Qua thực trạng về thông tin và giao dịch nội gián đã trình bày ở phần trên, có thể thấy trình độ quản lý thị trường của các cơ quan quản lý còn rất yếu kém, thị trường chưa đạt tới trình độ chuyên nghiệp. Nếu tình trạng này vẫn còn tiếp diễn thì TTCK Việt Nam sẽ khó có bước tiến trong tương lai và như vậy hạn chế việc thu hút vốn cho các dự án, lãng phí một kênh huy động vốn tốt nhất để phát triển kinh tế.
Hạn chế vấn đề này như thế nào và bằng cách nào? Việc phát hiện giao dịch nội gián là hết sức khó khăn, nếu lấy việc theo dõi khối lượng giao dịch của những “người biết thông tin nội bộ“ thì chỉ hạn chế được một phần nhỏ của hoạt động giao dịch nội gián bởi vì những người trực tiếp có được thông tin nội gián sẽ không trực tiếp thực hiện các giao dịch mà họ sẽ cung cấp thông tin cho người thân hay bán thông tin ra bên ngoài và những người này sẽ thực hiện giao dịch trước khi thông tin chính thức được công bố.
Giao dịch nội gián có ở bất cứ thị trường chứng khoán nào trên thế giới nhưng tùy sự phát triển của từng thị trường mà mức độ nó nhiều hay ít. Tại sao Mỹ đã phát hiện và hạn chế được nhiều trường hợp giao dịch nội gián tạo ra cho thị trường chứng
khoán NewYork một môi trường đầu tư hấp dẫn ví dụ như tháng 3 vừa qua Mỹ đã phát hiện và phá vỡ đường dây giao dịch nội gián hàng chục triệu USD, ông Linda Thomsen- Giám đốc cơ quan hành pháp của Sec đã nói “Sự kiện hôm nay phát đi một số thông điệp tới bất cứ ai cho rằng giao dịch chứng khoán nội gián là một cách làm giàu dễ dàng và nhanh chóng“. Như vậy, để phát hiện và ngăn chặn giao dịch nội gián có thể thực hiện một số biện pháp sau :
Trong nội bộ của các tổ chức công bố thông tin : Mỗi đơn vị cần phải xây dựng quy chế nghiêm ngặt và rõ ràng về hoạt động quản lý của công ty. Quy chế hoạt động này được công bố cho mỗi thành viên trong công ty để họ có thể nắm được chủ trương, phương hướng của đơn vị.
Quan tâm đến quyền lợi của mỗi thành viên trong đơn vị, tạo cho họ sự gắn kết thực sự với sự sống còn của đơn vị để họ có trách nhiệm nhiều hơn đối với sự tồn tại và phát triển của đơn vị.
Bên cạnh đó, ngoài việc quy định các thành viên trong ban quản trị cũng như những người biết thông tin nội bộ không được thực hiện các giao dịch trước khi các thông tin liên quan đến giá chứng khoán được công bố chính thức thì đơn vị cần tạo ra mội trường kiểm soát lẫn nhau giữa các thành viên và các nhân viên trong công ty. Có chế độ khen thưởng thích đáng cho những cá nhân phát hiện ra giao dịch, thông tin nội gián; cho thôi việc, giao cho cơ quan chức năng xử lý đối với các trường hợp trực tiếp hay gián tiếp thực hiện giao dịch nội gián.
Tổ chức những khóa huấn luyện cho nhân viên trong công ty để họ nắm được các quy định của các nhà đầu tư khi tham gia thị trường chứng khoán, khuyến khích nhân viên trong công ty nắm giữ nhiều hơn chứng khoán của công ty nhằm gắn kết trách nhiệm của họ với nhiệt tình công công việc và kiểm soát công ty. Khuyến cáo các trường hợp vi phạm luật chứng khoán, hướng họ tới lối đầu tư lành mạnh, bình đẳng và tuân thủ luật pháp.
Cấm “những người biết thông tin “ (theo luật chứng khoán tức là thành viên hội đồng quản trị...) thực hiện việc mua bán cổ phần công ty cho đến khi thông tin được công bố.
Về phía cơ quan quản lý thị trường chứng khoán : Cơ quan quản lý thị
trường chứng khoán là nơi có rất nhiều thông tin về doanh nghiệp, về chứng khoán vì vậy thông tin nội gián cũng rất dễ xảy ra. Vì vậy, ngay trong các cơ quan cần phải có quy định nghiêm ngặt về vấn đề bảo mật thông tin của khách hàng, xử lý tới nơi tới chốn các trường hợp vi phạm, lựa chọn những nhân viên có trình độ, có đạo đức nghề nghiệp đặt vào những vị trí quan trọng với mức thu nhập hấp dẫn. Điều này sẽ làm cho họ phải xem lại việc đánh đổi giữa cái lợi trước mắt nhưng không chắc chắn so với sự nghiệp của họ.
Cần phải nắm rõ hồ sơ lý lịch của những cán bộ chủ chốt trong các đơn vị mình quản lý, đặc biệt quan tâm đến mối quan hệ họ hàng giữa những người quản lý trong công ty và trong các quan để đảm bảo tính công bằng, trung thực trong thông tin, quyền lợi.
Ngoài ra, cần thành lập ban thanh tra, giám sát thị trường chứng khoán có nhiệm vụ chính là theo dõi, phát hiện, điều tra các hoạt động đầu tư trái pháp luật trên thị trường chứng khoán.
Cần phải trang bị một cách tốt nhất về nghiệp vụ điều tra, giám sát thị trường bằng cách có thể gởi đi đào tạo và học tập kinh nghiệp ở các nước phát triển như Mỹ.
Trang bị cho họ những công cụ kỹ thuật hiện đại hổ trợ cho công tác, có chế độ đãi ngộ xứng đáng.
Cần thiết phải thành lập cơ quan này bởi vì họ sẽ chuyên nghiệp hơn trong theo dõi an ninh thị trường chứng khoán, đưa ra ánh sáng các hoạt động đầu tư trái pháp luật
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Một thất bại nào của thị trường đều đưa đến tính phi hiệu quả của nó. Vấn đề đặt ra cho việc xây dựng một thị trường hiệu quả là phải khắc phục các thất bại thị trường. Để xây dựng một thị trường hiệu quả nói chung và một thị trường vốn hiệu quả nói riêng cần có những biện pháp sau :
Độc quyền :
Nhà nước cần có những biện pháp nhằm thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước.
Hội đồng cạnh tranh đẩy mạnh công tác kiểm tra, xử lý các vụ vi phạm mang tính hạng chế cạnh tranh
Nhà nước tạo điều kiện và khuyến khích các doanh nghiệp tư nhân có vốn đầu tư trong nước và ngòai nước tham gia vào các lĩnh vực như hàng không, viễn thông, điện lực, tạo sự cạnh tranh công bằng cho mọi công ty.
Ngoại ứng tiêu cực:
Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý về chống và xử phạt họat động gây ô nhiễm môi trường bằng các chất thải độc hại.
Tính toán, xây dựng biểu phí đối với chất thải của các doanh nghiệp sao cho đảm bảo chi phí xử lý nước thải
Tổ chức kiểm tra nghiêm ngặt quy trình sản xuất gắn liền với xử lý chất thải của nhà máy.
Đề ra chủ trương minh bạch hóa thông tin trên toàn quốc nhằm tăng cường sự giám sát của nhân dân đối với chi tiêu chính phủ.
Cải tiến và nâng cao hệ thống công nghệ thông tin trên cả nước.
Hoàn thiện hệ thống luật về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, giám sát việc thực hiện của các đối tượng công bố thông tin một cách chặt chẽ cũng như rà soát lại các đối tượng có liên quan đến chất lượng thông tin.
Tăng cường đội ngũ kiểm tra và xử lý cách hành vi nội gián trên thị trường chứng khoán.
Nói tóm lại, các thất bại thị trường cần phải được khắc phục bởi chính cách quản lý của nhà nước. Vì vậy, vấn đề cốt yếu là các bộ ngành có liên quan cần xem xét lại những khe hở của các luật mà hoàn thiện đồng thời phải tổ chức thực hiện một cách triệt để bằng các chế tài.
KẾT LUẬN
Y@Z
Để phát triển kinh kế xã hội mỗi quốc gia cần phải có những chiến lược đúng đắn và hiệu quả. Mà quan trọng nhất là phải xác định được đâu là nguyên nhân gây ra tính phi hiệu quả của thị trường. Lý thuyết thị trường hoàn hảo, thị trường hiệu quả đưa ra cơ sở cho những nhà hoạch định chính sách xác định được một cách rõ ràng những nguyên nhân này từ đó có thể đề xuất được những giải pháp hữu hiệu để giải quyết vấn đề.
Cũng từ lý thuyết này, luận văn đã làm rõ mối quan hệ giữa thị trường hoàn hảo và tính hiệu quả của thị trường để từ đó tìm ra nguyên nhân gây nên tính phi hiệu quả của thị trường. Những nguyên nhân đó chính là các thất bại thị trường. Luận văn đã đưa ra những thất bại chính của thị trường đó là: Độc quyền, các ngoại ứng tiêu cực, bất cân xứng thông tin. Từ việc phân tích những thất bại này tác giả đã đề xuất những giải pháp phù hợp nhằm khắc phục nó tiến tới xây dựng thị trường hiệu quả. Đồng thời, đi sâu vào thất bại trên thị trường chứng khoán đó là bất cân xứng thông tin và từ đó đưa ra các giải pháp khả thi để xây dựng một thị trường vốn hiệu quả mà trọng tâm là thị trường chứng khoán.
Mặc dù rằng những thất bại này khi đưa ra trình bày thì nó có vẻ như vấn đề này ai cũng biết nhưng khi gắn kết nó vào lý thuyết có cơ sở khoa học thì ta sẽ không phải bị lúng túng khi phân tích ra những tác hại của nó đối với nền kinh tế. Tác giả đã cố gắng giải thích những tồn tại ở thị trường Việt Nam dựa trên cơ sở khoa học vững chắc để từ đó đề xuất ra những giải pháp mang tính khả thi, sát với thực tế nhằm góp phần xây dựng thị trường hiệu quả nói chung ở Việt Nam, và xây dựng thị trường vốn hiệu quả nói riêng.
Luận văn đề cập đến những vấn đề mang tính thời sự như tình trạng ô nhiễm môi trường, độc quyền ở một số ngành như đường bay nội địa, điện lực, minh bạch hoá thông tin, bất cân xứng thông tin, tình trạng nội gián trên thị trường chứng khoán nhưng cũng là vấn đề không thể giải quyết ngày một ngày hai mà cần có thời gian để dần dần hoàn thiện.
Mặc dù đã rất nổ lực nhưng luận văn không tránh khỏi những hạn chế. Rất mong sự đóng góp ý kiến của Các Thầy Cô và Các bạn để đề tài được hoàn thiện hơn.
Tôi xin chân thành cám ơn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. TS. Bùi Kim Yến (2005), Thị Trường Chứng Khoán, NXB Lao Động.
2. Robert S.Pindyck, Daniel L.Rubinfeld (1999), Kinh Tế Học Vi Mô, NXB Thống
kê.
3. Nguyễn Tấn (2006), “Minh Bạch”, Thời Báo Kinh Tế Sài Gòn, (số 18-2006),
trang 41.
4. PGS.TS.Trần Ngọc Thơ (2005),Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại, NXB
Thống kê.
5. PGS.TS. Trần Ngọc Thơ, TS. Nguyễn Ngọc Định (2005), Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê.
6. Thiều Lê Thanh Lâm (2006), Thông tin bất cân xứng và các quyết định tài chính của các công ty cổ phần ở Việt Nam, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Trường Đại Học
Kinh Tế TPHCM.
7. Quốc hội (2006), Luật chứng khoán,(số 70/06/QH11), chương VIII.
8. Chính phủ (2007), Nghị định quy định chi tiết thi hành một số điều của luật chứng khoán,(số 14/2007/NĐ-CP).
9. Chính phủ (2007), Nghị định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, (số 36/2007/NĐ-CP).
10.Chính phủ (2004), Nghị định của chính phủ về kiểm toán độc lập, (số 105/2004
/NĐ-CP).
11. Bộ Tài Chính (2004), Thông tư hướng dẫn một số điều của nghị định 105 về
kiểm toán độc lập, (Thông tư số 64/2004/TT—BTC).
12.Bộ Tài Chính (2007), Thông tư hướng dẫn về việc công bố thông tin trên thị
trường chứng khoán, (Thông tư số 38/2007/TT- BTC).
TÀI LIỆU THAM KHẢO KHÁC
Và một số trang web 2. www.mof.gov.vn 3. www.tchdkh.org.vn 4. www.nhandan.com.vn 5. www.nld.com.vn 6. www.tinnhanhchungkhoan.com.vn 7. www.ssc.gov.vn 8. www.kiemtoan.com.vn 9. www.bvsc.com.vn 10.www.vneconomy.vn
PHỤ LỤC 1 Danh sách các công ty niêm yết đến ngày 30/06/2007
Mã CK Tên CP Công ty
ABT Ben Tre Seafood Ben Tre Seafood Import Export JS Co AGF Agifish Cty CP XNK Thủy sản An Giang ALT Alta Cty CP văn hóa Tân Bình
BBC Bibica Cty CP Bánh kẹo Biên Hoà BBT BBT Cty CP bông Bạch Tuyết BHS Bien Hoa Sugar Cty CP đường Biên Hòa BMC BMC Binh Dinh Minerals JS Co BMP BM Plasco Cty CP nhựa Bình Minh BPC BPC Cty CP bao bì Bỉm Sơn
BT6 BT6 Cty CP bê tông 620 Châu Thới
BTC BTC Cty CP cơ khí và xây dựng Bình Triệu CAN Canfoco Cty CP đồ hộp Hạ Long
CII CII Cty CP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP. Hồ Chí Minh CLC Cat Loi Co Cty CP Cát Lợi
COM COMECO Cty CP vật tư xăng dầu
CYC Chang Yih Công ty cổ phần Gạch Men Chang Yih
DCT Donac Cty CP tấm lợp vật liệu xây dựng Đồng Nai DHA HoaAnStone Cty CP Hóa An
DHG Hau Giang Pharm Cty CP dược Hậu Giang
DIC Dic - Intraco Cty CP đầu tư và thương mại DIC DMC Domesco Cty CP Xuất Nhập Khẩu Y Tế Domesco DNP Dong Nai Co Cty CP nhựa xây dựng Đồng Nai
DPC Danaplast Cty CP nhựa Đà Nẵng DRC Danang Rubber Danang Rubber JS Co DTT Do Thanh Co. Cty CP kỹ nghệĐô Thành DXP Doan Xa Port Cty CP Cảng Đoạn Xá FMC Fimex VN Cty CP Thực phẩm Sao Ta FPC Full Power Cty CP Full Power
GIL Gilimex Cty CP SXKD & XNK Bình Thạnh
GMD Gemadept Cty CP đại lý Liên hiệp Vận chuyển HAP Hapaco Cty CP giấy Hải Phòng
HAS Hacisco Cty CP xây lắp Bưu điện Hà Nội HAX Haxaco Hang Xanh Auto JS Co
HBC Hoa Binh Co. Cty CP xây dựng và kinh doanh địa ốc Hòa Bình HBD HBD Binh Duong Packaging JS Co
HMC HCMC Mechanica Cty CP kim khí TP.Hồ Chí Minh HRC Horuco Hoa Binh Rubber JS Co
HTV Hà Tiên Cty CP vận tải Hà Tiên IFS Interfood Cty CP thực phẩm Quốc tế IMP Imexpharm Cty CP dược phẩm Imexpharm ITA Itaco Cty CP khu công nghiệp Tân Tạo
KDC KIDO Cty CP Kinh Đô
KHA Khahomex Cty CP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội KHP KHP Cty CP Điện Lực Khánh Hòa
LAF Lafooco Cty CP chế biến hàng xuất khẩu Long An LBM Lam Dong Co Cty CP vật liệu xây dựng Lâm Đồng
LGC LGC LGC
MCP MCP My Chau Packaging JS Co
MCV CVCM Cty CP Cavico Việt Nam khai thác mỏ và xây dựng MHC MARINA HANOI Cty CP Hàng hải Hà Nội
NAV Navifico Cty CP Nam Việt
NHC BRICO Cty CP gạch ngói Nhị Hiệp
NKD NKD Cty CP chế biến thực phẩm Miền Bắc NSC NSC Cty CP giống cây trồng Trung ương PAC Pinaco Cty Pin Ắc Quy Miền Nam
PGC Petrolimex Cty CP Gas Petrolimex
PJT PJT Petrolimex Petroleum Transport JS Co PMS PMSC Cty CP cơ khí xăng dầu
PNC Phuong Nam Corp Cty CP văn hóa Phương Nam PPC Phalai Power Cty CP nhiệt điện Phả Lại
PVD PV Drilling Cty CP khoan và dịch vụ khoan dầu khí RAL Ralaco Cty CP bóng đèn phích nước Rạng Đông REE REECorp Cty CP cơđiện lạnh
RHC Ry Ninh II Cty CP thủy điện Ry Ninh II SAF Safoco Saigon Foodstuff JS Co
SAM Sacom Cty CP cáp và vật liệu Viễn Thông
SAV Savimex Cty CP Hợp tác kinh tế và Xuất nhập khẩu Savimex SCD ChuongDuong Bev Cty CP nước giải khát Chương Dương
SDN DongNai Coating Dong Nai Coating JS Co SFC Saigon Fuel Cty CP nhiên liệu Sài Gòn
SFI SAFI SAFI
SFN Saigon Net Saigon Fishing Net JS Co SGC Sa Giang Cty CP xuất nhập khẩu Sa Giang SGH Saigon Hotel Cty CP khách sạn Sài Gòn SHC SMC Cty CP hàng hải Sài Gòn SJ1 Seaprodex 1 Seaprodex 1
SJD Can Don HSC Cty CP thủy điện Cần Đơn
SJS Sudico Cty CP đầu tư phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Sông Đà SMC SMC Cty CP Đầu tư - Thương mại SMC
SSC SSC Cty CP giống cây trồng Miền Nam STB Sacombank Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín TAC Tuong An Oil Cty CP Dầu Tường An
TCR Taceira Taceira
TCT Tay Ninh Cable Cty CP cáp treo núi Bà Tây Ninh TDH Thu Duc House Cty CP nhà ThủĐức
TMC Thu Duc Imexco Thu Duc Import Export JS Co
TMS Transimex Cty CP Kho vận và Giao nhận Ngoại thương Sài Gòn