III. đánh giá công tác thẩm định tài chính dự ánđầu t tịa SGDI –
1. Về phía Sở Giao Dịch.
1.1 Hoàn thiện nội dung và quy trình thẩm định
1.1.1 Hoàn thiện nội dung và phơng pháp thẩm định khả năng tài chính chủ đầu t. tài chính chủ đầu t.
Tập trung phân tích khái quáttình hình tài chính chủ đầu t thông qua xem xét các chỉ tiêu tài chính cụ thể. Phân tích nguồn đảm bảo vốn cho quá trình sản xuất kinh doanh dựa vàop các chỉ tiêu phản ánh doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất sinh lời vốn đầu t của doanh nghiệp Phân tích dòng vốn luân chuyển và dự trữ ( tổng…
hợp tài sản cố định, dự trữ tài sản lu động ). Phân tích khả năng thanh toán, tụ…
chủ của doanh nghiệp.
Phơng pháp tiếp cận cần chú ý tập trung vào các chỉ tiêu chính, song không đợc bỏ qua các chỉ tiêu khác có liên quan. Các dự báo phải đợc rút ra từ việc phân tích, so sánh các thời kỳ khác nhau cũng nh so sánh với các chỉ tiêu chung, tiêu chuẩn toàn ngành.
Trong các chỉ tiêu đánh giá cần chú ý một số chỉ tiieu nh khả năng sinh lời tài chính, hệ số tài trợ năng lực đi vay, khả năng sản xuất kinh doanh , khả năng thanh toán ngắn hạn. Chú ý tới tỷ suất sinh lời vốn đầu tcủa doanh nghiệp phải đảm bảo cao hơn lãi vay Ngân hàng.
Nguồn vốn hiện có của doanh nghiệp
Năng lực đi vay =
Vốn thờng xuyên
Đây là chỉ tiêu phản ánh khả năng kêu gọi chi trả cao của doanh nghiệp, có khả năng tự chủ về tài chính cao thờng có năng lực vay lớn, tỷ suất này cần đợc xem xét kỹ nhằm đánh giá tình hình vat trả của chủ đầu t.
1.2 Hoàn thiện nội dung và phơng pháp thẩm định các chỉ tiêu phản ánh tài chính dự án. ánh tài chính dự án.
Hầu hết các dự án đợc thẩm định tại SGD I, về mặt tài chính chủ yếu đợc xem xét các chỉ tiêu sinh lời của dự án. Song thực chất các chỉ tiêu này đợc đề cập ở
mức độ cha sâu và còn nặng về hình thức. Về mức sinh lời thì chỉ có chỉ tiêu lợi nhuận ròng hàng năm đợc xem xét, tuy nhiên nó lại đợc tính toán trên dòng tiền thu chi theo đơn giá cố định ở trạng thái tĩnh. Khả năng hoàn trả vốn hầu nh chỉ xem xét đến khả năng hoàn trả vốn vay mà ít quan tâm đến chỉ tiêu hoàn trả vốn đầu t. Do vậycó thể nói hiệu quả hoạt động đầu t bị xem nhẹ, công tác thẩm định dự án trở nên không khách quan. Độ an toàn của dự án rất hiếm khi đợc xem xét, nhìn chung Ngân hàng chỉ xem xét tới độ an toàn vốn vay thông qua đánh giá tài sản thế chấp, cầm cố hay uy tín của khách hàng.
Trên Thế Giới, đặc biệt ở các nớc đang phát triển hiện nay các chỉ tiêu chủ yếu dùng trong thẩm định dự án bao gồm:
- Chỉ tiêu thu hồi vốn đầu t có tính đến biến đổi giá trị theo thời gian.
- Tỷ số lợi ích trên chi phí : B/C
- Giá trị hiện tại ròng ( thuần ) NPV
- Tỷ suất thu hồi vốn nội bộ
Trong các chỉ tiêu trên thì chỉ tiêu sử dụng dòng tiền có triết khấu NPV và IRR đang đợc sử dụng rộng rãi nhất. Chúng ta có thể nhận thấy đây là các phơng pháp phân tích định lợng và hiệu quả nhất vì nó đặt sự vận động của dự án vàom sự vận động theo thời gian của dòng tiền, trên cơ sở xem xét khả năng thực tế của dự án để tính toán thông qua các chỉ tiêu phân tích chi phí và thu nhập hàng năm.
Về cơ bản, việc áp dụng các phơng pháp mới vào trong phân tích tài chính dự án đều dựa trên mục tiêu xác định một cách đúng đắn dòng thu chi của dự án thông qua việc tính toán các chỉ tiêu có xem xét tới giá trị thời gian của tiền. Xem xét giá trị thời gian của sẽ giúp SGD có những kết luận chính xác hơn về dự án.
Trong quá trình thẩm địnhcác cán bộtd của SGD I cần áp dụng một tỷ lệ triết khấu thích hợp, một dự án đầu t có thể huy động vốn từ nhiều nguồn, nhiều thời điểm khác nhau với mức lãi suất khác nhau. Do đó, việc áp dụng một tỷ suất chiết khấu hợp lý sẽ đánh giá đợc tổng chi phí cơ hội của tất cả nguồn vốn. Việc xác định tỷ suất chiết khấu cần đảm bảo: bù đắp đợc rủi ro, phản ánh đợc chi phí sử dụng vốn, phản ánh đợc hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Một nội dung nữa cần đợc quan tâm trong đánh giá tài chính dự án tại SGD I là cần hoàn thiện nội dung tính toán vòng đời của dự án, vòng đời công nghệ, và các tiêu chí phản ánh cung cầu thị trờng. Vòng đời dự án là tiêu chí quan trọng, nó cho biết thời gian dự án tồn tại từ khi hoàn thiện công tác đầu t, vận hành kết quả đầu t cho đến khi thanh lý dự án. Trong việc xác định nhu cầu thị trờng về sản phẩm dự án cần tến hành xem xét trong trạng thái động tức là phân tích dựa trên các giả thiết biến động thị trờng, cạnh tranh ( đặc biệt trong thời gian tới khi hàng rào thuế quan đợc dỡ bỏ )
Trong quá trình thẩm định SGD I cần trang bị tốt hơn nữa các hệ thống thông tin dùng cho phân tích biến động. Cụ thể là cần áp dụng công nghệ tin học vào phân tích độ nhậy của dự án. Sở dĩ phải áp dụng nh vậy là vì thời gian dành cho thẩm định tại SGD I là rất ngắn, việc tổng hợp phân tích, đánh giá rủi ro là quan trọng và phải đợc tiến hành với phơng pháp hiệu quả nhất, nhanh nhậy và chính xác nhất. Giải pháp cho vấn đề này là các phần mềm chuyên dụng, là mạng thông tin Liên Ngân hàng và đa ngành…
1.3 Thành lập mạng thông tin phối hợp trong và ngoài ngành.
1.3.1 Thiết lập hệ thống thông tin nội bộ, để năng cao chất lợng thẩm định tài chính thẩm định tài chính
SGD I cần có nguồn thông tin nội bộ phong phú, chính xác và thờng xuyên. Nhuông thông tin này đợc tổng hợp, lu trữ từ các thông tin do khách hàng cung cấp, từ xác minh của cán bộ Sở cũng nh trao đổi với các đối tợng khác. Tuy nhiên, nguồn do SGD I tự xác định, chuẩn hoá, lu trữ là chủ yếu. Có thể có nhiều phơng pháp khai thác, phân tích và xử lý và lu trữ thông tin khác nhau mà SGD I đã xử dụng song có thể lu ý thêm một số phơng pháp sau:
Thứ nhất, yêu cầu chủ đầu t tiíen hành kiểm toán các báo cáo tài chính một cách đầy đủ trớc khi giao cho cán bộ thẩm định SGDI xem xét.
Thứ hai, yêu cầu chủ đầu t có phân tích cụ thể hơn nữa về các thông tin có trong báo cáo tài chính, để làm cơ sở kiểm tra đối chứng và lu trữ. Các thông tin đó có thể là dự kiến về sản xuất kinh doanh, cung cấp sản phẩm…
Thứ ba, thiết lập mạng thông tin liên lạc thờng xuyên về tình hình vay nợ, thanh toán và kinh doanh của khách hàng đối với SGD I, tránh việc khách hàng thế chấp một tài sản để vay vốn ở nhiều Ngân hàng khác nhau. Nguồn thông tin sau khi thu thập cần đợc xử lý một cách chính xác trớc khi lu trữ. Hệ thống thông tin nội bộ SGD I cần đợc bảo mật, song cũng phải đợc cập nhật cho cán bộ Sở và trao đổi với các kênh thông tin dữ liệu khác, đó chính là cơ sở thiết lập hệ thống thông tin phối hợp liên ngành.
1.3.2 Chú trọng xây dựng mạng thông tin đa ngành an toàn, ổn định và chính xác. định và chính xác.
Ngoài các thông tin có từ nội bộ SGD I do chủ đầu t cung cấp có thể thu thập thông tin từ các nguồn khác, có thể là từ các Ngân hàng khác, các cơ quan hữu quan, các chuyên gia chuyên ngành thông tin sách báo và các văn bản có liên quan. Phối hợp chặt chẽ hơn nữa với Trung tâm thông tin phòng ngừa rủi ro của Ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam ( TPR ), thu thập t liệu đối chiếu với nguồn số liệu đã có…
1.4 Thành lập phòng thẩm định hoặc tổ chức thẩm định chuyên trách. trách.
Với quy mô và hoạt động nh hiện nay, SGD I nên thành lập phòng thẩm định hoạt động nh một phòng chức năng độc lập là cần thiết, đó sẽ là cơ sở giải quyết những khó khăn trong việc kết hợp thẩm định giữa hai phòng Tín dụng và Nguồn vốn nh hiện nay. Khi đợc thành lập phòng thẩm định sẽ có điều kiện đi sâu thẩm định chi tiết dự án nói chung và thẩm định tài vhính dự án nói riêng. Thức tế SGD I trung bình một tháng có 3 – 5 dự án cần thẩm định nên việc bố trí cán bộ chuyên trách thẩm định sẽ giúp công tác thẩm định chính xác và hiệu quả hơn.
Thông qua sơ đồ chức năng phòng thẩm định ta nhận thấy:
Chức năng phòng thẩm định bao gồm toàn bộ việc thẩm định báo cáo nghiên cứu khả thi của dự án, thẩm định các chỉ tiêu đánh giá kết quả và hiệu quả tài chính. Phòng thẩm định kết hợp với phòng Tín dụng quản lý dự án sau khi đa vào sử dụng, tiến hành thu thập thông tin, dự báo rủi ro của dự án, thành lập nguồn thông tin và suất đầu t về từng ngành và lĩnh vức riêng.