Trái phiếu là các giấy tờ vay nợ dài hạnvà trung hạn, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty. Thời hạn phổ biến nhất của trái phiếu là các loại 1 năm ,3 năm, 5 năm và 10 năm, rất ít công ty phát hành trái phiếu có kỳ hạn 20 năm.Trái phiếu còn đợc gọi là chứng khoán.
Một trong những vấn đề cần xem xét trớc khi phát hành là lựa chọn loại trái phiếu nào phù hợp là quan trọng nhất với điều kiệ cụ thể của công ty và tình hình trên thị trờng. Trớc khi quyết định phát hành, cần hiểu rõ đặc điểm và u nhợc điểm của mỗi loại trái phiếu.Trên thị trờng nớc ta hiện nay lu hành rất nhiều loại trái phiếu khác nhau nh: trái phiếu có lãi suất cố định, trái phiếu có lãi suất thay đổi, trái phiếu có thể thu hồi.
Vay vốn ngân hàng có u điểm là giúp doanh nghiệp đảm bảo nguồn vốn để đáp ứng cho nhu cầu sản xuất kinh doanh một cách linh động nhng chỉ trong thời gian ngắn. Để khắc phục nhợc điểm này, Công ty có thể sử dụng hình thức huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu. Phơng thức này giúp Công ty chủ động khai thác trực tiếp nguồn vốn có sẵn và tiềm năng của các tổ chức, cá nhân trong nền kinh tế để phục vụ cho nhu cầu vốn kinh doanh trong thời gian dài.
Tuy nhiên, việc huy động vốn theo cách này còn khá mới mẻ nên vẫn còn nhiều vấn đề nổi cộm nh: phơng thức huy động thế nào? thời hạn huy động bao lâu? lãi suất, giới hạn huy động bao nhiêu? đều cha đợc quy định chi tiết dẫn đến mỗi doanh nghiệp tiến hành theo một cách khác nhau. Hơn nữa, việc huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chỉ thực sự đạt hiệu quả cao một khi lạm phát
đợc kiềm chế ở mức thấp và mức lãi suất huy động thích hợp với một thị trờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả.
Để có thể huy động vốn bằng phơng thức này, trớc hết Công ty phải đảm bảo các điều kiện, quy định của luật phát hành và lu thông chứng khoán và đợc sự chấp nhận của cơ quan quản lý cao nhất về thị trờng chứng khoán (thờng là Uỷ ban chứng khoán quốc gia). Muốn vậy, Công ty phải công khai với Uỷ ban chứng khoán quốc gia các số liệu về khả năng tài chính (vốn, lợi nhuận) mà công ty hiên nắm giữ, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi của Công ty, cũng nh luận chứng kinh tế kỹ thuật đã đợc cấp có thẩm quyền phê duyệt của Uỷ ban chứng khoán quốc gia. Với tính hình tài chính khá lành mạnh và uy tín sẵn có trong những năm qua, Công ty có khả năng sử dụng hình thức này. Tuy nhiên, Công ty cần phải xem xét kỹ lỡng các điều kiện hiện có, xác định những mặt lợi và cả những mặt hạn chế sẽ phải gánh chịu để lựa chọn loại trái phiếu, số lợng và thời điểm phát hành cho phù hợp.
3.2.3.Nhà nớc thực hiện cổ phần hoá doanh nghiệp
ểnTong cơ chế thị trờng cạnh tranh khốc liệt nh hiện nay,để hoạt động kinh doanh đạt hiệu quả cao nhất, mỗi doanh nghiệp đều phải hớng tới một cơ cấu vốn tối u có sự cân bằng giữa rủi ro và lãi suất hay nói một cách khác là có sự cân đối giữa nợ và nguồn vốn chủ sở hữu. Do đó, mặc dù Công ty có thể huy động vốn một cách tiện lợi và linh hoạt thông qua việc phát hành trái phiếu và vay vốn ngân hàng song cũng không nên quá lạm dụng vì đây là các hình thức vay nợ. Việc sử dụng nguồn vốn kinh doanh phần lớn đợc hình thành từ nợ sẽ làm cho hoạt động kinh doanh của Công ty chứa đựng nhiều rủi ro, bấp bênh và do đó hiệu quả kinh doanh không cao. Trong trờng hợp này, để đảm bảo nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh ngày càng mở rộng mà vẫn đạt đợc một cơ cấu vốn tối u, Công ty có thể sử dụng hình thức huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu.
Hiện nay Nhà nớc đã cho phép các doanh nghiệp nhà nớc đợc quyền huy động vốn thông qua hình thức phát hành cổ phiếu và bỏ mức khống chế vốn huy
động tại điều 11 của Nghị số 59/CP. Đây là một bớc tiến không chỉ trong việc giải quyết nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh mà còn nâng cao hiệu quả công tác quản lý và sử dụng vốn tại các doanh nghiệp Nhà nớc.
Đối với Công ty, việc cổ phần hoá sẽ khắc phục đợc tình trạng cơ cấu vốn bất hợp lý hiện nay. Thêm vào đó, khi chuyển từ doanh nghiệp Nhà nớc sang Công ty cổ phần, ngời lao động khi có cổ phần trở thành những ngời chủ đích thực, có quyền hạn, trách nhiệm, lợi ích cụ thể, từ đó họ gắn bó với Công ty hơn. Chính điều này sẽ tạo điều kiện cho Công ty khắc phục đợc khó khăn về vốn, về cải tiến kỹ thuật, việc làm, năng suất chất lợng và hiệu quả kinh doanh.
Để tiến trình cổ phần hoá tiến hành đợc thuận lợi, Công ty cần phải nghiên cứu các quy định cụ thể có liên quan đến cổ phần hoá, từ đócác công ty có thể tụe mình đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh nh: mức khống chế mua cổ phần đối với lãnh đạo doanh nghiệp, chế độ u đãi đối với ngời lao động, chế độ xử lý các khoản nợ hiện nay vẫn còn là những cản trở đối với quá trình chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp.
