Khi so sỏnh cỏc dự ỏn đầu tư truyền tải điện, cỏc dự ỏn này cú yờu cầu: - Cựng hệ mục tiờu
- Cựng mụi trường đầu tư
- Cựng thời gian thực hiện Thường căn cứ vào cỏc chỉ tiờu sau:
a) Giỏ trị hiện tại thuần NPV (Net Present Value) CFt 1 i Trong đú:
NPV: giỏ trị hiện tại thuần, là toàn bộ thu nhập và chi phớ của dự ỏn trong suốt thời kỳ phõn tớch được quy đổi thành 1 giỏ trị tương đương ở thời
điểm hiện tại, thường quy vềởđầu thời kỳ phõn tớch. CFt : dũng tiền dự ỏn; CFt = Rt – (It+Ct)
i : tỉ lệ chiết khấu được chọn t : năm thứ t.
Thường chọn i = MARR ( Minimum Attractive Rate of Return): suất thu lợi tối thiểu cú thể chấp nhận được.
It: Chi phớ đầu tư tại thời điểm t Ct: Chi phớ vận hành tại thời điểm t Rt: Thu nhập tại thời điểm t của dự ỏn.
Như vậy, giỏ trị NPV sẽ phụ thuộc trực tiếp vào dũng tiền dự ỏn và tỉ lệ chiết khấu i. Tỷ lệ chiết khấu cú thể được tớnh toỏn hoặc ấn định trước tựy vào dự ỏn, thường những dự ỏn cú độ rủi ro càng cao thỡ i được lựa chọn càng lớn.
Phòng phát triển hệ thống điện – Viện năng l−ợng 40
Tiờu chuẩn chọn theo NPV: - NPV ≥ 0: dự ỏn đỏng giỏ
- NPV < 0: dự ỏn khụng đỏng giỏ
- NPV = 0: dự ỏn trang trải được toàn bộ chi phớ và cú mức lói suất bằng suất thu lợi tối thiểu cú thể chấp nhận được.
Đối với cỏc phương ỏn đầu tư loại trừ nhau: phương ỏn nào cú NPV lớn nhất sẽ được chọn.
Đối với cỏc phương ỏn độc lập: khụng cần chọn NPV max mà chỉ cần NPV ≥ 0. b) Suất thu lợi nội tại IRR (Internal Rate of Return)
Suất thu lợi nội tại IRR là tỷ lệ chiết khấu làm cho giỏ trị hiện tại dũng = 0. CFt
1 IRR 0
IRR phản ỏnh mức lói suất tối đa mà nhà đầu tư chấp nhận được Tiờu chớ lựa chọn dự ỏn đầu tư theo IRR:
- Đối với cỏc dự ỏn độc lập: IRR ≥ MARR là dự ỏn đỏng giỏ. - Đối với cỏc dự ỏn loại trừ nhau: chọn IRR lớn nhất. c) Chỉ tiờu B/C ∑ 1 ∑ 1 Trong đú: B: Tổng lợi nhận quy về một thời điểm nhất định C: Tổng chi phớ quy về cựng một thời điểm nhất định với B. Rt: Thu nhập ở năm thứ t G: chi phớ vận hành It: chi phớ đầu tư năm thứ t.
Phòng phát triển hệ thống điện – Viện năng l−ợng 41
Dự ỏn đỏng giỏ khi: B/C ≥ 1.
So sỏnh dự ỏn theo chỉ tiờu B/C tương tự như theo chỉ tiờu IRR.