Trong đó, nguồn vốn từ bên trong giữ vai trò quyết định, nguồn vốn bên ngoài giữ vai trò quan trọng. Cơ cấu các nguồn vốn huy động có thể biểu hiện qua sơ đồ sau:
SƠ ĐỒ CƠ CẤU CÁC NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG( SĐ 2)
Nguồn vốn bên trong (34.05%) Nguồn Khấu hao cơ bản và thanh lý TSCĐ 3.814.983.561 Lợi nhuận đểĐ lạ (28.25%) i tại quỹ đầu tư phát triển 780.000.000 Đ (5.8%) Vay CB-CNV trong công
ty
7.030.000.000 Đ (52.07%) Vay dài hạn ngân hàng và Vay dài hạn ngân hàng và Tổng công ty Dệt-May VN 1.875.016.439 Đ (13.88%) Nguồn vốn vay (65.95%) Nhu cầu vốn 13.5 TỷĐ
55
3.2 CÁC GIẢI PHÁP MANG TÍNH CHIẾN LƯỢC
Thực hiện đầy đủ các biện pháp huy động vốn đã nêu ở phần trước, công ty May Chiến Thắng có thể đáp ứng được nhu cầu đổi mới máy móc thiết bị công nghệ trong thời gian tới. Song, dự án đó mới dự án đầu tư mang tính chất tình thế nhằm khắc phục một số tồn tại lớn về dây truyền công nghệ sản xuất hiện tại ở công ty. Trong một tương lai gần để đảm bảo sự phát triển bền vững đòi hỏi phải thay thế toàn bộ công nghệ may, da hiện tại. Hoạt động đầu tư trong tương lai là đầu tư mới hoàn toàn. Theo tính toán của các chuyên gia, muốn đổi mới toàn bộ tài sản của công ty cần phải huy động một lượng vốn khoảng 70 tỷ đ. Do đó, nhu cầu vốn cần sử dụng rất lớn, để có đủ khả năng huy động số vốn trên công ty bắt buộc phải áp dụng các biện pháp huy động vốn mang tính chiến lược. Qua xem xét tình hình thực tế tại công ty, em xin mạnh dạn đưa ra một số ý kiến góp phần huy động vốn đổi mới thiết bị công nghệ tại công ty trong tương lai như sau:
3.2.1 Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu
Một phương thức huy động vốn khá đặc trưng tại các doanh nghiệp ở các quốc gia có nền kinh tế thị trường phát triển là huy động vốn từ phát hành cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp.
Trái phiếu doanh nghiệp là chứng chỉ vay nợ của doanh nghiệp thể hiện nghĩa vụ của doanh nghiệp phải trả nợ cho những người nắm giữ trái phiếu một số tiền nhất định, vào những khoảng thời gian nhất định và phải hoàn trả lại tiền gốc khi khoản vay đến hạn. Người nắm giữ trái phiếu là chủ nợ của doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp trái phiếu là phương tiện vay vốn qua thị trường tài chính, đối với người đầu tư trái phiếu là một phương tiện đầu tư để thu lời.
56
Cổ phiếu là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần, quyền sở hữu của cổ đông trong công ty tương ứng với số lượng cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ. Cổ phiếu là phương tiện để hình thành vốn tự có ban đầu và cũng là một phương tiện huy động tăng thêm vốn tự có của công ty.
Hiện nay, tại công ty May Chiến Thắng việc huy động vốn đổi mới thiết bị công nghệ theo phương thức phát hành cổ phiếu và trái phiếu là một hướng đi rất có triển vọng.
Những thuận lợi:
Một là: Nghị định 72/ CP ngày 26/07/1994 của chính phủ đã cho phép các doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn trên thị trường, nghị định 44/CP ngày 29/06/1996 của Chính phủ đã quy định rất chi tiết việc chuyển DNNN thành công ty cổ phần. Hai Nghị định này chính là điều kiện pháp lý thuận lợi để công ty có thể huy động vốn đáp ứng cho nhu cầu sử dụng. Mặt khác, may mặc đang là một lĩnh vực đang rất được sự quan tâm và ưu đãi của Chính phủ, Tổng công ty Dệt May Việt Nam cũng rất khuyến khích các doanh nghiệp may thành viên tiến hành cổ phần hoá để huy động vốn đầu tư đổi mới thiết bị công nghệ sản xuất tại đơn vị mình. Đây chính là một thuận lợi rất lớn mà không phải doanh nghiệp nào cũng có được. Công ty May Chiến Thắng nên tận dụng tối đa cơ hội này trong tương lai.
Hai là: Trong một số năm gần đây, công ty May Chiến Thắng là một đơn vị sản xuất kinh doanh hoạt động có hiệu quả, phần nào đã tạo ra những uy tín tốt trên thị trường. Điều này sẽ tạo điều kiện củng cố lòng tin của các nhà đầu tư khi họ mua cổ phiếu, trái phiếu do công ty phát hành và công ty cũng có khả năng huy động được số vốn cần thiết đáp ứng nhu cầu sử dụng của mình.
Ba là: Đã có một số doanh nghiệp may trong nước thực hiện huy động vốn theo phương thức này, tuy số lượng doanh nghiệp sử dụng phương thức huy
57
động vốn này còn ít nhưng phần nào công ty đã có thể rút ra những kinh nghiệm bổ ích trong việc xác định mệnh giá cổ phiếu, trái phiếu; lãi suất trái phiếu, phương thức phát hành và chào bán cổ phiếu,trái phiếu,..v.v. Mặt khác trong thời gian qua công ty đã tiến hành cổ phần hoá khu vực may Lê Trực, việc chuyển đổi một bộ phận công ty thành công ty cổ phần đã đem đến cho công ty những kinh nghiệm nhất định trong việc tuyên truyền quảng cáo về công ty, kinh nghiệm trong việc phát hành và chào bán cổ phiếu,.. những kinh nghiệm này rất cần thiết khi công ty phát hành cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn trong thời gian tới. Theo em, trong tương lại công ty nên thực hiện cổ phần hoá theo cách: tiến hành cổ phần hoá toàn bộ doanh nghiệp, chuyển từ hình thức sở hữu Nhà nước sang công ty cổ phần bởi đây là hình thức thích hợp hơn cả. Khi tiến hành cổ phần hoá theo hình thức này công ty sẽ có được những lợi thế nhất định:
+ Khi tiến hành cổ phần hoá công ty sẽ có khả năng huy động thêm một khối lượng vốn chủ sở hữu lớn đáp ứng cho yêu cầu đổi mới đồng bộ TSCĐ của công ty trong tương lai
+ Công ty sẽ được miễn lệ phí trước bạ đối với việc chuyển quyền sở hữu tài sản từ sở hữu Nhà nước sang sở hữu của công ty cổ phần, trong khi vẫn được hưởng những ưu đãi khi tiến hành vay vốn tại các ngân hàng thương mại mà đặc biệt là vay vốn tại công ty tài chính Dệt May ( Công ty vẫn được hưởng những ưu đãi trong vay vốn như trước khi tiến hành cổ phần hoá). Công ty sẽ được hưởng những ưu đãi như trong luật khuyến khích đầu tư trong nước, được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 2 năm đầu hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần...v.v.
Bên cạnh những thuận lợi cơ bản trên công ty cũng gặp phải những khó khăn nhất định khi huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu. Những khó khăn này vừa mang tính chủ quan vừa mang tính khách quan như:
58
+ Một là: Thị trường chứng khoán tại Việt Nam chưa chính thức đi vào hoạt động, việc mua bán cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường vốn gặp nhiều khó khăn. Hệ thống các văn bản quy phạm pháp luật chi phối đến việc phát hành, mua, bán,.. cổ phiếu, trái phiếu chưa được hoàn thiện
+ Hai là: Uy tín của công ty trên thị trường chưa cao lắm, điều này sẽ tạo ra khó khăn cho công ty nếu muốn cổ phiếu, trái phiếu của mình được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Tâm lý và sự hiểu biết của công chúng trong việc đầu tư dưới hình thức mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp còn hạn chế.
+ Ba là: Thủ tục cổ phần hoá và phát hành trái phiếu còn khá rườm rà, phức tạp .
Do đó, để có thể tiến hành huy động vốn theo hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, công ty cần áp dụng những biện pháp mang tính chiến lược sau:
Giải pháp thứ nhất: Tiếp tục duy trì và đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng của công ty trong tương lai, củng cố và nâng cao uy tín của công ty trong lĩnh vực sản xuất sản phẩm may mặc, không ngừng nâng cao chất lượng sản phẩm, áp dụng các biện pháp và chiến lược Maketing để nâng cao uy tín về sản phẩm của công ty.
Giải pháp thứ hai: Trong quá trình phát hành trái phiếu cần phải:
Xác định được mức lãi suất trái phiếu hợp lý, sử dụng lãi suất như một đòn bẩy để thu hút sự quan tâm đầu tư của công chúng( mức lãi suất này tối thiểu phải ngang bằng với lãi suất tiền gửi tiết kiệm ngân hàng), vừa có thể đảm bảo được khả năng thanh toán lợi tức trái phiếu vừa phù hợp với tình hình tài chính của công ty. Mệnh giá trái phiếu chỉ ở mức vừa phải ( 100.000Đ/ trái phiếu – 5.000.000 Đ/ trái phiếu) phù hợp với mức thu nhập còn hạn hẹp của các tầng lớp dân cư. Đa dạng hoá các loại trái phiếu phát hành như: Trái phiếu
59
ghi danh, trái phiếu vô danh, trái phiếu có lãi suất cố định, trái phiếu có lãi suất biến đổi,..v.v. Học hỏi kinh nghiệm của các doanh nghiệp trong nước trong việc phát hành các chủng loại trái phiếu, áp dụng các biện pháp thúc đẩy việc bán các trái phiếu do công ty phát hành, tạo điều kiện thuận lợi nhanh chóng và an toàn tối đa cho người nắm giữ trái phiếu khi mua bán, thanh toán cũng như chuyển nhượng trái phiếu.
Giải pháp thứ ba: Trong quá trình phát hành cổ phiếu cần phải xác định số lượng cổ phiếu chào bán, mệnh giá cổ phiếu và tạo điều kiện thuận lợi tối đa cho các nhà đầu tư trong quá trình mua, bán, chuyển đổi,.. cổ phiếu
- Số lượng cổ phiếu: Ban giám đốc công ty nên có kiến nghị với các cơ quan có chức năng xác định tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu như sau:
+ Nhà nước chỉ nên nắm giữ 20% số lượng cổ phiếu bởi công ty May Chiến Thắng không thuộc diện DNNN giữ vị trí quan trọng chủ chốt trong nền kinh tế. Nếu Nhà nước nắm giữ số cổ phiếu của công ty ít sẽ có điều kiện tăng số cổ phiếu chào bán cho CB-CNV và các nhà đầu tư bên ngoài. Việc công chúng nắm giữ một số lượng cổ phiếu lớn sẽ tạo điều kiện cổ phiếu của công ty được mua bán nhiều hơn trên thị trường, làm tăng tính hoán tệ của cổ phiếu, góp phần nâng cao uy tín của công ty trên thị trường vốn.
+ Người lao động trong công ty nên nắm giữ 60% số cổ phiếu, công ty nên giảm ngay 30% giá bán cho CB-CNV trong công ty nếu họ thanh toán ngay, đối với những CB-CNV gặp khó khăn về kinh tế thì nên cho họ trả chậm trong vòng tối đa 10 năm kể từ ngày phát hành cổ phiếu.
+ Số còn lại khoảng 20% sẽ chào bán rộng rãi ra công chúng nhưng số lượng cổ phiếu bán cho một nhà đầu tư không vượt quá 10% giá trị của công ty nhằm tránh những biến động lớn khi cổ đông này rút vốn ra khỏi công ty .
Về mệnh giá cổ phiếu: Với điều kiện kinh tế của đất nước nói chung, thu nhập hạn hẹp của các tầng lớp dân cư nói riêng. Mệnh giá cổ phiếu chỉ nên ở
60
mức thấp( khoảng 100.000 Đ/ cổ phiếu). Mức giá này có thể tạo điều kiện cho công chúng đủ khả năng mua cổ phiếu của công ty.
Về hình thức cổ phiếu: Hình thức cổ phiếu càng đa dạng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho công ty khi chào bán cổ phiếu. Chính vì thế, công ty cần đa dạng hoá chủng loại cổ phiếu phát hành khi tiến hành cổ phần hoá : như cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi cổ tức, cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi,..v.v.
Tóm lại, phương pháp phát hành cổ phiếu và trái phiếu để huy động vốn là một phương pháp rất có triển vọng trong tương lai tại công ty May Chiến Thắng. Mặc dù phương pháp này chưa được áp dụng phổ biến ở các doanh nghiệp hiện nay và còn có nhiều ý kiến xoay quanh vấn đề này. Những phương pháp đưa ra ở trên trong một chừng mực nào đó còn thiếu tính thực tiễn bởi khi bắt tay vào phát hành cổ phiếu và trái phiếu chắc chắn sẽ có nhiều vấn đề nảy sinh và phức tạp hơn nhiều. Hy vọng trong tương lai công ty có thể đưa ra những giải pháp chi tiết và cụ thể hơn để cổ phiếu, trái phiếu thực sự là một thế mạnh trong công tác huy động vốn, nhằm đáp ứng cho nhu cầu đầu tư đa dạng của mình.
3.2.2 Huy động vốn qua hợp tác liên doanh
Nền kinh tế thị trường tạo ra sự cạnh tranh gay gắt, đồng thời cũng tạo ra những mối quan hệ hợp tác kinh tế giữa các doanh nghiệp. Liên doanh liên kết là một biện pháp hữu hiệu trong việc huy động vốn đổi mới thiết bị công nghệ tại công ty May Chiến Thắng trong thời gian tới. Trong khi việc huy động vốn cho đầu tư đổi mới nằm ngoài khả năng hiện có của công ty thì tranh thủ hợp tác với các tổ chức trong và ngoài nước là giải pháp có hiệu quả. Liên doanh sẽ tạo cho công ty nâng cao khả năng về trình độ quản lý, ứng dụng máy móc công nghệ hiện đại vào sản xuất,...Đồng thời khi tiến hành liên doanh công ty sẽ tận dụng được tối đa những lợi thế hiện có của mình như:
61
Công ty đã từng liên doanh hợp tác với các hãng nước ngoài : Năm 1993 công ty đã liên doanh với hãng Gennie’s Fashion của Đài Loan để sản xuất áo váy cho phụ nữ có thai hay năm 1994 liên doanh với hãng HaDong của Hàn Quốc xây dựng công nghệ sản xuất găng tay da, găng gol,... Bằng sự liên kết này, đối tác đã chuyển giao cho công ty công nghệ, công ty được độc quyền sản xuất sản phẩm này ở Việt Nam. Khi liên doanh công ty đã có điều kiện tiếp thu những công nghệ tiên tiến cũng như phương thức quản lý rất khoa học từ nước ngoài. Những kinh nghiệm này đã giúp công ty tổ chức hoạt động sản xuất kinh doanh của mình trong tương lai tốt hơn.
Trong thời gian qua nhà xưởng, vật kiến trúc tại công ty được đầu tư với quy mô lớn và khá hiện đại, trong khi hệ số sử dụng nhà xưởng tại công ty lại thấp. Công ty nên thực hiện liên doanh theo hình thức: Công ty góp vốn bằng nhà xưởng, kho bãi, .. và cung cấp lao động, bên đối tác góp vốn bằng thiết bị công nghệ may, da, thêu và nếu đối tác có thị trường tiêu thụ sản phẩm của liên doanh sản xuất ra thì càng tốt. Liên doanh ra đời sẽ tạo điều kiện sử dụng tối đa nhà xưởng nâng cao hiệu quả của hoạt động đầu tư công ty đã tiến hành.
Tuy nhiên, cũng còn có những khó khăn công ty phải vượt qua khi tiến hành liên doanh như: uy tín của công ty trên thị trường còn thấp, bản thân công ty còn thiếu kinh nghiệm trong viêc xác định trị giá vốn góp của bên đối tác liên doanh cũng như trong quản lý liên doanh,..
Để có thể khắc phục những hạn chế trên và có thể đạt được hiệu quả cao nhất khi huy động vốn thông qua hợp tác liên doanh, em xin mạnh dạn đưa ra một số giải pháp sau:
Giải pháp thứ nhất: Tiếp tục duy trì và nâng cao uy tín của công ty trên thị trường, đẩy mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh, giữ vững tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp trong thời gian tới bằng việc nâng cao chất lượng sản phẩm,
62
áp dụng các biện pháp thúc đẩy tiêu thụ và ký kết các hợp đồng xuất khẩu sản phẩm ra thị trường nước ngoài.
Giải pháp thứ hai: Học hỏi kinh nghiệm của các công ty khác khi liên doanh, tìm ra những yếu điểm trong hợp tác và điều hành liên doanh tại công ty trong thời gian qua và đưa ra những giải pháp khắc phục.
Trong việc xác định trị giá vốn góp liên doanh của bên đối tác cần phải thành lập hội đồng đánh giá tài sản với sự có mặt của các chuyên gia có nhiều kinh nghiệm, tốt nhất nên yêu cầu sự tham gia của các tổ chức kiểm toán có