c) Option chứng khoán dành cho nhađn vieđn (Employee stock optio n-
2.2.2.3.Kêt quạ ban đaău và trieơn vĩng phát trieơn Gold options thời gian tới
Tređn thị trường tài chính và tieăn teơ thê giới, các sạn phaơm options veă ngối hôi, vàng, hàng hoá… là những cođng cú đã được sử dúng từ lađu như những phương tieơn hieơn đái nhaỉm bạo hieơm rụi ro giá cạ thị trường. Tái Vieơt Nam, các sạn phaơm lối này còn tương đôi mới trong khi vàng và ngối teơ là những maịt hàng rât nháy cạm và deê biên đoơng veă giá. Nêu như option veă tieăn teơ (bao goăm option ngối teơ và option tieăn đoăng) đã và đang được giao dịch chụ yêu phúc vú cho cá nhađn, toơ chức kinh doanh đeơ bạo hieơm biên đoơng tỷ giá; thì Gold options vừa ra đời, có tác dúng hữu ích cho nhieău thành phaăn dađn cư và kinh tê - nhât là giới đaău tư, kinh doanh vàng và bât đoơng sạn tái Vieơt Nam. Do vaơy, tuy còn lá lăm tređn thị trường nhưng đên nay, cođng cú quyeăn chĩn vàng đã táo được sự quan tađm, tìm hieơu đeơ vaơn dúng cụa nhieău người. Đã có moơt lượng khách hàng đáng keơ tìm đên nghieơp vú này cụa các ngađn hàng đang thực hieơn thí đieơm quyeăn chĩn vàng thời gian qua. Rieđng tái ACB, từ khi trieơn khai Gold options đên nay, sô HĐQC đã ký với khách hàng ước đát tređn 20 tân vàng chư trong 6 tháng.
Ngoài ra, với chụ trương đưa Gold options vào giao dịch tái Vieơt Nam, NHNN đã theơ hieơn moơt noơ lực đáng bieơu dương trong vieơc táo theđm moơt caău nôi giữa thị trường vàng trong nước và quôc tê; táo laơp các đieău kieơn thuaơn lợi nhât đeơ các toơ chức tín dúng du nhaơp các cođng cú hieơn đái (beđn cánh nghieơp vú hoán đoơi vàng, mua bán vàng kỳ hán…) giúp các doanh nghieơp và người dađn hán chê đên mức thâp nhât các rụi ro tieăm aơn.
Veă trieơn vĩng phát trieơn thị trường Gold options: cùng với vieơc hai trung tađm giao dịch vàng TP.HCM và Hà Noơi saĩp khai trương vào cuôi 2005; dieên biên giá vàng trong nước và quôc tê văn đang rât phức táp (mà phaăn nào đang chịu tác đoơng từ mức taíng giá kỷ lúc cụa daău thođ tređn thị trường thê giới hieơn nay); cùng với xu hướng ngày càng mở cửa thị trường vàng và ngối teơ cụa NHNN v.v… tât cạ những đieău này, là cơ sở đeơ tin raỉng cođng cú Gold options chaĩn chaĩn sẽ phát trieơn mánh trong tương lai tái Vieơt Nam. Chúng sẽ giúp táo ra moơt thị trường giao dịch vàng lành mánh và oơn định cho nước ta.
2.2.3. Quyeăn chĩn veă lãi suât
Trong sô các lối option đang được thực hieơn thí đieơm tái Vieơt Nam đên nay, option veă lãi suât là nghieơp vú ít được biêt đên nhât. Hieơn tái, tređn thị trường tài chính – ngađn hàng Vieơt Nam cũng chư có duy nhât moơt ngađn hàng đang giao dịch thí đieơm nghieơp vú này là Ngađn hàng Đaău tư và phát trieơn Vieơt Nam. Veă khái nieơm, đaịc đieơm và các lối option veă lãi suât, người viêt đã trình bày tái Múc 1.3.3.3. (e) ở Chương 1. Trong phaăn này người viêt sẽ chư taơp trung phađn tích thực tráng trieơn khai tái Vieơt Nam cũng như đánh giá khạ naíng phát trieơn cođng cú này trong thời gian tới tái nước ta.
2.2.3.1. Veă thực tráng trieơn khai
Ngày 7/9/2004, NHNN đã đoăng ý cho BIDV là ngađn hàng đaău tieđn được thực hieơn thí đieơm giao dịch quyeăn chĩn lãi suât với khách hàng và thời gian thí đieơm là 1 naím. Tuy nhieđn, các quy định ban đaău NHNN đưa ra đeơ thực hieơn nghieơp vú này văn còn nhieău hán chê. Cú theơ:
(i) Đôi tượng giao dịch: BIDV chư được phép thực hieơn giao dịch quyeăn chĩn lãi suât với: các doanh nghieơp hốt đoơng tái Vieơt Nam; các NHTM hốt đoơng tái Vieơt Nam đã được NHNN cho phép thực hieơn thí đieơm nghieơp vú này; và các ngađn hàng ở nước ngoài.
(ii) Đoăng tieăn giao dịch: Chư được thực hieơn option lãi suât với các khoạn cho vay hoaịc đi vay trung dài hán (dưới 5 naím) baỉng đoăng USD hoaịc EUR. (iii) Quy định veă giới hán thực hieơn: sô vôn gôc cụa moơt HĐQC lãi suât chư
được tôi đa baỉng 15% vôn tự có (cụa BIDV). Toơng sô vôn gôc tôi đa cụa tât cạ hợp đoăng option lãi suât trong thời gian thực hieơn thí đieơm khođng vượt quá 50% mức vôn tự có cụa BIDV.
(iv) Thời hán HĐQC lãi suât: tôi đa 5 naím, keơ từ ngày có hieơu lực.
(v) Cũng giông như khi trieơn khai thí đieơm các giao dịch option khác, NHNN baĩt buoơc BIDV phại tự laơp cho ngađn hàng mình Quy trình nghieơp vú quyeăn chĩn lãi suât phù hợp với thođng leơ quôc tê và khođng trái với các quy định hieơn hành cụa pháp luaơt Vieơt Nam (trong đó phại có các bieơn pháp phòng ngừa rụi ro).
2.2.3.2. Moơt sô thuaơn lợi và khó khaín trong quá trình thí đieơm
a) Thuaơn lợi
Thời gian vừa qua, thị trường tài chính và tieăn teơ thê giới đã chứng kiên sự đieău chưnh taíng leđn lieđn túc veă lãi suât cụa đoăng đođla Mỹ trong bôi cạnh neăn kinh tê toàn caău có vẹ như đang chao đạo mánh sau khi giá daău thođ đã vượt ngưỡng 70USD/thùng và hieơn văn đang đứng ở mức cao nhât trong vòng hàng chúc naím qua. Do vaơy, vieơc NHNN cho thực hieơn giao dịch quyeăn chĩn lãi suât tređn đoăng USD và EUR trong bôi cạnh này đã cung câp cho các doanh nghieơp Vieơt Nam cũng như các NHTM ở nước ta moơt cođng cú hoê trợ rât lớn trong vieơc bạo hieơm chông lái tình tráng lãi suât cụa các khoạn đi vay và cho vay theo lãi suât thạ noơi cụa thị trường biên đoơng theo chieău hướng bât lợi khó lường. Đaịc bieơt, cođng cú này càng có ý nghĩa thực tê và hâp dăn đôi với doanh nghieơp hơn trong bôi cạnh keơ từ tháng 11/2001 Vieơt Nam đã xoá bỏ quy định traăn lãi suât cho vay đôi với ngối teơ, cho phép người vay ngối teơ trong nước có theơ tự do thương lượng lãi suât với ngađn hàng trong nước và nước ngoài.
b) Khó khaín:
Đã moơt naím trođi qua keơ từ ngày quyeăn chĩn lãi suât được đưa ra giao dịch thí đieơm tái BIDV, thê nhưng cođng tác giới thieơu, quạng bá và tiêp thị sạn phaơm dịch vú ngađn hàng cao câp và rât mới này đên các đôi tượng khách hàng còn rât hán chê; nêu khođng nói quá yêu kém. Do vaơy, haău như rât ít người biêt được
nghieơp vú này hieơn cũng đã được cho thực hieơn ở nước ta. Ngay cạ các táp chí chuyeđn ngành tài chính - tieăn teơ và ngađn hàng; các keđnh truyeăn thođng báo chí, Internet … cũng rât hiêm hoi có thođng tin lieđn quan đên option lãi suât. Đađy là moơt trở ngái và yêu kém mang tính chụ quan. Và vì chưa được nhieău người biêt đên neđn nó gaăn như chưa theơ phát trieơn và vaơn dúng vào thực tê tređn thị trường tieăn teơ Vieơt Nam, nêu khođng nói chư là trieơn khai cho có mà thođi.
Ngoài ra, ở thời đieơm này, NHNN cũng chư mới cho thực hieơn option lãi suât đôi với các khoạn vay baỉng đoăng USD hoaịc EUR mà chưa cho trieên khai option lãi suât VND neđn đađy cũng là moơt hán chê.
2.2.3.3. Veă trieơn vĩng đôi với option lãi suât trong giai đốn tới
Từ nay đên naím 2010, theo loơ trình tự do hoá tài chính đã cam kêt với quôc tê, Vieơt Nam sẽ còn phại nới lỏng nhieău quy định khođng phù hợp với thođng leơ quôc tê tređn lĩnh vực tài chính – ngađn hàng theo hướng ngày càng thođng thoáng hơn. Hy vĩng raỉng trong vòng 5 naím tới, nghieơp vú option lãi suât sẽ có được đieău kieơn đeơ phát trieơn tôt hơn, bởi đađy cũng là moơt cođng cú phái sinh rât hữu ích và vođ cùng caăn thiêt, đaịc bieơt đôi với các đơn vị có nhu caău vay vôn ngối teơ trung và dài hán tređn thị trường trong nước và quôc tê.
Hơn thê, nêu trong tương lai gaăn, option lãi suât veă tieăn đoăng cũng được thực hieơn tái Vieơt Nam thì nó sẽ cung câp cho các doanh nghieơp theđm moơt cođng cú nữa trong vieơc phòng ngừa và hán chê các rụi ro lieđn quan đên những biên đoơng có theơ xạy ra đôi với các khoạn lãi suât phại trạ cho ngađn hàng dùng cho các dự án trung và dài hán vay theo mức lãi suât thạ noơi cụa thị trường.