phớ để đũi nợ khỏch hàng. Sự tồn tại của khoảng nợ này sẽ làm cho lợi nhuận của cụng ty giảm xuống, nếu cụng ty cú biện phỏp thu tiền khỏch hàng tốt thỡ sẽ trang trải cho nhu cầu vốn lưu động tại cụng ty. Ngoài ra cụng ty khụng phải tốn một khoảmg tiền vay nếu đi vay ngõn hàng cụng ty phải trả một khoảng lói, chi phớ vay sẽ làm cho hiệu quả hoạt động kinh doanh của cụng ty giảm xuống.
Chớnh vỡ thế cụng ty phải cú chớnh sõch thu hồi nợ một cõch hợp lý buột khõch hăng phải trả tiền theo đỳng quy định của hợp đồng kinh tế. từ đú lăm giảm kỳ hạn thu tiền .Qua quõ trỡnh phđn tớch cấu trỳc tăi chớnh tại cụng ty điện mõy miền trung. nếu cụng ty thu hồi nợ bằng cõc biện phõp chiết khấu thỡ khụng những trang trải cho hoạt động hằng ngăy của cụng ty mă cũn bự đắp được một phần nhu cầu vốn lưu động tại cụng ty.
Sau đđy lă số liệu về khoản phải thu khõch hàng của cụng ty điện mõy miền trung trong năm 2003:
Nợợ đầu
năm Phỏt sinh nợ Phỏt sinh cú Nợ cuối năm 45.163.148.01
5 9 92.691.477.60 112.655.649.478 25.198.976.146 Dựa vào bảng số liệu trờn ta cú số dư bỡnh quõn khoảng phải thu khỏch hàng:
45.163.148.015 +25.198.976.146
= 35.181.062.081đ
2
35.181.062.081đ x 360
= 137 ngày. 92.691.477.609
Nếu trong năm 2004 cụng ty ỏp dụng chớnh sỏch chiết khấu bỏn hàng với khỏch hàng là X%và giảm kỳ hạn thu tiền xuống cũn 90 ngày thỡ số dư bỡnh quõn khoản phải thu của cụng ty
92.691.477.609 x 90
= 23.172.869.402đ. 360
+ Khoản phải thu bình quân giảm mĩt giá trị là: 35.181.062.081 - 23.172.869.402 = 12.008.192.678 đơng.
Khi cụng ty ỏp dụng chớnh sỏch chiết khấu bỏn hàng lợi nhuận mà cụng ty cú được là lợi nhuận cơ hội từ việc đầu tư toàn bộ tài sản vào quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh. Khoản lợi nhuận này được xỏc định như sau:
* Chi phí vay ngắn hạn ngân hàng khi công ty cha thu tiền phải đi vay ngân hàng để bù đắp là: 7,2%/năm.
* Tỷ suÍt sinh lới của vỉn lu đĩng tại công ty vào năm 2003.
LNTT 3.100.006.050đ
Tỷ suÍt sinh lới của VLĐ = x 100% = x 100% = 9,594% VLĐbq 32.311.586.448
Từ đờ, ta cờ tỷ suÍt lợi nhuỊn cơ hĩi từ việc đèu t bĩ phỊn tài sản này vào hoạt đĩng sản xuÍt kinh doanh là 7,2% + 9,594% = 16,794%.
Khi đờ, mức lợi nhuỊn cơ hĩi thu đợc từ việc đèu t bĩ phỊn tài sản này: 12.008.192.678 x 16,794% = 2.016.655.878 đơng.
Để trỏnh thiệt hại cho cụng ty khi sử dụng chớnh sỏch chiết khấu bỏn hàng này thỡ lợi nhuận cơ hội mà cụng ty đạt được phải lớn hơn chi phớ chiết khấu bỏn hàng khi cụng ty thực hiện chớnh sỏch chiết khấu này sẽ làm cho lợi ớch của cụng ty tăng lờn, tức là : 2.016.655.878 - 92.691.477.609 x X% > 0. Do đờ : X < 2,176%.