bớc đã đợc công ty vạch sẵn dựa trên các thông t hớng dẫn của Bộ Tài Chính. Trong quá trình thực hiện công ty chứng khoán Mê Kông đã chỉ ra và t vấn cho công ty thuỷ tinh Hà Nội những vấn đề cần thực hiện trong việc xác định giá trị doanh nghiệp.
2.4.1 Đánh giá hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiêp của Công ty chứng khoán Mê Kông. Công ty chứng khoán Mê Kông.
Kết quả
Sau hơn một năm hoạt động, cùng với sự ra đời và phát triển của Công ty, tuy còn non trẻ, song hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp của Công ty chứng khoán Mê Kông cũng đã có những thành công bớc đầu đáng khích lệ nh sau:
Thứ nhất, đã có quá trình chuẩn bị khá tốt về nhân sự. Nhân sự là một
nhân tố quan trọng và không thể thiếu trong bất kỳ hoạt động, công việc nào. Chính vì vậy, Công ty đã sớm có kế hoạch tuyển chọn các cán bộ cho mình. Cán bộ t vấn xác định đều là những ngời đợc Công ty tuyển chọn từ những lĩnh vực khác, nhng họ đều thực hiện những công việc có liên quan trực tiếp hoặc gián tiếp đến hoạt động tài chính doanh nghiệp, ngân hàng, kế toán, kiểm toán, luật... Cho nên, những cán bộ này không gặp nhiều khó khăn khi chuyển về công ty thực hiện hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp. Hơn nữa, họ là những cán bộ đảm nhận toàn bộ hoạt động t vấn về lĩnh vực tài chính doanh
nghiệp của công ty. Thông qua các hoạt động t vấn nh t vấn cổ phần hóa, t vấn phát hành chứng khoán, t vấn chuyển đổi doanh nghiệp, t vấn quản trị tài chính, t vấn niêm yết cán bộ t… vấn của công ty đã đợc rèn luyện để nâng cao nghiệp vụ, nắm chắc về kiến thức tài chính doanh nghiệp, có thêm nhiều kinh nghiệm về t vấn.
Thứ hai, đã xây dựng đợc quy trình t vấn xác định giá trị doanh nghiệp
theo phơng pháp giá trị tài sản ròng( phong pháp phổ biến mà các doanh nghiệp cùng nghành đang áp dụng) một cách khá bài bản. Cũng nh bất kỳ một hoạt động hay một công việc nào khác đều đòi hỏi cho mình phải có một quy trình cụ thể. Quy trình này sẽ quy định những công việc của ngời thực hiện nó. Quy trình càng hiệu quả thì sẽ càng tiết kiệm về chi phí, thời gian cho những ngời thực hiện và giúp cho họ sớm đạt đợc mục tiêu. Từ những kinh nghiệm có đợc từ các hoạt động t vấn khác (t vấn niêm yết, t vấn chuyển đổi doanh nghiệp, t vấn phát hành chứng khoán ) cùng với tinh thần trách nhiệm trong công việc… và căn cứ vào những quy định của luật pháp về xác định giá trị doanh nghiệp và các điều luật liên quan, những cán bộ t vấn của công ty ngay từ đầu đã liên tục nghiên cứu, tìm tòi để xây dựng các bớc của quy trình t vấn xác định giá trị ngày càng hoàn thiện và hiệu quả.
Thứ ba, đã xác định đợc quan hệ với các doanh nghiệp đang đợc nhà nớc
xếp vào diện sẽ cổ phần hóa - những khách hàng tiềm năng của hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp. Ngay từ khi đi vào hoạt động, công ty đã chú trọng xây dựng các quan hệ lâu dài với các doanh nghiệp khách hàng, từ đó làm cơ sở cho các hoạt động của công ty phát triển. Công ty xác lập quan hệ với các doanh nghiệp khách hàng thông qua các mối quan hệ và các dịch vụ t vấn khác mà doanh nghiệp đã thực hiện.
Thứ t, đã cũng cấp cho thị trờng một hệ thống dịch vụ t vấn doanh nghiệp
đa dạng. Là đối tác t vấn của khách hàng, coi sự bằng lòng của khách hàng là trọng tâm, công ty đã không ngừng nghiên cứu và chuyên việt hoá từng khâu trong quá trình xác định giá trị doanh nghiệp. Mỗi nhân viên sẽ phụ trách từng mảng công việc cụ thể. Nhằm nâng cao hiệu quả trong xác định giá trị doanh
nghiêp. Trong xu thế cạnh tranh quyết liệt nh ngày nay, việc công ty nào có thể đáp ứng đợc tốt nhất nhu cầu của khách hàng sẽ là một yếu tố vô cùng thuận lợi để có thể thu hút khách hàng về phía mình.
Chính nhờ những nỗ lực trên của toàn bộ đội ngũ nhân viên công ty nói chung và bộ phận t vấn xác định giá trị doanh nghiệp nói riêng mà công ty đã có đợc những kết quả nh trên.
Hạn chế và nguyên nhân
Hạn chế:
Thứ nhất, mặc dù số lợng hợp đồng t vấn xác định giá trị doanh nghiệp
của công ty không ngừng tăng qua các năm nhng con số 40 vẫn là còn quá nhỏ so với số lợng của các doanh nghiệp đã đợc xác định giá trị (vào khoảng 1500 doanh nghiệp). Điều này cho thấy thị phần của công ty còn quá nhỏ bé. Tuy đây là một trong các nghiệp vụ mang lại khoản thu nhập chính cho công ty nhng so với các doanh nghiệp cùng ngành thì hiệu quả đạt đợc cha thực sự tơng xứng với tiềm năng công ty(vị trí địa lý, tính năng động )…
Thứ hai, hiện nay tại công ty trong nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh
nghiệp, công ty mới chỉ sử dụng phơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa trên tài sản. Đây cũng là một thực tế chung của các doanh nghiệp cùng ngành. Để có thể đi trớc đón đầu mở rộng số lợng khách hàng trong thời gian tới công ty cần nghiên cứu và mở rộng thêm phơng pháp là: phơng pháp chiết khấu dòng tiền. Công ty có thể triển khai thí điểm hai phơng pháp và đánh giá kết quả dựa trên những ví dụ hớng dẫn trong phụ lục nghị định 187.
Thứ ba, nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp của công ty đợc
thực hiện ngay từ khi mới thành lập. Quy trình thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp đã đợc chỉnh sửa cho phù hợp với thực tế các văn bản pháp luật cũng nh thuận lợi hơn trong việc thực hiện. Mặc dù vậy trong quy trình hiện nay công ty đang áp dụng cũng cần phải đề cập đến một số điểm.
Trong cách xác định tỷ lệ phần trăm giá trị còn lại của nhà cửa, máy móc thiết bị phơng tiện vận tải công ty vẫn chủ yếu sử dụng phơng pháp thống kê kinh nghiệm. Phơng pháp này thờng không cho kết quả chính xác bởi vì cách
tính của nó chủ yếu dựa vào thời gian khấu hao của tài sản. Mà đây là yếu tố chủ quan do doanh nghiệp xác định chính vì vậy đối với một số loại máy móc, hoặc nhà cửa kết quả thờng sai khác rất lớn so với thực tế.
Ví dụ : Khi xác định giá trị của một nhà xởng
Dự tính khấu hao trong 5 năm đã xử dụng đợc 4 năm
Nh vậy nếu theo phơng pháp thống kê kinh nghiệm thì % giá trị còn lại của nhà xởng đó chỉ là : 20% . Trong khi thực tế nhà xởng đó nếu tính theo ph- ơng pháp phân tích kỹ thuật thì tỷ lệ phần % giá trị còn lại là sẽ không phải là 20% bởi nó còn phụ thuộc rất nhiều các yếu tố đặc điểm của từng loại kết cấu: móng, sàn trần tờng, kết cấu chịu lực, mái…
Thứ t, trong quá trình xác định giá trị còn lại của các tài sản thuộc những
ngành sản xuất đặc biệt đôi khi có những máy móc thiết bị rất đặc biệt riêng có của doanh nghiệp nên kết quả thờng dựa trên những bảng báo giá mà doanh nghiệp cung cấp mà chuyên viên công ty không thể xác định đợc.
Thứ năm, trong cách tính giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp. Tỷ
suất lợi nhuận sau thuế đợc trên vốn nhà nớc đợc lấy bình quân của ba năm điều này sẽ ảnh hởng tới kết quả định giá . Bởi thời gian ba năm là thời gian quá ngắn cha phản ánh đợc rõ thực chất doanh nghiệp. Ví dụ nếu một doanh nghiệp trong ba năm trớc đầu t một dây chuyền thiết bị mới để mở rộng sản xuất thì trong những năm đầu lợi nhuận sẽ bị giảm đi rõ rệt. Vì vậy khoảng thời gian này cần đợc lấy dài hơn.
Nguyên nhân
Thứ nhất, là một trung gian tài chính, song công ty chứng khoán Mê
Kông lại có một số vốn điều lệ quá nhỏ (6 tỷ đồng). Việc này có ảnh hởng rất tiêu cực đến uy tín của công ty đối với khách hàng, làm giảm thị phần và khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trờng. Mặt khác, việc công ty có số vốn điều lệ nhỏ lại làm hạn chế tầm hoạt động của công ty (theo luật định, công ty chỉ đợc thực hiện ba hoạt động là môi giới, lu ký chứng khoán và t vấn). Chính vì vậy, mạng lới khách hàng của công ty cũng bị thu hẹp và tầm ảnh hởng của công ty không lớn. Tất cả những điều này làm cho thị phần của công ty nhỏ và
công ty rất khó cạnh tranh đợc mới các công ty khác, những công ty mà có số vốn lớn hơn rất nhiều và đợc sự hỗ trợ từ các tổ chức tài chính trung gian những ngời đứng ra thành lập. Đa số các công ty chứng khoán khác đợc hỗ trợ mọi mặt: vốn, công nghệ, mối quan hệ sẵn có nguồn nhân lực.
Thứ hai, công ty chứng khoán Mê Kông chính thức đi vào hoạt động từ
tháng 4 năm 2003 là một trong bốn công ty chứng khoán đi vào hoạt động muộn nhất vì vậy thị phần của công ty trong mọi dịch vụ cung cấp là cha cao, uy tín cũng cha đợc tạo lập, khả năng thu hút khách hàng so với các công ty khác còn hạn chế.
Thứ ba, công ty cha chủ động đến với khách hàng. Hiện tại cho thấy, mối
quan hệ với các khách hàng tiềm năng của công ty vẫn là các khách hàng đã có từ các hoạt động khác và công ty vẫn thụ động để khách hàng tự tìm đến khi họ có nhu cầu t vấn về niêm yết chứng khoán chứ công ty cha tìm đến với khách hàng nhằm mở rộng thị trờng hoạt động, từ đó tạo các cơ hội thực hiện các hợp đồng dịch vụ cho họ. Ngoài ra, các biện pháp nhằm thu hút hấp dẫn khách hàng cũng cha đợc công ty chú trọng, mới chỉ là các hình thức hết sức đơn giản nh gửi thiếp chúc mừng tới khách hàng vào những dịp lễ, tết, ngày trọng đại của khách hàng; gửi th điện tử giới thiệu tới khách hàng; tổ chức thuyết trình, hội thảo, tham dự hội nghị khách hàng…
Thứ t, là một công ty chứng khoán có số vốn điều lệ nhỏ nhất. Vì vậy vẫn
còn tồn tại một số suy nghĩ cho rằng: “ đối với một công ty nhỏ thì làm đợc nh vậy đã là quá giỏi” . Đây chính là những suy nghĩ ngăn cản sự phát triển của công ty. Cần phải vơn lên, tiến xa hơn nữa.
Thứ năm, trong nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp, mặc dù đội ngũ
các chuyên viên đã nỗ lực rất nhiều và đóng góp không nhỏ vào phần doanh thu của công ty. Tuy nhiên, do đòi hỏi và yêu cầu của công việc nên trình độ của các chuyên viên cần phải nghiên cứu học hỏi để có thể hoàn thành khối lợng công việc. Phơng pháp xác định cần phải đợc cải tiến cho phù hợp với yêu cầu của thực tế. Đội ngũ chuyên viên cần đợc mở rộng thêm khi khối lợng công việc tăng lên.
Chơng 3
Giải pháp Mở rộng t vấn xác định giá trị doanh nghiệp của Công ty chứng khoán Mê Kông