Danh mục Rp(%) p(%) p A 12 40 0,5 B 15 30 0,75 C 20 22 1,4 M 15 15 1 F 5 0 0 Danh mục Rp(%) A 12 40 0,5 B 15 30 0,75 C 20 22 1,4 M 15 15 1 F 5 0 0
Bảng 13.1: Dữ liệu về hoạt động đầu tư
Danh mục Ts Sharpe Ts Treynor Jensen’s Alpha A 0,175 0,14 2% B 0,333 0,133 2,5 C 0,682 0,107 1 M 0,667 0,10 0
Bảng 13.2: Đo lường hiệu quả danh mục
• Theo thứ tự tăng dần hiệu quả đầu tư:
• Tỷ số Sharpe: ABC
• Tỷ số Treynor: CBA
• Khi nhà đầu tư chỉ tạo ra các danh mục đầu tư khác nhau bởi cách phân bổ vốn vào một số loại cổ phiếu đã biết (mức sinh lợi và rủi ro chỉ phụ thuộc vào tỷ trọng vốn đầu tư (w) thì chỉ số Sharpe tốt hơn do tham số độ lệch chuẩn chính là rủi ro tổng của danh mục đầu tư.
• Khi nhà đầu tư có các danh mục đầu tư khác nhau bởi số loại cổ phiếu được chọn trong mỗi danh mục khác nhau thì chỉ số Treynor là phù hợp hơn khi chi xét đến rủi ro hệ thống.
• Đối với danh mục đầu tư được đa dạng hoá hoàn hảo với rùi ro tổng cùa danh mục đầu tư bằng với rủi ro cùa thị trường thì hai chỉ số này có giá trị khác nhau một lượng là 1/m
• Khi danh mục đầu tư được da dạng hoá hoàn hảo thì ppM = 1 và chỉ số Sharpe cũng được biểu diễn như một hàm tuyến tính của chỉ số Jensen trong giai đoạn khảo sát bởi khoản bù đắp rủi ro của thị trườmg là hằng số.
Chỉ số Ưu điểm Nhược điểm
Sharpe Không quan tâm độ lệch chuẩn được tính rõ rang
Rủi ro tổng thể không thật sự có ảnh hưởng
Treynor Chuẩn hóa mọi thứ Đòi hỏi ước lượng , không đáng tin cậy Jensen’s alpha Dễ hiểu, dễ giải thích Đòi hỏi ước lượng ,
không đáng tin cậy.
Chỉ căn cứ trên chỉ tiêu chênh lêch tuyệt đối của khoản bù đắp rủi ro chứ không phản ánh mức bù đắp rủi ro
tương đối tính trên một đơn vị rủi ro
Chỉ số thông tin và R2 giúp xác định độ chình xác của các thước đo khác.
Chỉ số Ưu điểm Nhược điểm
Sharpe Rủi ro tổng thể không thật sự có ảnh hưởng
Treynor Chuẩn hóa mọi thứ
Jensen’s alpha Dễ hiểu, dễ giải thích
Chuẩn mực hiệu quả đầu tư toàn cầu
Thước đo thống nhất GIPS được phát triển bời CFA
Cung cấp sự chỉ dẫn về việc tính toán và báo cáo kết quả hoạt động của công ty đến khách hàng.
Giúp nhà đầu tư so sánh giữa các nhà
quản lí
Tăng độ tín nhiệm của công ty từ cái nhìn
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});