a) Chúng ta phân tích hoạt động cho vay vàng tại ngân hàng:
Giả sử khi dự báo trong tương lai giá vàng sẽ giảm từ hiện tại là 8.000.000 đ/lượng xuống cịn 7.000.000 đ/lượng, khách hàng sẽđến ngân hàng vay vàng với lãi suất cho vay 0,5%/ tháng, ngân hàng yêu cầu thế chấp 9.000.000 đ/lượng. Lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm ngân hàng thơng báo là 0,6% tháng Giả sử, khách hàng vay 100 lượng với thời hạn 01 tháng và bán với giá spot là 8.000.000 đ/lượng:
Khách hàng chỉ cần cĩ 9.000.000 – 8.000.000 = 1.000.000 đ/ cho mỗi lượng. Điều này cĩ nghĩa, khách hàng chỉ cần cĩ 100.000.000 đồng là cĩ thểđến ngân hàng vay 100 lượng vàng.
• Chi phí cho việc vay sau 01 tháng của khách hàng 100 x (1+0,5%) = 1,05 lượng
• Thu từ việc tiền gửi tiết kiệm
9.000.000 x 100 x (1+0,6%) = 9.540.000 đ > 1,05 lượng nếu giá vàng khơng đổi hoặc giảm
Như vậy, nếu như giá vàng sau 01 tháng khơng đổi hoặc giảm như dự đốn, nhà đầu tư cĩ lời từ chênh lệch lãi suất và chênh lệch giá. Về phiá ngân hàng chỉ thu lợi nhuận từ lãi cho vay vàng . (chúng ta khơng xét đến khoản chi của ngân hàng từ tiền gửi tiết kiệm của khách hàng vì ngân hàng sẽ dùng số tiền huy động này cho việc kinh doanh khác hay cho vay)
Nếu sau 01 tháng giá vàng lên trên 9.000.000 đ/lượng thì tài sản thế chấp của khách hàng sẽ khơng đủ khả năng trả nợ và đảm bảo thanh tốn cho khoản vay. Lúc này rủi ro lại đứng về phía ngân hàng bởi đây là khoản tín dụng, việc xử lý nợ phải tuân thủ theo một số quy định của nhà nước (gia hạn, khoanh nợ, … )
Ngược lại, khi dự báo giá vàng tăng, khách hàng sẽ thế vàng vào ngân hàng và vay tiền
b) Lối thốt của rủi ro cho vay là thực hiện nghiệp vụ spotion
Đây là nghiệp vụ kết hợp giữa các nghiệp vụ spot và option. Khi khách hàng cĩ nhu cầu về vàng, khách hàng đến ngân hàng mua vàng tại giá spot và đồng thời mua một quyền chọn bán (put option) từ phía ngân hàng. Ngân hàng sẽ thực hiện mua quyền mua (call option) từ thị trường quốc tế.
Ví dụ như nhu cầu của khách hàng là vay vàng để bán như ví dụ trên, ngân hàng sẽ tiến hành như sau:
9 Bán vàng cho khách hàng tại giá spot là 9.000.000 đ/lượng (giá thị trường hiện tại là 8.000.000 đ/ lượng), đồng thời phải bán quyền mua vàng thực hiện sau 01 tháng cho khách hàng giá thực hiện (9.000.000 + chi phí cho vay vàng/ lượng – thu từ gửi tiết kiệm/ lượng).
9 Ngân hàng thực hiện mua quyền mua vàng trên thị trường quốc tế với giá thực hiện là 9.000.000 đ/ lượng.
Chi phí của khách hàng trong nghiệp vụ này: (9.000.000 đ – 8.000.000 đ + chi phí cho vay vàng/ lượng – thu từ gửi tiết kiệm/ lượng)
Sau khi kết thúc hợp đồng, khách hàng được quyền bán vàng với giá 9.000.000 đ/lượng
Nếu giá thị trường tại thời điểm thực hiện quyền chọn của hợp đồng khơng đổi (8.0000.000 đ/lượng). Như vậy, phí của khách hàng bỏ ra khơng thay đổi so với việc vay vàng (chi phí cho vay vàng/ lượng – thu từ gửi tiết kiệm/ lượng)
Ngân hàng phải cân đối chi phí mua option quốc tế và thu nhập từ hoạt động này theo nguyên tắc: Phí option nước ngồi tại giá thực hiện 9.000.000 đ/ lượng <
(9.000.000 đ – 8.000.000 đ + chi phí cho vay vàng/ lượng – thu từ gửi tiết kiệm/ lượng).
Như vậy khi giá vàng lên trên 9.000.000 đ/lượng khách hàng sẽ khơng thực hiện option (đồng nghĩa việc khoanh nợ của nghiệp vụ cho vay), thì trong nghiệp vụ này, ngân hàng đã được bảo hiểm bằng một option quốc tế về số lượng vàng cho vay này.
Trong từng trường hợp cụ thể của biến động giá vàng, ngân hàng cĩ thể tính giá opion trong nước và thực hiện quyền option với nước ngồi
Tĩm lại, phí mà khách hàng phải trả cho ngân hàng như sau:
Trong trường hợp khách hàng mua quyền chọn mua
9 Phí = (giá thực hiện hợp đồng – giá trị trường) + (chi phí cho vay vàng/ lượng – thu từ gửi tiết kiệm tiền/ lượng)
Trong trường hợp khách hàng mua quyền chọn bán
9 Phí = (giá thị trường – giá thực hiện hợp đồng) + (chi phí cho vay tiền/ lượng – thu từ gửi tiết vàng/ lượng)