15. Kinh nghieơm veă chuyeơn đoơi DN có vôn ĐTNN sang hốt đoơng theo
3.3.2. Taíng cường vai trò cụa các Cođng ty chứng khoán
Đeơ đĩng gĩp vào tiên trình chuyeơn đoơi các DNCVĐTNN sang hốt đoơng theo hình thức CTCP, các cođng ty chứng khốn caăn đaơy mánh và mở roơng phám vi hốt đoơng cụa các dịch vú sau :
Tư vân xađy dựng phương án chuyeơn đoơi : Các cođng ty chứng khốn sẽ tư vân
cho các DNCVĐTNN chuaơn bị chuyeơn đoơi thực hieơn vieơc saĩp xêp lái cơ câu tài chính, xác định giá trị DN, xađy dựng cơ câu vơn hốt đoơng và vơn coơ phaăn, xađy dựng đieău leơ cođng ty, laơp luaơn chứng kinh tê – kỹ thuaơt.
Cung câp dịch vú phát hành coơ phiêu : Các cođng ty chứng khốn cĩ theơ nhaơn
khốn đã cung câp dịch vú tư vân xađy dựng phương án coơ phaăn hĩa thì vieơc nhaơn làm đái lý phát hành hoaịc bạo lãnh phát hành sẽ gaịp nhieău thuaơn lợi. Thođng qua dịch vú này, các DN cĩ theơ chụ đoơng hốch định nguoăn vơn thu từ vieơc bán coơ phaăn, từ đĩ cĩ theơ nhanh chĩng oơn định hốt đoơng sạn xuât kinh doanh.
Đađy là hai dịch vú gaĩn lieăn với quá trình chuyeơn đoơi cụa các DNCVĐTNN sang hốt đoơng theo hình thức CTCP. Sự phát trieơn cụa các dịch vú này sẽ hoê trợ rât nhieău cho các DNCVĐTNN trong quá trình chuyeơn đoơi sang hình thức CTCP.
3.3.3. Phát trieơn các lối hình quỹ đaău tư
Quỹ đaău tư là moơt định chê tài chính trung gian phi ngađn hàng, taơp hợp những nguoăn vơn từ các toơ chức, cá nhađn trong neăn kinh tê và dùng vào vieơc đaău tư. Đađy là moơt dáng DN thuoơc lối hình CTCP, phát hành và bán coơ phiêu đeơ huy đoơng vơn. Quỹ đaău tư sử dúng vơn cụa mình vào hốt đoơng đaău tư, bao goăm đaău tư trực tiêp và đaău tư gián tiêp.
Đaău tư trực tiêp : là vieơc các Quỹ đaău tư dùng vơn cụa mình đeơ thađm nhaơp
trực tiêp vào các cođng ty, các dự án baỉng cách gĩp vơn coơ phaăn, mua coơ phiêu phát hành laăn đaău với tư cách là các coơ đođng sáng laơp.
Đaău tư gián tiêp : là vieơc các Quỹ đaău tư dùng vơn cụa mình đeơ kinh doanh
chứng khốn, mua đi bán lái các lối chứng khốn nhaỉm hưởng cheđnh leơch giá, coơ tức hay lợi tức trái phiêu.
Ở các nước phát trieơn, các lối hình Quỹ đaău tư đã cĩ từ lađu và là moơt lối hình đaău tư khá phoơ biên. Các Quỹ đaău tư thường là khách hàng lớn tređn thị trường chứng khốn và cung câp moơt khơi lượng vơn lớn cho thị trường.
Ở nước ta hieơn nay chưa cĩ nhieău Quỹ đaău tư trong nước và đã cĩ moơt sơ Quỹ đaău tư cụa nước ngồi đang hốt đoơng nhưng chưa nhieău. Vieơc thiêu các Quỹ đaău tư đã làm thu hép chiêc caău nơi quan trĩng giữa những người cĩ vơn nhàn roêi caăn đaău tư và các CTCP cũng như các DNCVĐTNN thực hieơn chuyeơn đoơi sang CTCP đang caăn vơn. Các cođng ty này caăn huy đoơng vơn cụa cođng chúng đeơ phúc vú cho quá trình tái cơ câu lái DN, trong khi đĩ cĩ rât nhieău người cĩ vơn nhàn roêi
lái gaịp nhieău hán chê khi mua coơ phiêu cụa DN này (do hĩ khođng đụ trình đoơ nghieơp vú hoaịc khođng muơn bỏ nhieău thời gian cho các khoạn đaău tư hoaịc khođng dám máo hieơm đaău tư) neđn hĩ đành phại gửi tiêt kieơm với mức lãi suât thâp. Do đĩ, đeơ táo đieău kieơn thuaơn lợi cho quá trình chuyeơn đoơi, đoăng thời giúp cho các CTCP huy đoơng vơn deê dàng hơn, chúng ta caăn thiêt phại phát trieơn các lối hình Quỹ đaău tư trong nước và táo đieău kieơn, mođi trường thuaơn lợi đeơ thu hút các Quỹ đaău tư cụa nước ngồi.
3.3.4. Cụng cơ hốt đoơng và phát trieơn thị trường chứng khốn
Chúng ta biêt raỉng thị trường chứng khốn và CTCP luođn cĩ mơi lieđn heơ chaịt chẽ và thúc đaơy lăn nhau cùng phát trieơn. CTCP táo ra nguoăn hàng hĩa tieăm naíng cho thị trường chứng khốn, cịn thị trường chứng khốn vừa là keđnh cung câp vơn cho các CTCP nieđm yêt vừa là cơ chê định giá các CTCP này moơt cách hieơu quạ nhât. Khi thị trường chứng khốn hốt đoơng hữu hieơu thì nĩ sẽ táo đieău kieơn thuaơn lợi cho các cođng ty nieđm yêt huy đoơng vơn đeơ mở roơng sạn xuât kinh doanh và đoơi mới cođng ngheơ, từ đĩ nĩ sẽ táo đoơng lực thúc đaơy các DNCVĐTNN cịn lái thực hieơn chuyeơn đoơi và tham gia nieđm yêt. Beđn cánh đĩ, thị trường chứng khốn sẽ giúp chúng ta thực hieơn moơt cơ chê xác định giá trị DN gaĩn lieăn với thị trường hơn, đĩ là cơ chê đâu giá phát hành coơ phiêu khi chuyeơn đoơi.
Do đĩ, đeơ cho thị trường chứng khốn theơ hieơn được đaăy đụ vai trị cụa mình và gĩp phaăn tích cực vào quá trình chuyeơn đoơi DNCVĐTNN sang hình thức CTCP, Nhà nước caăn cĩ những bieơn pháp thiêt thực nhaỉm phát trieơn thị trường chứng khốn như:
Hồn thieơn các quy định pháp luaơt veă chứng khốn và thị trường chứng khốn theo hướng táo đieău kieơn đeơ thị trường phát trieơn.
Gaĩn vieơc coơ phaăn hĩa và bán coơ phaăn laăn đaău ra cođng chúng với vieơc nieđm yêt coơ phiêu tređn thị trường chứng khốn phi taơp trung.
Nhanh chĩng đưa coơ phiêu cụa các CTCP lớn, hốt đoơng kinh doanh cĩ hieơu quạ leđn nieđm yêt đeơ táo theđm hàng hĩa và nađng cao chât lượng cụa hàng hĩa tređn
thị trường chứng khốn (chẳng hán như coơ phiêu cụa Sacombank, Kinh Đođ, Bạo Minh,…).
Đaơy mánh các bieơn pháp đeơ thu hút các nhà ĐTNN, trong đĩ nới lỏng tỷ leơ sỡ hữu coơ phaăn cụa các nhà ĐTNN ở moơt sơ ngành, lĩnh vực phù hợp là bước đi được nhieău nhà đaău tư mong đợi nhât.
Nađng cao tính cođng khai và minh bách cụa các thođng tin veă DN được cođng bơ tái Trung tađm giao dịch chứng khốn đeơ giúp cho các nhà đaău tư hieơu rõ thực tráng tài chính cụa các DN đeơ cĩ những quyêt định đaău tư đúng đaĩn.
Cĩ những bieơn pháp hữu hieơu đeơ ngaín chaơn những thođng tin “noơi gián” từ các Cođng ty chứng khốn và Trung tađm giao dịch chứng khốn, vì đieău này sẽ làm ạnh hưởng lớn đên sự phát trieơn cụa TTCK, làm mât lịng tin cụa các nhà đaău tư, gađy thieơt hái cho nhà đaău tư. Đaịc bieơt, khi Vieơt Nam gia nhaơp được Toơ chức Thương mái Thê giới (WTO), các nhà ĐTNN sẽ quan tađm nhieău đên TTCK cụa Vieơt Nam, moơt làn sĩng đaău tư gián tiêp sẽ dieên ra oă át hay caăm chừng sẽ bị leơ thuoơc nhieău vào tính minh bách và trung thực cụa TTCK Vieơt Nam.
3.3.5. Mở roơng và nađng cao hieơu quạ hốt đoơng cụa cođng ty mua bán nợ Cođng ty mua bán nợ là moơt định chê tài chính trung gian, đoơc laơp và chuyeđn Cođng ty mua bán nợ là moơt định chê tài chính trung gian, đoơc laơp và chuyeđn nghieơp với các chức naíng cơ bạn là :
Tiêp nhaơn, quạn lý, khai thác và bán đâu giá các tài sạn khođng đưa vào giá trị DN.
Tiêp nhaơn, quạn lý và toơ chức thu hoăi những khoạn nợ phại thu khĩ địi được lối trừ khi xác định giá trị DN.
Thực hieơn vieơc mua các khoạn nợ cĩ đaăy đụ hoă sơ, chứng từ, được đơi chiêu xác nhaơn cụa các DN cĩ nhu caău bán nợ đeơ táo khạ naíng thanh khoạn.
Thođng qua cođng ty mua bán nợ, các DNCVĐTNN thực hieơn vieơc chuyeơn đoơi sẽ tiên hành bán các khoạn nợ khĩ cĩ khạ naíng thu hoăi hoaịc cĩ khạ naíng thu hoăi nhưng khođng hâp dăn các nhà đaău tư (do khạ naíng thanh khoạn thâp), đoăng thời
chuyeơn giao các khoạn nợ và tài sạn khođng đưa vào giá trị DN. Thođng qua đĩ, tiên trình xác định giá trị DN sẽ được thực hieơn nhanh chĩng và deê dàng hơn.
Hieơn tái, mới chư cĩ Cođng ty mua bán nợ và tài sạn toăn đĩng cụa DN được thành laơp (tháng 2/2004) với sơ vơn ban đaău đaău được Ngađn sách nhà nước câp là 2.000 tỷ đoăng, với nhieơm vú chính trong naím đaău tieđn là :
Thí đieơm thực hieơn xử lý nợ và tài sạn toăn đĩng cụa 20 DN nhà nước cĩ nợ và tài sạn toăn đĩng từ 5 tỷ đoăng trở leđn.
Tiêp nhaơn xử lý các khoạn nợ và tài sạn đã lối trừ khođng tính vào giá trị DN đã thực hieơn chuyeơn đoơi hình thức sở hữu từ naím 2002 trở veă trước.
Toơ chức tuyeđn truyeăn, tư vân cho các DN trong vieơc xử lý nợ và tài sạn toăn đĩng.
Đeơ mở roơng, phát huy và nađng cao vai trị cụa cođng ty mua bán nợ, các giại pháp mà chúng ta caăn phại quan tađm là :
Hồn thieơn khung pháp lý cho hốt đoơng cụa cođng ty mua bán nợ.
Cho phép các định chê tài chính trung gian hieơn hành thực hieơn moơt sơ chức naíng cụa cođng ty mua bán nợ.
Cho phép thành laơp mới các cođng ty mua bán nợ thuoơc các thành phaăn kinh tê khác, mà trước hêt là cho phép các ngađn hàng, các cođng ty bạo hieơm thành laơp các cođng ty con đeơ kinh doanh trong lĩnh vực mua bán nợ và tài sạn toăn đĩng này.
Taíng cường cođng tác tuyeđn truyeăn, quạng bá veă hốt đoơng cụa các cođng tu mua bán nợ.
Cođng ty mua bán nợ và tài sạn toăn đĩng cụa DN hieơn tái phại nhanh chĩng toơ chức rút kinh nghieơm veă hốt đoơng trong thời gian vừa qua, hồn thieơn cơ chê hốt đoơng đeơ cĩ theơ trieơ khai thực hieơn nhieơm vú moơt cách đái trà, chứ khođng chư dừng lái ở các DN nhà nước như hieơn nay.
3.3.6. OƠn định và nađng cao hieơu quạ hốt đoơng cụa Toơng Cođng ty Đaău tư và Kinh doanh vơn Nhà nước và Kinh doanh vơn Nhà nước
Toơng Cođng ty Đaău tư và Kinh doanh vơn Nhà nước là moơt toơ chức tài chính đaịc bieơt do Nhà nước thành laơp theo Quyêt định sơ 151/2005/QĐ-TTg ngày 20/06/2005 cụa Thụ tướng Chính phụ, thực hieơn chức naíng kinh doanh dưới hình thức đaău tư vơn vào các DN thuoơc các thành phaăn kinh tê.
Chụ sở hữu cụa Toơng Cođng ty là Nhà nước, Toơng Cođng ty chịu trách nhieơm trước Nhà nước veă vieơc bạo tồn và phát trieơn sơ vơn được giao. Toơng Cođng ty Đaău tư và Kinh doanh vơn Nhà nước được thành laơp với các chức naíng, nhieơm vú chính sau :
Tiêp nhaơn và thực hieơn quyeăn đái dieơn chụ sở hữu vơn nhà nước đaău tư tái các cođng ty TNHH nhà nước moơt thành vieđn, cođng ty TNHH cĩ hai thành vieđn trở leđn, cođng ty coơ phaăn chuyeơn đoơi từ các cođng ty nhà nước đoơc laơp hoaịc mới thành laơp.
Đaău tư và kinh doanh vơn nhà nước vào các ngành, lĩnh vực kinh tê trong nước và nước ngồi dưới các hình thức:
Đaău tư vơn vào những ngành, lĩnh vực quan trĩng mà Nhà nước caăn chi phơi đeơ thành laơp những DN mới.
Đaău tư gĩp vơn lieđn doanh, lieđn kêt, gĩp vơn coơ phaăn với các DN khác. Đaău tư tređn thị trường vơn, thị trường chứng khốn thođng qua vieơc mua bán coơ phiêu, trái phiêu và các cođng cú tài chính khác.
Thực hieơn đaău tư và quạn lý vơn đaău tư cụa Toơng Cođng ty vào các lĩnh vực, ngành kinh tê quơc dađn theo nhieơm vú Nhà nước giao.
Toơ chức huy đoơng các nguoăn vơn trong và ngồi nước đeơ sung vơn kinh doanh thođng qua vieơc vay vơn, phát hành trái phiêu cođng ty, trái phiêu cođng trình, laơp quỹ tín thác đaău tư theo quy định cụa pháp luaơt đơi với cođng ty nhà nước.
Cung câp các dịch vú tài chính : tư vân đaău tư, tư vân tài chính, tư vân coơ phaăn hĩa, tư vân chuyeơn đoơi sở hữu DN, nhaơn ụy thác các nguoăn vơn đaău tư từ các toơ chức, cá nhađn trong và ngồi nước.
Cung câp các dịch vú hoê trợ DN.
Các hốt đoơng khác theo quy định cụa pháp luaơt.
Với các chức naíng như tređn, Toơng Cođng ty Đaău tư và Kinh doanh vơn Nhà nước caăn nhanh chĩng oơn định toơ chức, xađy dựng quy chê hốt đoơng và tham gia tích cực vào quá trình coơ phaăn hĩa các DN nhà nước cũng như quá trình chuyeơn đoơi sang hình thức CTCP cụa các DNCVĐTNN. Cùng với các Quỹ đaău tư và các Cođng ty bạo hieơm, sự ra đời cụa lối hình Toơng Cođng ty Đaău tư và Kinh doanh vơn Nhà nước sẽ gĩp phaăn taíng cường khạ naíng thu hút vơn đaău tư vào các CTCP nieđm yêt, làm cho hốt đoơng cụa thị trường chứng khốn sođi đoơng hơn, thu hút sự quan tađm cụa các toơ chức và cá nhađn thuoơc mĩi thành phaăn kinh tê.
3.4. MOƠT SƠ GIẠI PHÁP HOÊ TRỢ KHÁC
3.4.1. Đaơy mánh cođng tác tuyeđn truyeăn, phoơ biên chụ trương, chính sách veă vieơc chuyeơn đoơi DNCVĐTNN sang hốt đoơng theo hình thức CTCP. vieơc chuyeơn đoơi DNCVĐTNN sang hốt đoơng theo hình thức CTCP.
Cođng tác tuyeđn truyeăn caăn phại được đaơy mánh đeơ cho các nhà đaău tư và các DNCVĐTNN hieơu rõ hơn chụ trương, chính sách cụa Đạng và Nhà nước, cũng như múc đích cụa vieơc chuyeơn đoơi sang hốt đoơng theo hình thức CTCP. Đaịc bieơt là vieơc tuyeđn truyeăn vieơc áp dúng chung Luaơt Doanh nghieơp và Luaơt Đaău tư cho các thành phaăn kinh tê keơ từ ngày 01/07/2006. Beđn cánh đĩ, vieơc tuyeđn truyeăn cũng gĩp phaăn làm cho các đơi tượng cĩ lieđn quan an tađm và tin tưởng hơn veă chính sách đạm bạo đaău tư cụa Nhà nước sau khi hồn tât quá trình chuyeơn đoơi.
Bieơn pháp toơ chức thực hieơn vieơc tuyeđn truyeăn này cũng caăn phại đa dáng và thường xuyeđn hơn thođng qua các phương tieơn truyeăn thođng đái chúng như báo, đài,..; thođng qua vieơc toơ chức các buoơi hoơi thạo, đơi thối giữa DN và các Cơ quan quạn lý Nhà nước ; thođng qua các đường dađy nĩng, giại đáp vướng maĩc, các boơ phaơn hoê trợ và tư vân DN.
3.4.2. Tiêp túc đaơy mánh thực hieơn cại cách thụ túc hành chính
Cại cách thụ túc hành chính được Nhà nước xác định là giại pháp mang tính đoơt phá đeơ phát trieơn kinh tê, phát trieơn xã hoơi và hoơi nhaơp kinh tê quơc tê. Trong
quá trình thu hút ĐTNN cũng như chuyeơn đoơi các DNCVĐTNN, cại cách thụ túc hành chính caăn phại tiêp túc đaơy mánh theo hướng sau :
Hướng dăn cú theơ, rõ ràng trình tự, thụ túc các bước cođng vieơc mà nhà ĐTNN caăn phại thực hieơn.
Phađn câp, ụy quyeăn mánh mẽ hơn nữa cho UBND các tưnh, thành phơ trực thuoơc trung ương, Ban quạn lý các khu chê xuât, khu cođng nghieơp trong vieơc câp phép đaău tư.
Aùp dúng quy chê “moơt cửa” trong thụ túc noơp hoă sơ chuyeơn đoơi.
Đạm bạo thực hieơn đúng thời gian đã quy định ở các khađu, các câp trong tiên trình thaơm tra, xét duyeơt.
Từng bước cại tiên quy trình thaơm tra, rút ngaĩn thời gian thaơm tra, chuyeơn daăn moơt sơ noơi dung thaơm tra từ “tieăn kieơm” sang “haơu kieơm”.
Các cán boơ chuyeđn trách phại thực hieơn cođng vieơc với tinh thaăn trách nhieơm cao, tránh tình tráng quan lieđu, nhũng nhieêu, gađy phieăn hà cho các DN.
Phát trieơn mánh máng lưới dịch vú cođng đeơ cho cođng tác hoê trợ DN mang lái hieơu quạ cao hơn.
Tređn đađy là những giại pháp đeơ gĩp phaăn đaơy nhanh tiên trình coơ phaăn hĩa các DNCVĐTNN, các giại pháp này caăn phại được tiên hành đoăng boơ với tinh thaăn khaơn trương trước theăm hoơi nhaơp WTO. Với sơ lượng DNCVĐTNN chuyeơn sang hình thức CTCP ngày càng nhieău sẽ gĩp phaăn thu hút vơn ĐTNN, làm cho TTCK cụa Vieơt Nam trở neđn sođi đoơng hơn, hàng hĩa tređn TTCK sẽ doăi dào hơn và cĩ chât lượng hơn – Đĩ là đieău mà cạ Nhà nước và các DN đeău mong muơn.
KÊT LUAƠN
Phát trieơn hình thức CTCP cĩ vơn ĐTNN là moơt chụ trương đúng đaĩn cụa Đạng và Nhà nước nhaỉm nađng cao hieơu quạ hốt đoơng cụa DNCVĐTNN, tređn cơ sở huy đoơng tơi đa các nguoăn lực trong nước và nước ngồi đeơ thúc đaơy phát trieơn DN, táo sức hâp dăn cho các DNCVĐTNN và táo
nguoăn cung câp hàng hĩa cho thị trường chứng khốn. Đađy cũng là moơt trong những giại pháp quan trĩng cụa Chính phụ trong quá trình phát trieơn kinh tê và hoơi nhaơp kinh tê