Quá trình thực hiện lu ký chứng khoán đã phục vụ tốt cho giao dịch chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động giao dịch tại TTGDCK. Công chúng đầu t đã bắt đầu quen với khái niệm lu ký, ghi sổ thông qua TTGDCK và một số khái niệm mới trong quá trình thực hiện quyền của cổ đông thông qua TTGDCK. TTGDCK đã thực hiện đăng ký, lu ký và thanh toán bù trừ cho 9 loại chứng khoán niêm yết.
NHĐT và PT Việt Nam đã thực hiện đợc tốt vai trò Ngân hàng chỉ định thanh toán cho TTGDCK, góp phần bảo đảm thời gian thực hiện việc thanh toán bù trừ cho các giao dịch.
Đến nay, hầu hết các thành viên lu ký nớc ngoài cha triển khai hoạt động do các nhà đầu t nớc ngoài cha xúc tiến các thủ tục cần thiết để tham gia giao dịch chứng khoán.
Nh vậy, sau 06 tháng đi và hoạt động có thể rút ra một số nhận định về TTCK:
Mặt đợc:
- Lần đầu tiên một TTCK ra đời và đi vào hoạt động, mặc dù quy mô thị tr- ờng còn rất nhỏ bé, vai trò, tác động đến nền kinh tế còn hạn chế, song hoạt động của TTCK Việt Nam đã đánh dấu một bớc tiến mới quan trọng trong việc phát triển thị trờng tài chính Việt Nam, thể hiện quyết tâm xây dựng thể chế
kinh tế thị trờng có sự quản lý của Nhà nớc theo định hớng xã hội chủ nghĩa ở nớc ta.
- Từ khi bắt đầu hoạt động đến nay thị trờng đảm bảo mở cửa liên tục; công tác quản lý, tổ chức giao dịch tại TTGDCK đảm bảo an toàn, nghiêm túc. Hoạt động giao dịch phục vụ khách hàng của các công ty chứng khoán, hoạt động công bố thông tin của các công ty niêm yết bớc đầu đã đi vào nề nếp, phấn đấu đa hoạt động của thị trờng theo hớng bảo đảm tính công khai, minh bạch.
- TTGDCK ra đời là bớc thí điểm tập dợt ban đầu rất quan trọng. Trên cơ sở đó, kiến thức và kinh nghiệm quản lý, điều hành của UBCKNN, TTGDCK đợc nâng cao, kỹ năng giao dịch và kinh nghiệm của công ty chứng khoán và sự hiểu biết, làm quen với hình thức đầu t mới của công chúng đợc tăng cờng, qua đó, tạo ra nền móng để mở rộng, phát triển TTCK nhằm thu hút vốn đầu t dài hạn qua hình thức phát hành chứng khoán và thực hiện việc phân bổ vốn đầu t linh hoạt, hiệu quả qua giao dịch chứng khoán.
Mặt hạn chế:
- Việc giá cổ phiếu tăng là do lợng hàng hoá quá ít, cung quá nhỏ so với cầu. Mặt khác, khi cổ phần hoá cổ phiếu đợc định giá quá thấp so với giá trị thực trong khi các công ty lại trả cổ tức cao nên càng thu hút ngời đầu t.
- Khối lợng hàng hoá niêm yết và giao dịch trên TTCK cha nhiều, phạm vi hoạt động của thị trờng còn hẹp (mới có 05 loại cổ phiếu đợc đăng ký để niêm yết) trong khi đó nhu cầu đầu t cổ phiếu của công chúng lớn, tạo ra sự mất cân đối giữa cung và cầu. Mặc dù UBCKNN đã phối hợp với các Bộ, ngành liên quan và trực tiếp làm việc với một số doanh nghiệp để hớng dẫn việc tham gia niêm yết nhng kết quả đến nay vẫn rất hạn chế.
Nhiều doanh nghiệp cha muốn tham gia niêm yết vì thực tế họ cha có nhu cầu về vốn (một số còn đợc ngân sách nhà nớc cấp hoặc đợc vay u đãi). Mặt khác, tâm lý họ còn ngại kiểm toán, công khai tài chính, công bố thông tin.
- Trái phiếu Chính phủ tuy đã đợc đa vào niêm yết nhng số lợng giao dịch rất thấp. Nguyên nhân chính là do lãi suất trái phiếu thấp hơn mặt bằng lãi suất
8%/năm. Trong khi đó lãi suất trái phiếu Chính phủ chỉ có 6,5-6,6%/năm nên không hấp dẫn ngời đầu t. Trái phiếu Chính phủ phát hành qua đấu thầu, bảo lãnh phát hành đều do các tổ chức tín dụng, công ty bảo hiểm mua và nắm giữ. Các tổ chức này đang trong tình trạng thừa vốn nên họ nắm giữ trái phiếu, không có nhu cầu bán lại và nếu có bán thì phải sau một thời gian dài.
Nh vậy, qua thực tế hoạt động của TTCK trong 06 tháng có thể thấy TTCK Việt nam dới mô hình TTGDCK đang ở trong những bớc thử nghiệm ban đầu, điều này có tác động không nhỏ tới việc triển khai nghiệp vụ của các công ty