10,000,000,000 15,000,000,000 20,000,000,000 25,000,000,000 30,000,000,000
năm 2006 năm 2007 năm 2008 năm 2009
CƠ CẤU TÀI SẢN
TSNH& Đầu tư NH TSDH& Đầu tư DH Tổng TS
điều này kéo theo việc nguồn vốn chủ sở hữu giảm chút từ 20,6 tỷ năm 2008 xuống 19,7 tỷ năm 2009, công ty đã phải dùng vốn chủ sở hữu cho việc đầu tư thêm về tài sản cố định và đầu tư dài hạn. Kết quả là quy mô của tài sản dài hạn tăng mạnh ( năm 2009 tăng gấp 3 lần so với năm 2006).
Đơn vị : Đồng Việt Nam
Chỉ tiêu
MS Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Chênh lệch năm 08-07
Chênh lệch năm 09-08
SỐ TIỀN TỶ
LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN
TỶ
LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ
A.TSLĐ & Đầu
tư ngắn hạn 100 16,964,203,871 68.5% 18,727,250,713 65.9% 13,719,042, 695 56.6% 1,763,046,842 10.4% (5,008,208,0 18) -26.7% B. TSCĐ & Đầu tư dài hạn 200 7,804,096,039 31.5% 9,687,700,708 34.1% 10,526,534, 569 43.4% 1,883,604,669 24.1% 838,833,86 1 8.7% Tổng Tài Sản 250 24,768,299,910 100% 28,414,951,421 100.0% 24,245,577, 264 100.0% 3,646,651,511 14.7% (4,169,374,1 57) -14.7% A. Nợ ngắn hạn 300 6,311,002,392 25.5% 7,801,597,940 27.5% 4,541,243, 481 18.7% 1,490,595,548 23.6% (3,260,354,4 59) -41.8% B. Nguồn vốn chủ sở hữu 400 18,457,297,518 74.5% 20,613,353,481 72.5% 19,704,333, 783 81.3% 2,156,055,963 11.7% (909,019,6 98) -4.4% Tổng Nguồn Vốn 430 24,768,299,910 100% 28,414,951,421 100.0% 24,245,577, 264 100.0% 3,646,651,511 14.7% (4,169,374,1 57) -14.7%
cho tối ưu nhất. Một cơ cấu vốn có chi phí thấp nhất mà đem lai hiệu quả sản xuất kinh doanh cao nhất cho doanh nghiệp. Ở công ty cổ phần Thành Nam, ban lãnh đạo cũng cố gắng làm sao cho việc sử dụng vốn đem lại hiệu quả tối ưu cho doanh nghiệp mình. Bảng so sánh tổng số nguồn vốn giữa các năm, so sánh tỷ trọng của từng loại vốn, từ đó tìm ra nguyên nhân cụ thể của việc thay đổi tỷ trọng đó. Tuy nhiên, sự tăng hay giảm của các loại tỷ trọng là tốt hay xấu còn tuỳ thuộc vào tầm quan trọng của từng loại nguồn vốn đối với công ty ở từng thời kỳ. Kết cấu nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng trong hoạt động kinh doanh.
Biểu 2.3. Cơ cấu nguồn vốn của công ty cổ phần Thành Nam năm 2006-2009
Biểu đồ đã thể hiện rõ được cơ cấu cũng như sự tăng giảm của từng thành phần trong nguồn vốn. Nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên đều đều từ 12,894 tỷ năm 2006 lên 19,704 tỷ năm 2009 tương ứng với 52,81%. Năm 2007, năm 2008 có thể nói công ty kinh doanh khá tốt. Công ty chủ động được nguồn vốn của mình. Năm 2008, nguồn vốn chủ hữu 20,613 tỷ. Năm này, mọi hoạt động của công ty đều thuận lợi, kinh doanh đạt hiệu quả nhưng cũng đáng lưu ý về khoản nợ phải trả. Vì món nợ phải trả Tuy nhiên đến năm 2009, vốn chủ sở hữu giảm sút. Nguyên của sự giảm này là một phần vốn trang trải cho đầu tư tài sản. Nhưng xét tổng diện trong 4 năm thì nguồn vốn này tăng là do công ty để lại lợi nhuận không chia và phần lớn do tăng vốn góp kinh doanh.
Năm 2007-2009, cả thế giới trải qua cuộc khủng hoảng kinh tế, do vậy, công ty cổ phần Thành Nam cũng không thể tránh khỏi những ảnh hưởng biến động. Công ty có chiến lược đi riêng của mình. Công ty cổ phần Thành Nam chủ yếu dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu( chiếm phần lớn trong cơ cấu nguồn vốn khoảng 80%). Vốn chủ sở hữu có xu hướng tăng lên. Nợ phải trả của công ty được chia đều cho các khoản mục như vay
0 5,000,000,000 10,000,000,000 15,000,000,000 20,000,000,000 25,000,000,000 30,000,000,000
năm 2006 năm 2007 năm 2008 năm 2009
Cơ cấu nguồn vốn
Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn
09-08 với năm 08-07, ta thấy rằng những khoản nợ dần dần được công ty thanh toán. Đặc biệt công ty không còn khoản nợ công nhân viên và các chi phí khác.
Ta biết rằng nợ là công cụ dùng để tiết kiệm nhờ thuế cho công ty. Trong các nguồn vốn tài trợ cho các hoạt động doanh nghiệp thì nguồn vốn nợ có chi phí rẻ, do đó mà nó được gọi là đòn bảy tài chính cho doanh nghiệp.Nhìn vào biểu đồ, cho thấy rằng, công ty cổ phần Thành Nam chưa phát huy hết tiềm năng này. Hiện tại tổng nợ vay của doanh nghiệp là khá nhỏ so với các doanh nghiệp cùng ngành xây lắp. Công ty cần đưa ra chính sách thay đổi cơ cấu vốn sao cho khoản nợ phải trả tăng lên so với vốn chủ sở hữu để làm chi phí vốn thấp hơn so với hiện tại.
Bảng 2.4. Cơ cấu nguồn vốn của công ty cổ phần Thành Nam năm 2007-2009
Chỉ tiêu SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ SỐ TIỀN TỶ LỆ
A. NỢ PHẢI TRẢ 6,311,002,392 25.48% 7,801,597,940 27.46% 4,541,243,481 18.73% 1,490,595,548 23.62% (3,260,354,459) -41.79% I. Nợ ngắn hạn 6,311,002,392 25.48% 7,801,597,940 27.46% 4,541,243,481 18.73% 1,490,595,548 23.62% (3,260,354,459) -41.79% 1. Vay ngắn hạn 1,733,280,737 7.00% 1,892,325,860 6.66% 949,791,646 3.92% 159,045,123 9.18% (942,534,214) -49.81% 2. Nợ ngắn hạn đến
hạn 0 -
3. Phải trả cho người
bán 1,475,163,203 5.96% 1,692,860,768 5.96% 1,094,764,123 4.52% 217,697,565 14.76% (598,096,645) -35.33% 4. Người mua trả trước 1,519,892,450 6.14% 2,054,632,566 7.23% 1,471,189,234 6.07% 534,740,116 35.18% (583,443,332) -28.40% 5. Thuế và các khoản
phải nộp 1,041,948,214 4.21% 1,321,066,214 4.65% 279,118,000 26.79% (1,321,066,214) -100.00% 6. Phải trả công nhân
viên 540,717,788 2.18% 840,712,532 2.96% 299,994,744 55.48% (840,712,532) -100.00% 7. Chi phí phải trả 0 - 8. Phải trả, phải nộp khác 0 - II. Nợ dài hạn 0 - III. Nợ khác 0 - B. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 18,457,297,518 74.52% 20,613,353,481 72.54% 19,704,333,783 81.27% 2,156,055,963 11.68% (909,019,698) -4.41% 1. Nguồn vốn kinh doanh 15,801,340,000 63.80% 17,657,353,963 62.14% 17,657,353,963 72.83% 1,856,013,963 11.75% - 0.00% 2. Chênh lệch tỷ giá 0 - 3. Chênh lệch đánh giá lại tài sản 0 -
4. Lợi nhuận chưa
phân phối 2,655,957,518 10.72% 2,955,999,518 10.40% 2,046,979,820 8.44% 300,042,000 11.30% (909,019,698) -30.75%
TỔNG CỘNG
sức quan trọng. Nếu doanh nghiệp có cơ cấu vốn hợp lý thì không phải chỉ sử dụng vốn có hiệu quả mà còn tiết kiệm được vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh. Phân tích vấn đề này trên cơ sở phân tích một số chỉ tiêu cơ bản như: Tỷ trọng của tài sản lưu động và đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm trong tổng tài sản của công ty, tỷ trọng của tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn chiếm trong tổng số tài sản của công ty … Nguồn vốn được tài trợ cho các tài sản có thực sự hợp lý. Trong hoạt động phân tích tài chính, công ty chưa chú trọng đến công tác phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn. Vì vậy đã làm giảm hiệu quả tài chính, hạn chế độ tin tưởng của các quyết định đưa ra. Nguyên nhân do nguồn thông tin không đầy đủ: công ty cổ phần Thành Nam không lập đủ các báo cáo tài chính (bảng tài trợ), nhân viên chưa nâng cao trình độ kiến thức tài chính ngày từng ngày.
Bảng 2.5. Diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn
Chỉ tiêu Năm 2008 so với năm
2007 Năm 2009 so với năm 2008
Số tiền Tỷ lệ Số tiền Tỷ lệ
1.Sử dụng vốn
1.1. Tiền và chứng khoán dễ
bán 532,266,542 14.60% (648,041,794) 15.54%
1.2. Các khoản phải thu 1,130,348,
150 31.00% (2,681,132,921) 64.31% 1.3. Hàng tồn kho 100,432, 150 2.75% (1,679,033,3 03) 40.27% 1.4. TSCĐ( giá còn lại) 1,883,604, 669 51.65% 838,833,861 -20.12% Cộng sử dụng vốn 2.Nguồn vốn 2.1. Vay ngân hàng 159,045, 123 5.80% (942,534,2 14) 21.57% 2.2. Các khoản phải trả 217,697, 565 7.93% (598,096,645) 13.69% 2.3. Người mua trả trước 217,697,
565 7.93% (598,096,6 45) 13.69% 2.3. Các khoản phải nộp 534,740, 116 19.48% (1,321,066,214) 30.24% 2.4. Khoản khác (540,717, 788) -19.70% 2.5. Cổ phiếu thường 1,856,013, 963 67.63% - 2.6. Lợi nhuận không chia 300,042,
của một doanh nghiệp không phải là lớn; dùng để tài trợ chính cho việc tăng tài sản cố định. Công ty đầu tư vào trang thiết bị, máy móc và nhà cửa.. Trong tổng số vốn được cung ứng, các nguồn cung ứng có khoảng cách, vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn nhất là 67,63%, khoản vay ngắn hàng hay người mua trả trước chiếm tỷ lệ nhỏ tầm 5-10%; khoản phải nộp tăng lên cân bằng với các khoản phải trả khác và phần TSCĐ hao mòn được khấu hao chuyển thành nguồn vốn. Năm 2009 thì mọi hoạt động của doanh nghiệp dường như không được tốt như năm 2008. Vốn chủ sở hữu không tăng mà thậm chí giảm do lợi nhuận không chia của doanh nghiệp có phần giảm sút. Tuy nhiên có điểm cần lưu ý là các khoản nợ của doanh nghiệp đã được thanh toán. Nợ ngắn hạn giảm khoảng 3260 triệu đồng tương ứng 42% so với năm 2008 thì trong đó khoản phải trả lương công nhân viên xuống 0 đồng; khoản nợ vay ngân hàng giảm xuống còn 50% so với năm 2008.
2.2.4. Phân tích các tỷ số tài chính 2.2.4.1. Tỷ số về khả năng thanh toán
Doanh nghiệp tồn tại và phát triển đều dựa trên cơ sở vật chất đầy đủ. Để hình thành được tài sản đó, doanh nghiệp cần nguồn vốn tài trợ, không chỉ riêng vốn chủ sở hữu của mình mà còn vốn tài trợ từ nợ vay. Chủ nợ khi quyết định cho vay, họ rất quan tâm đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, không chỉ chủ nợ mà ngay các bạn hàng hay các nhà đầu tư cũng như bản thân ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng quan tâm đến khả năng này. Nó thể hiện uy tín cũng như vị trí doanh nghiệp trên thương trường. Khả năng doanh nghiệp trong việc đảm bảo thanh toán các khoản nợ khi nó đến hạn; so sánh xem có đủ tài sản để đảm bảo thanh toán cho nợ cua doanh nghiệp. Tại một thời điểm nếu doanh nghiệp không đủ khả năng thanh toán đó sẽ là dấu hiệu đầu tiên của khó khăn tài chính, còn nếu nghiêm trọng hơn có thể đưa doanh nghiệp đến phá sản. Vì vậy, khả năng thanh toán là một chỉ tiêu quan trọng trong phân tích tài chính doanh nghiêp, nó sẽ phản ánh rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trên cơ sở đó giúp cho doanh nghiệp tìm ra nguyên nhân và đưa ra các giải pháp nhằm hạn chế mức độ rủi ro của doanh nghiệp.
Khả năng thanh toán ngắn hạn
CR =
TSNH
năm 2006 năm 2007 năm 2008 năm 2009 tài sản ngắn hạn 14,923 16,964 18,727 13,719
nợ ngắn hạn 5,502 6,311 7,801 4,541
CR( lần) 2.71 2.69 2.40 3.02
Biểu 2.4. Khả năng thanh toán hiện thời của doanh nghiệp trong năm 2006-2009
Qua bảng phân tích ta thấy hệ số khả năng thanh toán của công ty là khá cao công ty đáp ứng được gấp 2, 3 lần so với nhu cầu thanh toán. Năm 2006 tuy TSNH là thấp nhất so với 3 năm còn lại nhưng đi kèm với tình hình nợ ngắn hạn của công ty cũng thấp nên hệ số thanh toán là cao nhất trong 4 năm 2006-2009. Tiếp đến là năm 2007 2008, công ty kinh doanh đạt lợi nhuận nhưng hệ số thanh toán có sự giảm sút so với năm 2006. Một phần là do công ty tăng khoản nợ ngắn hạn, đồng thời khoản tăng của TSNH không nhanh bằng tăng nợ NH. Năm 2008, khả năng thanh toán của công ty là thấp nhất. Nguyên nhân của việc giảm hệ số của khả năng thanh toán chủ yếu là do khoản vay ngắn hạn và các khoản vay dài hạn tăng lên làm cho nhu cầu thanh toán tăng lên mà khả năng thanh toán của công ty tăng chậm. Do vậy, quản trị của công ty phải có biện pháp tăng khả năng thanh toán trong năm 2009. Sang năm 2009, tuy TSNH của công ty giảm mạnh xuống 13,719 tỷ VNĐ nhưng khả năng thanh toán của công ty là cao nhất. Đơn giản vì khoản nợ của công ty giảm xuống, đi kèm với nó là tiền mặt của công ty giảm mạnh. Công ty cần có chính sách nguồn tài trợ phù hợp và tăng TSNH phục vụ cho việc thực thi các dự án hiện tại và tương lai, đồng thời cũng nên tăng khoản nợ vay lên cao hơn để có chi phí vốn phù hợp, tạo điều kiện mở rộng và phát triển công ty.
2.71 2.69 2.40 3.02 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50
năm 2006 năm 2007 năm 2008 năm 2009
Khả năng thanh toán hiện thời của công ty
Công ty cổ phần Thành Nam có hệ số thanh toán nhanh là khá cao so với các doanh nghiệp cùng ngành và duy trì khá ổn định trong các năm 2006-2009. Năm 2009, doanh nghiệp đã dùng nguồn vốn đầu tư vào các tài sản ngắn hạn mang tính thanh toán rất lớn. Năm 2009 con số này lên đến 1,82 lần. Khoản mục tiền và các tài sản tương đương tiền của doanh nghiệp tăng dần các năm 2006-2009: tăng từ 1520 triệu đồng năm 2006 lên 1705 triệu năm 2007, tăng mạnh vào năm 2008 với con số ấn tượng 2237 triệu tương ứng với 31,2%, và có sự sụt giảm vào năm 2009. Cùng với nhịp tăng của khoản tiền, khoản phải thu cũng vậy. Khoản phải thu tăng mạnh vào năm 2007 lên hơn 1,1 tỷ đồng so với năm 2006. Tiền mặt, tiền gửi cũng như khoản phải thu vào những năm này là hoàn toàn phù hợp và dễ giải thích. Bên cạnh đó doanh nghiệp cũng phối hợp nhịp nhàng các khoản vay nợ của mình. Thời gian này kinh tế có nhiều biến động, doanh nghiệp Thành Nam vừa kinh doanh xây lắp vừa phải đảm bảo tài chính khỏe mạnh, đảm bảo khả năng thanh khoản cũng như thanh toán của doanh nghiệp. Từ đây thấy rằng sức khỏe tài chính của công ty là tốt. Tuy nhiên với một doanh nghiệp cần giảm con số về khả năng thanh toán nhanh này xuống ngang bằng với trung bình ngành. Như thế thì doanh nghiệp sẽ có nguồn vốn đầu tư vào các tài sản khác nhiều hơn và đem lại hiệu quả kinh doanh hơn.
Tỷ số khả năng thanh toán tức thời
Doanh nghiệp có thể lợi nhuận sau thuế cao tuy nhiên liệu rằng nó đã tồn tại được lâu và vững. Qua đánh giá tỷ số khả năng thanh toán tức thời ta sẽ nắm rõ được sức khỏe của doanh nghiệp thực sự.
Bảng 2.7. Khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp năm 2006-2009
1.82 1.48 1.57 1.43 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00
năm 2009 năm 2008 năm 2007 năm 2006
Khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp
Tiền( VND) 1,589,793,34 4 2,237,835, 138 1,705,568,596 1,520,568,596 Nợ NH( VND) 4,541,243,48 1 7,801,597, 940 6,311,002,392 5,502,285,399 Tỷ số thanh toán tức thời 0.35 0.29 0.27 0.28
Thông thường với các doanh nghiệp, tỷ số thanh toán tức thời chỉ tầm từ 0,08 – 0,2( lần) nhưng ở công ty cổ phần Thành Nam thì con số này là khá cao từ 0,27- 0,35( lần). Một phần là do doanh nghiệp sử dụng ít nợ, chủ yếu là vốn chủ; một phần là do dự trữ tiền của doanh nghiệp còn khá cao. Nhìn vào biểu trên ta thấy xu hướng tăng của tỷ lệ thanh toán tức thời. Năm 2009 con số này đột ngột lên đến 0.35 lần. Tuy nhiên điều này cũng dễ giải thích với tình hình công ty cũng như tình hình kinh tế chung hiện nay. Để tránh khả năng khủng hoảng thanh khoản năm 2008, một bài học cho hàng loạt ngân hàng cũng như hệ thống doanh nghiệp ở Việt Nam, công ty Thành Nam để khối lượng tiền và các khoản tương đương tiền là khá cao. Điều này tạo ra sự lãng phí nguồn tiền ứ đọng tại két của doanh nghiệp, làm giảm khả năng sinh lời của tài sản.
Vốn lưu động ròng
Đây là nguồn vốn đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nó thể hiện được mức độ an toàn tài trợ cũng như khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Đặc biệt với một doanh nghiệp kinh doanh trong lĩnh vực xây lắp như Thành Nam thì vốn lưu động ròng là vấn đề quan trọng.
Bảng 2.8. Tình hình vốn lưu động ròng qua các năm
Đơn vị: VNĐ
năm 2006 năm 2007 năm 2008 năm 2009
TSLĐ 14,923,103,871 16,964,203,871 18,727,250,7 13 13,719,042,6 95 Nợ ngắn hạn 5,502,285,399 6,311,002,392 7,801,597,940 4,541,243,481 Vốn LDR 9,420,818,472 10,653,201,479 10,925,652,773 9,177,799,214 Vốn LDR/Doanh thu 10.32% 7.06% 7.20% 6.92%
Nhìn vào biểu trên ta thấy rằng Vốn lưu động ròng (NWC) lớn hơn 0 rất nhiều và